“乐视系”股权清仓大甩卖：影业2.5折、电视0.4折，腾讯、京东也受伤
作者 / 云梦泽
2017年以来，爆发百亿欠款危机的乐视帝国轰然坍塌，放眼望去都是断壁残垣、哀鸿遍野。如今，废墟上仅存的几块相对优质的资产，也难逃被清仓处理的命运。
近日，人民法院诉讼资产网挂出了关于乐视控股所持3项股权的拍卖情况，包括乐视影业21.81%的股权，新乐视智家3124.53万元出资额的股权，某公司2618.35万元出资额的股权，拍卖时间为9月21日10时—9月22日10时。
从上述几笔股权拍卖的估值来看，说是跳楼价甩卖也不为过。其中，乐视影业(现名为乐创文娱)的整体估值约35亿，相比2年前的百亿估值，跌去了2/3；新乐视智家（原乐视致新）的整体估值18.7亿，相比巅峰期300亿的估值跌幅高达94%。
更悲催的是，即便是拍出了白菜价，上述“乐视系”资产也几乎无人问津：目前报名参与竞拍的机构或个人，只有可怜的1个；价格方面，3个项目都停留在最低的起拍价，也就是说，相比最高估值，乐视影业打了2.5折，新乐视智家打了0.4折。
说到投资乐视损失最大的，恐怕非孙宏斌莫属，150亿的总投资，目前账面浮亏高达120多亿。此外，乐视影业的明星股东张艺谋、郭敬明等，5个月前才入股新乐视智家的腾讯、京东、苏宁等公司，都受到波及。
除了影业、电视资产，曾经是孙宏斌眼中乐视的第三块“优质资产”——乐视网股权，在经历了无数次质押、司法冻结、轮候冻结、退市危机等以后，也被相关股东不计成本地抛售。
“乐视系”的资金问题错综复杂，远超外界想象。2018年年初，乐视网在回复投资者问题时表示，包括贾跃亭及其关联方对新乐视智家的欠款在内，关联方对上市公司的欠款高达75亿，另外，乐视控股对乐视影业的欠款为17.1亿元。
未来谁将竞得上述股权，答案很快会揭晓。
乐视影业2.5折出售
孙宏斌浮亏7亿
对于影视圈的人士来说，这次乐视控股拍卖的资产中比较熟悉的是乐视影业，其明星股东包括张艺谋、郭敬明、邓超、孙红雷、孙俪、冯绍峰、黄晓明、李小璐等。
经评估，截至2017年12月底，乐视影业净资产账面价值19.4亿，在乐视影业能够按计划持续经营，并实现相应收益预测的前提下，评估价值为34.82亿。因此，乐视影业21.8122%的股权评估值为7.59亿。
自从两年前估值创下历史新高后，乐视影业的估值就一降再降。
2016年5月，乐视网公布重组预案，乐视影业以98亿的对价注入上市公司。后来由于监管严格限制影视行业并购重组等原因，乐视影业借道重组来实现“曲线上市”的计划落空。
从2016年下半年开始，“乐视系”公司欠款问题相继爆发。2017年1月，白衣骑士孙宏斌砸下150亿战略投资乐视，其中，孙宏斌控制的天津嘉睿以10.5亿元的价格，从乐视控股手中获得乐视影业15%的股权，当时乐视影业的估值约70亿。
为了兑现承诺，贾跃亭不得不再次推动乐视影业注入上市公司的计划。2017年4月，乐视网宣布停牌，筹划收购乐视影业事宜，但2018年1月，再次宣布收购失败。
从98亿到70亿，再到34.8亿，乐视影业的估值在短短2年多的时间里跌去了2/3。如果按照起拍价5.32亿计算，乐视影业的估值只有24.4亿，相比最高估值打了2.5折。
而孙宏斌之前接盘乐视影业花了10.5亿，按最新估值计算，浮亏将近7亿。
尽管乐视影业的估值不断下降，但孙宏斌依然看好公司未来前景，并有意获得控股股东的地位。
2017年底，乐视网曾发过公告，天津嘉睿将对乐视影业增资，增资完成后将持有乐视影业40.75%股权，成为第一大股东；乐视控股持有16.3592%股权，为第二大股东。不过，最终孙宏斌没能如愿。到这次拍卖前，乐视影业的第一大股东还是乐视控股，天津嘉睿以微弱劣势屈居第二大股东。
不过，由此也可以推测，这次乐视影业21%股权拍卖，唯一的报名方、接盘方很可能是孙宏斌（天津嘉睿）。竞拍成功后，天津嘉睿将成为乐视影业无可争议的大股东，持股比例达到42.81%。
而对于乐视影业来说，孙宏斌正式入主以后，有望借助其资金、资源优势，步入快速发展的轨道。
今年4月，乐创文娱（原乐视影业）宣布将和孙宏斌控制的融创中国成立合资公司，取名为乐创文景，重点布局IP加品牌联营业务、影剧联动互联网视频业务、IP授权衍生业务以及IP实景文旅业务。
6月，在上海国际电影节期间，乐创文娱发布了28个系列电影项目，包括郭敬明的《爵迹》系列、徐克的《神雕侠侣》系列、陈嘉上的《东陵兽》系列等。
还宣布与中文在线成立合资公司乐创在线，首批合作项目包括《修罗武神》、《从龙记》、《斩龙》、《穿越者》、《太玄战纪》，以及与作家朱大可联合研发《华夏上古神系》系列电影等。
唯一的问题是，目前乐视控股对乐视影业尚有欠款17.1亿，易主后这笔巨款能否追回，对乐视影业来说也是一个巨大的考验。
新乐视智家遭0.4折甩卖
孙宏斌浮亏73亿，腾讯、京东也套牢
此次拍卖的另外两个项目，分别是新乐视智家3124.53万元出资额的股权，乐视控股持有的某公司2618.35万元出资额的股权。
