莫迪经济学鉴赏之四：废钞令豪赌（上）
梵华荐语
2016年莫迪的废钞令争议颇大，褒贬皆有。本文GTKH先生的深度解读，是其中的一种解读，有助于读者更加清晰地了解废钞令前后相关的信息。废钞令的时候，我正好在印度，突如其来的废钞令的确给生意和生活带来诸多不变，不过当时的印度老百姓还是非常支持莫迪的，满大街银行门口长长的队伍基本都尽然有序，同身边的很多印度人交流，大家基本上都支持莫迪，背后的根本原因还是对印度腐败的深恶痛绝。
一、概述
黑金问题一直是印度社会的顽疾，印度老百姓对此深恶痛绝。据2014年5月27日《印度时报》报导：印度人民党在其2011年的一份报告中估计，印度的黑色经济规模介于5000亿至1.4万亿美元之间，其中房地产交易占近印度三分之一的黑金交易，制造业、黄金和消费品采购是黑钱交易的其他主要领域。此外，通过银行欺诈犯罪非法敛财洗钱也是印度黑钱的重要来源之一（见本系列第三篇：《不良资产照妖镜》）（梵华注：我对此深有感触，2010年左右我在德里附近诺伊达的一个客户就利用政客黑金从事房地产开发<听客户内部人士说其实就是洗政治黑金>，建了大量的楼盘，中间也因为印度政党更迭的原因项目建建停停，公司分分合合，内幕之深令人叹为观止。）
莫迪 2014 年选举宣言书在反贪腐一节单列黑钱问题并信誓旦旦阐述如下：“通过最小化腐败的范围，我们将确保黑钱产生的最小化。印度人民党致力于启动追踪和带回藏匿在外国银行和离岸账户中的黑钱的过程。我们将为此目的成立一个工作团队，并建议修订现行法律或制定新法律。将理应属于印度的黑钱带回印度的进程将优先启动。我们还将积极与外国政府接触，促进黑钱信息共享。”大破大立的“万丈豪情”尽不在言中。
莫迪2014年选举胜上台选执政后迅速推出一系列新官上任三把火举措，其中第一个政府决策便是兑现其选举宣言书誓言、宣布成立一个特别调查小组以调查大部分藏匿在国外的黑钱（来源：印度时报，2014年5月27日）。（梵华注：2014年印度大选之前，我在印度能够深刻体会印度老百姓对印度政客“黑钱”的痛恨，人民党推出“清正廉明”形象的莫迪竞选总理，的确吸引了众多的选民，包括我的员工在内我认识的不少印度人都直言不讳拿了国大党贿选的好处，但是实际把选票投给了人民党，就是希望莫迪能够对腐败开刀。因此，莫迪政府也必然迎合民意打击黑钱，收获选票，同时削弱了政敌的经济实力，一箭双雕！而人民党的黑钱有很多隐匿在阿达尼集团海内外的公司账户上，不会受到影响。参见：莫迪与阿达尼的隐匿往事：从阿达尼的龙兴之地蒙德拉港谈起）
时间快进到莫迪执政五年之际，莫迪2019 年选举宣言书在反贪腐一节不再单列黑钱问题，而且精心包装的誓言背后也暴露了五年前喊出‘追踪和带回藏匿海外的黑钱’的承诺并未取得重大进展的无奈：“中央政府对于腐败和黑钱的祸害进行了坚决的讨伐……Jan Dhan/公众储蓄户口——Aadhaar/身份识别码——Mobile/手机号三位一体计划已经淘汰了超过8亿卢比的假受益人冒领资金、并防止了超过10亿卢比的流失……”
一连串黑钱刑事案中的大鳄——例如：Board of Control for Cricket in India/印度板球监管委员会丑闻主嫌犯Lalit Modi/拉利特·莫迪、Punjab National Bank/旁遮普国家银行弊案主嫌犯Nirav Modi/尼拉夫·莫迪、Kingfisher Airlines/翠鸟航空公司破产案主嫌犯Vijay Mallya/维杰·马利亚——依然潜逃海外、逍遥法外。维杰·马利亚甚至频频在媒体出镜、炫耀他在海外的高调生活情趣，凸显了莫迪以打苍蝇包装成其五年以来遏制贪腐、打击黑钱政绩的尴尬。（梵华注：这三位嫌犯在印度可真是“赫赫有名”，特别是维杰·马利亚的翠鸟航空，曾经是包括我在内的老印度最喜欢的航空公司，翠鸟航空的登机小礼品和广告语令人印象极为深刻，现在我还记忆犹新。）
