如果喜欢IPO日报，请【设为星标★】，精彩文章第一时间推送。今天，科创板迎来了一周年的大日子！随着这个历史时刻的到来，就让IPO日报带领读者朋友们参加科创板的“周岁宴”吧！三大行业占比超六成截至2020年7月21日，科创板共有133家上市公司。这些公司中，既有同股不同权的优刻得，也有红筹回归的华润微，还有未盈利的泽璟制药。值得一提的是，近日支付宝母公司蚂蚁集团“官宣”计划将在科创板和港交所同时上市，或创下A股有史以来最大IPO。这给本就光彩夺目的科创板又添色不少。从总纲来看，创业板主要服务成长型创新创业公司，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。而科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新公司。具体来看，133家科创板上市公司来自20个行业，其中前三大行业分别是专用设备制造业，软件和信息技术服务业，计算机、通信和其他电子设备制造业，分别包含30家、26家、25家上市公司。这意味着，这前三大行业提供了60.9%的科创板上市公司。（行业摘要，数据来源：IPO日报整理）提供16.85万个就业岗位从区域来看，133家科创板上市公司来自18个地区，其中，江苏、北京、广东、上海、浙江等5个地区贡献了10家以上的上市公司。上述五个地区分别贡献26家、24家、20家、18家、11家公司，占了科创板上市公司的74.44%，可以看出地区比较集中。（地区摘要，数据来源：IPO日报整理）截至2019年年末，133家科创板上市公司共提供16.85万个就业岗位。需要指出的是，虽然提供岗位数量与公司数量有一定相关，但并不是决定因素。比如红筹公司虽然只有两家（算作境外），却提供了2.37万个岗位，属于包养员工排名第四高的地区。北京、江苏、广东的科创板企业为社会提供的就业岗位排名前三。（提供岗位摘要，数据来源：IPO日报整理）科创板长势更好从财务数据来看，133家科创板上市公司2019年平均营业收入约15.93亿元，相较2017年营收12.34亿元的平均值，复合年增长率为13.59%。而A股整体的复合年增长率为11.05%，科创板企业成长得相对更好。133家科创板上市公司同期归母净利润的增长更快，其2019年平均归母净利润为1.49亿元，相较2017年9287.45万元的归母净利润平均值，对应的复合年增长率为26.53%。而A股整体的复合年增长率为2.83%。另外，IPO日报初步统计，科创板上市公司中，2017年至2019年的营业收入和归母净利润均连续增长的公司有84家，即63.16%的公司均保持连续双增的记录。这或许与重视研发驱动有关，保持这记录的公司中，有90.48%的公司同期研发费用也是连续增长，且研发费用占营业收入的比重由2017年的6.54%提升至2019年的7.28%。在此背景下，科创板的市盈率比A股高不少。截至2020年7月21日，科创板盈利公司市盈率的中位数为92.72倍，而A股盈利公司市盈率的中位数为45.09倍。（科创板市盈率前十公司，数据来源：东方财富）需要指出的是，科创板与A股传统板块在发行市盈率方面也存在差异。截至2020年7月21日，科创板盈利公司的平均发行市盈率为71.7倍，其中只有中国通号的发行市盈率低于23倍。而同期新上市的145家非科创板公司，只有中泰证券和京沪高铁的市盈率高于23倍；另有88家公司的市盈率在22.9倍至23倍之间，比例为60.69%。这或许是科创板上市公司的破发率略高于非科创板的重要原因。截至2020年7月21日，133家科创板上市公司中，有13家公司有过破发经历，破发率为9.77%。比同期非科创板8.28%的破发率略高。北京大学经济学院教授吕随启对IPO日报表示，可能是部分股票技术含量不足，业绩支撑不够，高市值已经透支了未来的成长性，且估值过高，所以经历了价值回归。238家公司排队中除了已经上市的公司外，截至2020年7月21日，还有238家公司处于排队阶段。相关的排队流程主要有六大块，分别是受理、审核、上市委会议、报送证监会、证监会注册、发行上市。（IPO审核流程，数据来源：上交所）具体来看这些企业的最新审核状况，其中41家处于已受理状态，141家公司已问询，1家公司暂缓审核、6家已获上市委会议通过、30家处于提交注册状态、19家处于注册生效阶段。（最新审核状况，数据来源：IPO日报整理）地区分布来看，这些“蓄水池”中的排队企业来自24个地区，其中排队企业最多的前五个地区分别是广东、江苏、上海、北京、浙江，排队企业数量分别为44家、40家、36家、24家、19家，合计占比高达68.49%。（地区分布摘要，数据来源：IPO日报整理）行业归属方面，排队企业来自19个行业，其中第一大行业依然是专用设备制造业，其拥有47家排队公司，占比高达19.75%。（排队企业摘要，数据来源：IPO日报整理）保荐机构方面，为排队企业“保驾护航”的券商共有48个，其中保荐企业数量最多的前五券商分别是中信证券、海通证券、华泰联合证券、国泰君安证券、民生证券。（保荐机构摘要，数据来源：IPO日报整理）记者

6月22日，创业板试点注册制后，首批受理企业亮相，共涉及企业32家。从股票发行上市审核流程来看共有6步，包括受理、审核、上市委会议、报送证监会、证监会注册、发行上市，与当前科创板发行上市流程基本一致。（股票发行上市审核流程，数据来源：深交所）

6月11日，新亚强硅化学股份有限公司（下称“新亚强”）将上会，拟主板上市，公开发行不超过3889万股，占发行后总股本的比例不低于25%。然而，新亚强主业乏力、致业绩下滑，或许将成为公司登陆A股市场的一大门槛。主业乏力新亚强是一家专业从事有机硅精细化学品研发、生产及销售的高新技术企业，主要产品包括以六甲基二硅氮烷为核心的有机硅功能性助剂和苯基氯硅烷两大产品类别，包含十多种有机硅产品，2017年-2019年（下称“报告期”），新亚强分别实现营业收入26740.41万元、65001.93万元、60195.19万元，净利润分别为6623.3万元、21114.99万元、21942.01万元。可以看出，2019年，新亚强的营业收入同比下降了7.39%，净利却同比上升了3.92%但IPO日报查询发现，其实新亚强2019年的业绩是全面下降的。招股说明书显示，2018年，新亚强存在一笔2085.49万元的股份支付费用。若剔除上述费用之后，公司在2018年-2019年的扣非后净利润分别为22969.71万元、21771.8万元。也就是说，2019年新亚强在经营上无论是营收还是利润均较2018年同比下降。IPO日报进一步查询发现，新亚强2019年业绩下滑，或许是因为公司核心产品销售受阻。招股说明书显示，新亚强主要拥有功能性助剂和苯基氯硅烷两大业务。报告期内，新亚强功能性助剂产生的销售收入分别为23469.19万元、59662.71万元、49359万元，分别占当期主营业务收入的90.81%、92.88%、83.07%，为其主要的收入来源。可以看出，2019年新亚强功能性助剂产生的收入较2018年少了近1亿元。在新亚强功能性助剂细分领域中，六甲基二硅氮烷产生的销售收入分比为15062.11万元、45128.76万元、30374.93万元，分别占当期主营业务收入的58.28%、70.25%、51.12%，为第一大产品。然而，2019年新亚强六甲基二硅氮烷产生的销售收入较2018年少了近1.5亿元。同时，在上述时间段内，六甲基二硅氮烷的平均售价分别为31478.49元/吨、109259.77元/吨、73130.69元/吨，2019年六甲基二硅氮烷的平均售价同比下降了33.07%。由此可以看出，2019年新亚强的业绩之所以下降，主要是因为六甲基二硅氮烷的平均售价大幅下降，导致六甲基二硅氮烷产生的收入同比下降，最终导致新亚强2019年的业绩下降。改变产品结构？IPO日报还发现，新亚强似乎还想要逐步发展“副业”。招股说明书显示，新亚强此次欲募集12亿元，其中91733万元用于年产2万吨高性能苯基氯硅烷下游产品项目，7580万元用于研发中心建设项目，22050万元用于补充流动资金项目。据悉，新亚强的苯基氯硅烷项目的产品主要包括苯基三氯硅烷、二苯基二氯硅烷。招股说明书显示，报告期内，新亚强苯基三氯硅烷的产能利用率分别为23.81%、57.75%、76.71%，二苯基二氯硅烷的产能利用率分别为6.57%、9.86%、18.62%。在上述时间段内，新亚强苯基三氯硅烷的产能利用率均未超过80%，而二苯基二氯硅烷的产能利用率更是均未超过20%。那么，为何新亚强要将大量的资金投入到如此产能利用率低的项目？此外，从上述新亚强的产品情况看，功能性助剂中的六甲基二硅氮烷才是公司主要的收入来源，而报告期内，新亚强苯基氯硅烷产生的销售收入分别为2374.26万元、4574.55万元、10059.99万元，分别占当期主营业收入的9.19%、7.12%、16.93%。令人不解的是，虽然苯基氯硅烷产生的收入在快速增长，但功能性助剂每年仍贡献超过8成收入。在上述的募投项目中，新亚强却只投产了苯基氯硅烷，而没有投产功能性助剂。此外，报告期内，新亚强功能性助剂的毛利率分别为43.76%、48.85%、49.52%，苯基氯硅烷的毛利率分别为19.99%、25.78%、49.45%，新亚强功能性助剂的毛利率始终高于苯基氯硅烷的毛利率。那么，为何新亚强要将大量的资金用于苯基氯硅烷，而不用于功能性助剂？这是否也意味着，新亚强此后的将更加专注于苯基氯硅烷的生产？小伙伴们，投票吧~~记者

首次IPO未通过的壶化股份“卷土重来”了。证监会官网显示，山西壶化集团股份有限公司（下称“壶化股份”）将于周四上会，接受发审委的审核。此次申请上市，壶化股份的保荐机构及主承销商为广发证券。IPO日报注意到，早在2017年，公司在首次IPO上会中被否，而彼时发审委指出的关联交易、资金补偿等问题仍是市场关注的焦点。图片来源：图虫创意存关联交易公开信息显示，壶化股份的历史可以追溯到1994年，彼时名为山西壶关化工集团有限公司；2013年，公司整体变更为股份有限公司。壶化股份主要从事于各类民爆物品的研发、生产与销售，是一家集研发、生产、销售、爆破服务于一体的大型民爆集团，提供包括工业炸药、起爆器材、工程爆破等方面的服务。截至招股书签署日，董事长秦跃中直接持有公司股份的40.8%，为其第一大股东；方圆投资持有公司股份总数的35.43%，为第二大股东。同时，秦跃中还持有方圆投资51.29%的股份，系公司的控股股东和实际控制人。根据申报稿，2016年-2018年及2019年上半年，公司实现营业收入3.55亿元、4.36亿元、4.57亿元、2.16亿元，对应净利润分别为3201.89万元、4717.55万元、6644.19万元、4030.99万元。与上一次申请上市时业绩下滑相比，公司在此次报告期内业绩则有所增长；但即便如此，受整体民爆行业下行影响，其2018年的营业收入（4.57亿元）不及2014年的收入（5.17亿元）。IPO日报还发现，身兼大客户的参股公司给壶化股份贡献不小的收入。报告期内，公司的大客户包括忻州同德、太行民爆、公明山良品化工有限公司、北化关铝、山西黎城粉末冶金有限责任公司等。截至招股书签署日，公司参股了4家大客户，分别为太行民爆（持股19.18%）、临汾骏铠（持股20%）、北化关铝（持股5%）、同联民爆（持股7%）。报告期内，公司向前述关联方销售产品收入分别占当期公司总收入的18.78%、17.98%、16.31%、11.92%。除了上述关联关系外，公司还曾持有第一大客户忻州同德2%的股权。天眼查信息显示，忻州同德当前由同德化工全资持有，而后者又系壶化股份在民爆行业内的竞争对手。据披露，2017年5月，壶化股份已将持有忻州同德的股权转让给同德化工。多次接受捐赠公司还多次接受过山西中煤平朔宇辰有限公司（下称“平朔宇辰”）的捐赠。据悉，壶化股份持股中煤平朔（全称为“山西中煤平朔爆破器材有限责任公司”）11%的股份，为其大股东。2016年及2018年，壶化股份曾接受来自中煤平朔的原股东平朔宇辰共计1970.29万元（656.95万元、1313.34万元）的捐赠（根据天眼查信息，平朔宇辰2012年参股中煤平朔，并于2018年1月退出股东行列）。申报稿披露，2016年，中煤平朔通过分红方案，对壶化股份分配股利925.54万元，其中，中煤平朔以审计后年度经营成果支付268.59万元；2018年，中煤平朔再次对壶化股份开展分红，其中，中煤平朔以审计后年度经营成果共计支付488.2万元。而前述两次分红差额部分，均由平朔宇辰以捐赠的方式加以补足。壶化股份表示，2018年之前，中煤平朔向关联方销售的实际销售价格低于约定价格（下浮15%的价格），因此按约定销售价格测算利润与实际利润的差额部分由平朔宇辰对公司在分红时进行现金补偿；2018年以来，中煤平朔已按照《出资协议》约定价格向关联方销售民爆物品，各股东按照实际利润进行分红，不再进行分红补偿。那么，平朔宇辰以捐赠方式对壶化股份进行资金补偿又是否具备合理性？就此，IPO日报向壶化股份致电并发去采访函，但截至发稿暂未收到回复。IPO日报还了解到，2017年申请上市之时，壶化股份拟募集资金3.6亿元用于“爆破工程一体化服务项目”。虽之后未能成功过会，但公司在2017年收到了700万元的IPO上市补助款，并将此款项列入了非经常性损益。此次申请上市，壶化股份把募集资金减少至2.61亿元，将用于爆破工程一体化服务项目、工程技术研究中心建设项目、膨化硝铵炸药生产线扩能技改项目、胶状乳化炸药生产线技术改造项目、粉状乳化炸药生产线智能化、信息化扩能改造和14000吨/年现场混装多孔粒状铵油炸药生产系统改造项目等的建设之中。老铁们，老规矩，投票吧~！记者

新三板精选层首审来了。6月10日，北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司（下称“颖泰生物”）将接受新三板精选层首届挂牌委员会（下称“挂牌委”）的审议，这也是精选层的首审会。那么颖泰生物是一家怎样的公司呢？IPO日报发现，它在新三板挂牌企业，尚未登陆A股，但却“特点鲜明”：收购带来商誉减值风险，股东“吸血式”分红，股份被大笔质押，还伴随着业绩大幅下滑。“吸血式”分红颖泰生物成立于2005年，主要从事农药原药、中间体及制剂产品的研发、生产、销售和

“没啥影响，企业做不好才是最大影响！”对于最近关于美国将通过法案，加强对中概股进行限制，甚至引发中概股回A的传闻，5月21日，亚洲时代控股CEO刘军对《国际金融报》记者表示，其公司股价昨天上涨了14%，今天继续上涨（注美国当地时间）。据外媒报道，当地时间5月20日，美国参议院一致通过了《外国公司担责法案》（Holding

5月21日，江西国光商业连锁股份有限公司（下称“江西国光”）将IPO上会。这是一家涉及经营食品的企业，但IPO日报发现，江西国光因食品安全多次登上“黑榜”，同时其还有着令人哭笑不得的“故事”。屡屡上“黑榜”据了解，江西国光自设立以来主要从事连锁超市、百货商场的运营业务。公司立足于江西省内，以生鲜、食品为核心品类。截至招股说明书签署日（2019年10月21日），公司运营门店55家，其中吉安市38家、赣州市15家、宜春市1家、新余市1家。从股权结构来看，江西国光是一家家族性质的企业。其实控人为胡金根、蒋淑兰、胡志超、胡智敏、胡春香。上述五人中，蒋淑兰为胡金根的妻子，胡春香为胡金根的妹妹，胡志超和胡智敏为胡金根的儿子。五人合计控制江西国光97.58%的股权。值得一提的是，江西国光剩余2.42%的股权在中信证券投资有限公司（下称“中信投资”）手中。而中信投资为江西国光此次保荐机构中信证券的全资子公司。对此，江西国光于申报稿中表示，中信证券已建立了严格的隔离制度，中信投资独立于中信证券投行业务部门作出投资决策。双方业务开展独立，不存在其他直接及间接利益关系，不影响中信证券担任公司保荐机构的独立性。从投资的时间点来看，中信投资入股江西国光的时间为2018年3月，即在公司2018年7月接受中信证券上市辅导前数月。IPO日报估算，如果江西国光刚好达到拟募资额，则中信投资将获利2529.92万元。在此背景下，江西国光于2019年4月报送申报稿，并于2019年10月更新申报稿。2016年至2018年以及2019年上半年，江西国光的业绩较为平稳，其营业收入分别为22.63亿元、21.36亿元、22.93亿元、12.95亿元（半年），归母净利润分别为7632.24万元、8049.41万元、8551.06万元、7141.19万元（半年）。（江西国光业绩摘要，数据来源：申报稿）在业绩平稳的背后，江西国光受到的处罚并不少。同期，江西国光受到行政处罚的金额分别为78.35万元、24.68万元、9.71万元和0万元，合计112.74万元。相关行政处罚共计73笔，主要处罚原因有：销售不符合相关标准的商品、销售过期商品、定量包装不合格、消防通道不畅、欠缴税款、广告宣传用语违反广告法等。需要指出，IPO日报发现申报稿披露之外，即2019年10月之后，江西国光依然出现了不少问题。江西省市场监督管理局2020年3月18日公告显示，江西国光全资子公司赣州国光实业有限公司（下称“赣州国光”）共有3项食品不合格情况。（食品不合格情况通告，数据来源：江西省市场监督管理局）第一个是，赣州国光南康生活广场销售泡鸭翅的标签不符合《中华人民共和国食品安全法》的规定，其检测山梨酸及其钾盐与标签不符。第二个是，赣州国光赣县店销售的福多牌香兰味蛋糕，其丙二醇不符合食品安全国家标准规定。第三个是，赣州国光红旗店销售的花蛤(花甲)，其氯霉素不符合食品安全国家标准规定。职务侵占却要公司赔偿值得一提的是，上文的全资子公司赣州国光是江西国光于2017年9月通过重大资产重组从实控人手中得来。收购前，赣州国光2016年的净资产和利润均超过江西国光的一半，业绩优秀。（赣州国光财务摘要，数据来源：申报稿）就是这家子公司被收购前曾发生过一件奇葩往事。赣州国光大余店生鲜部副总经理杨江在2016年6月开始，全权负责向顾客大批量销售亮亮牌大米。杨江不仅负责下单进货，而且还负责收齐货款。在此过程中，杨江利用职务上的便利，采取大米不据实入库或不入库，收到销售款不上交入账的方式侵吞财物。2016年12月，杨江东窗事发。采购员发现杨江有5000包亮亮牌大米销售款未入账及输机入库，即通知杨江及时上交入库。因销售款已经被杨江花费掉，为了填补亏空，杨江于12月10日从财务人员手上骗得顾客23万元购物卡，以低于进价入账填补5000包亮亮牌大米销售款。做完之后，杨江于2016年12月10日晚向店长请事假两天。但事假结束后，杨江未按期在13日参加的在吉安举行的生鲜采购会议。当日下午，杨江因涉嫌职务侵占而被举报，并被公安局立案。杨江利用先收款后输机的形式截留资金数额为19.51万元，涉及大米数量3492包。2017年12月，法院判决杨江退赔赣州国光19.51万元，并且因犯职务侵占罪，判处有期徒刑一年六个月。对此杨江进行上诉，不过，2018年6月的二审判决仍是维持一审判决。如果故事只到这里，那还不够精彩。在二审判决前，杨江于2018年4月“反咬一口”，其将赣州国光告上法院，要求撤销一审判决，改判赣州国光继续履行劳动合同，支付工资6000元/月（计算至2016年12月份），或赔偿30万元。杨江上诉理由为赣州国光违法解除劳动合同。对此，法院于2018年7月，即杨江二审维持职务侵占罪后，驳回杨江的诉讼请求。针对采购、销售、选用管理人才、食品安全等公司有关的内控制度是否完善，IPO日报向江西国光发去采访提纲，但截至发稿尚未收到回复。小伙伴们，老规矩，投票吧~~记者

