四成收入来自新冠疫情重灾区美国，力鼎光电IPO周四将面临“大考”

Original 邹煦晨 IPO日报 2023-03-24

4月9日，厦门力鼎光电股份有限公司（下称“力鼎光电”）将接受发审委的审核。

IPO日报发现，这家公司在一起股权处置项目疑点较多，且三到四成收入来自美国，业绩或将受到疫情的影响。

图片来源：图虫创意

股权处置存疑

据了解，力鼎光电主要从事光学镜头的设计、生产和销售业务，应用于安防视频监控、车载成像系统、新兴消费类电子、机器视觉等领域。

从股权结构来看，力鼎光电的实控人为吴富宝和吴泓越，两人系父子关系且合计拥有力鼎光电67.11%的股份。

2019年4月，力鼎光电报送首份主板IPO申报稿，并于2019年9月更新。

有意思的是，2017年12月以前，力鼎光电主要生产经营场所力鼎光电园的土地、房屋等物业在一家名为LEADING HOLDINGS,INC.（下称“美国力鼎”）的公司手里，而美国力鼎在2016年6月以前也是力鼎光电在美国的销售窗口。

从股权结构来看，美国力鼎当时由美籍台湾省人李世仁（HEMEN SZEN LEE）100%持股。

但IPO日报发现，李世仁只是名义上的股东，他是帮力鼎光电的实控人吴富宝代持。

或许为了上市解决代持问题，力鼎光电先在2016年6月成立全资子公司EVETAR USA,INC.，逐步承接美国力鼎在美国的销售业务；然后于2017年6月与李世仁签订股权转让协议，将美国力鼎收入囊中，再将业务装入体内；最后美国力鼎于2018年8月解散。

虽然力鼎光电对美国力鼎的操作比较顺畅，但对于另外一家公司的操作就“卡壳”很久，且疑点较多。

申报稿显示，力鼎光电在报告期之前便将厦门嘉立鼎光纤科技有限公司（下称“厦门嘉立鼎”）15%的股份进行处置，但由于厦门嘉立鼎已停业且处于“吊销，未注销”状态，无法进行相应的工商变更登记。

由于力鼎光电的报告期为2016年至2018年以及2019年上半年，即意味着力鼎光电2016年以前便将厦门嘉立鼎的股份进行处置。

而国家企业信用信息公示系统显示，厦门嘉立鼎的吊销日期为2017年10月26日。吊销原因为被载入经营异常名录满三年，根据《厦门经济特区商事登记条例》，被名称剔除。

这就意味着，从力鼎光电处置股份，至厦门嘉立鼎吊销，至少有1年零9个月的时间。那么，力鼎光电为何要说无法进行相应工商变更登记的理由是，厦门嘉立鼎已停业且处于“吊销，未注销”的状态？

（厦门嘉立鼎摘要，数据来源：国家企业信用信息公示系统）

另外，天眼查显示，厦门嘉立鼎于2018年5月16日被厦门市国家税务局处罚过两次，均为罚款2000元，合计处罚4000元。

（处罚摘要，数据来源：天眼查）

关于上述疑惑以及为何吊销后还受处罚，IPO日报向力鼎光电发去采访提纲，但截至发稿尚未收到回复。

或受疫情影响

从业绩来看，力鼎光电近年来表现还不错。

2016年至2018年以及2019年上半年（下称“报告期”），力鼎光电的营业收入分别为2.39亿元、4.22亿元、5.26亿元、2.29亿元，归母净利润分别为0.88亿元、1.35亿元、2.01亿元、0.92亿元。

（财务摘要，数据来源：申报稿）

从销售地区来看，美国市场是公司的主要收入来源之一。

力鼎光电虽然对美国客户直接销售的金额不算太高，报告期内分别只有3434.85万元、2863.05万元、2870.85万元、1519.57万元，但除直接销售外，力鼎光电与美国客户的合作方式还有另外一种，即销售光学镜头至非美国地区的EMS（电子代工或制造）厂商，由EMS厂商完成产品组装制造后销售给美国地区。该模式是力鼎光电与美国客户合作的主要模式。

报告期内，以此种方式合作的主要终端品牌客户包括Ring、Nest和Arlo，力鼎光电与上述三家公司合作开展所对应的EMS厂商主要包括寰永科技、时捷集团、沅圣科技、群光电子等。

报告期内，这种模式下对应的销售金额分别为3556.46万元、1.54亿元、1.86亿元、5780.54万元。

（财务摘要，数据来源：申报稿）

IPO日报计算发现，报告期内公司来源于美国市场的销售收入分别为6991.31万元、1.83亿元、2.15亿元，7300.11万元，占营业收入的比重分别为29.23%、43.44%、40.76%、31.89%。

然而近期疫情在美国快速蔓延，公司业务是否会受到影响？

某知名券商高层对IPO日报表示，疫情对部分出口企业的影响比较明显，会对原来的订单产生较大的变数。

另外，业绩的压力或使力鼎光电的募资额受到影响。

据悉，力鼎光电此次主板IPO拟募集资金5.47亿元，发行不超过4100万股，占发行后总股本的10.11%，即力鼎光电达到目标时的市值不低于54.11亿元。

（募集资金运用摘要，数据来源：申报稿）

以力鼎光电2018年扣非前后归母净利润计算，相应的发行市盈率分别为26.86倍、28.22倍。

而IPO日报统计，截至2020年3月24日，东方财富显示，2016年起共有928家非科创板企业上市，其中694家（占74.78%）的发行市盈率处于22.9倍-23倍范围内，只有8家企业的新股发行市盈率超过了23倍，这一比例仅为0.86%。

即力鼎光电要想实现上述募资额，那么公司的业绩需要增长，从而使发行市盈率下降。不过，在疫情的压力面前，力鼎光电实现上述募资额的难度较大。