除了推行一系列反贪腐立法，莫迪首届政府五年以来的“巅峰之作”竟是通过其2014年选举宣言书中只字未提、而且乍看与所谓追讨藏匿在海外的黑钱风马牛不相及的“废钞令”（demonetization）突击行动来进行；莫迪废钞令决策时间线上重大事件见本篇附件4-1。
然而，废钞令并未入列莫迪2019年选举宣言书中洋洋洒洒的“独立75年周年纪念-75项政绩”清单。显而易见，莫迪突击性推出废钞令——背后或许也掺杂莫迪算计以棋手身份操作‘宏大棋盘’，结合适时如火如荼的银行不良资产整顿行动、将黑钱与银行系统欺诈犯罪一网打尽的奇招出击——是以草草收场结尾，甚至说以失败退场也不为过。废钞令何以冒出成为莫迪政府打击黑金的主打行动？废钞令高调出台却黯然落幕，莫迪被自己打击黑钱的豪言落空整得相当狼狈，即使极力引用数据化支付和正规化经济绩效试图挽回一些面子也无法完全掩饰其尴尬，个中过程莫迪内心做过哪些算计、豪赌棋局得失几许，且听本篇娓娓道来。
二、废钞令登场与落幕
（一）高调登场
2016年11月8日当地晚间8点，莫迪向印度全国发表讲话，宣布自当日晚间12点开始，废除500卢比和1,000卢比面值的纸钞。莫迪在演讲中称：“【该政令旨在】打破腐败和黑钱的钳制……由‘anti-national/叛国’和‘anti-social/反社会’份子窝藏的500卢比和1,000卢比大面值纸钞将沦为废纸。诚实和辛勤的人民的权力和利益将获得完整保护。”配合适时的排灯节氛围，莫迪还不忘把废钞政令拱上一个‘神圣’的高度：“我完全相信每位公民都会站起来参与这项‘Mahayagna/向火神供奉祭品’……【我呼吁所有国民】现在与国家一起参与这项‘Imandaari ka Utsav/Pramanikta ka Parv/向诚信与信誉致敬’。”（笔者注：‘Imandaari ka Utsav’是印地语、‘Pramanikta ka Parv’是古吉拉特语。）（梵华注：11月8日是印度人民党的创始人之一阿德瓦尼的生日，每年这一天的中午，莫迪都会来到德里阿德瓦尼家<Advani House>为其生日祝福，我特意问过，废钞当天莫迪和沙阿向阿德瓦尼祝寿之时，并未提到当晚要进行废钞的决定，保密工作做的很好！）
印度央行 2016 年 11 月 8 日的新闻发布稿也明确指出：“【废钞令】是应解决伪造印度纸钞、有效消除囤积现金黑钱、并遏制假钞资助恐怖主义所必需采取的行动。”
此外，因莫迪发表废钞令演说前一段时间印度军队针对印巴边境事件开展了一系列所谓‘surgical strike 手术式打击’，莫迪废钞令也被印度舆论界冠以针对黑钱等犯罪的“手术式打击”标志，显示当时莫迪政府内外对废钞令寄予厚望。
一纸废钞令，一举作废印度约86%流通纸钞，一场豪赌在莫迪治下风风火火开展。
（二）黯淡落幕
废钞令出台初期，印度央行对于媒体询问展现‘有问必答’的透明性。然而，很快地随着废钞令推行过程中漏洞百出，老百姓怨声四起、甚至发生多起废钞令相关丧命事件，印度央行一改其信息透明作风，对废钞令三缄其口。采取封口策略后，印度央行多次拒绝公开该行董事会所谓‘向政府提议推行废钞令’的 2016 年 11 月 8 日第 561 次会议记录，明显违反印度相关信息公开法律（Right to Information Act）规定。迟至2019年3月才因被多方申讨下并经相关机构象征式批判后，印度央行才勉强公开该会议记录（笔者注：当下，印度央行网站也不再能搜索到该会议记录，但仍可在开源渠道取得）。印度央行短暂展现信息透明性，显示废钞令出台初期莫迪信心爆满，但随着事态进展凸显废钞令的推行未臻达到莫迪的理想/幻想，印度央行试图通过隐蔽信息止损、亲莫迪人士一再修正废钞令相关叙事，莫迪废钞令豪赌失败不言而喻。