又一家上市公司将迎新的掌权人。5月19日晚间，吉艾科技集团股份有限公司（下称“吉艾科技”）发布公告称，公司控股股东、实际控制人高怀雪将上市公司19.66%的股份转让给青科创实业集团有限公司（下称“青科创实业”），协议转让作价5.4亿元。本次转让完成后，公司控股股东将变更为青科创实业，实际控制人将变更为刘钧。受上述消息影响，5月20日，吉艾科技股价开盘涨停，收报3.26元/股，总市值达28.89亿元。图片来源：图虫创意01控制权将变据披露，高怀雪已与青科创实业签订了《股份转让协议》，收购资金全部来源于青科创实业自有资金或自筹资金。本次权益变动前，高怀雪及其一致行动人直接持有上市公司股份3.05亿股，占股份总数的34.45%；变动后，青科创实业将持股19.66%，高怀雪等的持股比例将下降至14.79%，公司控股股东将变更为青科创实业，实际控制人将变更为刘钧。那么，此次的受让方青科创实业又是什么来头？据悉，青科创实业成立于2017年，经营范围覆盖有色金属、金属材料、化工原材料贸易和供应链管理，实际控制人系刘钧。截至2019年末，公司实现营业收入96.22亿元，净利润为8450.17万元，总资产48.56亿元，拥有对芒果淘电子商务有限公司、青科创传媒有限公司等9家公司的控制权。不得不提的还有受让方的实控人。青科创实业的实控人系“80后”刘钧，其现任青科创实业集团有限公司执行董事、苏州金竺数字科技有限公司执行董事等职务。IPO日报从天眼查了解到，刘钧目前在18家企业担任法定代表人，对59家公司拥有实际控制权。此次的动作并非这位80后第一次掌控上市公司。早在2018年初，刘钧及其一致行动人曾大举增持了步森股份的（现*ST步森）股份意图争夺控制权，但在2个月后宣布放弃。更早之前，刘钧还曾入主过东北电气（现*ST东电），担任过其一段时间的实际控制人。需要指出的是，截至签署日，高怀雪所持上市公司股份中共有9126万股股份办理了质押，其中3726万股涉及本次转让。高怀雪以该部分股份为上市公司向民生银行的融资进行了质押担保，其转让采取带质押转让的方式过户至青科创实业名下。正策律师事务所律师董毅智对IPO日报表示，一般情况下（股权）在解押前不得转让，但经与质权人协商同意的可以转让。对于此次转让，公告中指出，青科创实业将通过优化上市公司管理及资源配置等方式，全面推进上市公司的战略性发展，提升上市公司持续经营能力和盈利能力。02业绩亏损公开信息显示，吉艾科技为一家国内的石油测井设备专业制造商。主营业务是石油测井仪器的研发、生产、销售和现场技术服务，以及利用测井仪器为油田客户提供测井工程服务，主要产品为GILEE系列成像测井系统，包括下井仪器和地面系统。2012年，公司在深交所上市。根据年报，2019年，吉艾科技实现营业收入11.82亿元，同比增长37.03%，但归属上市公司股东净利润为-11.91亿元，同比大幅下滑713.09%，扣非后净利润为-12.05亿元，同比下滑991.26%，由盈转亏。至于净利大幅下滑的原因，公司表示主要系AMC板块对自持资产计提减值准备8.41亿元，以及炼化板块对炼化一期项目计提减值准备3.93亿元所致。这并不是吉艾科技第一次业绩“变脸”。早在三年前，公司净利也曾出现过暴跌。2017年初，吉艾科技发布的年度报告显示，2016年全年，公司收入2.39亿元，同比下降17%；归属上市公司股东净利润下降666.02%，扣非后净利润也较此前大幅下滑857.1%。其中，计提大额的商誉减值系导致业绩下滑的主因。这种情况的出现与公司的经营情况不理想不无关系。自上市以来，吉艾科技业绩增速较为缓慢。2012年至2015年间，公司的收入从2.16亿元到2.9亿元，年复合增长率为10.32%；但净利润却从1.03亿元下降至0.74亿元。2015年，在业绩承压的情况下，吉艾科技作价8亿元收购了天津安埔胜利石油工程技术有限公司（下称“安埔胜利”），增值率高达849%。本次收购为上市公司带来了6.99亿元的商誉，在2015年期末总商誉中占比90.78%。但收购仅仅一年后，安埔胜利的业绩便出现了大幅下滑，未完成业绩承诺。吉艾科技为此计提了近4亿元的商誉减值，2016年业绩出现亏损。2017年，公司随即以8亿元的原价将安埔胜利退回给了其原大股东。在出售亏损资产后，公司开始转型AMC业务，寻求新的业绩增长点。AMC业务主要包括特殊机会资产的管理、评估、收购、处置及困境企业重整服务、债转股服务等业务。如今，吉艾科技的AMC板块在公司收入占比95%以上，已成为公司的主要营收来源。记者

5月20日，正逐渐成为告白的日子，人们往往选择在这个时间点对心仪的人进行告白。当然，也会有人会在今天对过去缅怀，感叹逝去的爱情。感情的世界里，人们起起伏伏，生活中，也是如此。在小编感慨的同时，有一家公司也经历着这样的跌宕起伏，踏着小脚步走向A股。图片来源：图虫创意近期，广州九恒条码股份有限公司（下称“九恒条码”）预更新披露了招股说明书，拟主板上市，公开发行不超过2125.5628万股，占发行后总股本的比例比低于25%。利润“坐过山车”据了解，九恒条码致力于快递物流应用材料产品的研发、生产和销售业务，是一家快递物流应用材料整体解决方案提供商，可为客户提供“应用设计—产品生产—分区域配送”一体化综合服务。其产品涵盖电子面单、快递运单及快递包装材料等全系列快递物流应用材料产品。从产品上看，九恒条码主要拥有电子面单和快递包装材料等两大产品，其中2017年-2019年（下称“报告期”）电子面单产生的销售收入分别为31912.81万元、68453.57万元、73485.29万元，快递包装材料产生的销售收入分别为19619.6万元、33955.22万元、42385.54万元，两者合计占当期主营业收入的52.45%、72.75%、77.99%，为公司主要收入来源。需要指出的是，根据国家邮政局公布的邮政行业运行情况，2017年-2019年，九恒条码快递面单（包含电子面单和快递运单）的市场占有率分别为23.04%、31.6%、37.11%，属于行业的佼佼者。提及快递物流行业，我们熟知的便是“四通一达一丰”（即申通快递、圆通速递、中通快递、百世汇通、韵达快递、顺丰），事实上，这些类型的企业是九恒条码的下游客户。其中，顺丰和申通更是九恒条码产品的“金主”。报告期内，九恒条码电子面单产品占顺丰快递面单的份额分别为51%、61%、71%，占申通快递面单的份额分别为38%、78%、66%。也就是说，在电子面单业务上，顺丰、申通超过一半的产品都是由九恒条码提供。得益于客户的加持，2017年-2019年，九恒条码分别实现营业收入9.9亿元、14.16亿元、14.93亿元，持续增长。与此相比，公司利润却像在“坐过山车”，起起伏伏。报告期内，九恒条码扣非后归母净利润分别为5955.64万元、7779.41万元、6054.8万元，可以看出，2018年九恒条码扣非后归母净利润同比增长了30.62%，然而到了2019年不仅没保持增速，还同比下降了22.17%，和2017年仅相差100万元左右。20天“跌宕起伏”的估值图片来源：图虫创意作为细分领域的佼佼者，九恒条码自然受到投资者的亲睐。查询后，IPO日报发现，其历史上的股权转让事件有些令人摸不着头脑。据了解，九恒条码成立于2002年，由周孝伟、曾祥兰、李京武、唐清迪、廖静、左华平、刘芝琳、刘小辉出资设立。2016年5月2日，沈雁将持有九恒条码2.08%的股权转让给永州恒劲；1.74%的股权转让给永州恒通；1.18%的股权转让给永州恒盛，转让价格为4.38元/出资额。2016年5月7日，倪乐、郭文兰、永州恒佳以5.37元/出资额的价格入股了九恒条码，其中倪乐、郭文兰、永州恒佳此前均未出现在九恒条码的股东名单中。2016年5月15日，沈雁将持有九恒条码0.11%的股权转让给永州恒通；0.56%的股权转让给永州恒盛，转让价格为4.38元/出资额。到目前为止，九恒条码每出资额的估价差别还算不大。到了2016年5月22日，珠海乾亨以11.04元/出资额的价格入股九恒条码。在短短的20天的时间内，九恒条码的每出资额的价格跌宕起伏，先是5天内增长了22.6%，然后再是8天后下降18.44%，再又7天之后猛增长152.05%。为何，九恒条码会上演如此“跌宕起伏”的剧情？对赌频频失败除了上述情况之外，IPO日报还发现，九恒条码和实控人曾签署多份对赌协议。截至招股说明书签署日，沈云立通过直接及间接的方式实际控制九恒条码51.9%的股权，为其控股股东和实控人。2016年5月22日，珠海乾亨以11.04元/出资额的价格入股九恒条码；2016年10月，王力群以11.04元/出资额的价格入股九恒条码；2017年5月，广发信德、宁波约拿、王力群以21.93元/出资额入股或增资九恒条码；2018年6月，广州粤科、广东粤科、章海波以24.94元/出资额入股九恒条码。上述的入股或增资，九恒条码和沈云立均与资方签订了对赌协议，同时约定了业绩承诺。如珠海乾亨与九恒条码和沈云立约定，九恒条码2016年、2017年和2018年经审计的扣除非经常性损益后净利润分别不低于8000万元、9500万元和10500万元。广发信德、宁波约拿与九恒条码和沈云立约定，2016年、2017年、2018年和2019年经审计的扣除非经常性损益后净利润分别不低于6500万元、10000万元、12000万元和14400万元。章海波、广州粤科、广东粤科与九恒条码和沈云立约定，九恒条码2018年经审计的扣除非经常性损益后净利润不低于10000万元。王力群前后两次与九恒条码和沈云立对赌。2016年10月，王力群入股九恒条码时与九恒条码和沈云立签署了对赌协议，约定九恒条码2016年、2017年和2018年经审计的扣除非经常性损益后净利润分别不低于8000万元、9500万元和10500；2017年5月，王力群增资九恒条码时与九恒条码和沈云立签署了对赌协议，约定九恒条码2016年、2017年、2018年和2019年经审计的扣除非经常性损益后净利润分别不低于6500万元、10000万元、12000万元和14400万元，提高了后期对成长性的期待。需要指出的是，九恒条码2016年扣非后净利润为6886.91万元，同时，结合上述2017年-2019年九恒条码扣非后净利润可以看出，九恒条码后三年均未完成当年的业绩承诺。也就是说，除了2016年，上述九恒条码、沈云立与资方的对赌均以失败告终，而九恒条码、沈云立将面临巨大的资金压力。对此，一位业内人士向IPO日报表示，对赌协议的存在，实际上就是公司与资方的一种博弈，若成功了，什么都好说，但是万一失败了，公司可能要面临着巨额的资金赔偿，很有可能导致公司资金缺口出现重大问题，重则可能导致公司控制权变更甚至直接破产。眼见“越赌越输”，九恒条码“心疼地抱住了自己”，不承想，一个馅饼从天而降。2019年5月至6月前后，珠海乾亨、王力群、广发信德、宁波约拿、广州粤科、广东粤科、章海波均与九恒条码和沈云立签订补充协议，终止投资协议之补充协议中业绩对赌、股份回售等特殊条款，同时，均未定要求沈云立和公司承担任何法律责任。九恒条码绝境逢生，不需要再担心对赌失败的收尾问题。IPO日报查询发现，2019年6月28日，九恒条码首次提交了申报稿，“终止对赌”不久，就计划主板上市。那么，为何珠海乾亨、王力群、广发信德、宁波约拿、广州粤科、广东粤科、章海波愿意“无偿”终止对赌协议的履行，其中是否有隐情？此次九恒条码IPO是否受到投资方资本“催促”而进行，还是IPO才能解决与资本之间对赌失败，从而不需要赔偿的“妙计”？截至发稿，记者尚未收到对九恒条码关于上述问题的回复。记者

曾先后注入新三板公司三意时代、上市公司皇台酒业失败后，中幼国际又牵手了*ST德奥。5月18日晚间，*ST德奥发布公告称，公司与深圳市中幼微观科技有限公司、青岛海尔多媒体有限公司、深圳中幼盈达教育投资企业（有限合伙）等签署《重大资产重组框架协议》，各方就公司拟以发行股份、支付现金等方式收购深圳市中幼国际教育科技有限公司（简称“中幼国际”）不低于90%的股权的事项达成初步意向。经初步测算，此次交易构成重大资产重组。01保壳公告显示，中幼国际出让的股权持有方包括深圳市中幼微观科技有限公司（简称“中幼微观科技”）、青岛海尔多媒体有限公司、深圳中幼盈达教育投资企业（有限合伙）、深圳市汇森鑫实业投资有限公司、万怀胜、深圳中幼福盈教育投资企业（有限合伙）、深圳徒康乐教育投资企业（有限合伙）、深圳市中幼欢乐文化传媒有限公司。其中，中幼微观科技、深圳中幼盈达教育投资企业（有限合伙）、深圳中幼福盈教育投资企业（有限合伙）等机构均与中幼国际实控人方康宁有关，方康宁为中幼国际的实际控制人。有业内人士指出，*ST德奥此举是为了保壳。对此，IPO日报致电公司董秘办，但截至发稿均未能接通。事实上，由于连续多年归母净利润为负，*ST德奥一直走在保壳的边缘，此前为了保壳也是花样百出。2017年，*ST德奥称计划收购珍爱网51%股权，投资完成后持有珍爱网51%股权，交易作价为13.97亿元。然而没过多久，公司就宣布终止本次重大资产重组。对于终止原因，公司表示，根据《重组框架协议》的约定，本次重大资产重组交易事项中，必须取得珍爱（开曼）及珍爱（BVI）各自的股东/股东会及董事/董事会通过决议批准本次交易的授权才能实施，如若未能取得上述授权，任何一方有权在向其他各方均发出书面终止通知后单方解除《重组框架协议》。在2019年的最后一天，*ST德奥宣布，股东豁免公司1.48亿元总债务，子公司还无偿获赠了千万现金和亿万房产。02曾牵手皇台酒业值得一提的是，在本次收购前，中幼国际差点“嫁入”上市公司*ST皇台（皇台酒业）。2017年下半年，皇台酒业公告称，公司拟购买中幼国际部分股权，具体包括以现金增资的方式取得中幼国际部分股份，同时以现金受让方康宁持有的中幼国际部分股份。公司表示，本次重大资产重组不构成借壳上市。此后，该起重大资产重组一直处于推进状态中，但却始终未能披露重组预案。2018年，皇台酒业又公布，公司或其全资子公司拟投资不超过2.5亿元，通过增资或股权转让的方式取得中幼教育的控股权。但到了2019年5月，皇台酒业却宣布终止收购中幼国际。公司表示，根据中幼教育的历史盈利情况，模拟重组后该公司的盈利情况及对皇台酒业净利润的影响，该重大资产重组事项不利于皇台酒业实现2019年度经营目标，同时，皇台酒业不具有跨界教育行业所需的经营管理、师资人才等方面的优势，并且该项目与皇台酒业深耕酒类主业的发展战略相矛盾。如将时间线拉长，可以发现，方康宁的资本战略版图在更早的时候就已开启。2016年3月，方康宁以1380万元认购了新三板公司三意时代的600万股定向增发股票，定增完成后拥有其54.55%的股权，实现绝对控股。在完成定增、进行实际控制人变更后，2017年1月，三意时代更名为北京深中幼国际教育科技股份有限公司，证券简称变更为“中幼教育”，开始试图购入方康宁旗下幼教资产，但却未有任何实质进展。中幼教育2019年半年报显示，报告期内，公司主营业务由电力软件变为幼教信息化经营和电力行业的职业教育转化。由于新增的幼教信息化经营业务属于前期投入阶段，暂无收入来源，报告期内的主营收入仍以软件产品销售及相关的技术开发服务为主。如今，盈利能力每况愈下的中幼教育2019年的年报还处于难产中。公司表示，因受疫情影响，公司2019年年度审计工作无法在2020年4月30日前完成，公司拟延期披露2019年年度报告，并暂定于2020年6月30日披露。如公司不能在2020年6月30日前披露2019年年度报告，公司股票存在被暂停转让及终止挂牌的风险。记者

