云计算有望成板块核心亮点 | 金融科技政策暖风频吹

兴业证券计算机小组

蒋佳霖/徐聪/孙乾/吴鸣远/冯欣怡

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周观点：

关注云计算公司的中报表现，金融科技政策暖风频吹

中报季临近，云计算板块有望成为亮点。继阿里3年2000亿规划、腾讯5年5000亿规划之后，本周百度也宣布未来十年将继续加大在人工智能、芯片、云计算、数据中心等新基建领域的投入。预计到2030年，百度智能云服务器台数超过500万台。互联网巨头公司对数据中心、服务器、芯片等云计算设施的投入将极大拉动上下游需求，云计算行业景气度持续向上的确定性强。根据我们近期产业研究和公司调研反馈来看，预计云计算龙头公司中报表现将较为亮眼。继续推荐云计算上游服务器、IDC公司以及下游SaaS龙头公司。本文将对云计算板块的中报业绩展望进行详细分析。

资本市场改革将提升金融科技行业需求景气度。本周，证监会主席在第12届陆家嘴论坛上提出要加快推进资本市场高水平双向开放，继续全面深化资本市场改革。具体而言，未来将加快推出将科创板股票纳入沪股通标的、引入做市商制度、研究允许IPO老股转让等创新制度，继续加大资本市场的开放、引入外资金融机构等。近期，创业板注册制改革等一系列制度的落地将持续增加新的IT需求，金融科技公司订单景气度不断向上。

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中报前瞻：云计算有望成板块核心亮点

即将进入七月，计算机公司业绩预告将密集发布。根据我们近期产业跟踪和上市公司调研反馈，预计云计算板块的中报表现有望成为计算机行业的核心亮点。2020年年初以来，宏观环境的变化使得线上化业务需求明显提速，带来云计算行业景气度上行。从相对角度来看，其他细分板块往往是项目制商业模式，二季度以来的订单好转并不能及时反映到中报上；而云计算公司向客户提供的是产品或服务，订单转化为收入的效率高。我们预计即将到来的中报预告将充分反映今年以来云计算行业的高景气度，建议投资者积极配置云计算上下游的龙头企业。

2.1、云平台公司收入快速增长，资本开支有望持续扩大

云平台公司收入的增速是云计算板块上下游需求景气度的先行指标。2020年一季度，阿里云实现营收约122亿，同比增速约58%，延续了过去高增长的态势。腾讯2020年一季度没有单独披露腾讯云营收，仅仅是披露了金融科技及企业服务业务的营收口径（包含腾讯云）：2020年一季度，腾讯金融科技及企业服务业务营收约264.75亿，同比增速约22%。同时，公司披露，云业务在一季度受益于视频、教育及零售行业的需求机会。

前端收入的快速增加将带来后端资本开支的加快投入。以腾讯为例，腾讯不断加大资本开支力度，增强自身在云业务等领域的竞争力（资本开支并不全部投向云计算，但与云计算的投资有很强的相关性）。本轮腾讯资本开支的加速发端于2019年三季度：经历了连续三个季度的负增长，2019年三季度腾讯资本开支同比转正。2020年一季度，腾讯资本开支同比增速高达37%。考虑到2020年企业上云需求加速，预计腾讯会在今年继续加大在云计算领域的资本投入，产业链上游的服务器等设备厂商、IDC运营商有望受益。

2.2、巨头公司远期规划宏大，一线城市加快IDC建设

巨头公司在云计算领域远景规划宏大。4月20日，阿里云宣布，未来3年将再投2000亿元，用于云操作系统、服务器、芯片、网络等重大核心技术研发攻坚和面向未来的数据中心建设。5月26日，腾讯云与智慧产业事业群总裁汤道生透露，腾讯未来5年将投入5000亿元，用于新基建布局，重点投入方向包括：云计算、人工智能、区块链、服务器、大型数据中心、超算中心、物联网操作系统、5G网络、音视频通讯、网络安全、量子计算等。其中，在数据中心方面，腾讯将陆续在全国新建多个百万台级服务器规模的大型数据中心。6月19日，百度宣布，未来十年将继续加大在人工智能、芯片、云计算、数据中心等新基建领域的投入。预计到2030年，百度智能云服务器台数超过500万台。这一投入将更好地满足各行各业产业智能化升级中对高性能计算的需求。

数据中心是云计算的重要基础设施，各地加快数据中心建设步伐。6月5日，上海市经济信息化委发布了《关于支持新建互联网数据中心项目用能指标的通知》：12家企业合计3.6万个机柜建设指标获审。结合2019年11月13日获批的2.5个机柜，上海市最近半年时间合计批复了超过6万个机柜的建设指标。数据中心是云计算的重要基础设施，一线城市加快数据中心建设步伐有助于满足日益增长的下游需求。