废钞令出台几年下来，印度财政部除了在《2016-17 财政年印度经济调查》报告中无可避免地为该年度期间发生的废钞行动极力辩护，并在《2017-18 财政年印度经济调查》报告中不得已略有提到废钞令，此后的《经济调查》报告对废钞令只字不提，提示莫迪政府内部评价废钞令豪赌以黯淡失败收场，没有值得官方宣传的亮点。2017年，时任印度财长高调宣布11月8日为‘anti-black money day/反黑钱纪念日’；但 2018 年开始印度便不再纪念‘反黑钱日’，凸显 2017 年印度犹如昙花一现、历史上唯独一次‘普天同庆’的纪念，其背后是政治游戏黔驴技穷而慌忙上演的一出闹剧，实为给莫迪豪赌失败遮羞。
三、废钞令豪赌得失鉴赏
（一）直接经济影响得失
废钞令二周年之际，印度平民党政客Meera Sanyal在其2018年11月出版的著作《The Big Reverse: How Demonetization Knocked India Out/大逆转：废钞令如何击倒印度》作出莫迪废钞令豪赌全面失败——包括取缔黑钱之外后加的多个所谓目标 ——的结论：“事实数据显示，莫迪政府未能实现废钞令八个主要既定目标中任何一项。2016年的废钞令不仅完全失败，而且考虑到其造成经济瘫痪和对民间造成【包括120条人命死亡】的严峻影响，也是一个无休止的灾难。”（笔者注：Meera Sanyal随夫姓，投入选举政治之前是印度银行界知名高管，《大逆转》出版约三个月后于2019年1月因病逝世；开源信息显示她与莫迪的幕僚、现任印度总理府经济顾问团成员桑哥<Sanjeev Sanyal>没有亲属关系）。
时间再向后快进到2021年，即废钞令五周年之际，印度舆论界纷纷回顾莫迪废钞令的经济得失，整体结论与《大逆转》所述一致，然而经过三年的额外沉淀，结论细节更为全面客观（图 4-3、图 4-4）。
图 4-3 和图 4-4 可以概括为三个方面的总结：
（1）打击黑钱等犯罪的初衷目标全面失败。
相较于废钞令初期总检察长向最高法院宣称4至5万亿废钞将因废钞令的出台而永远作废——显示莫迪政府估计3成废钞是黑钱——事实上超过 99%的废钞重新回流进入印度经济循环。这一现象既有莫迪政府错估和误判的成分、也有刑事侦察配套不足和后续执法纰漏的原因，总体指向废钞令并非打击黑钱的最优手段选项。后废钞令时代现金占GDP比例不仅节节攀升，水平更超过废钞令前的高峰（图4-3A），指向现金交易在印度经济运行的传统功能和重要地位并非莫迪以一纸废钞令所能轻易撼动。
（2）数据化支付腾飞以及正规经济（formal economy）规模提升等方面取得显著成就（图 4-3D）。但必须指出，这些并非莫迪当年信誓旦旦宣布的目标，更多属于超乎莫迪算计初衷，有‘无心插柳柳成荫’的成分，因有助于挽回莫迪面子故‘事后孔明’式修正追加为废钞令的目标。
鉴赏花絮：数据化支付腾飞溯源
出自非莫迪圈子的分析指出数据化支付的绩效并不能完全归功于废钞令: “虽然具有破坏性，但【废钞令】也导致全民尝试数字支付方式，如信用卡、借记卡、移动钱包、和Unified Payments Interface，UPI/统一支付介面应用程序。然而若要使用UPI的全部功能，则必须有银行账户。因此，UPI之所以能够成功，是因为在【2014年推出的】‘公众储蓄户口计划’之下银行账户渗透率大幅增加，”（来源：国际货币基金《Stacking up the Benefits: Lessons from India’s Digital Journey/叠加效应：印度数字化之旅的经验教训》，2023年3月）。