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近期，合兴汽车电子股份有限公司（下称“合兴股份”）预更新披露了招股说明书，拟主板上市，公开发现不超过6000万股，占发行后总股本的比例不低于10%。IPO日报发现，合兴股份在行业不景气的情况下，自身业绩在下滑，同时，与控股股东关系“亲密”，代付日常费用，转贷，垫付费用行为，应有尽有。业绩下滑据了解，合兴股份主要从事汽车电子、消费电子产品的研发、生产和销售。在汽车电子领域，合兴股份致力于汽车电子系统及关键零部件的技术创新与产品创新，形成了变速箱管理系统部件、转向系统部件、电源管理系统、汽车连接器、线束等核心产品体系。在消费电子领域，合兴股份的连接器产品应用于手机、电脑、黑白家电、打印机等电子产品。从业务上看，合兴股份主要业务分为汽车电子和消费电子两大类，其中2017年-2019年（下称“报告期”）汽车电子类产生的销售收入分别为77784.24万元、87059.89万元、81785.27万元，分别占当期主营业务收入的78.03%、79.07%、77.32%。需要指出的是，虽然合兴股份每年有近8成的收入都是来自汽车电子业务，但其2019年产生的销售收入却同比出现下滑。除此之外，由于主业的波动，合兴股份的业绩也处于波动的状况。报告期内，合兴股份分别实现营业收入10.85亿元、11.99亿元、11.77亿元，净利润分别为1.53亿元、1.12亿元、1.32亿元。可以看出，2018年合兴股份是创收最高的一年，而2017年是利润最多的一年。IPO日报查询发现，导致合兴股份业绩呈现上述情况或许和行业不景气及自身毛利率下降有关。据了解，2018年，我国汽车行业产销量分别为2780.92万辆和2808.06万辆，同比分别下降了4.16%、2.76%。到了2019年，我国汽车行业产销量分别为2572.1万辆、2576.9万辆，下降更为明显，同比分别下降了7.5%、8.2%。也就是说，汽车行业连续两年产量和销售持续下滑。另外，报告期内，合兴股份主营业务的毛利率分别为39.12%、32.82%、32.42%，同行业可比公司平均值分别为38.33%、34.56%、33.17%。换言之，在上述时间段内，合兴股份的毛利率持续下降，其2019年的毛利率较2017年已下降了近7个百分点，且自2018年起，合兴股份的毛利率就连续低于同行业可比公司平均值。“亲密无间”股权方面，合兴股份成立于2006年，由合兴集团和陈文义出资设立。截至招股说明书签署日，合兴集团持有合兴股份85%的股权，为其控股股东。IPO日报发现，合兴股份与控股股东合兴集团的关系十分“亲密”，出现代付日常费用、转贷、垫付费用等问题。招股说明书显示，2017年和2018年，合兴集团及其子公司存在为合兴股份承担管理费用、销售费用的情况，该等金额分别为3138.33万元和158.64万元。2017年，合兴股份为满足贷款受托支付要求，在无真实业务支付情况下，存在通过合兴集团周转银行贷款的情况，合计拆借金额为6000万元。同时，报告期内，合兴集团为合兴股份代付电费、员工住房公积金、员工通讯费风费用的金额分别为24.91万元、131.04万元、54.81万元。对此，一位业内人士向IPO日报表示，转贷、垫付费用本身就是证监会较为关注的问题，特别是合兴股份存在的转贷、垫付费用的问题均是与控股股东发生，这意味着，合兴股份的独立性可能存在瑕疵。除了上述情况之外，合兴集团还变着花样给合兴股份增加了一项收入。招股说明书显示，2017

近期，南京商络电子股份有限公司（下称“商络电子”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过6522.3529万股，占发行后总股本的比例不低于10%。IPO日报发现，商络电子的业绩出现了大幅下降，主要产品及产品单价均大幅下降，同时，客户小米似乎也在退出商络电子的“客户群聊”。图片来源：图虫创意净利同比下降7成据了解，商络电子一家被动元器件分销商，主要面向网络通信、消费电子、汽车电子、工业控制等应用领域的电子产品制造商，为其提供电子元器件产品，代理的产品包括电容、电感、电阻及射频器件等被动电子元器件及IC、分立器件、功率器件、存储器件及连接器等其他电子元器件，其中以被动电子元器件为主。2017年-2019年（下称“报告期”），商络电子分别实现营业收入16.76亿元、29.93亿元、20.68亿元，净利润分别为6974.3万元、3.33亿元、9902.22万元。可以看出，商络电子2019年无论是营收还是净利均出现了大幅下降，特别是净利润同比下降了7成。IPO日报查询发现，导致商络电子业绩下滑的主要原因是其主产品的销量及产品单价大幅下降。招股说明书显示，报告期内，商络电子主要有被动电子元器件和其他电子元器件等两大业务，其中被动电子元器件产生的销售收入分别为14.17亿元、26.15亿元、15.34亿元，分别占当期主营业务收入的84.58%、87.39%、74.18%，为商络电子的主要收入来源。同时，2019年商络电子被动电子元器件产生的销售收入同比下降了41.33%。报告期内，商络电子被动电子元器件的销量分别为6749.46千万件、6774.4千万件、5933.51千万件；销售单价分别为21元/千件、38.6元/千件、25.86元/千件。可以看出，2019年商络电子被动电子元器件的销量同比下降了12.41%，销售单价同比下降了33.02%。也就是说，商络电子2019年的业绩下滑是由主产品销售状况不佳所致。小米退出“客户群聊”？产品销售不好是一方面，更值得注意的是，往日的第二大客户小米似乎正在退出商络电子的“客户圈”。招股说明书显示，2017年-2018年，小米为商络电子带来的销售收入分别为14847.29万元、22651.46万元，分别占当期营业收入的8.86%、7.57%，均为商络电子的第二大客户。进入2019年，小米突然从商络电子的前五大客户名单中消失了。小米突然“退群”是否是导致商络电子2019年业绩大幅下滑的原因？除了小米之外，商络电子的第一大客户京东方对其业绩贡献也大幅减少。报告期内，商络电子对京东方产生的销售收入分别为21313.08万元、71079.93万元、32769.4万元，均为商络电子的第一大客户，然而，在2019年商络电子由京东方带来的销售收入却同比下降了53.9%。那么，为何第一大客户和第二大客户在2019年同时减少了对商洛电子产品的采购？数据来源：招股说明书神奇的毛利率除了上述情况之外，IPO日报发现，商络电子是一家重销售、轻研发，但毛利率却超过同行平均水平的公司。报告期内，商络电子的销售费用分别为12758.77万元、15364.94万元、15082.55万元；研发费用分别为5.89万元、266.37万元。（注：2017年商络电子不存在研发费用）也就是说，在上述时间段，商络电子在研发费用上的投入甚至不及销售费用的一个零头，且在2018年仅投入了不足6万元的研发费用，而在2017年更是没有投入任何的研发费用。需要指出的是，虽然不怎么投入研发，但商络电子的毛利率却很高。报告期内，商络电子的毛利率分别为17.74%、26.79%、15.42%，同行业可比公司平均值分别为10.81%、13.09%、7.74%。同时，据IPO日报统计，2018年-2019年，商络电子的研发费用率分别为0%、0.13%，2017年-2019年，同行业可比公司平均值分别为1.51%、1.51%、3.01%。数据来源：IPO日报制造表可以看出，在上述时间段内，商络电子在研发投入很低的情况下，其毛利率却始终高于同行业可比公司平均值，特别是在2017年无研发投入的情况下，毛利率仍较同行可比公司平均值多了近7个百分点，同时，在2018年投入不足6万元的研发费用后，毛利率却能提高9个百分点，且较同行平均值多了13个百分点。记者

近日，江苏必得科技股份有限公司（下称“必得科技”）更新了申报稿，拟申请在上交所主板上市，保荐机构及主承销商为兴业证券。此次申请上市，必得科技拟募集资金3.92亿元，用于“轨道交通车辆配套产品扩产项目”、“研发中心建设项目”、“补充营运资金项目”之中。公开信息显示，必得科技曾于2015年10月在新三板挂牌，并于2017年8月摘牌。IPO日报发现，这家公司存在客户集中、在挂牌新三板期间信披存瑕疵等问题。“冲击”高铁股公开信息显示，必得科技专注于中高速动车组列车、城轨车辆等轨道交通车辆配套产品的研发、生产与销售，主要产品包括车辆通风系统、电缆保护系统、智能控制撒砂系统等系统化、系列化产品及其他轨道交通车辆配套产品。图片来源：图虫创意据介绍，公司产品已被应用于国内外多种型号动车组列车以及北京、上海、广州、深圳、南京、苏州、成都、沈阳、青岛、土耳其伊兹密尔、新加坡、印度孟买、印度诺伊达等城市地铁车辆。截至招股书签署日，王坚群直接持有公司71.11%股份，为公司控股股东；王坚群之妻刘英直接持有公司21.48%股份，间接持股1.37%，两人合计持有93.96%股份。王坚群担任公司董事长、总经理，刘英担任公司董事，两人同为公司的实际控制人。根据申报稿，2017年-2019年，必得科技分别实现营业收入2.01亿元、2.83亿元、3.13亿元，对应净利润分别为3563.28万元、1.06亿元、1.1亿元；各期综合毛利率分别为58.72%、62.37%、63%。进入2020年，疫情对必得科技也带来了不利影响。公司表示疫情对公司的影响主要集中于2月份，但公司短期内订单获得和发货推迟的情况是暂时性的。“随着国内疫情逐渐被有效防控和下游客户全面复工复产，前期被下游客户推迟执行的项目将恢复执行，其对公司的影响将消除，”必得科技表示。必得科技还指出，由于疫情在全球范围内有迅速蔓延的趋势，其持续时间和影响范围尚不明朗，若未来疫情风险加大，不排除政府恢复之前的严厉防控措施，进而将对公司正常的生产经营带来重大不利影响。客户十分集中必得科技称，其下游客户主要为轨道交通车辆整车制造企业，而国内轨道交通车辆整车制造行业非常集中，中国中车下属的各整车制造企业几乎占据了国内100%的市场份额。这也直接使得公司客户具有十分集中的特征。根据申报稿，2017年-2019年（报告期），公司对前五大客户销售收入在其总收入中占比分别高达96.46%、96.11%、95.29%。其中，公司对第一大客户中国中车系的销售收入占主营业务收入的比重分别为83.67%、86.14%和87.27%。必得科技表示，目前的客户集中度符合行业特征，不对公司业务的稳定性和可持续性有重大不利影响；公司与报告期内第一大客户中国中车之间不存在关联关系，通过采用公开、公平的方式独立获取业务。一位资深分析人士对IPO日报表示，“客户集中度越高，风险肯定就越大，因为‘一损俱损，一荣俱荣’。一旦大客户单子收缩的话，公司自身也会受到很大的影响。”另外，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为1.63亿元、1.64亿元、1.63亿元，占各期末总资产的比例分别为35.88%、29.23%和27.45%。其中，公司各报告期1年以内的应收账款分别为1.39亿元、1.41亿元、1.45亿元。截至2019年末，公司两大应收账款客户为中国中车系、北京地铁，在公司应收账款中分别占比47.29%、19.07%。对此，必得科技称，公司客户主要为央企和大型地方国企，应收账款发生坏账的可能性较小。但随着公司经营规模的持续扩大，应收账款规模可能进一步增加，如果公司采取的收款措施不力或客户经营情况恶化，发生坏账的风险可能会增加。存内控不规范情形必得科技还在报告期内存在转贷、不规范使用票据、与员工及关联方资金往来情况，且未在新三板如实披露。报告期内，必得科技共存在4笔转贷，分别通过供应商和全资子公司转入公司银行账户，金额合计4000万元。公司对此表示，取得上述借款后按照合同约定用于采购原材料等日常经营，不存在通过体外资金循环粉饰业绩的情形；已按期、足额偿还上述借款的本金和利息，发行人与借款银行之间无纠纷。至于资金往来，在报告期期初公司还与关联方、员工及其他第三方多次发生资金拆借情况。图片来源：图虫创意根据披露，公司曾向内部员工（董监高人员及普通员工）提供了10次短期贷款，给出的理由是“为提高员工对公司的归属感和认同感，增强员工与公司之间的粘性，公司为符合一定条件的员工提供借款，解决员工偶发的资金需求”。根据招股书，2017年6月以后，公司未再向员工、关联方或其他第三方提供过借款。公司还曾与关联方之间存在担保情况。2017年，公司实际控制人王坚群、刘英为满足公司融资担保需求，为必得科技提供了2笔银行借款担保（两笔金额共3000万元，期限为2017年6月-2018年6月），关联方为公司提供担保未收取费用。然而，公司在挂牌新三板期间对于上述担保情形并未充分披露，原因系“因公司相关工作人员疏忽导致公司挂牌新三板期间公告数据存在遗漏”。记者

图片来源：图虫创意5月13日晚间，强生控股公告称，公司拟收购上海外服（集团）有限公司（简称“上海外服”）100%股权。虽然本次交易标的资产评估工作尚未完成，但本次交易将导致强生控股的控制权和主营业务都发生变更，交易预计构成重组上市。5月14日，强生控股股价开盘即涨停，收盘价为4.16元。借壳四步走本次重组方案由上市公司股份无偿划转、资产置换、发行股份购买资产及募集配资四部分组成，其中前三部分互为条件、同步实施，募集配套资金以前三部分的实施为前提条件。具体来看，久事集团拟将持有的强生控股40%股份无偿划转至东浩实业；强生控股拟以全部资产及负债与东浩实业持有的上海外服100%股权等值部分进行置换；强生控股拟向东浩实业发行股份购买差额部分；公司拟向东浩实业非公开发行股票3.16亿股，募资不超过9.73亿元，拟用于标的资产投资项目、补充流动资金及偿还银行贷款。若交易完成，上市公司控股股东将由久事集团变更为东浩实业，东浩兰生集团将获得公司控制权。预案显示，上海外服成立于1984年8月，是上海市第一家市场化涉外人力资源服务机构，公司聚焦“人事管理、薪酬福利、招聘及灵活用工和业务外包”四项核心主营业务。截至目前，上海外服在国内市场拥有163个直属分支机构和覆盖全国的450个服务网点，在亚太和欧洲已经拥有15个国家和地区服务网络。公司下属区域投资公司共26家，其中约70%在当地人力资源服务市场排名前三；目前公司服务的客户企业数近5万家，其中约70%为外资企业。财务数据显示，截至2019年年末，上海外服的所有者权益为19.28亿元，总资产为107.15亿元。2017年-2019年，上海外服实现营业收入分别为1125.29亿元、1304.08亿元、1493.86亿元；同期实现净利润4.47亿元、4.67亿元、5.01亿元。不过公告指出，若根据“新收入准则”要求，经过重新编报后上海外服最近三年每年的营业收入预计范围为200亿-240亿元，最终营业收入数据以审计报告为准。虽然上海外服的盈利能力较为稳定，但IPO日报发现，上海外服一直处于诉讼缠身的状态。天眼查数据显示，上海外服当前存在300多起法律诉讼，历史法律诉讼300多起，多为劳动合同纠纷、劳务派遣合同纠纷等。一位多年从事人力资源管理的资深人士对IPO日报表示，劳务诉讼在行业内并不少见，关键是如何处理，降低对公司声誉的影响。国资改革本次交易前，强生控股的主营业务为出租汽车运营、汽车租赁、汽车服务等。近年来，受到非法营运车辆等冲击，出租车行业市场竞争加剧，企业的营业收入持续承压，但人工费用、车辆成本、保险支出等开支造成企业的固定成本居高不下，综合导致整体盈利能力有所下滑。2017年-2019年，强生控股的营业收入分别为40.78亿元、40.94亿元、38.36亿元，净利润分别为0.96亿元、0.66亿元、0.98亿元，经营业绩开始下滑。2019年，强生控股的扣非后归母净利润更是亏损0.38亿元。对于本次收购，公告指出，上市公司主营业务变更为综合人力资源服务，有利于上市公司探索新业务转型、寻求新利润增长，有利于提升上市公司盈利能力和综合实力。除了提升上市公司盈利能力，本次并购重组还是上海国资改革的重要举措。截至本预案签署日，东浩实业持有上海外服100%股权，为上海外服的控股股东；东浩兰生集团持有东浩实业100%股权，为上海外服的实际控制人。东浩兰生集团由上海市国资委100%持股。东浩兰生集团还是主板上市公司兰生股份的实际控制人。截至一季报披露，上海兰生集团持有兰生股份52.46%的股份，而上海兰生集团是东浩兰生集团的全资子公司。2019年10月，兰生股份宣布并购重组，拟以兰生轻工51%股权与实控人东浩兰生集团持有的会展集团100%股权的等值部分进行置换。根据草案，兰生轻工51%股权的评估价值为5202万元，会展集团100%股权的评估价值为14.55亿元，交易价格的差额部分为14.03亿元，由上市公司以发行股份及支付现金方式支付。今年3月，该重组方案获得上海市国资委批复。目前，重组申请已获得中国证监会受理。记者

