英国严审中资收购之际，陕企惊险通过“安全审查”，英国还欢迎中国资本吗？
耗时一个半月，经历层层审查，陕西炼石有色终于完成对英国北方航空的收购。
2018年7月24日，深交所上市公司——陕西炼石有色发布公告称，该公司全资孙公司——英国加德纳航空（Gardner Aerospace）收购英国飞机零部件供应商——北方航空（Northern Aerospace Limited）100％股权的交易已经于2018年7月23日正式完成，收购价格为4400万英镑（约合3.74亿元人民币）。
图为炼石有色7月24日发布的公告
这次交易的收购主体——英国加德纳同样是全球著名的航空发动机零部件供应商，于2017年4月被炼石有色以3.26亿英镑的价格（折人民币约为27.93亿元）收入囊中，这笔交易虽然金额更大，但在去年没有受到严格的安全审查，很快就顺利通过。
炼石有色刚刚买下的北方航空（Northern Aerospace）总部位于英国杜伦郡的康塞特（Consett），总共拥有600名员工，6家工厂（英国4家，波兰两家），负责设计，制造，组装，运送各种各样的飞机零件，是世界上极少数具有“超长”龙门铣床加工工艺的航空制造企业。
北方航空在长床加工领域具有独特优势， 产品涉及机翼的每一个组成部分， 主要产品有翼桁、机翼表层、翼梁、超大型机翼骨架、飞机地板横梁和座椅导轨等约2000种产品。
北方航空是空客的关键战略供应商，其制造的机翼结构件对飞机的安全性至关重要，空客也是北方航空最大的客户。
对于为何收购？
炼石有色在公告中写道，由于空客在中国的业务呈现逐年增长的趋势， 鉴于加德纳在其众多供应商中的地位， 空客高度认可加德纳的管理能力，鼓励并支持加德纳并购北方航空。
空客承诺并购完成后5年内（2023年之前），在原有订单的基础上给予总价值不低于4亿英镑的新增订单。
基于此，本次收购符合国家政策以及公司的战略发展规划，不仅丰富了公司的产品品种，拓展了市场范围，而且可以整体提升公司在航空制造方面的能力，有利于公司业务的发展和增强企业竞争力。
虽然存在肉眼可见的协同效应，但这笔交易正好赶上英国收紧对海外投资的安全审查，其过程可谓一波三折：
● 2018年6月7日，陕西炼石有色发布公告，宣布将全资收购英国北方航空NAL。
炼石有色本以为这次的收购也能像去年一样顺利，但没想到一公布便遭遇审查危机。
图为炼石有色于2018年6月7日发布的公告
● 2018年6月11日，出于国家安全考虑，英国宣布对并购交易的审查范围扩大至较小企业。新规允许政府对涉及开发军用、计算硬件和量子技术的企业的并购交易进行干预。
收紧收购审查的新规由英国政府于2018年3月15日向议会提出，并于2018年6月11日由议会正式批准生效。
根据新规，对于目标企业在英国营业额超过100万英镑的并购交易，英国政府可依据一定的理由进行干预，之前的标准为7,000万英镑。
由于炼石有色收购北方航空的金额为4400万英镑，超过100万英镑，因此成了第一个接受新规审查的交易。
● 2018年6月21日，在英国国防大臣加文·威廉姆森的紧急建议下，英国政府突然宣布，将推迟炼石有色对北方航空的收购交易，理由是可能“危害国家安全”。
英国政府担心，即使被收购的是空中客车和波音的小供应商，收购完成后也可能会对国家安全产生重要影响，比如有可能中国将可能会具有击落英国以及美国飞行器的能力。
英国政府随后要求英国竞争和市场管理局（Competition and Markets Authority）进行调查。
英国商务部门发言人在一份声明中说，“这是我们以前多次遵循的一个法定程序，为的是确保拟定的出售交易对国家安全的影响得到充分的评估和解释”。
● 2018年7月10日，炼石有发布公告称，由于在协议有效期内，还未获得英国国防部、英国竞争和市场管理局的交易许可，经双方口头约定，在相关机构未给出明确结论前，暂不签订新的协议。
当时市场普遍将其解读为这笔交易很可能就此流产。
图为炼石有色于2018年7月9日发布的公告
● 2018年7月24日，英国商务大臣Greg Clark发布《国家安全与投资白皮书》，正式赋予英国政府更多对于企业兼并和收购的监管权，以便反对或限制外资收购那些可能影响到国家安全的英国企业。
英国国家安全与投资白皮书
该白皮书建议，政府对企业并购的干预门槛下调至100万英镑，适用的行业扩大到先进技术、双重用途和军事用途等领域。并且只要交易涉及50%的资产（包括知识产权）出售或25%的股权转让，都应当接受英国政府的审查。
此外，白皮书还提到，如果交易行业是与国家安全相关的敏感领域，如交通运输、电信、国防合同等，则将完全废除以上的金额门槛，政府有权对敏感领域任何金额的交易进行干预。
随着《国家安全与投资白皮书》的发布，英国成了继美国、德国、法国和澳大利亚之后，又一个收紧海外投资和收购标准的国家。
对此，英国金融时报评论到，虽然这份长达120页的白皮书只提到一次中国，但英国政府官员表示，这次收紧“国家安全”审查主要就是针对中国。
金融时报称这次突然收紧审查涉及“国家安全”的收购，主要就是针对中国。
不过即便是在这样的审查力度下，英国最后还是批准了炼石有色这笔交易。