公众储蓄户口计划是建立在辛格朝代提出并在莫迪朝代落实的‘身份识别码计划’。莫迪朝代推出的公众储蓄户口计划所体现的financial inclusion/金融包容性则可以追溯到英迪拉·甘地在1960年代后期作为银行国有化政策的一部分引入的“social control/社会管控”义务。因此，客观完整的叙事必须一再往历史溯源；换言之，莫迪经济学叙事试图美化废钞令造就了数据化支付的腾飞纯属片面杜撰。同理，印度经济正规化的客观完整叙事显然不始于、也不止于一纸废钞令。例如 2017年7月1日推行的消费税对于推进经济正规化的效应绝对比废钞令来得强，这一议题本篇不展开讨论。（二）间接经济影响得失
本系列第三篇《不良资产照妖镜》已经提及废钞令引致悬而未决的不良资产问题向非银行金融公司（Non-Banking Financial Companies，NBFC）领域外溢，本篇补充梳理这一派生现象细节。
印度知名财经记者Tamal Bandyopadhyay在其著作《Pandemonium: The Great Indian Banking Tragedy/群魔乱斗：印度银行业的大悲剧》点出：印度央行从2014年6月开始加大处理不良资产执行力度，在央行与银行的斗法过程中，废钞令的出台造成不良资产从银行业外溢到非银行金融公司领域。作者以所谓‘liquidity sugar rush/流动性升糖快感’描绘大体感染途径：银行因不良资产问题而收紧放贷，废钞令下‘被正 规化’的现金透过投资基金渠道大量流入非银行金融公司领域；非银行金融公司以此‘天上掉下来的馅饼’大规模放贷、填补银行收紧放贷而腾出的信贷需求；但印度信贷市场的运作素来不甚规范，导致不良资产问题连带感染了非银行金融公司领域。
连带感染不良资产问题导致该领域系统性崩溃：“在媒体尚未完全清楚剖析旁遮普国家银行欺诈案之前，一家‘影子银行’便因债务偿还违约于2018年9月初崩盘。Infrastructure Finance and Leasing Services，IL&FS/基础设施融资和租赁服务公司设立宗旨为促进基础设施建设，但却涉足了更广泛的业务范围。IL&FS 债务违约事件引发了蔓延到非银行金融公司领域的一场‘森林大火’；大火烧焦了影子银行森林中较大的灌木丛，并将较小的灌木丛沦为灰烬。伤亡名单包括印度第四大抵押贷款融资机构Dewan Housing Finance Corporation Ltd，DHFL/德万住房金融有限公司；倒闭之前DHFL与IL&FS一样都享有三A优质评级。”（来源：《群魔乱斗》）（笔者注：‘影子银行’是指被允许提供各种项目借贷资金服务的类金融机构，非银行金融公司便等于印度的‘影子银行’。由于不以商业银行形式营业，结合该领域具有弥补商业银行服务未能触及的社会功能、以及有限规模，因此政府监管相对粗放宽松。）
就这一问题，莫迪大力支持者、印度人民党非官方喉舌自立报（Swarajya）的主编贾哥（R Jagannathan）则极力否认非银行金融公司领域崩溃与废钞令有关：“IL&FS的违约更多是与治理不善有关，而非废钞令所致。围绕其它非银行金融公司的问题涉及资产负债错配和流动性，而非其资产质量。”（来源：自立报，2018年12月6日）。莫迪另一大力支持者、兼具作家身份的 Harsh Vardhan则把焦点集中在非银行金融公司领域的监管漏洞和相应改革，相对委婉地承认风险在该领域与银行领域之间传导（来源：BQ Prime，2018年12月6日）。
客观而言，非银行金融公司治理不善与政府对该领域监管不力是同一个问题的两个面向，因此废钞令才会变相成为非银行金融公司扩大放贷规模的‘机遇’。因此，贾哥和Harsh Vardhan都有试图模糊焦点的嫌疑，前者在‘直接’或‘间接’因果关系之间玩弄文字游戏、后者则略过危机现状直奔改革理想。