康尼机电并购踩雷后，标的公司又被查出财务造假。5月12日晚间，康尼机电发布公告称，公司收到中国证监会的《行政处罚事先告知书》。公司2017年12月通过发行股份及支付现金方式以总价34亿元收购的龙昕科技被查实财务造假，合计虚增收入9亿元、虚增利润3.5亿元。康尼机电拟被证监会责令改正、给予警告，并处以

亏本成习惯的股民往往调侃，我是被割的“韭菜”，关灯吃面要上天台了。不过，股市投资有风险，因为被割韭菜而去犯罪的毕竟少之又少。不过IPO日报就发现，有这样一个股民：炒股炒到夜半上演“电锯惊魂”。图片来源：图虫创意5月14日，江西晨光新材料股份有限公司（下称“晨光新材”）将要上会，这家公司是上述奇闻的主角之一。并且在上述奇闻之外，IPO日报还发现，晨光新材驻福建办事处负责人曾侵占公司财务30.44万元。而公司有百余万款项，因被执行人暂无履行能力而终结执行。总而言之，IPO日报发现，即将闯关发审会的晨光新材，它不仅故事多多，所拥有的钱似乎总是容易不翼而飞。1夜半罪案先来看看今天主角之一的股民潘某。潘某和晨光新材有一宗纠纷近日宣判，裁判文书网披露了这样的精彩故事。2018年9月17日晚，潘浔昌因炒期货及股票亏本，心中郁郁，遂生恶念，想到要偿还借款，便决定前往他就职的晨光新材财务室盗窃。当晚9时许，潘浔昌带着作案工具驾驶自己的白色哈弗越野车来到湖口县金砂湾梅兰口汽车站停车场。停好车后，他打车来到九江钢厂新厂区大门，后步行至晨光公司新厂区路口。潘某在路边草丛里换上一件紫红色短袖，穿戴好口罩、帽子和手套，以做乔装，然后带着钢锯、螺丝刀等工具来到晨光新材办公楼财务室门口。潘浔昌用螺丝刀打开门并撬开办公桌抽屉，盗得一包软中华香烟，然后用在抽屉中发现的保险柜钥匙打开财务室内的一个保险柜，但很不巧，保险柜里没有现金；潘某并不死心，又将目光投向了另一个保险柜，用钢锯将其锯开口子，在该保险柜内盗得10万元现金。潘某这一波夜半锯保险柜的操作，并没有当场被发现。图片来源：图虫创意成功拿到这10万元钱，潘某原路返回，并驾车从九江市湖口县来到九江市市区，途中还将作案工具丢弃在高速路护栏草丛里。事后，潘浔昌将所盗8万元赃款用于还债及自己日常消费，另2万元赃款被公安机关扣押并发还给晨光新材。晨光新材更新后的申报稿于2020年3月16日报送，在2020年3月8日，即晨光新材排队IPO期间，公司和潘某的上述诉讼终审宣判，最终潘浔昌败诉，被判刑三年零三个月。2消失的净利润说完晨光新材遭遇的盗窃案，再来看下公司。据了解，晨光新材主要从事功能性硅烷基础原料、中间体及成品的研发、生产和销售。其产品主要应用领域包括复合材料、橡胶加工、塑料、粘合剂、涂料及表面处理等领域。晨光新材的实控人为丁建峰及其家庭成员虞丹鹤、丁冰、丁洁和梁秋鸿。其中虞丹鹤为丁建峰的妻子，丁冰和丁洁为丁建峰的子女，梁秋鸿则是丁建峰的女婿。家族五人合计控制晨光新材86.18%股份。2019年5月，晨光新材报送首份申报稿，其2016年至2018年的营业收入分别为3.32亿元、4.75亿元、6.71亿元，归母净利润分别为3151.12万元、3771.7万元、1.34亿元。（财务摘要，数据来源：晨光新材首份申报稿）而2020年3月更新后的申报稿显示，晨光新材2017年至2019年营业收入分别为4.75亿元、6.71亿元、6.9亿元，归母净利润分别为1678.59万元、1.34亿元、1.19亿元。意外的是，晨光新材2017年归母净利润的财务数据发生变化，“缩水”了2000多万元。（财务摘要，数据来源：晨光新材更新后的申报稿）对此，知名律师严义明表示，一般来说，如果申报稿数据发生改变，企业需要进行说明。有可能是会计证策的调整，也有可能是对差错进行了更正。IPO日报查询数据后发现，晨光新材2000多万归母净利润消失的主要原因是，其将股份支付费再次进行了修改。证监会江西证监局2016年5月公告显示，晨光新材当时已有上市或挂牌的意愿。（公告摘要，数据来源：江西证监局）计划上市后，2017年6月，晨光新材员工持股平台晨阳投资、实控人持股平台晨丰投资以2元/股的价格分别对公司增资266.5万股、233.5万股。增资入股价格低于公允价值。同月，晨光新材实控人丁建峰和间接持股8.35%的股东荆斌，以低于公允价值的价格对晨光新材第二大股东香港诺贝尔增资，从而使得丁建峰间接持有晨光新材的股份增加501.49万股。（间接持股比例摘要，数据来源：申报稿）彼时，晨光新材进行股份支付账务处理时，仅确认晨阳投资（员工持股平台）增资形成的股份支付373.1万元。需要指出的是，晨光新材是按照2017年度预计净利润3850万元和8倍市盈率来确定公司每股公允价值为3.4元。2018年9月，晨光新材进行上市辅导，并于2019年4月结束上市辅导。在此期间，晨光新材于2019年3月对实控人增资形成的股份支付进行了补充确认，增加股份支付费2030.84万元。而其依据的标准仍然是2017年预计净利润，而不是早已确认的2017年实际净利润。对此，证监会的反馈意见中也对晨光新材股份支付费进行了询问。在此背景下，晨光新材2020年第一次临时股东大会审议通过，将依据的标准改为实际净利润，导致了2017年归母净利润“缩水”了55.5%。3办事处负责人做假账还有一起诉讼发生在晨光新材与某位员工之间。该案件为2017年6月判决，也在晨光新材的报告期内。2015年6月，晨光新材在核查其公司福建办事处销售往来账目时，发现福建办事处“偶联剂”的销售账目上显示的剩余库存比实际库存要多，存在15.86万元的差额，遂向驻福建办事处负责人荆杰求证。荆杰承认挪用了15.86万元的货款，随后向晨光新材出具了一张欠条，并在同月偿还了10万元。不过事情并没有结束，晨光新材在此后继续核实账本上的相关账目情况时发现，荆杰于2014年7月至2015年4月通过虚构莆田正盛鞋材朱某、莆田客户逯占、晋江煌顺新协志三笔客户尚欠货款的虚假账单，侵占了晨光新材30.44万元的货款用于自己的日常开支及购买车辆。裁判文书显示，假账暴露后,荆杰于2015年10月20日通过家人将30.44万元由其表姐杨和梅交给了晨光新材股东。2015年10月30日，荆杰在丹阳市皇塘镇丁桥村被公安机关抓获。2015年11月26日，晨光新材出具证明表明公司已收到荆杰退还的货款30.44万元，并对荆杰的行为予以谅解。荆杰最终因犯职务侵占罪，判处有期徒刑一年，缓刑一年零六个月。不过，这里有一个疑点，为何过了一个多月，晨光新材才表示收到荆杰退还的货款？除了这两个判决外，晨光新材还有一起相关执行裁定，也颇为吸引眼球。2015年7月裁定的执行裁定书显示，晨光新材与被执行人甘露、黄建林合同、无因管理、不当得利纠纷一案，根据已经发生法律效力的2013浔民一初字第1002号法院生效裁判，被执行人应支付晨光新材100.32万元，并承担执行费1.24万元。现因被执行人暂无履行能力，根据本案的实际情况和最高人民法院执行案件期限要求，经向晨光新材释明，其同意终结本案本次执行程序。不过该文书也表示，如晨光新材发现被执行人有财产可供执行时，可依本裁定法院申请恢复执行。对于这起百万级应收款项的后续进展，以及在公司办事处负责人做假账和员工盗窃的背景下，公司内控制度是否完善等问题，IPO日报向晨光新材发去采访提纲，但截至发稿尚未收到回复。快来投票吧~记者

图片来源：图虫创意5月14日，北京科拓恒通生物技术股份有限公司（下称“科拓生物”）将上会，拟创业板上市，公开发行不超过2063万股，占发行后总股本的比例不低于25%。IPO日报发现，在行业不景气的情况下，科拓生物的业绩逆市增长，这主要得益于第一大客户蒙牛的助力；同时，其股权转让存在着令人疑惑不解的情况。靠蒙牛业绩逆市增长据了解，科拓生物是一家主要从事复配食品添加剂、食用益生菌制品以及动植物微生态制剂研发、生产与销售的高新技术企业。2017年-2019年（下称“报告期”），科拓生物分别实现营业收入28375.6万元、31789.65万元、30809.9万元，净利润分别为7117.53万元、9191.93万元、9328.41万元。在上述时间段内，科拓生物的营收先增后降，出现了小幅度的波动，其净利润却在持续增长。需要指出的是，科拓生物保持上述业绩较为不易。科拓生物所属行业为食品制造业。国家统计局显示，2011年-2016年，食品制造业的收入由13875.73亿元增长至23955.38亿元，然而到了2017年和2018年，食品制造业的收入分别为23414.8亿元和18679.8亿元，收入连降两年，2018年更是大幅下滑。科拓生物之所以能实现逆市增长主要是依靠公司的前五大客户，特别是得益于拥有第一大客户蒙牛乳业。招股说明书显示，报告期内，科拓生物由前五大客户带来的销售收入分别为26354.21万元、28023.89万元、26742.13万元，分别占当期营业收入的92.88%、88.15%、86.8%，其中第一大客户蒙牛乳业带来的销售收入分别为23239.82万元、24160.92万元、23470.75万元，分别占当期营业收入的80.99%、76%、76.18%。也就是说，科拓生物每年至少有8成的收入是来自前五大客户，且超过7成的收入来自蒙牛乳业。对此，科拓生物提示了风险，如果公司主要客户由于自身原因或终端消费市场的重大不利变化减少了对公司产品的需求，公司经营业绩将受到不利影响。时隔7年，实控人掌舵相比依赖蒙牛，科拓生物对待实控人却并不“依赖”。据了解，科拓生物成立于2003年，由王占永、梁久亮、贾士杰、李洁冰、郑宏旺、王晓宙、潘丽洁和赵志新出资设立，其中王占永持有科拓生物44%的股权，为其第一大股东。2010年，王占永、梁久亮、贾士杰、梁钧分别将各自持有的44万元、20万元、8

近期，上海永茂泰汽车科技股份有限公司（下称“永茂泰”）预更新披露了招股说明书，拟主板上市，公开发行不超过4700万股，占发行后总股本的比例不低于25%。IPO日报发现，永茂泰存在客户非常集中、突击入股、对赌协议还未解除等情况。客户集中据了解，永茂泰主要从事汽车用铝合金和汽车用铝合金零部件的研发、生产和销售，主要产品为汽车用铝合金锭和铝合金液，以及汽车发动机下缸体、汽车发动机油底壳、汽车空调压缩机缸体缸盖、汽车发动机凸轮轴轴承盖、汽车发动机涡轮增压器壳体、模组支架等适应汽车轻量化需求的精密铝合金汽车零部件。2017年-2019年（下称“报告期”），永茂泰分别实现营业收入23.35亿元、24.94亿元、26.43亿元，净利润分别为1.14亿元、1.12亿元、1.24亿元，业绩整体呈现良好的上升势头。事实上，永茂泰之所以能实现上述业绩增长主要是依赖公司的前五大客户，特别是其第一大客户华域皮尔博格有色零部件（上海）有限公司（下称“皮尔博格”）。报告期内，永茂泰由前五大客户带来的销售收入分别为19.67亿元、21.18亿元、23.02亿元，分别占当期营业收入的84.23%、84.91%、97.12%，其中第一大客户皮尔博格带来的销售收入分别为12.58亿元、14.39亿元、15.92亿元，分别占当期营业收入的53.86%、57.69%、60.25%。也就是说，永茂泰每年至少有8成的收入是来自前五大客户，且每年第一大客户皮尔博格至少为永茂泰贡献5成收入。对此，永茂泰表示，若皮尔博格或者其他主要客户因自身经营业务变化或者与公司合作关系发生重大不利变化，对公司产品的采购量大幅下降，将会对公司的经营业绩产生较大不利影响。需要指出的是，IPO日报发现，

近期，烟台石川密封科技股份有限公司（下称“密封科技”）预更新披露了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过3660万股，占发行后总股本的比例不低于25%。IPO日报发现，密封科技的业绩正在下滑，且存在诸多的法律诉讼纠纷。图片来源：图虫创意业绩下滑据了解，密封科技是发动机密封制品和密封材料的专业制造商，主要从事密封垫片、隔热防护罩、密封纤维板以及金属涂胶板产品的研发、生产和销售。2017年-2019年（下称“报告期”），密封科技分别实现营业收入38216.83万元、41857.95万元、39940.41万元，净利润分别为7332.58万元、9026.19万元、7813.13万元，可以看出，在2019年密封科技无论是营收还是净利均有所下降，特别是净利润同比下降了13.44%。需要指出的是，IPO日报发现，密封科技2019年的业绩下滑与其主要产品收入下滑有关。招股说明书显示，报告期内，密封科技的密封垫片产生的销售收入分别为29625.22万元、32925.99万元、30343.61万元，分别占收入的79.81%、81.04%、79.22%。在密封垫片的细分领域中，其又分为气缸盖垫片和附属垫片，其中气缸盖垫片产生的销售收入分别为22450.62万元、24228.53万元、22063.7万元，分别占当期收入的60.48%、59.64%、57.61%。也就是说，密封科技有过半收入都是来自气缸盖垫片产品，但气缸盖垫片在2019年产生的销售收入却同比下降了8.94%。除了收入下降之外，IPO日报发现，密封科技气缸盖垫片的产能利用率也明显下滑。报告期内，密封科技气缸盖垫片的产能利用率分别为98.44%、99.76%、85%。同时，在上述时间段内，密封科技的产能分别为497万片、549.5万片、549.5万片。也就是说，在产能相同的情况下，密封科技2019年气缸盖垫片的产能利用率较2018年下降了近15个百分点。此外，2020

近期，山东玉马遮阳科技股份有限公司（下称“玉马遮阳”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过3292万股，占发行后总股本的比例不低于25%。IPO日报发现，报告期内，玉马遮阳业绩持续增长，而这业绩或许是来自实控人的助力。图片来源：图虫创意收入主要来自境外据了解，玉马遮阳自成立以来一直专注于功能性遮阳材料的研发、生产和销售，主要产品包括遮光面料、可调光面料和阳光面料。2017年-2019年（下称“报告期内”），

近日，欢乐家食品集团股份有限公司（下称“欢乐家”）递交了申报稿，拟申请在创业板上市。本次申请创业板上市，欢乐家拟募集资金4.92亿元，用于“年产13.65万吨饮料、罐头建设项目”、“营销网络建设项目”、“研发检测中心项目”、“信息系统升级建设项目”之中。依靠椰汁“发家”的欢乐家，如今已走上双业务发展路线。然而，业务增速下滑、市场竞争激烈、应收账款居高不下等问题，或将成为欢乐家IPO道路上的“绊脚石”。图片来源：图虫创意业绩增速下滑公开信息显示，欢乐家主要从事水果罐头、植物蛋白饮料等食品饮料产品的研发、生产和销售，主要生产椰子汁植物蛋白饮料、果汁饮料、乳酸菌饮料等，以及水果罐头、八宝粥罐头等两大类产品。根据申报稿，2017年-2019年，欢乐家实现营业收入分别为11.85亿元、13.46亿元、14.17亿元，年均复合增长率9.09%；对应净利润分别为8339.18万元、1.61亿元、2.07亿元。《国际金融报》记者注意到，虽然公司收入总体有所增加，但增速却有所下滑。如2019年，公司的营业收入和净利润增速分别为5.12%、28.46%，较前一年的13.39%、93.03%有了明显的下滑。对此，食品产业分析师朱丹蓬对IPO日报表示，“它（欢乐家）的罐头产品已经是处在存量市场，未来有太多增量的可能性会比较小；在饮料业务这一块也不算全国性品牌，目前主要在广东、江西、广西以及四川这几个省份相对销量较好，但在其他省份基本上（增长）是处于停顿的。”此外，公司也受到新冠疫情的影响。据悉，湖北一直为公司的第一销售大省，武汉市小雨点贸易有限公司为公司报告期内的第一大客户；而本次疫情发生的时间正处于公司春节销售旺季，湖北省乃至全国市场的产品动销情况均受到不同程度的冲击；公司目前在湖北地区的湖北欢乐家、武汉欢乐家两大生产基地暂停了生产活动，若疫情持续时间较长，不排除会对公司全年的经营业绩产生较大不利影响。产能过剩截至招股书签署日，豪兴投资持股63.54%，为欢乐家的控股股东；公司实际控制人李兴、朱文湛、李康荣通过合计持有93.19%的股本总额，对公司实现了绝对控股。其中，李兴、朱文湛系夫妻关系，李康荣系李兴之弟。申报稿显示，欢乐家共有1424人员工，其中研发生产人员953人，在总人数中占比为66.92%。但从公布的受教育程度来看，公司高中、中专及以下学历的员工达1062人，而本科及以上的有91人，在总员工中占比仅6.39%。记者还注意到，在募集资金用途中，欢乐家拟投入2.58亿元用于“年产13.65万吨饮料、罐头建设项目”。然而申报稿显示，2019年，罐头产品的产能利用率为51.14%，饮料产品则只有33.64%，两大类产品产能利用率均较低。那么，在明显产能过剩的状态下，公司募资扩产的目的何在？记者针对上述疑问向欢乐家发去采访函，但截至发稿暂未收到回复。此外，欢乐家的应收账款也一直处于较高的状态。2017年-2019年，公司的应收账款账面价值分别为1.61亿元、1.17亿元、8118.07万元，占各期末流动资产比例分别为29.42%、21.45%和14.78%。据悉，公司应收账款较高主要系对经销商主要采用先款后货的结算模式。公司产品销售以经销模式为主。2019年，公司开展合作的签约经销商数量为1788家。报告期内，公司经销收入分别为11.7亿元、13.3亿元、13.89亿元，占当年主营业务收入的比例分别为98.69%、98.76%和97.98%。对此，公司提示称，已按照会计准则计提了相应坏账准备，但如果未来出现大面积坏账发生的情况，可能会对公司现金流产生负面影响。记者