2.3、云计算龙头公司财务数据已经呈现向好态势

一季度云计算龙头公司收入端表现出较好的增长韧性。上游服务器龙头公司浪潮信息受益于平台公司采购需求的增加和市占率的提升，2020年一季度营收增速近16%，较2019年10%的增速明显加快。下游SaaS公司金山办公和广联达云转型顺利，订阅收入占比较高。订阅业务收入具有持续性，具有良好的抗周期性。2020年一季度，金山办公和广联达营业收入仍然保持较快增长态势，SaaS龙头公司体现了较好的增长韧性。

存货、预收账款等先行指标预示未来增长速度有望加快。以浪潮信息为例，2020年一季度存货金额高达125亿，同比增速约78%。从历史数据看，存货是营收的先行指标，存货同比变化预示着营收变化趋势。以SaaS龙头公司金山办公、广联达为例，2020年一季度预收账款（合同负债）同比增速分别为125%、81%，保持了超高速增长态势。预收账款（合同负债）是未来营收的重要来源，该指标的增长态势对未来营收的增长趋势有比较明显的指示作用。2020年一季报先行指标的高速增长预示着相关公司中报及未来快速增长的态势。

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重大新闻点评

5G

美国将修改禁止美国企业与华为相关的禁令，允许双方在下一代5G网络标准设置方面合作。

三星今天宣布已与加拿大电信运营商Telus签署协议，这家韩国公司将成为Telus的5G基础设施供应商。

区块链

中兴通讯与中国移动、区块链技术与数据安全工业和信息化部重点实验室、北京大学新一代信息技术研究院合作，共同发布了《区块链+边缘计算白皮书》。

人工智能

芯片制造商高通宣布推出全球首个支持5G和AI（人工智能）的机器人平台RB5，可以帮助开发者和制造商打造下一代具备高算力、低功耗的机器人和无人机。

阿里巴巴达摩院设计了一种 “AI双脑思考”的方法，该方法能在保证模型精度的基础上提升3倍的推理速度。

新基建

国家电网有限公司在京举行“数字新基建”重点建设任务发布会暨云签约仪式，面向社会各界发布“数字新基建”十大重点建设任务，2020年总体投资约247亿元，预计拉动社会投资约1000亿元。

百度宣布，未来十年将继续加大在人工智能、芯片、云计算、数据中心等新基建领域的投入。预计到2030年，百度智能云服务器台数超过500万台。

移动支付

MasterCard（万事达）提出改善及新颖的移动支付服务形式，今年下半年率先在部分国家或地区上线。

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行业新闻

 5G

【外媒：美国将修改禁令,允许华为与美企合作制定5G网络标准】

6月16日消息，据国外媒体报道，美国将修改禁止美国企业与华为相关的禁令，允许双方在下一代5G网络标准设置方面合作。知情人士称，美国商务部和其它机构已经批准了这项规则调整，目前正等待在美国联邦政府官报(Federal Register，联邦公报)上发布。外媒预计，规则调整最早本周二就会发布。上月，外媒曾报道过，美国商务部即将签署一项新规，允许美国企业与华为合作制定下一代5G网络标准。（来源：TechWeb）

点评：美国将修改禁止美国企业与华为相关的禁令，允许双方在下一代5G网络标准设置方面合作。

【三星宣布成为加拿大Telus 5G设备供应商】

6月19日消息，三星今天宣布已与加拿大电信运营商Telus签署协议，这家韩国公司将成为Telus的5G基础设施供应商。三星是与Telus签署合作协议的第三家5G设备供应商。本月初，Telus与欧洲供应商诺基亚和爱立信签署协议，两家公司成为其5G供应商。三星是加拿大电信网络基础设施市场的新进入者。这家韩国巨头公司去年年底正式宣布进入加拿大电信市场--2019年12月，Videotron成为加拿大第一家选择三星作为其5G和4G LTE-A网络设备供应商的运营商。（来源：新浪科技）

点评：三星今天宣布已与加拿大电信运营商Telus签署协议，这家韩国公司将成为Telus的5G基础设施供应商。

 区块链

【中兴通讯联合工信部重点实验室等发布《区块链+边缘计算白皮书》】

6月17日消息，近日，中兴通讯与中国移动、区块链技术与数据安全工业和信息化部重点实验室、北京大学新一代信息技术研究院合作，共同发布了《区块链+边缘计算白皮书》。白皮书聚焦于区块链与边缘计算技术和应用的结合点，探索二者结合产生的相互赋能、相互促进效果，同时基于典型应用场景的需求提出了通用性技术方案（包括服务模式和部署方案），并总结了“区块链+边缘计算”应用拓展面临的挑战和发展趋势。（来源：新浪科技）