印度财政部在《2022-23财政年印度经济调查》报告中的阐述强调莫迪‘救世主’式的应对，对于非银行金融公司领域系统性崩溃问题的因果关系讳莫如深：“IL&FS的 突然倒闭也对其他非银行金融实体产生了巨大的连锁反应。一些住房房产金融机构也随之倒闭，造成住房贷款支付中断。政府采取了几项措施来阻止IL&FS 和住房金融机构倒闭的影响……”相当明显暗示莫迪经济学叙事回避废钞令所造成的负面影响这一议题、有刻意转移焦点的痕迹。
此外，在废钞令推行以来五年期间，莫迪政府在处理后废钞令时代经济增长数据和就业情况调查报告这两项事件上又引发了新的争议，本篇按下不表。显而易见，废钞令豪赌失败的影响不限于造成直接的经济冲击，也泛滥派生间接负面影响和争议，包括对莫迪政府的经济治理能力和诚信造成打击。
（三）政治博弈得失
废钞令豪赌引来的法律诉讼缠身，也对莫迪政府的治理威信造成另一波冲击。2023年1月3日，印度最高法院宪法裁决团时隔多年终于裁决莫迪政府废钞令既不违法也不违宪（笔者注：废钞令的有效性并非该案诉讼范畴）。然而，该法院不甚完美的四比一的裁决比例却意外突出莫迪政府废钞令的执行瑕疵和破绽（图4-5）。唯一持异议的法官认为废钞令违反印度中央银行法案明文规定，即废钞令必须是由印度央行主动向政府建议；但莫迪政府废钞令反其道而为之，实由政府主动出击而央行被动配合。此外，该法官也认为莫迪政府绕过印度国会推出重大的废钞令，故也违反了宪法。
图 4-5：印度最高法院宪法裁决团以四比一的裁决比例裁决莫迪废钞令不违法、不违宪。来源：商业标准报（2023年1月3日），GTKH
鉴赏花絮：政府主动出击央行被动配合实锤
2016年11月8日，印度央行董事会突发在新德里举行第561次会议，与会董事们审议两份绝密文件：一、印度央行货币管理部有关废除500和1,000卢比面值纸钞的建议；二、印度财政部 2016/11/7密函印度央行有关废除500和1,000卢比面值纸钞的拟议执行方案。印度央行董事会议决同意并禀报政府。（笔者注：据信会议前，只有与会的印度央行和副行长两人知晓废钞绝密计划。）
解密的第 561 次会议记录显示，董事会成员在审议废钞计划时作出了若干重要观察点，针对此会议记录概括表示：“董事会获得保证，在过去6个月中央政府和印度央行一直在讨论此计划，在此期间以上大多数问题都已经有所考量。”从会议记录语境推测，印度央行董事会只是被要求发挥图章功能认可政府提出的废钞令，而并非如官方叙事所述‘向政府提议推行废钞令’。
该诉讼案原告已经在2023年2月5日再度入禀印度最高法院，寻求重新审核2023年1月3日的判决。即使审核维持原判，原告预计还将就废钞令实际执行过程的有效性继续进行诉讼。这一系列废钞令诉讼案背后其实是印度人民党与反对党之间的斗法——原告律师团主律师是印度国大党大佬、前财长P Chidambaram—— 因此可以预见莫迪政府废钞令相关法律诉讼大戏会延续上演，并继续对莫迪政府造成冲击。（梵华：我个人觉得莫迪的废钞令有好几个政治目的，其中最主要最重要的一点就是釜底抽薪，彻底搞垮反对党背后的资金链，从而削弱反对党的实力。这点不展开说，单纯从结果来看，效果很好！）
四、废钞令始作俑者？
（一）经济革命基层组织简介
在废钞令出台数天后，根据多家印度媒体发布的报道，一个名为“经济革命基层组织”（ArthaKranti Pratishthan）的民间团体高调对外宣称莫迪政府废钞令出自该组织从1996年以来便主张的经济革命倡议（图 4-6）。
一位名为Atul Deshmukh的注册会计师宣称为该民间团体信托人之一，并表示该组织与莫迪总理署紧密配合推出废钞令：“2015年全年期间，【经济革命组织】持续与总理府进行直接会议，最后一次会议是在去年11月。在那次会议之后，政府继续定期听取我们的意见。【总理府】上一次向我们咨询是在一个月前。我们准备了大量关于黑钱和现金经济缺点的数据。”（来源：经济时报，2016年11月14日）