5月8日，南微医学科技股份有限公司（下称“南微医学”）携上市以来的首份年报“成绩单”，举行了2019年度的线上业绩说明会。2020年，成立20周年的南微医学打算为自己准备一场漂亮的“成人礼”。公司表示，今年将从优化市场营销、持续研发创新、改进生产经营、全面加强管理等方面发力，赢得更多的发展机会。谈及公司未来发展规划，公司董事长隆晓辉总结道：顺势而为、主业为本、无缝对接。隆晓辉解释，“国家正在进行供给侧结构改革，公司所在的微创器械领域还享有广阔的市场空间；将继续把主业做强做大，不仅要在产品的科创性上，还要在市场的占有份额上进一步凸显优势；同时，为了加快发展，公司在做好主业的同时也积极地开拓新跑道，充分利用市场资源，适时开展并购和资产重组业务。”疫情影响还有待评估据悉，南微医学的主营业务为微创医疗器械的研发、制造和销售，主要产品包括配合内镜使用的检查及微创手术器械、肿瘤消融所需的设备和耗材。其中，内镜诊疗器械主要包括活检类、止血和闭合类、EMR/ESD类、扩张类、ERCP类、EUS/EBUS类等六大类系列产品，微波消融主要包括微波消融仪和微波消融针系列产品。根据年报，2019年，公司实现营业收入13.07亿元，同比增长41.79%；归属上市公司股东净利润为3.04亿元，较此前同期增加57.55个百分点；利润分配方面，公司向全体股东每10股派发现金红利10元，预计分红总额为1.33亿元，不进行资本公积金转增股本，不送红股。在地区上，海外市场为南微医学的收入带来了较大贡献。2019年，公司境外收入5.41亿元，占总收入的比重超过了40%，销售国家和地区主要包括美国、欧洲、加拿大、澳大利亚等。此外，2020年第一季度报告中显示，受疫情影响，公司第一季度营业收入同比减少14.02%；归属于上市公司股东的净利润也同比减少25.9%。公司董事、总裁冷德嵘在业绩会上称，疫情给公司带来最直接的影响，便是有效的诊疗时间突然消失，市场端出现了一段时间的真空。由于内镜诊疗大多数是择期手术，所以2月初，全国范围内的医院基本上暂停了非急诊的内镜手术检查；3月中下旬开始，疫情开始在全球蔓延，许多国家也不同程度地按下了内镜检查手术的“暂停键”。“公司已经就疫情对本年度的经营影响做了初步的评估，主要是国内会损失2-3个月的时间，最精准的判断还需到6月底以后进行第二次评估，到时会形成一个更加客观的结果。”冷德嵘如是说。涉两起诉讼图片来源：图虫创意此外，公司涉及的两起专利诉讼也一直是市场关注的焦点之一。据披露，2018年11月，波士顿科学（Boston

昆山沪光汽车电器股份有限公司（下称“昆山沪光”）马上将面临着不小的考验。5月8日，昆山沪光将上证监会发审会，其欲登陆主板。但IPO日报发现，昆山沪光第一大客户最近的产销量下滑严重，而且昆山沪光在自身负债率较高的情况下，募投项目的募集资金需求额较高，有可能难以实现。大客户产销量遭“腰斩”据了解，昆山沪光主要从事汽车线束的研发、制造及销售，主要产品包括成套线束、发动机线束及其他线束，产品涵盖整车客户定制化线束、新能源汽车高压线束、仪表板线束、发动机线束、车身线束、门线束、顶棚线束及尾部线束等。从股权结构来看，昆山沪光实控人为成三荣和金成成，两人系父子关系且合计持有昆山沪光90.75%的股份。2016年至2018年以及2019年上半年，昆山沪光的营业收入分别为12.74亿元、13.99亿元、15.1亿元、7.17亿元（半年），归母净利润分别为1.01亿元、7268.73万元、1.01亿元、3099.73万元（半年）。（财务摘要，数据来源：申报稿）需要指出的是，昆山沪光这一期间第一大客户上汽大众汽车有限公司（下称“上汽大众”）带来的收入占比较高，其占主营业务收入比例分别为45.96%、52.13%、49.84%及43.02%。由于昆山沪光更新后的申报稿为2019年9月报送，且报告期只到了2019年上半年，所以之后的业绩并未公布。不过，IPO日报发现，上汽大众2020年第一季度的产销量“腰斩”，或给昆山沪光的业绩带来不利的影响。上汽集团公告显示，上汽大众2020年第一季度产量为20.13万辆，同比下降52.38%；其销量为18.3万辆，同比下降60.89%。（上汽大众产销量摘要，数据来源：上汽集团公告）另中国汽车工业协会官网显示，2020年前三季度整个市场汽车销量为366.7万辆，同比下降42.42%。（汽车月度销量，数据来源：中国汽车工业协会官网）从同行业可比公司角度来看，昆山沪光在申报稿中列举了7家竞争对手，它们分别是圣龙股份、文灿股份、常熟汽饰、福达股份、秦安股份、蓝黛传动、宁波高发。这7家公司2019年扣非后归母净利润仅福达股份实现增长。（同行业可比公司摘要，数据来源：公司公告，制图：邹煦晨）在2020年第一季度，这7家公司的情况略有好转，但仍有4家公司业绩同比出现下降。（同行业可比公司摘要，数据来源：公司公告，制图：邹煦晨）募资目标难实现值得一提的是，昆山沪光辅导备案日为2018年1月，在2007年10月至2017年11月十年间，昆山沪光的所有股份均在成三荣和金成成手中。然而，2017年12月，即上市辅导前一个月，父子俩选择给亲戚发“福利”，比如成三荣的兄长成锋、成锋的儿子成磊、成三荣兄长成金荣的儿子成国华、成三荣妹妹的女儿陈靖雯均通过增资的方式入股。4位亲戚直接持有昆山沪光1093万股的股份，占发行前总股份的3.03%，共计花费成本6929.62万元。（股东摘要，数据来源：申报稿）按昆山沪光申报稿计划，公司募集资金需求额为6.75亿元，发行不超过4010万股（占发行后的10%），以此计算公司达到目标时的估值为67.49亿元。这4位亲戚持有股份的市值将增长165.46%，即一旦上市募资达标，“福利”就从天而降多了1.15亿元。（募投项目摘要，数据来源：申报稿）不过，昆山沪光这个募资计划或难实现。公司2018年扣非前后的归母净利润为1.01亿元和0.95亿元，以此计算发行市盈率只有高于66.82倍，才能达到目标。另外，昆山沪光2019年上半年扣非前后的归母净利润为3099.73万元和2601.35万元，同比下降28.9%和36.75%。包括前文业绩承压因素在内，昆山沪光达到目标的发行市盈率或许要求更高。而IPO日报统计，截至2020年5月7日，东方财富显示，2016年起共有948家非科创板企业上市，其中703家（占74.16%）的发行市盈率处于22.9倍-23倍范围内，只有8家企业的新股发行市盈率超过了23倍，这一比例仅为0.84%。从概率学的角度来看，昆山沪光想要达到如此高的发行市盈率比较困难。如果昆山沪光发行市盈率处于常态，哪怕以2018年的归母净利润乘以23倍计算，其离6.75亿元募资目标的差额大概为4.42亿元。对于可能产生实际募资不足计划的情况，昆山沪光于申报稿中表示，若公司公开发行新股实际募集资金净额不能满足以上募集资金投资项目的资金需求，则不足部分将由公司自有资金或银行贷款补足。需要指出的是，昆山沪光2019年6月30日的负债率已达70.79%。某券商研发部的高管对IPO日报表示，一般来说，资产负债率超过70%，企业就可能面临债务偿还拥堵的风险。毛利水平要跟上，负债利息要能被完全覆盖，才能抵抗风险。相比之下，昆山沪光申报稿中列举的7家同行业可比公司2019年上半年的平均负债率只有37.31%，单独负债率最高的也只有61.45%，远低于昆山沪光。到了2020年3月31日，7家同行业可比公司的平均负债率虽然仍较低，但在大环境承压的背景下，平均负债率上升了1.19个百分点。对于公司发行市盈率能否达到目标，以及如果不能达到，公司是否可以自行满足需求等问题，IPO日报向昆山沪光发去采访提纲，但截至发稿尚未收到回复。（同行业可比公司摘要，数据来源：公司公告，制图：邹煦晨）小伙伴，投票吧~记者

学历一直以来都是人们较为重视的社会凭证。人们通常认为，学历高自然而然收入也会提高。不过在这家IPO公司中，却并不完全如此，即便学历不高升职加薪机会也不错。近期，深圳市崧盛电子股份有限公司（下称“崧盛股份”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过2363万股，占发行后总股本的比例不低于25%。IPO日报发现，这家公司不仅九成以上的员工的学历为大专及以下，且其多数董监高的学历均为大专学历。八成员工学历高中及以下据了解，崧盛股份成立于2011年，由田年斌、王宗友出资设立。截至招股说明书签署日，田年斌、王宗友分别直接持有崧盛股份32.47%的股权，两人合计直接持有崧盛股份64.94%的股权。同时，上述两人还签署了《一致行动人协议》，因此两人皆为崧盛股份的实控人。招股说明书显示，截至2017年末、2018年末、2019年末，崧盛股份的员工人数分别为554人、998人、1154人。具体来看，2019年，崧盛股份员工受教育程度中专（高中）及以下的人数为962人，大专学历的员工人数为117人，本科学历的员工人数为75人。也就是说，崧盛股份有超过八成的员工是中专（高中）及以下的学历，且仅有一成的员工是本科及以上的学历。IPO日报发现，不仅公司的普通员工学历多为中专及以下，高管们的学历也并不高。目前，崧盛股份的董事会名单由7名人员组成，分别是田年斌、王宗友、邹超洋、汤波兵、卜功桃、王建优、温其东。其中，田年斌、王宗友、邹超洋、汤波兵3人均为大专学历，卜功桃、王建优、温其东的学历均在本科及以上，且均为崧盛股份的独立董事。数据来源：招股说明书而崧盛股份的监事会名单由罗根水、田达勇、凌彩萌构成，除了田达勇为研究生学历，其余两人均为大专学历。数据来源：招股说明书另外，崧盛股份的高级管理人员由田年斌、王宗友、汤波兵、蒋晓琴构成，其中蒋晓琴为本科学历。也就是说，崧盛股份大部分的董监高的学历均为大专学历。产品单价下降据了解，崧盛股份自成立以来一直专注于中、大功率LED驱动电源产品的研发、生产和销售业务，产品主要供应下游LED照明生产厂商用于制造中、大功率LED照明产品，终端产品主要应用于城市路桥、高速公路、隧道、机场等大型户外LED照明设施。2017年-2019年（下称“报告期”），崧盛股份实现的营收收入分别为22809.2万元、43882.41万元、56770.85万元，净利润分别为2279.7万元、5006.3万元、8388.95万元。公司营收和净利润均呈现持续上升的趋势，特别是净利润，报告期内的年均复合增长率达到了91.83%。其中，崧盛股份大功率LED驱动电源产生的销售收入分别为16705.87万元、36247.11万元、47273.93万元，分别占当期主营业收入的73.28%、82.64%、83.28%，为其主要的收入来源。此外，崧盛股份的产品已经用于了北京大兴国际机场路灯项目、武汉市东湖开发区路灯项目等。需要指出的是，虽然崧盛股份的业绩表现良好，但其大功率LED驱动电源的销售单价却在持续下降。招股说明书显示，报告期内，送审股份大功率LED驱动电源的平均售价为120.95元/只、119.49元/只、116.2元/只。又要募4.59亿IPO日报还发现，崧盛股份在本次IPO募资前，其实刚募资完不久。据了解，2019年7月，东证汉德、美浓资产、东证夏德、崧盛管理、人才三号、平川投资和中小担创投以11.5元/股的价格入股崧盛股份，上述7家机构合计投资了9560.18万元。需要指出的是，崧盛股份于2020年4月提交了申报材料，而上述7家机构均为崧盛股份的新股东。那么，公司为何要在IPO申报前夕引入新股东？此外，此次崧盛股份欲募集4.59亿元，其中3.99亿元用于大功率LED智慧驱动电源生产基地建设项目和智慧电源研发中心建设项目，6000万元用于补充流动资金。那么，为何崧盛股份刚从市场上募到近1亿元，又要IPO募资4.59亿元？特别是要将6000万元用于补充流动资金？记者

俗话说，顾客就是上帝，但安徽皖仪科技股份有限公司（下称“皖仪科技”）的上帝们却似乎令人有些“头疼”。4月28日，皖仪科技将接受科创板上市委的审议会。那么，皖仪科技的胜算如何？图片来源：图虫创意客户变动较大据了解，皖仪科技主要从事环保在线监测仪器、检漏仪器、实验室分析仪器、电子测量仪器等分析检测仪器的研发、生产、销售和提供相关技术服务。2017年至2019年，皖仪科技的营业收入分别为2.84亿元、3.26亿元、4.09亿元，归母净利润则分别为4924.47万元、5203.66万元、6650.49万元，收入和净利润均持续增长。（财务摘要，数据来源：上会稿）从收入组成来看，环保在线监测仪器及服务是皖仪科技营业收入的大头，在2017年至2019年的占比均超过一半。其次便是检漏仪器，该产品在2017年至2019年占主营收入的比例分别为39.04%、29.25%、35.5%。（营业收入组成，数据来源：上会稿）在销售模式方面，皖仪科技采用以直接销售为主，结合贸易商销售的模式。需要指出的是，皖仪科技的直销客户主要包括终端客户和项目总包商，在2017年至2019年占主营收入的最高比例为62.56%。2017年至2019年，贸易商模式收入占主营收入的比例分别为48.39%、43.51%、37.44%，对皖仪科技的贡献也并不小。在贸易商模式下，与皖仪科技签订销售合同的客户并非终端用户。贸易商客户根据终端需求与皖仪科技进行商务谈判后直接签订销售合同。皖仪科技根据贸易商需求将产品运送至指定地点（合同方或终端客户处），并根据合同约定进行安装调试、售后维护等事宜。（销售模式摘要，数据来源：上会稿）值得一提的是，2017年至2019年，不管是终端客户，还是项目总包商，或者是贸易商均没有单一客户占营业收入的比重超过7%，而且这三者不同年份的前五大客户变化较大。对此，皖仪科技于上会稿中表示，公司生产的产品价值较高且使用年限较长，相同客户一般不会在短期内重复采购，导致报告期内的前五名客户变动较大。“有意思”的客户们在客户分散的情况下，贸易商深圳市盖洛奇自动化设备有限公司（下称“盖洛奇”）在2017年占皖仪科技营业收入的6.39%，当年的销售金额为1812.39万元。这也是皖仪科技报告期内，单一客户占营业收入的最高比重。有意思的是，国家企业信用信息公示系统显示，盖洛奇在深圳市市场监督管理局龙岗局2018年的商事主体公示信息抽查中，通过登记的住所（经营场所）无法联系。这也导致，盖洛奇在2018年12月3日被有关部门列入经营异常名录。需要指出的是，这并不是盖洛奇第一次被列入经营异常名录。2016年5月26日，盖洛奇也因通过登记的住所（经营场所）无法联系而被列入经营异常名录。之后，盖洛奇通过登记的住所（经营场所）可以重新取得联系，并于2016年11月29日移出经营异常名录，这中间的间隔只有数月。但此次被列入经营异常名录已经过了一年多，盖洛奇仍然在经营异常名录中。（企业情况摘要，数据来源：国家企业信用信息公示系统）盖洛奇最新的2018年年报显示，股东为陈家俊和路雪委，认缴出资额有501万元，但实缴出资额为0万元，参加社保人数为3人。（盖洛奇2018年年报摘要，数据来源：国家企业信用信息公示系统）除了盖洛奇外，IPO日报发现皖仪科技部分前五大客户也有值得关注的地方。比如，皖仪科技2019年贸易商模式下前五大客户包括上海净山环保科技有限公司（简称“净山环保”）、福建碧霞环保科技有限公司（简称“碧霞环保”）、龙岩碧水源环保科技有限公司（简称“碧水源环保”）、河南绿盈环保科技有限公司（简称“绿盈环保”）。（贸易商模式下的前五大客户摘要，数据来源：上会稿）其中，净山环保成立于2019年01月16日，皖仪科技2019年对其销售额为598.79万元。但净山环保2019年年报显示，公司参加社保人数只有1人，认缴出资额为508万元，实缴出资额则未披露。（上海净山环保科技有限公司2019年年报，数据来源：国家企业信用信息公示系统）碧霞环保则是成立于2017年10月27日，最新的2018年年报显示，公司认缴出资额虽然高达1000万元，但实缴出资额却为0万元。（福建碧霞环保科技有限公司2018年年报，数据来源：国家企业信用信息公示系统）绿盈环保和碧水源环保也有类似的情况。绿盈环保成立于2018年03月29日，最新的2018年年报显示，认缴出资额虽然高达1000万元，但实缴出资额却为0万元，而且参加社保人数为0。碧水源环保成立于2016年8月，皖仪科技2019年对其销售额为439万元。碧水源环保最新的2018年年报显示，公司认缴出资额虽然高达500万元，但实缴出资额却未披露，而且参加社保人数为0。（河南绿盈环保科技有限公司2018年年报，数据来源：国家企业信用信息公示系统）“认缴出资额是分期限或者是定个时间节点去缴纳，而不是说不缴纳。”投资金融律师董毅智对IPO日报表示，如果公司将来真的出现风险事件的时候，或者是产生纠纷的时候，实缴出资额为0是没有真实的资本来进行补偿或者赔偿的。而且如果长期不实缴的话，会违背资本充实原则。此外，作为皖仪科技2019年贸易商模式下的前五大客户，碧水源环保却被皖仪科技告上了法庭。（龙岩碧水源2018年年报，数据来源：国家企业信用信息公示系统）2020年1月21日的裁判文书显示，皖仪科技向安徽省合肥高新技术产业开发区人民法院申请诉前财产保全，请求冻结被碧水源环保银行存款198.88万元或查封、扣押其等值财产。另外，2019年5月22日的裁判文书显示，皖仪科技因买卖合同纠纷将泰州友胜机械设备有限公司（下称“友胜机械”）告上法庭。不过，作为买卖合同方的友胜机械却下落不明，案件也从简易程序审理转为普通程序。截至当前，对于这两起诉讼，中国裁判文书网并无新的进展公告。关于公司部分客户是否存在异常，以及应对的措施，皖仪科技证券部回复IPO日报表示，报告期末，友胜机械欠款余额5.5万元，截止招股书签署日已结案，公司已计提坏账准备。盖洛奇的应收账款则大部分收回。另外，公司贸易商模式客户不存在异常情况。公司通过不断开拓新客户来获取订单，相关数据真实和准确。记者