新乐视智家（最初名为乐视致新，现名为乐融致新），是乐视旗下的互联网电视业务平台，一度号称中国智能电视第一品牌。
查询天眼查可知，目前乐视控股认缴新乐视智家总出资额5743.04万元，几乎等于上述两个拍卖项目的出资额之和（3124.53万+2618.35万），所以大概可以推断第三个项目中“某公司”就是新乐视智家。
根据拍卖信息，新乐视智家3124.53万元出资额的股权，评估值为1.87亿，这部分出资额占公司总出资额的10%，由此可推断，新乐视智家的整体估值为18.72亿。
而目前有据可查的融资信息显示，新乐视智家的估值一度达到230亿至300亿。
2017年1月，融创中国以79.5亿元代价获得新乐视智家33.5%的股份；一个月后，新乐视智家又宣布完成融资，信利电子有限公司以债转股形式，战略投资新乐视智家7.20亿元，获得2.34%的股权。
由此计算，目前新乐视智家18.72亿的估值，仅相当于最高估值（300亿）的6.24%，或孙宏斌入股时新乐视智家的估值（237亿）的8%。从另外一个角度看，孙宏斌这笔投资的账面浮亏高达73亿。
考虑到5个月前，新乐视智家才刚刚完成新一轮融资，并引入腾讯、京东、苏宁等巨头作为股东，新乐视智家的估值下降幅度之大，让人有点匪夷所思。
今年4月，乐视网曾披露子公司新乐视智家的增资计划：按照90亿估值，以现金及债权增资不超过人民币30亿元。新增投资者包括林芝利创(腾讯系公司)、京东邦能、苏宁体育、TCL集团、佰亿投资、世嘉控股、弘毅弘欣(联想系公司)和供应商金锐显8家公司，其中，林芝利创、京东邦能、苏宁体育、TCL集团、佰亿投资的增资价款均为3亿元。
如果按起拍价（1.31亿）计算，新乐视智家的估值只有13.1亿，相比腾讯、京东、苏宁等公司入股时的90亿估值，跌了85%以上；短短5个月，腾讯、京东、苏宁等公司的浮亏达85%！
67亿债务压顶
乐视网股权拍卖或导致易主？
2017年初豪掷150亿战略投资乐视时，孙宏斌精心挑选了3块优质资产（乐视网、乐视致新和乐视影业）进行投资，如今一一沦陷，乐视网也不例外。
今年1月24日，乐视网宣布收购乐视影业失败并复牌后，股价遭遇11个跌停，目前公司股价的累计跌幅已达80%。
由于所持乐视网股份大部分或全部被质押、冻结，贾跃亭侥幸躲过了平仓危机，且名义上仍然是乐视网的第一大股东。
截至今年9月，贾跃亭持有乐视网10.23亿股股份，占总股本的25.63%，其中8.83亿股已质押，占公司总股本的22.13%；10.23亿股被北京市第三中级人民法院等司法机关冻结，冻结时间为自冻结之日起三年；其所持有的公司股票被全部轮候冻结，轮候冻结期限为36个月。
但是，贾跃亭躲得过初一，躲不过十五。
9月19日晚，乐视网公告称，根据公司查询中国证券登记结算有限责任公司股份冻结明细，获知大股东贾跃亭所持公司的1.37亿股于9月14日进行解质押，本次解质押股份占贾跃亭持有公司股份总数的13.35%，该部分股份存在减持、被处置的可能。
前几天，国泰君安宣布，将处置贾跃亭质押的乐视网股份，可能导致贾跃亭被动最大减持公司股票3954万股，其持股比例减少0.99%。乐视网提醒，由于贾跃亭所有股票质押式回购交易已触及协议约定的平仓线，且贾跃亭所有股票质押式回购交易均已违约，可能导致公司实控人发生变更。
不仅如此，乐视网目前还面临关联方巨额欠款、退市等多种危机。
今年年初，乐视网财务总监在投资者沟通会上表示，在公司75.31亿元的欠款中，涉及关联方50余家，主要包括乐视智能终端科技有限公司25.83亿元、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司9.93亿元、乐视电子商务（北京）有限公司5.66亿元、乐视控股（北京）有限公司4.86亿元、乐视手机电子商务（北京）有限公司4.41亿元等。
8月份，乐视网披露，公司与乐视非上市体系间的债务规模认定为67亿元。也就是说，大半年过去了，乐视网在解决关联方欠款、债务问题方面的进展十分缓慢。
退市风险方面，2017年乐视网已经巨亏138亿，今年上半年又亏损11.04亿元，截至今年6月30日乐视网归属于上市公司股东的净资产为-4.77亿元。
乐视网解释，目前董事会和管理层正在竭力解决公司的经营困难，但由于关联方债务导致公司资金问题尚无法得到有效解决，下半年存在持续亏损的可能性。如经审计后公司2018年全年净资产为负，公司存在股票被暂停上市的风险。
此外，由于公司2017年年报被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告，如果到了2018年底上述“形成无法表示意见的基础”事项影响无法予以消除，公司2018年度审计报告被出具无法表示意见，则公司存在股票被暂停上市的风险。
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