“经济革命基层组织”的据点位于马哈拉施特拉邦的浦那（Pune）和 那格浦尔（Nagpur），后者正是“国民志愿服务团”（Rashtriya Swayamsevak Sangh，简称为RSS）和其经济外围组织“国民觉醒阵线”（Swadeshi Jagran Manch，简称为SJM）的诞生地。2014年，经济革命基层组织积极投身为印度人民党竞选拉票，Atul Deshmukh宣称其本人走遍印度参与当年那场大选多场印度人民党造势聚会（来源：印度时报，2016年11月10日）。
“经济革命基层组织”宣称莫迪担任古吉拉特邦时期便与该组织开始接触并多次听取了其经济革命倡议。媒体报道宣称莫迪推出废钞令前该组织创始人Anil Bokil亲自与莫迪方面接洽。然而Anil Bokil表示：“我们没有预先接到【废钞令推行】通知……【莫迪】是个行动派而非空谈派（a man of action and execution and not just thoughts）……”但他同时强调废钞令必须与税务改革同步执行：“我们将持续追踪倡导至到完成所需的逻辑结局”（来源：印度快报，2016年11月10日）。
（二）经济革命倡议简介
经济革命基层组织主张的经济革命倡议涵盖推行全面税务改革结合废除大面值纸钞两个方面，具体似乎也只有简单的五点阐述（图 4-7）：
图4-7：经济革命倡议。来源：经济革命基层组织网站（www.arthakranti.org），翻译：GTKH
图 4-8：经济革命倡议经济效应（待续）。来源：经济革命基层组织网站（www.arthakranti.org），汉化：GTKH
经济革命基层组织主张废除大面值纸钞（结合推行全面税务改革）将带来确保政府收入、有效取缔反社会及叛国份子、正面刺激工商业和物流等三大经济成效，以此延伸达到洗涤政治系统、加强政府能量、修复社会治安等三大政治目的/成效（图 4-8、图4-9）。经济革命倡议的阐述方式明显体现该倡议主导者试图运用类似一般均衡经济学分析模式思维（general equilibrium）、以定性形式展现其倡议之深奥妙义。（梵华：与我上面提到的感触是一致的，废钞的背后就是一场印人党打压反对党和异己势力的一种政治手段，人民党的资金则非常安全，甚至在打压对手后，更有利于印人党的忠实“党属企业”——阿达尼集团在印度到处收购优质资产。）
（三）经济革命倡议鉴赏
总的来说，经济革命倡议之阐述不仅未能彰显任何深奥内涵，反而弄巧反拙、暴露整体经济革命基层组织上下思维之简单粗糙和天真幼稚。该倡议的槽点包括但不限于：理所当然地把大面值纸钞与黑钱与反社会、叛国份子之间画等号；理想化设定现金存入银行自动合法化/漂白化黑钱等。反对废钞令的分析和评论汗牛充栋，类似经济革命倡议所展示的肤浅思维尽收在这些反对意见详细分析和评论中，故本篇不展开讨论。
此外，该倡议试图展现的一般均衡经济理论高度也适得其反—— 例如：规范货币供应和工商业发展之间的作用机制、政府预算补贴和农业竞争力提升之间的调动途径等——完全以想当然方式直接画上因果关系，除了其跳跃式天马行空思维或有创意/娱乐鉴赏价值之外，无以对其所谓经济学理论展开有意义的分析或讨论。（笔者注：废钞令派生的‘流动性升糖快感’不良资产感染现象便是属于一般均衡经济效应理论范畴；显然经济革命基层组织的‘高人’缺乏足够经济理论高度，在其经济革命倡议叙事编撰中未能预见这一类型错综复杂的一般均衡经济效应。）
莫迪政府并未公开承认经济革命基层组织是废钞令始作俑者。但一纸废钞令把该组织从寂寂无闻的草根推到媒体荧光灯下，短暂媒体曝光后该组织回归其无人过问的宿命。万幸莫迪没有把该组织推出来为废钞令的失败负责！
（未完待续……）
GTKH
2023年5月12日星期五
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