新冠疫情让口罩、防护服、手套成为人们近期最耳熟能详的词汇。防疫产品的售价也一度水涨船高，熔喷布成为风口上的紧俏物资，手套成为日常必需品。口罩、防护服和手套原本能卖多少钱，为企业带来多少利益，总能吸引国人好奇的目光。接下来，就让《国际金融报》记者来揭秘“一只手套”的命运。近期，中红普林医疗用品股份有限公司（下称“中红医疗”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过4167万股，占发行后总股本的比例不低于25%。需要指出的是，中红医疗是一家只做手套业务的企业，一年能销售近百亿只手套。年销百亿手套据了解，中红医疗公司主要从事高品质丁腈手套、PVC手套等医用及工业用一次性防护手套的研发、生产与销售，是国内最早生产销售PVC手套和丁腈手套的企业之一，自成立以来，始终专注于一次性健康防护领域，致力于为医疗、防护、食品、电子等行业客户提供性能稳定、品质卓越的防护手套产品，产品主要销往美国、欧洲、日本等境外市场。图片来源：图虫创意从产品上来看，中红医疗主要拥有丁腈手套、PVC手套两大产品，其中2017年至2019年（下称“报告期”）期间丁腈手套带来的销售收入分别为4.95亿元、5.26亿元、8.53亿元，PVC手套产生的销售收入分别为4.51亿元、4.34亿元、3.1亿元，可以看出，中红医疗主要收入正由两大产品平分秋色转为由丁腈手套为主提供。得益于丁腈手套的发展，中红医疗的营业收入从2017年的9.51亿元，增至2018年的9.68亿万元，至2019年，中红医疗营收达到11.71亿元，呈现持续上升的趋势，且在2019年销售额已迈入10亿元大关。在上述时间段内，中红医疗分别销售了35.54亿只、35.46亿只、61.34亿只丁腈手套，以及44.75亿只、43.53亿只、35.55亿只PVC手套。2019年，中红医疗共销售了近百亿只手套才攻破了10亿元的销售额。那么，一只手套卖多少钱？据披露，报告期内，中红医疗丁腈手套的平均售价为139.34元/千只、148.39元/千只、139.11元/千只；PVC

近日，思瑞浦微电子科技（苏州）股份有限公司（下称“思瑞浦”）递交申报稿，拟申请在科创板上市，保荐机构及主承销商为海通证券。此次申请科创板上市，思瑞浦拟募集资金8.5亿元，用于“模拟集成电路产品开发与产业化项目”、“研发中心建设项目”、“补充流动资金项目”之中。华为入股图片来源：图虫创意据悉，思瑞浦是一家主要从事模拟集成电路产品研发和销售的集成电路设计企业，产品包括信号链模拟芯片、电源管理模拟芯片，应用范围涵盖信息通讯、工业控制、监控安全、医疗健康、仪器仪表和家用电器等众多领域。公司股权结构较为分散，无控股股东和实际控制人。截至招股书签署日，华芯创投持股24.74%，为思瑞浦第一大股东。公开信息显示，华芯创投系华登投资机构成立的一支专门定位于半导体业的投资基金，基金规模约为5亿元，国家发改委和上海政府也参与了投资。此外，其他持股5%以上的大股东包括公司董事长周之栩（11.17%）、金樱投资（11.10%）、副总经理应峰（10.54%）、棣萼芯泽（8.48%）、哈勃科技（8%）、安固创投（7.07%）。对于目前无实际控制人的情况，公司表示，上述大股东所持股权的锁定，在公司上市后的一定时期内有利于保持股权构架的稳定，但所持股份锁定到期后，可能存在公司股权结构和控制权发生变动的风险。值得一提的是，思瑞浦在IPO前夕还获得了华为旗下公司的“突击”入股。2019年5月，哈勃科技以32.13元/股的增资价格，共计7200万元认购了公司股份，持股比例为8%。天眼查信息显示，华为投资控股有限公司全资控股哈勃科技，即通过哈勃科技间接持股思瑞浦8%的股份。紧接着，2019年底，思瑞浦便接受了海通证券的上市辅导，并在江苏证监局进行了辅导备案。神秘“客户A”图片来源：图虫创意根据申报稿，2017年-2019年，公司实现营业收入1.12亿元、1.14亿元、3.04亿元，对应净利润分别为512.47万元、-881.94万元、7098.02万元。其中，信号链模拟芯片为公司贡献了绝对销售来源。报告期内，信号链模拟芯片产品销售收入分别为1.12亿元、1.14亿元、2.97亿元，在公司总收入占比均在97%以上。从收入来看，公司的营业收入呈现增长趋势，但净利润却波动较大。IPO日报查询后发现，2018年公司净利润为负，这主要系研发费用投入增加所致。这一年，公司研发费用为4071.47万元，同比增长了42.2%。除了引入华为旗下公司作新股东，思瑞浦也不乏中兴、海康威视、哈曼、科大讯飞等“明星”客户。报告期内，公司对前五大客户的销售收入分别占公司营业收入的42.06%、45.74%、73.50%，存在客户集中度较高的特征。IPO日报注意到，除了广州周立功、深圳中电、深圳中兴康讯、上海三目宝，思瑞浦在2019年还引入了一位神秘客户A，这位客户在当期为公司贡献了1.73亿元的销售收入，占总收入高达57%。可以看出，这笔“不菲”的收入来源也为公司2019年的收入的大幅提升做出了巨大贡献。同时，据申报稿披露，这位客户A同时也系思瑞浦的关联方。双方自2016年开始建立合作关系，2019年客户A向公司的采购开始放量，进而成为了其第一大客户。而对于这位神秘的客户A，公司为何单单没有进行披露？双方之间的交易价格如何确定，又是否公允？对此，IPO日报致电了思瑞浦并发去采访函，公司4月23日下午回复称“因涉及商业秘密，我们对客户A名称申请豁免披露”。另外，思瑞浦的供应商集中度也较高。报告期内，公司向前五大供应商合计采购的金额占同期采购金额的比例分别为98.41%、97.26%、98.42%，占比相对较高。思瑞浦表示，若未来供应商业务经营发生不利变化、产能受限或合作关系紧张，可能导致供应商不能足量及时出货，对公司生产经营产生不利影响。记者

账面上一年比一年赚钱，但是在经营上却赚不到现金？这家公司是怎么了？近期，双乐颜料股份有限公司（下称“双乐颜料”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过2500万股，占发行后总股本的比例不低于25%。IPO日报发现，双乐颜料虽然业绩稳定增长，但却是依赖担保代偿才实现的，且债务压力较大。图片来源：图虫创意靠担保代偿实现利润连续上涨据了解，双乐颜料主要从事酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售，产品用于油墨、涂料和塑料等领域的着色。2017年-2019年（下称“报告期”），双乐颜料分别实现营业收入89992.93万元、99205.2万元、113561.06万元，净利润分别为5947.6万元、7020.01万元、8516.78万元。在上述时间段内，虽然双乐颜料的收入和净利润均呈现上升的趋势，但其实2018年在经营上的业绩却是在下降。招股说明书显示，2018年，双乐颜料的营业利润为6000.88万元，同比下降11.1%。而2018年双乐颜料净利润上升的原因，是公司收到了担保代偿。2018年，双乐颜料收到担保代偿损失补偿款为895万元，冲回预计担保代偿损失456.67万元，两者合计1351.67万元。此外，虽然双乐颜料在净利润方面一年比一年赚钱，但是在经营上却赚不到现金。招股说明书显示，2017年-2019年，双乐颜料经营活动产生的现金流量净额分别为-6945.46万元、-1099.53万元、987.75万元，累计亏损约7000万元的现金。债务压力较大图片来源：图虫创意或许是因为在经营上赚不到现金，双乐颜料存在较大的债务压力。招股说明书显示，截至2017年末、2018年末、2019年末，双乐颜料的流动资产分别为3.21亿元、3.49亿元、3.59亿元，流动负债分别为3.34亿元、4.86亿元、6.34亿元。也就是说，在上述时间段内，双乐颜料的流动负债始终远高于流动资产，特别是2019年，双乐颜料的流动负债较流动资产几乎多了一倍。2017年-2019年，双乐颜料的流动比率分别为0.96、0.72、0.57，同行业可比公司平均值分别为1.88、2.22、4.92，速动比率分别为0.56、0.46、0.38，同行业可比公司平均值分别为1.16、1.28、3.95。可以看出，双乐颜料的流动比率与速动比率均呈现持续下降的趋势，且完全与同行业可比公司的平均值走势相反，以及远低于同行业可比公司平均值。除此之外，截至2019年末，双乐颜料的货币资金为994.29万元，短期借款为3.52亿元。这意味着，双乐颜料的自有资金似乎都不够支付其短期借款的一个零头。资产还能这么操作？IPO日报还发现，双乐颜料还存在“操作”资产的情况。招股说明书显示，报告期内，双乐颜料纳入合并范围的子公司仅有双乐泰兴。据悉，双乐泰兴是双乐颜料收购回来的子公司。2013年8月，双乐颜料以7879.65万元的价格收购了双乐泰兴100%的股权。截至2017年末、2018年末、2019年末，双乐颜料合并报表之后的流动资产分别为3.21亿元、3.49亿元、3.59亿元，双乐颜料母公司的流动资产分别为4.16亿元、5.35亿元、6.55亿元。可以发现，在上述时间段内，双乐颜料母公司的流动资产始终远高于合并报表之后的流动资产，且在2019年两者几乎相差了一倍。那么，为什么母公司的流动资产会高于合并报表之后的流动资产？对此，一位注册会计师向IPO日报表示，这可能是因为公司与自己控制的子公司产生了交易，从而对冲掉了部分流动资产，才导致母公司的流动资产远高于合并报表之后的流动资产。这是否也意味着，双乐颜料与双乐泰兴之间存在诸多的交易？记者

图片来源：图虫创意近期，浙江松原汽车安全系统股份有限公司（下称“松原股份”）预更新披露了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过2500万股，占发行后总股本的比例不低于25%。IPO日报发现，松原股份在汽车行业处于整体下滑的情况下，却越来越赚钱，同时还在报告期内给实控人大额的分红。业绩波动起伏据了解，松原股份成立于2001年，是一家汽车被动安全系统一级供应商，专业从事汽车安全带总成及零部件等汽车被动安全系统产品及特殊座椅安全装置的研发、生产、销售及服务。2017年-2019年（下称“报告期”），松原股份分别实现营业收入42623.56万元、42083.25万元、46500.47万元，2018年松原股份的营收同比下降了1.27%，2019年同比增长了10.5%。需要指出的是，2018年，我国汽车行业产销量分别为2780.92万辆和2808.06万辆，同比分别下降了4.16%、2.76%。这或许这是松原股份2018年营收下降的原因之一。然而，2019年我国汽车行业产销量分别为2572.1万辆、2576.9万辆，同比分别下降了7.5%、8.2%。但在2019年，松原股份的营收不降反升，可以说是处于逆市增长的阶段。此外，在上述时间段内，虽然松原股份的营收存于波动的情况，但其却一直都在赚钱，且越赚越多。招股说明书显示，报告期内，松原股份的净利润分别为5006.51万元、6349.71万元、8059.24万元，呈现持续上升的趋势。可以看出，虽然2018年松原股份的营收同比下降了1.27%，但其净利润却同比上升了26.83%。IPO日报进一步查询发现，这主要是因为公司控制了期间费用。招股说明书显示，2017年和2018年，松原股份的期间费用分别为8223.6万元、7375.39万元，2018年的期间费用较2017年少了近千万元。需要指出的是，历经了近20年的发展，松原股份已与吉利汽车、长城汽车、长安汽车、奇瑞汽车、北汽汽车、上汽集团、中国一汽、东风汽车等车企展开了合作。中国汽车工业协会公告显示，2018年上述8家车企的乘用车销售均位列前十大内资整车厂的名单中。数据来源：中国汽车工业协会大额分利给实控人IPO日报还发现，松原股份在报告期内存在大额分利的情况。招股说明书显示，2016年至2020年，松原股份累计向全体股东派发现金股利约为2.8亿元。然而，频繁分红的结果却是松原股份的自有资金始终不够支付短期债务。截至2017年末、2018年末、2019年末。松原股份的货币资金为3617.67万元、2273.22万元、2555.35万元，短期债务为5526.89万元、5930万元、5086.86万元。可以看出，在上述时间段内，松原股份的自有资金始终不够支付其短期的债务，且2019年仍不足以支付公司的短期债务。那么，为什么松原股份在此情况下仍大力分红？IPO日报查询发现，松原股份分红的钱基本是到了实控人的“口袋”。据了解，松原股份成立于2001年，由沈燕燕和张申豪出资设立。截至2016年7月26日，董事长胡铲明持有松原股份62.5%的股权，沈燕燕持有26.78%的股权，宁波梅山保税港区明凯股权投资合伙企业（有限合伙）持有10.71%的股权，之后松原股份的股权架构及比例未有发生变化。需要指出的是，胡铲明和沈燕燕为夫妻关系，胡凯纳为胡铲明和沈燕燕为夫妻的儿子。也就是说，上述三人合计通过直接或间接合计持有松原股份98.39%的股权，为松原股份的实控人。这意味着，2016年至2020年期间，松原股份分红的2.8亿元，基本上是分给了胡铲明、沈燕燕、胡凯纳一家人。而此次IPO，松原股份欲募集48916万元，35486万元用于年产1325万条汽车安全带总成生产产项目，5430万元用于中心建设项目，8000万元用于补充流动资金。换言之，上述松原股份分红的资金已超过试图募集资金的一半。记者

人到中年不得已，保温杯里泡枸杞。枸杞的重要性越来越受人们的重视。如今有一家专做枸杞的公司，也想借着人们保健意识不断加强的东风，欲做A股的“枸杞第一股”，它就是宁夏沃福百瑞枸杞产业股份有限公司（下称“沃福百瑞”）。然而，IPO日报发现，沃福百瑞A股梦面临着不少挑战：不仅面临着业绩下滑的风险，而且还有许多“小秘密”未披露。图片来源：图虫创意业绩面临下滑风险据了解，沃福百瑞曾是一家新三板企业，主要从事枸杞和枸杞深加工产品的研发、生产和销售，公司产品涵盖枸杞干果、枸杞原汁、枸杞浓缩汁、枸杞果汁饮料、枸杞籽油、枸杞粉、枸杞多糖等多个品类。从股权结构来看，沃福百瑞是一个家族企业。公司实控人为潘泰安、庞其艳和潘嘉钰。其中，潘泰安、庞其艳系夫妻关系；潘嘉钰为潘泰安、庞其艳夫妇之女。三人合计控制发行人77.53%的股权。另外，潘泰安堂弟潘国祥也持有沃福百瑞4.6%的股份。2017年至2019年，沃福百瑞的营业收入连续增长，分别为1.22亿元、1.86亿元、2.66亿元。其中，出口销售收入占同期主营业务收入的比例分别为73.59%、85.95%和

在喜迎金山软件、拉卡拉、石头科技等多家公司上市后，雷军或将继续收获IPO的果实。近日，雷军旗下金山云正式向美国证券交易委员会（SEC）递交注册申请书，拟在纳斯达克上市。除去欢聚时代、猎豹移动等曾经控制的公司外，金山云或成为雷军目前控制的第四家上市公司。在这丰收的季节，雷军的身价也从2017年的450.2亿元，一跃至2018年的821.1亿元。那么，雷军旗下现在拥有哪些上市公司？这些上市公司目前情况如何？图为：雷军三年亏42.3亿的“新宠”据了解，金山云是一家云存储及云计算服务商。从股权结构来看，金山集团为公司的第一大股东，持有总股本的53.8%；小米为第二大股东，持有总股本的15.8%；FutureX