点评：中兴通讯与中国移动、区块链技术与数据安全工业和信息化部重点实验室、北京大学新一代信息技术研究院合作，共同发布了《区块链+边缘计算白皮书》。

 人工智能

【高通宣布推出全球首款支持5G和AI的机器人平台RB5】

6月18日消息，据国外媒体报道，当地时间周四，芯片制造商高通宣布推出全球首个支持5G和AI（人工智能）的机器人平台RB5。该公司表示，高通机器人RB5（Qualcomm Robotics RB5）平台是专为机器人设计的，融合了该公司在5G和AI方面的专长。该公司还表示，该平台由大量硬件、软件和开发工具组成，可以帮助开发者和制造商打造下一代具备高算力、低功耗的机器人和无人机。在硬件方面，该平台使用了该公司的QRB5165处理器、Kryo 585 CPU和Adreno 650 GPU。在软件方面，它配备了用于神经处理、机器视觉、定位、特征识别和障碍检测的SDK。（来源：新浪科技）

点评：芯片制造商高通宣布推出全球首个支持5G和AI（人工智能）的机器人平台RB5，可以帮助开发者和制造商打造下一代具备高算力、低功耗的机器人和无人机。

【阿里达摩院提出“AI双脑思考”方式，推理速度可提升3倍】

6月19日消息，阿里巴巴称，有7篇论文入选人工智能国际会议ICML 2020论文收录结果。据了解，ICML是全球机器学习顶级学术会议之一，接受率为21.8%。阿里巴巴达摩院介绍，其设计了一种 “AI双脑思考”的方法，能让大型神经网络像人类一样学会“快思考”与“慢思考”，从而进行高效且准确的推理过程。这一思考方法被称为“双模推理”，即将一个复杂任务拆分成两个任务，例如在复杂AI推理任务过程中，可以先以很小的资源运行“小网络”，同时分析哪些网络的区域较为敏感，然后只对敏感区域在“大网络”中运行计算。实际效果显示，该方法能在保证模型精度的基础上，在语言模型上减小40%的访存，达到1.54倍-1.75倍的性能提升，同时可以在仅损耗0.5%精度基础上，提升3倍的推理速度。（来源：搜狐科技）

点评：阿里巴巴达摩院设计了一种 “AI双脑思考”的方法，该方法能在保证模型精度的基础上提升3倍的推理速度。

 新基建

【国网发布“数字新基建” 预计拉动投资约1000亿元】

6月16日消息，国家电网有限公司在京举行“数字新基建”重点建设任务发布会暨云签约仪式，面向社会各界发布“数字新基建”十大重点建设任务，以信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施为重点，带动上下游企业共同发展，2020年总体投资约247亿元，预计拉动社会投资约1000亿元。国网公司与华为、阿里、腾讯、百度4家公司签署战略合作协议，国网所属17家省电力公司及5家直属单位与属地政府、相关企业及科研院所共37家单位签署合作协议，共同致力于建设能源领域新型数字基础设施，构建互利共赢能源互联网生态圈。（来源：搜狐科技）

点评：国家电网有限公司在京举行“数字新基建”重点建设任务发布会暨云签约仪式，面向社会各界发布“数字新基建”十大重点建设任务，2020年总体投资约247亿元，预计拉动社会投资约1000亿元。

【百度宣布加大新基建投入，2030年百度智能云服务器超过500万台】

6月19日消息，百度宣布，未来十年将继续加大在人工智能、芯片、云计算、数据中心等新基建领域的投入。预计到2030年，百度智能云服务器台数超过500万台。这一投入将更好地满足各行各业产业智能化升级中对高性能计算的需求，为中国智能经济发展提供强有力的算力底座支撑，同时也表明百度长远坚定布局AI新基建的决心。当天，百度还宣布未来5年预计培养AI人才500万，为中国智能经济和智能社会的发展提供AI人才保障。（来源：搜狐科技）

点评：百度宣布，未来十年将继续加大在人工智能、芯片、云计算、数据中心等新基建领域的投入。预计到2030年，百度智能云服务器台数超过500万台。

 移动支付

【万事达计划推出移动支付新服务，推动企业数字转型】

6月18日消息，MasterCard（万事达）表示，在疫情之后呈现的新常态中，更便利移动支付必不可少。万事达提出改善及新颖服务形式：首先，是手机感应收款程式（Tap on Phone），这其实是针对微型地摊类型商铺所设计的收单流程。同时万事达卡打算推出个人服务。万事达强调，这些服务与相关银行合作事宜等筹备事项已进入最后阶段，也积极地向有关单位申请批准，可望今年下半年率先在部分国家或地区上线。（来源：搜狐科技）

点评：MasterCard（万事达）提出改善及新颖的移动支付服务形式，今年下半年率先在部分国家或地区上线。

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中标信息统计

2020年6月14日-2020年6月20日，计算机行业重点关注公司总计中标金额3.27亿元。中标金额最大的是新大陆，中标金额为8542.17万元。

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