当前市场行情的核心因素——全球市场核心博弈的重点

原创 2016-09-13 证星财经 证星财经

国内有些媒体几年来动不动就“大崩溃”、“大危机”，唯恐天下不乱。媒体就是媒体，不需要节操。靠夸张的题目，吸引吸引眼球，赚赚流量。你的胆战心惊，恰好是他们的生意。我建议投资者远离这些喜欢煽动情绪的媒体，对自己有百害而无一利。

交易就是修心。简单说，修心的基本功就是苏东坡老爸说的“泰山崩于前而色不变，麋鹿兴于左而目不移”。

不过上周五，突然之间美国股市急剧跳水，华尔街充满恐怖气氛：纽约时间上周五，美股几乎所有股票遭遇恐慌性抛售，道琼斯指数、纳斯达克指数、标准普尔指数的跌幅均超过2%，与此同时，国际原油价格大跌超过3%。而前一天的中国股市，临近尾声，也出现了“诡异”的急剧跳水迹象，想必本周A股也会出现剧烈震荡。

但是要说黑色星期五，还远远称不上。在此做一个简单的全景式梳理。

08全球金融危机看似离我们而去，但是产生那场金融危机的毒素并没有得以释放，只是通过QE策略包裹起来了。为什么受到金融危机冲击后的美国股市，从2009年初开始止跌反弹，一路高歌，其实并非奥巴马政府吹嘘的那样，是产业经济向好拉动的结果，而是靠货币泡沫直接推动的结果。连续几轮QE货币政策的为美股推波助澜。从道琼斯曲线来看，但凡奥巴马及美联储流露出将要结束量化宽松货币政策的信号后，美股即刻就会变脸，这说明：美国股市的上涨已经离不开量化宽松货币政策的支撑，或者说持续膨胀的货币泡沫是推动美国股市持续走高的鸦片，这正是美国股市的软肋。因为一旦启动加息步伐，那么全球金融市场都会进入一个新的阶段。究竟是最后无底限的货币政策最后把我们全部拖入到一个未知的世界？还是最终我们在未知的世界尝试中最后选择重回真实的世界？这个问题事实上也就是今年以来全球核心博弈的重点。

7月份G20财长峰会在成都大家讨论了哪些内容，实际上在随后的G20杭州峰会上以及耶伦都已经表述的非常明确：

对于美联储而言，过于担心货币政策的正常化会导致金融市场的波动，而市场核政策的博弈导致累积的风险不断的增加，而全球货币政策的底限已经出来了，机会成本的因素是当下全球货币政策的关键，负利率的实验带来的结果更多的是被市场投机性的反向作用所左右限制了其政策本身设想的效果，市场和政策对赌博弈的结果大大的阻碍了政策的理论意图和目的，使得央行陷入到了和市场预期博弈的“囚徒困境”。

1美联储加息不是小概率

8月非农数据，略不及市场预期，但已经是一个相当不错的数据

近4月平均18万的新增就业，完全有理由让美联储选择尽快加息。数据出来之后美元走势也证实了市场确实有此预期，联邦基金利率期货隐含波动率显示FED9月加息的概率是32%，在非农刚出来前，该数据一度是20%左右。

年内加息已经是无法回避的问题

美国是金融危机后发达国家里边经济率先见底反弹的，美元利率是全球市场利率标杆，只有美元加息了，其他国家才能缓解继续宽松的压力：甚至继续宽松也已经无法挽回，比如日本市场。

现在市场的预期和美联储的预期存在偏差

既然年内加息已经无法避免，那么意味着9月不加息，12月加息是100%的必然事件。预期高度一致在当前的金融市场下面，其风险反而难以评估。所以，9月加息，释放一个“小型黑天鹅事件”，通过波动缓释市场风险，可能是一个对于联储来说不错的选择。

2A股市场短期将看国债脸色

股市短期已经见顶了。理由很简单：利率阶段拐点已现。

以上证指数为例，于8月15日、16日走出反弹高点。

而中金所5年期、10年期国债期货也都在8月15日走出高点。

利率市场与股市的同步见顶并不是巧合，而是当前市场的核心逻辑还是围绕在利率：随着SLF、MLF中短期操作到期，市场预期因为流动性趋紧将迫使央行降准或者降息。随着宽松预期的落空，利率市场短期见顶。