当下，手机已成为人们生活的必需品，而充电器则是手机的核心“辅助品”。4月16日，一家生产充电器的企业——东莞市奥海科技股份有限公司（下称“奥海科技”）将上会，拟中小板上市，公开发行不超过4520万股，占发行后总股本的比例不低于25%。华为、小米的供应商据了解，奥海科技主要从事充电器、移动电源等智能终端充储电产品的设计、研发、生产和销售，产品主要应用于智能手机、智能穿戴设备（智能手表、VR眼镜等）、智能家居（电视棒、智能排插、家用路由器、智能摄像头等）、智能音箱等领域。从产品上看，奥海科技主要拥有充电器、移动电源等产品。2016年-2018年和2019年1-6月（下称“报告期”），奥海科技充电器产生的销售收入分别为85829.34万元、102059.65万元、151835.55万元、87651.47万元，分别占当期主营业务收入的85.36%、89.03%、92.16%、89.71%，为其主要的收入来源。同时，在上述时间段内，奥海科技充电器的平均售价分别为6.6元/只、6.22元/只、7.42元/只。以此计算，在2018年，奥海科技累计销售了1.79亿只充电器。需要指出的是，奥海科技的充电器主要是出售给公司的前五大客户，其中不乏华为、VIVO、小米等知名公司。招股说明书显示，报告期内，奥海科技向前五大客户产生的销售收入分别为47590.94万元、64168.8万元、99036.76万元、67530.02万元，分别占当期营业收入的47.03%、55.64%、59.62%、68.88%。对此，奥海科技表示，若公司不能通过技术创新、服务提升等方式及时满足上述客户提出的业务需求，或上述客户因为市场低迷等原因使其自身经营情况发生变化，导致其对公司产品的需求大幅下降，公司将面临一定的经营风险。业绩逆市增长IPO日报发现，奥海科技的营收呈现逆势增长的情况。招股说明书显示，报告期内，奥海科技的营业收入分别为10.12亿元、11.53亿元、16.61亿元、9.8亿元，奥海科技营收的年均收入复合增长率为28.11%。需要指出的是，根据中国信息通信研究院统计数据，2017年全年，国内手机市场总体出货量4.14亿部，同比下降12.3%，2018年国内手机市场总体出货量4.14亿部，同比下降14.9%。也就是说，2017年和2018年手机市场总体出货量下降的情况下，奥海科技的营收不仅未下降反而持续增长。然而，智能手机的销量近年来一直在下滑。根据中国信通院数据显示，2019年全年，国内智能手机出货量3.72亿部，同比下降4.7%，其中5G手机1376.9万部。同时，2020年1月，国内手机市场总体出货量2081.3万部，同比下降38.9%。2020年2月，国内智能手机出货量634.1万部，同比下降54.7%。此次IPO，奥海科技欲募集94129.86万元，其中61844.61万元用于智能终端配件（塘厦）生产项目，占募集资金总额的65.7%，该项目完成后，预计将新增生产线设备864台/套，项目设计产能为年产充电器产品13920万只。那么，在手机市场总体出货量持续下降的情况下，奥海科技的充电器销量是否还能逆市增长？以及在市场环境不利的情况下，奥海科技扩大产能是否符合预期？2016毛利率之谜虽然奥海科技的营收在持续上升，但其净利润却波动较大。招股说明书显示，报告期内，奥海科技的归母净利润分别为15985.68万元、5127.08万元、11372.16万元、7969.93万元。在上述时间段内，2016年奥海科技在营收最低的情况下，获利却是最多的，而2017年奥海科技的归母净利润同比下降了67.93%。对此，一位业内人士向IPO日报发现，利润的下降并不能代表这家公司没有之前赚钱，有可能是由于某些非经常性的开支才导致其利润下滑。IPO日报查询发现，2016年和2017年，奥海科技的非经常性损益分别为-1172万元、-1703.46万元，两者仅相差约600万元。也就是说，奥海科技的净利润是实实在在的下滑，而不是由于非经常性的因素才导致下降。那么，为何奥海科技2017年的净利润同比大幅下降了67.93%？IPO日报发现，在上述时间段内，奥海科技产生只增收不增利的情况很可能是与奥海科技的毛利率有关。招股说明书显示，报告期内，奥海科技的毛利率分别为31.47%、22.76%、16.57%、19.25%。2016年-2018年，奥海科技的毛利率呈现持续下降的趋势，特别是2017年奥海科技的毛利率同比下降了近10个百分点。令人讶异的是，报告期内，奥海科技同行业可比公司的毛利率分别为20.67%、19.73%、16.47%、17.97%。可以看出，虽然奥海科技在上述时间段内的毛利率持续下降，但仍远高于同行业可比公司平均值，特别是2016年，奥海科技的毛利率较同行业可比公司平均值高了10多个百分点。那么，为何奥海科技的毛利率波动如此大？以及为何奥海科技2016年的毛利率远高于同行业可比公司平均值？对此，IPO日报发去采访提纲，但截至收稿仍未收到回复。投票吧，兄弟们！记者

一般而言，企业都想上电视宣传自己，但本文的主角上了电视却并不开心。本周四，重庆三峰环境集团股份有限公司（下称“三峰环境”）将上会接受发审委的审核。在上会前不久，公司全资子公司却在疫情期间因防控主体责任落实不到位，而登上了当地的电视台。此外，IPO日报还发现，三峰环境还被曾经的兄弟公司坑了一把。曾被“兄弟”坑了一把据了解，三峰环境成立于2009

最近，A股又开始出现子公司失控事件。4月14日早间，广东新宏泽包装股份有限公司（下称“新宏泽”）发布公告称，因控股子公司江苏联通纪元公司（下称“联通纪元”）公章、印鉴等被其原总经理莫源等人侵占，上市公司对公章等印鉴失去控制，且已对联通纪元失去控制。上市公司还称，已经发现联通纪元公章、财务章被擅自重新刻制，并且公司未曾接触过该公章。对此，一位接近联通纪元的内部人士于4月14日下午对IPO日报独家回应，“（联通纪元）伪造印章是诬陷”。图片来源：图虫创意01子公司失控对于子公司失控的更多细节，公告披露，作为控股股东，新宏泽此前一直在保管联通纪元等公司的公章、财务章等印鉴。但在2020年3月25日，联通纪元原总经理莫源带领9人冲进财务负责人办公室要求交出公章，之后财务负责人报警。公告指出，“莫源等人在财务负责人等配合民警制作笔录的间歇，将放置公章的专用保险柜挪出原放置地，后经辖区派出所民警告知并见证，莫源等人将放置公章的专用保险柜挪回财务负责人办公室，但强行将放置保险柜的办公室门加锁控制，致使联通纪元一直无法正常经营。”上市公司还表示，曾派驻联通纪元的董事副董事长郑金亮等人前往子公司办公场所以处理公章、印鉴被侵占事宜，但被莫源等人阻止进入。“今年2月，联通纪元申请加盖印章便于复工，但上市公司却拖着不盖图章，进而影响到了公司的日常经营。于是，联通纪元便决定采取相关措施，也就是上面的事情。”当问及事情原委，上述内部人士却如此对IPO日报说道。而至于上市公司为何迟迟不愿加盖公章，上述人士则表示，“真实的原因也不得而知。”新宏泽称，公司在此之后发现联通纪元的公司公章、财务章被擅自重新刻制，并且公司未曾接触过该公章。（联通纪元的前后公章对比

又一家新三板公司拟创业板IPO。近期，江苏安凯特科技股份有限公司（下称“安凯特”）预更新披露了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过2120万股，占发行后总股本的比例不低于25%。IPO日报发现，虽然安凯特报告期内的业绩“突飞猛进”，但其盈利质量不高，变现能力弱于同行，且还曾收到新三板监管层的意见函。盈利质量不高据了解，安凯特一直致力于电解槽领域，主要从事电解槽及其关键部件的研发、生产及销售，其主要产品为电解电极、电解槽及配件。其中，电解电极作为电解槽的核心部件决定了电解效率，电解电极和电解槽均属于损耗件。2017年-2019年（下称“报告期”），安凯特分别实现营业收入12523万元、17436.24万元、26245.16万元，净利润分别为3034.19万元、5435.72万元、7033.44万元。虽然在上述时间段内，安凯特的业绩呈现持续上升的趋势，但是安凯特的盈利质量却不高。招股说明书显示，报告期内，安凯特经营活动产生的现金流量净额分别为2498.43万元、-1886.55万元、2541.74万元，处于波动的情况，尤其是安凯特在2018年经营活动产生的现金流量净额同比下降了175.51%。结合安凯特同期经营活动产生的现金流量净额以及净利润，可以计算出其两者的比值分别为0.82、-0.35、0.36。对此，一位注册会计师向IPO日报表示，经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值越大，那么企业的盈利质量越好，反之越差。需要指出的是，安凯特于2016年5月在新三板挂牌，但在挂牌之前公司的净利润却在持续下降。Wind显示，2013年-2016年，安凯特的净利润分别为1317.23万元、1209.28万元、1063.45万元、2764.55万元。可以看出，除了2016年，安凯特的净利润呈现持续下降的趋势，年均复合增长率为-10.15%。那么，安凯特到底是做出了何种改变，才导致利润从2016年起持续增加？对此，安凯特回复IPO日报称，公司多年来一直致力生产技术的提高，逐步开发出了独有的电解槽电极涂层工艺和配方。此类技术的突破也加强了公司的市场竞争力，拓展公司的客户范围，从而带来了销售额的大幅提升。销售额的提升在覆盖了公司固定开支后，销售毛利转化拉动了公司净利的提升。

4月12日，证监会再度“出手”，对两家科创板上市公司宁波容百新能源科技股份有限公司（下称“容百科技”）、浙江杭可科技股份有限公司（下称“杭可科技”）下发了行政监管措施决定书。证监会决定，对容百科技、杭可科技采取1年内不接受公开发行证券相关文件的行政监督管理措施。而至于处罚原因，则是两家公司存信披不到位的情况，且均与比克动力“爆雷”事件有关。受上述消息影响，4月13日，容百科技、杭可科技开盘后股价双双大跌。截至今日收盘，容百科技收报27.09元/股，跌幅10.27%；杭可科技股价跌幅超13%，收报31.36元/股。双双被监管图片来源：图虫创意证监会表示，发现两家上市公司在申请科创板首次公开发行股票过程中，招股说明书中信息披露存相关问题。据披露，容百科技自2019年7月1日起便将客户比克动力的信用额度调整为0，但招股书（签署日为7月16日）中未充分披露该事项并充分提示风险；同时，比克动力彼时在偿还逾期应收账款金额中，有66.3%来自于其自身开具的商业承兑汇票，但招股书中同样未对此“回款”的实质进行披露。值得一提的是，容百科技此前就曾因“应收账款坏账准备计提不充分、研发费用核算不规范、三会运作不规范”三大问题，被宁波证监局下发行政监管措施决定书，这也系科创板的首份监管函。而另一家上市公司杭可科技同样在信披上存有瑕疵。截至2018年12月，比克动力已暂停四期项目合同，但杭可科技在招股书中却未予披露，且比克动力四期合同预付款合计1600万元，占合同金额比例为15%，与披露的30%不一致。另外，据上市公司披露，2018年10月至2019年6月期间，比克动力共12笔商业承兑汇票（合计1.17亿元）到期未能承兑，其中4460万元已通过电汇等支付，其余7232.7万元尚未支付。IPO日报查询此前的招股书后发现，杭可科技却并未对前述情况进行披露。至于为何彼时在招股书中未对上述问题进行充分披露，IPO试图联系到两家公司，但截至发稿暂未收到回复。据悉，容百科技主要从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，杭可科技则从事各类可充电电池，特别是锂离子电池的后处理系统的设计、研发、生产与销售，比克动力均为两家公司的重要客户之一。因比克动力应收账款逾期，两家公司也均双双“踩雷”。“严打”不规范信披值得一提的是，就在刚过去的3月份，东方生物、睿创微纳、博瑞医药三家科创板上市公司也同样在信披上“翻车”。据悉，在新冠肺炎疫情期间，东方生物已完成了新型冠状病毒系列三款检测试剂新品的研发。然而，对于三款产品是否已经在欧盟获得了市场准入、产品销售对象等问题上，公司却出现了前后披露矛盾的情况。上市公司在回复问询函表示，“系董事会秘书在上传公告过程中因为时间紧迫而出现操作失误，误将非经公司审批程序之有效版本上传至公告系统所致。”对于上述情况，浙江证监局对东方生物及时任董秘王晓波分别予以了警示并记入证券期货市场诚信档案。相似地，因在e互动平台上回答投资者问题时对相关信息披露不完整、风险提示不充分，睿创微纳及时任董秘赵芳彦予以通报批评，同时也收到了证监会出示的警示函；博瑞医药也因时任董秘信披上的相关表述不清晰、不准确被通报批评并被出示警示函。正策律师事务所律师董毅智认为，信批制度是国际基本市场制度的基石。更加严格的信息披露监管是逐步完善中国资本市场的必然选择，科创板在此方面起到了先行指导意义。不仅是科创板上市公司，对于已经撤回上市申请的企业，监管照样要“严打”。2019年11月，木瓜移动、新数网络、晶晨股份、白山科技等四家科创板申报企业因在前期审核过程中存在信息披露不当等行为，被上交所集中采取自律监管措施。根据违规情节程度，上交所对新数网络、白山科技予以监管警示，对木瓜移动、晶晨股份出具监管工作函。需要指出的是，当时木瓜移动和新数网络已经撤回了科创板的上市申请。截至记者发稿，木瓜移动已再度接受上市辅导，这次的上市地点选在了创业板。“在上市公司层面，公司应该加强在合规监管上的投入，作为从业者，我们也在这个领域进更多地研究和业务实践，为信批制度的合规性合法性做出自己应有的努力。”董毅智说道。中介机构需“核清楚”担任企业在IPO期间“保驾护航”的重要角色，中介机构的地位不言而喻。而在信披违规问题上，中介机构也同样需要承担相应责任。IPO日报注意到，此次除了对容百科技、杭可科技下发监管措施决定书外，证监会还对涉及两家公司IPO项目的保荐代表人和注册会计师采取了监管措施。证监会认为，中信证券高若阳、徐欣，国信证券傅毅清、王东晖等四名保荐代表人在科创板上市保荐代表人过程中，未勤勉尽责，核查不充分，决定对四人采取监管谈话决定；审计机构天健会计师事务所的四名注册会计师赵丽、金东伟、倪国君、何林飞也被出具了警示函。一位知名券商高管对IPO日报表示，未来在科创板的申报项目信披监管或更加趋严，这也对中介机构提出更高要求，要严格“把关”IPO项目进程，同时推动做好充分准确的信息披露。此外，除了对木瓜移动、新数网络、晶晨股份、白山科技采取自律监管外，其中涉及的三家保荐机构中天国富证券、天风证券、国泰君安证券也被出具监管工作函；木瓜移动保荐代表人、新数网络保荐代表人以及晶晨股份保荐代表人被予以监管警示，白山科技的保荐代表人则被出具监管工作函。那么，在注册制下的发行上市审核中，上交所将如何继续压严压实发行人的主体责任和中介机构核查把关责任？上交所表示，注册制下的发行上市审核坚持以信息披露为核心，这首先要求公司“讲清楚”，同时要求中介机构“核清楚”。在开展严格的公开化问询式审核的同时，上交所将继续要求发行人保证信息披露真实、准确、完整，承担第一责任；将继续压严压实中介机构责任，督促中介机构对信息披露的真实、准确、完整进行核查验证，承担好把关责任。记者

还没正式上市就业绩变脸？这家公司“玩脱”后找来国资接盘，仅一个月便着手筹划从关联方购买资产。近日，高科石化发布公告，拟收购苏州市吴中金融控股集团有限公司（简称“吴中金控”）持有的苏州中晟环境修复股份有限公司（简称“中晟环境”）部分或全部股份，预计收购比例将超50%，以实现控股。关联收购公告显示，收购标的中晟环境成立于1998年6月，主营业务为环保工程的咨询、设计、施工、安装以及环保工程的运营管理。截至当前，吴中金控持有中晟环境70%股权，为中晟环境的控股股东；剩余30%股权由冯建兴等14名自然人股东持有。需要指出的是，吴中金控为苏州吴中区国资委下属公司，持有高科石化7.06%的股权。这意味着，本次收购为关联交易。此外，高科石化本次收购中晟环境股权意在控股，收购比例将不低于50%，可能构成重大资产重组。那么，本次收购的标的公司资质如何？《国际金融报》记者获悉，中晟环境曾于2016年在新三板挂牌，并于2019年终止挂牌。2016年下半年，公司曾进行过一次定向增发，每股发行价格为1.5元，共计募资1782万元。本次定增完成后，中晟环境的总股本为4288万股，以此计算，彼时的估值约为6432万元。财务数据显示，2017年-2019年，中晟环境的营业收入分别为8162.71万元、3.2亿元、4.8亿元，净利润分别为3078.55万元、8116.67万元、1.1亿元。可以看出，公司自2018年起业绩增长较为迅速。尤其是2018年，公司净利润同比增长高达164%。截至2019年末，中晟环境的总资产和净资产分别为4.89亿元、2.9亿元，资产负债率为41%。目前，此次收购的尽职调查、审计、评估等工作尚未完成，交易价格尚未确定，是否实施业绩承诺及补偿方式亦尚未明确。对于本次收购的目的，高科石化认为，本次收购能够提升持续经营能力。不过，从业务来看，高科石化与中晟环境的业务协同性并不强。资料显示，高科石化于2016年1月在深交所中小板上市，主要从事各类润滑油产品的研发、生产和销售，产品包括变压器油、液压油、内燃机油、齿轮油、金属加工油、特种溶剂等，应用于电力电器设备、工程机械、工业机械设备、冶金和交通运输等领域。对此，某资深私募人士指出，当前，证监会从严审查重组，仍是重点遏制忽悠式跟风式、盲目跨界重组。在不具备相关行业经验的情况下，类似高科石化这类试图跨界并购的公司需要解释未来如何实现两条不同业务线的整合。未上市就变脸相比于中晟环境的高增长，高科石化在2015年取得批文还没正式上市时，就出现了业绩变脸。在高科石化的IPO申报稿中，高科石化2012年到2014年的收入分别为9.64亿元、8.87亿元、9.04亿元，稳中有降。然而，2015年-2016年，高科石化的收入分别为5.77亿元和5.53亿元，2015年收入同比下降36.17%，2016年也同比继续下降，连续两年营收下降。此后，公司收入虽有所增长，但始终未能恢复到上市前的“巅峰状态”。高科石化业绩预告显示，公司2019年度营业收入为7.2亿元，同比增长4.22%，净利润为1683.74万元，同比下滑7.13%。对于业绩下滑，公司认为，这是受行业竞争格局及原材料价格下跌导致的产品销售价格下调影响，公司产品销售毛利率下降，盈利能力也大不如前。在业绩下滑的同时，公司股东们也开始频繁减持，实控人甚至让出公司控制权。wind数据显示，刚上市时，高科石化原实控人许汉祥的持股比例为37.67%，大股东朱炳祥、陈国荣、王招明、许志坚的持股比例分别为9.9%