● 2018年7月24日，也就是英国发布《国家安全与投资白皮书》的同一天，炼石有色宣布成功完成收购北方航空。
看到这里，大家肯定会有疑问，英国突然加强审查，但最后还是放中国资本通过，葫芦里到底卖得什么药？
英国还欢迎中国资本吗？
从过往案例看，英国政府对中国资本的态度其实是比较“暧昧”的，作为西方世界里对外资最开放的国家，英国对中资一直是欲拒还迎的立场。
英国官方报告显示，在过去的两年，英国以“国家安全”为由总共只发起过两起审查，两起都是针对中国。
一起是我们上面写的陕西炼石有色收购英国北方航空的交易，另一起则是去年深圳对讲机公司海能达7429万英镑收购英国对讲机公司赛普乐（Sepura）的交易。
这两笔交易虽然遭到严格的审查，但最后都有惊无险的通过了。
现在在谷歌搜索赛普乐（Sepura），已经显示其母公司为海能达
既然如此，英国为什么突然开始严查中国投资？
1. 西方阵营的压力
英国最近加强安全审查，可能是有受到来自西方阵营的压力，毕竟像美国、澳洲、加拿大都在2018年实打实地以“国家安全”为由否决了来自中国的投资：
美国：
2018年1月3日，蚂蚁金服放弃12亿美元收购速汇金的计划，原因是这笔交易没有获得美国外国投资委员会的放行。
2018年2月23日，美国国家安全委员会阻止了湖北鑫炎5.8亿美元收购美国半导体设备商X cerra的交易。
2018年7月13日，美国封杀中兴事件结束，在中兴选择缴纳14亿美元罚款及保证金后，美国正式解除对中兴的出口禁令，但美国商务部强调美国会密切观察中兴是否遵循美国法律法规，若未来发生其他违规事件，中兴会被禁售长达10年。
澳大利亚：
2018年7月13日，澳大利亚表示正在考虑禁止华为公司为该国的5G网络提供设备，因为其情报机构担心中国政府可能会强迫这家中国通信设备巨头交出敏感数据。
加拿大：
2018年5月25日，加拿大政府以国家安全为由阻止了中国交通建设集团对加拿大建筑公司Aecon的收购提议。
相比之下，英国这边还没有以“国家安全”为由否决过中国资本的收购，最近一个月的例子除了炼石有色之外，还包括放行启迪1.05亿美元收购英国物联网公司泰利特（Telit）的车载通讯业务、 允许清华大学核能与新能源技术研究院赢下英国先进模块式反应堆招标。
不过在西方国家的压力下，英国还是大大加强了审查力度，比以前严了很多。
比如对于华为在英国的投资，英国过去一直是非常欢迎，华为这边也投桃报李在今年宣布对英国追加30亿英镑投资。
但事情在最近起了些变化。
2018年7月27日，由英国国家网络安全中心领导的官方监督机构在一份报告中称，在华为参与英国电信网络所带来的所有国家安全风险得到“充分缓解”这一问题上，它只能提供“有限保证”。
这份报告被普遍解读为英国对华为的明确警告
2. 保护自身利益
除了来自西方国家的压力，英国突然收紧审查，同样也是出于对国家利益的保护：保留审查权利，增加收购条件，最大化英国的公共利益。
根据金融时报对英国政府的采访，英国这边对于去年中资5.5亿英镑收购英国芯片巨头Imagination的交易一直耿耿于怀。
这笔交易发生的时候，英国政府发现自己并没有什么能力去管制这笔交易，政府官员感到无力和沮丧的同时，也想着要加紧制定相应法律赋予政府在必要的时候进行管制的权利。
于是我们看到英国在7月24日出台了《国家安全与投资白皮书》，给了英国政府更大的自主权。
另外从英国今年干预伦敦公司Melrose收购工程公司GKN的交易中也可以看出，英国政府有时候其实也就是把“国家安全”当借口，其最终目的是最大化这些交易带来的公共利益。
BBC（2018年3月6日）：议员建议阻止Melrose收购GKN的交易
英国政府曾在今年3月向Melrose发出警告，声称要阻止这笔价值81亿英镑的交易，原因是这笔交易可能会影响国家安全，因为被收购的GKN总部不在英国，大多数员工也不是英国人。
最终，英国政府在Melrose满足自己提出的条件之后，放行了这笔交易，英国政府提出的条件主要从保护英国人利益的角度出发，包括把GKN的总部搬回英国，大多数主管必须是英国居民等等。
英伦投资客写在最后
总结来说，英国之所以突然收紧管制，一方面是受到来自以美国为首的西方阵营的压力，另一方面则是希望通过“国家安全”这一干预手段为英国自身争取最大的好处。
再者，英国本身对于外商投资非常重视，为了尽可能多的吸引资本流入，一直致力于维持英国对资本开放的形象。
但在资本的选取上，英国现在要开始挑了。对于“甩手掌柜”式的LP投资，英国肯定还是特别欢迎，但对于收购技术类公司，英国的审核会比以前更严。
这样看来，未来英国不可避免会掉入商业利益和安全利益的两难抉择，毕竟那些掌握技术的英国公司不像美国那样拥有巨大的内需市场，英国这边不仅本地市场有限，还面临脱欧。
而对于中国资本来说，如果是技术类投资，除了资金上的优势外，还要多增加英国人在交易中的参与度，强调自身价值，比如可以通过嫁接英国技术到中国市场，一起把蛋糕做大，共同分享。
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