图片来源：图虫创意连续两年业绩“变脸”，这家公司还多次受到交易所谴责。4月8日晚间，ST东海洋公告称，因未按规定及时披露2019年度业绩预告修正公告，公司已收到深交所公开谴责处分决定。这已经是一年时间内公司第二次被交易所公开谴责。根据《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定，“上市公司最近三十六个月内累计受到深交所三次公开谴责的，深交所有权决定终止其股票上市交易”，公司因此存在可能被终止上市的风险。01连续两年业绩“变脸”2019年10月，ST东海洋在披露的三季度报告中表示，预计2019年度归属于上市公司股东的净利润为2000万元至5000万元；而在今年2月份发布的业绩快报中，公司预计2019年度净利润则“变脸”为-5.53亿元。上述两次对净利润的预计差异大，且盈亏性质发生变化，但公司未按规定及时披露2019年度业绩预告修正公告。对此，深交所对ST东海洋给予公开谴责的处分，并对公司的董事长兼总经理车轼、财务总监于雁冰因未能恪尽职守、履行诚信勤勉义务给予公开谴责的处分。IPO日报注意到，业绩“变脸”对于ST东海洋来说并不算什么“稀罕事”。彼时，在2018年业绩快报中，公司预计2018年度归属上市公司股东净利润为1.11亿元。而就在两个月后，公司又发布了业绩快报修正预告，此时的净利润则由盈转亏，由1.11亿元变为-8.08亿元，大幅“跳水”751.09%。对于上述“变脸”，公司解释称主要系计提信用减值和资产减值造成公司净利润减少所致。那么为何本次未能及时对业绩预告进行修正？ST东海洋方面则表示，“公司养殖区域分布在烟台市等多个区域，数量多且较为分散，评估核算工作较为繁琐，在春节前未能完成；另外公司销售客户中个体户较多，不少客户出现了信用风险显著增加的情形，公司在对客户信用等级重新评价工作较为繁琐，在春节前尚未全部完成；加之春节后受疫情影响公司复工较晚，导致公司未能在业绩预告修正时点如期完成工作。”02一年被谴责两次公开信息显示，ST东海洋（全称“山东东方海洋科技股份有限公司”）成立于2001年，主营业务为海洋牧场生态养殖、水产品加工出口及精深加工、大健康产业，保税物流、休闲渔业等，2006年在中小板上市。值得一提的是，这并不是ST东海洋第一次受到公开谴责。早在2019年6月，公司就曾因控股股东违规占用资金等问题被深交所公开谴责。据披露，2018年1月至12月，ST东海洋控股股东东方海洋集团通过网银、支票以及预付各类款项的形式非经营性占用ST东海洋资金11.41亿元，占用资金日最高发生额8.19亿元，占上市公司2017年经审计净资产的27.53%。此外，上市公司还曾三次为控股股东相关债务提供担保，担保金额分别为585万元、2647.37

近期，福建恒而达新材料股份有限公司（下称“恒而达”）预更新披露了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过1667万股，占发行后总股本的比例不低于25%。IPO日报发现，恒而达的业绩或受疫情影响，9成收入来自经销商，且核心产品似乎增长乏力。业绩或受疫情影响据了解，恒而达主要从事模切工具、锯切工具、裁切工具等金属切削工具研发、生产和销售，并逐步延伸至产业链下游，为客户提供配套智能数控装备，主要致力于为轻工、装备制造、建筑建材、汽车、电子信息等国民经济基础性产业，提供产品系列化及装备配套一体化的切削加工方案，

每年4月的年报季，A股上市公司总会显现出隐藏的“高手”，通过另类的业绩表现来“惊艳”市场。而本文的主角——姚记科技（前身为姚记扑克），它不仅生产扑克，玩扑克同样也是“高手”。早在9年前，姚记头顶A股“扑克第一股”上市。2019年，它却“摇身一变”成为了一只“科技”股。最近，姚记科技又玩了一把高水准的魔术扑克，靠着变更会计核算方法，硬生生“变出”5.1亿元利润，从而使得今年一季度业绩较去年同期大幅增长了11倍。这究竟是怎么一回事？上述操作又是否具备合理性？图片来源：图虫创意“变出”了5.1亿利润近日，姚记科技（全称“上海姚记科技股份有限公司”）在发布2020年一季度业绩预告修正公告中称，因对参股子公司上海细胞治疗集团有限公司（下称“细胞公司”）持股比例低于20%，且不再拥有细胞公司董事会席位，公司对其失去了重大影响。据悉，姚记科技在2014年参股了细胞公司，持股比例为22%。2019年，细胞公司引入了新的战略投资者，姚记科技的持股比例进而被稀释至14.21%；今年3月，上市公司管理层认为对参与细胞公司投后管理的历史使命已经结束，决定撤回董事并放弃派出董事的资格。那么，上述对失去重大影响的判断依据是否具有合理性？一名知名会计师事务所合伙人对IPO日报表示，“根据会计准则规定，派出董事被视为（对投资公司）有重大影响。所以这家公司撤回董事后，就不满足重大影响的条件了。至于上市公司到底为什么撤回董事，这应该是值得关注的问题。”上述一系列的变化，也引出了后面的“重头戏”。公司表示，因失去了重大影响，按照相关会计处理规定，将对细胞公司从按照长期股权投资的权益法计量，变更为以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产当中。具体的操作是，会计核算方法变更时（2020年3月31日），细胞公司的股权公允价值与该时点长期股权投资账面价值之间的差额计入当期损益，原采用权益法核算的相关其它综合收益、资本公积全部转入当期损益。上述变更计算增加了公司投资收益约5.1亿元，这部分也全部计入到非经常性损益之中。在修正业绩预告之前，姚记科技预计2020年一季度归属上市公司股东净利润为1.32亿元-1.74亿元，同比增长150%-230%；而加上上述投资收益后，其净利润则变为6.42亿元-6.84亿元，较去年同期大幅增长1118.72%-1198.72%。随后，深交所下发关注函，要求姚记科技说明细胞公司股权公允价值能否可靠计量、在活跃市场中是否有报价，以及上述投资收益的具体计算过程，是否符合《企业会计准则》的规定。而至于公司未来是否还会有对细胞公司派出董事计划，IPO日报于4月10日联系到了姚记科技，董秘办对此问题并未正面回应，仅表示“关于细胞公司会计核算方法发生变更的问题，待公司回复后深交所关注函后查阅相关公告”。“扑克牌”跨界游戏公开信息显示，姚记科技成立于1989年，起初主要从事扑克牌的销售业务，原名为“上海姚记扑克股份有限公司”。2011年，公司凭借着卖扑克牌卖出了超6亿元的销售额，成功登陆中小板，成为A股的“扑克第一股”。而在上市之后，姚记科技的扑克牌销售量却在逐年下滑。即使2016年将竞争对手万盛达扑克85%股权置入麾下后，公司的主营业务仍未度过瓶颈期，扑克牌销售总量还是从2014年的8亿副下降至2018年的5.9亿副。扑克牌卖不动了，公司琢磨着跨界转行，开启了“买买买”的“剁手”模式。2018年以来，姚记科技通过外延式并购进军手游领域。2018年3月、2019年4月，上市公司分两次收购了从事手机游戏的研发、发行和运营的成蹊科技100%股权，现金支付对价共计13.36亿元。除了频繁跨界，姚记科技的收购还具备一个特点--即从大股东的手中收购资产。彼时收购成蹊科技时，交易对方包括上市公司总经理姚朔斌，还有一位交易对方愉游投资的执行事务合伙人李松则为上市公司持股5%以上的大股东，因而本该收购构成关联交易。此外，公司还曾同样以现金方式，分两次收购了上海姚趣持有的大鱼竞技25%、26%的股权，作价2.78亿元，第二次收购增值率高达2208.47%。需要指出的是，姚记科技的控股股东之一姚晓丽持有上海姚趣66.66%的股份，董事李松持有上海姚趣33.33%的股份，时任总经理的姚朔斌还担任上海姚趣的执行事务合伙人。上述并购直接带动了公司业绩增长。2019年，姚记科技预计全年营业收入17.34亿元，同比增长77.04%；归属上市公司股东净利润为3.52亿元，较此前同期增长156.45%。2019年7月，公司表示如今业务结构已发生变化，已形成扑克牌和移动游戏为主的两大业务结构，宣布将从“姚记扑克”更名为“姚记科技”。而另一边，IPO日报注意到，截至2019年9月末，姚记科技的商誉达到了7.94亿元，在当期公司总资产的比例达到了27.79%。姚氏家族减持套现值得注意的是，在转型手游业务后，公司股价近年来总体呈现上扬态势。尤其是今年1月以来，受疫情影响，在云游戏概念的双重刺激下，姚记科技的股价从1月2日的20.75元快速上涨至2月6号的44.1元，短短一个月时间涨幅达112.53%。（姚记科技2019年以来股价走势

公司的实控人有多大方？“送钱送人”恐怕都是小意思，本文主角的实控人送了一家超赚钱的公司。近期，有一家专门收房租和“物业费”的企业——成都武侯高新技术产业发展股份有限公司（下称“武侯高新”）预更新披露了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过9000万股，占发行后总股本的25.22%。房租、“物业费”一样不落据了解，武侯高新公司的主营业务为产业园区运营与管理，致力于为客户提供高端办公场所租赁和综合服务，通过自主运营、承租运营、联合运营等模式，建立多个产业园区项目，为客户提供商务办公基础设施。2017年-2019年（下称“报告期”），武侯高新分别实现营业收入11536.13万元、14122.26万元、17846.51万元，净利润分别为3017.6万元、5062.16万元、7195.03万元，业绩呈现持续上升的趋势。从业务上看，武侯高新主要拥有房屋租金业务、企业综合服务费、园区运营服务费、其他。其中，武侯高新房屋租金产生的销售收入分别为6129.89万元、6858.62万元、8611.65万元，企业综合服务费产生的销售收入分别为4732.09万元、6124.08万元、7491.71万元，两者合计产生的销售收入占当期主营业务收入的94.22%、92.96%、90.37%。对此，一位在武汉从事产业园区的相关人士向IPO日报表示，一般情况下，产业园区的综合服务费是企业方缴纳给园区的，类是于小区的业主向物业缴纳物业管理费。也就是说，武侯高新实际上是一家靠房租及“物业费”生存的公司。但IPO日报发现，公司容易受到政策因素的影响。2020年2月17日，成都市武侯区人民政府发布《武侯区贯彻落实成都市〈有效应对疫情稳定经济运行20条政策措施〉的执行措施》，

IPO过会后迟迟拿不到批文的乔丹体育，和体育明星乔丹的诉讼有了新的进展。近期，乔丹（全称“Michael

继*ST保千成为2020年A股“退市第一股”后，第二家退市股也被提前锁定。4月7日晚间，ST锐电发布公告称，公司股票已连续16个交易日低于股票面值，按照风险警示板日涨跌幅5%计算，预计公司股价在后续4个交易日将继续低于股票面值，公司股票将因连续20个交易日低于股票面值，触及终止上市条件。根据有关规定，ST锐电将于4月14日开始停牌，上交所将在股票停牌起始日后的15个交易日内，作出是否终止公司股票上市的决定。截至4月8日收盘，公司股价收报0.76元/股，封单超过777万手，仍有20.26万户股东。不出意外，ST锐电的命运已“板上钉钉”，也将成为今年A股的首家“面值退市股”。图片来源：图虫创意“自救”未果今年3月底，在公司股价已经连续多个交易日低于面值后，ST锐电“祭出”最后大招，宣布大股东将把22.69%股份对应的表决权委托给总资产加起来还不到4000万元的中俄丝路、中俄发展，试图通过让渡控制权来“保壳”。在公告发出后，公司股价随即迎来了三连板，截至4月3日收盘，ST锐电收报0.84元/股。若按照原计划连续涨停的“剧本”发展，ST锐电股价便有望在第19个交易日重回1元线上。然而，上述收购的消息还刚“热乎”着，便被监管给叫停了。4月3日，北京监管局出具了《行政监管措施事先告知书》，责令中俄丝路和中俄发展暂停收购，在改正前不得对实际支配的股份行使表决权。同时，上交所或将按规定启动相应的纪律处分程序和其他处置程序。至于叫停的原因，则出在信披上。在公司发布《表决权委托协议》后，受托方--也就是中俄丝路、中俄发展应在3日内编制详式权益变动报告书，并聘请财务顾问对权益变动报告书出具核查意见。或许是“临危受命”的时间太过仓促，两家公司并未在规定时间内履行信息披露义务。而根据最新披露，目前的权益变动报告书才刚完成“初稿”，财务顾问还仍在聘请过程中。假期过后的首个交易日，公司股价开盘即跌停，意味着其最后的“自救”希望也破灭。根据《表决权委托协议》的约定，若ST锐电未能成功保持在上市地位，则本协议自动解除。而受托方中俄丝路、中俄发展的最新表态称，“即使上述协议因公司退市而解除，其亦有意愿不以实际控制人的身份继续与公司合作。”累计亏损105亿据悉，华锐风电科技（集团）股份有限公司（又称“华锐风电”，“ST锐电”）成立于2006年，最初主营业务为开发、设计、生产、销售风力发电设备，一度为中国第一、世界第二大风电企业。2011年1月，公司在上交所上市，彼时高达90元的发行价一度创下上交所记录，并拥有超千亿市值，真实上演了“出道即巅峰”。而也是在上市当年，业绩“变脸”、财务造假，华锐风电却“一个不拉”，全都经历了一遍。根据披露，2011年，华锐风电营业收入同比下滑53.23%，净利润也较此前大跌了79.03%；同年，公司还曾通过制作虚假吊装单提前确认收入的方式，虚增当期利润2.78亿元，占披露利润总额的37.58%。此外，2013年，华锐风电净利润又暴跌至34.46亿元，2015年和2016年继续巨额亏损44.52亿元、30.99亿元。根据业绩快报，公司预计2019年度实现归属于上市公司股东的净利润为2322.85万元到3484.28万元。上市后的第十个年头，华锐风电也已经累计巨亏105.77亿元。业绩不振的同时，公司股价继上市后也“一蹶不振”，走向呈现出明显的“L型”曲线。（华锐风电上市以来股价走势图

又有一家港股公司试图回A。4月9日，新天绿色能源股份有限公司(下称“新天绿能”)将接受发审委的审核。近年来，借助港股资本市场的力量，新天绿能的经营业绩有了大幅增长，但公司的负债也在急剧攀升，这或许也是公司选择回A的重要原因之一。存客户依赖风险据悉，新天绿能主要从事新能源和清洁能源的开发与利用，旗下拥有两大业务板块：风电业务和天然气业务。截至招股书披露，河北建投直接持有公司18.76亿股股份，占本次发行前新天绿能总股本的50.5%，为公司的控股股东。招股书显示，2016年-2018年（报告期），新天绿能实现的营业收入分别为43.95亿元、70.71亿元、99.75亿元，同期归母净利润分别为5.41亿元、9.39亿元、12.68亿元，近年来公司的收入和净利润均增长较快。基于行业性质，公司拥有国家电网、中国石油等“国家队”客户和供应商。具体来看，公司的主要客户包括国家电网有限公司、新奥能源控股有限公司、保定新奥燃气有限公司、云南电网有限责任公司、邯郸华润燃气有限公司、邢台燃气集团有限责任公司等企业。报告期内，公司对前五大客户实现的营业收入分别占同期营业收入总额的比例分别为66.95%、58.52%和54.28%，占比较高。对此，新天绿能也坦言，报告期内公司客户相对集中。若未来上述客户不再与公司进行交易或不能按照所签署的协议条款及条件履行其合同责任，将导致公司收入减少，对公司的经营业绩造成不利影响。两地上市需要指出的是，新天绿能此前已在港股上市。新天绿能于2010年2月9日成立，注册资本为37.15亿元。成立仅8个月后，新天绿能就在香港联交所成功上市，股票简称：新天绿色能源(00956)。2018年11月2日，新天绿能发布发行A股股票招股书，拟实现“A+H”两地上市。较为波折的是，2019年2月，新天绿能被证监会出具中止审查通知书，原因是新天绿能于2010年成立时由北京中企华资产评估有限责任公司(“中企华”)出具资产评估报告，而中企华因在参与某个与公司(或其任何附属公司)或建议A股发行无关的项目涉嫌违反证券法律法规，已被证监会立案调查。2019年3月，证监会向新天绿能发出恢复审查通知书，同意恢复对公司A股发行的审查。本次IPO，新天绿能拟将募资投向河北建投丰宁森吉图风电场(三期)150MW

我们经常看到，企业通过IPO募集资金以解决发展之需，但这家企业却在IPO前夕大额分红，一句话：不差钱。4月9日，常州市凯迪电器股份有限公司（下称“凯迪股份”）将上会，拟主板上市，公开发行不超过1250万股，占发行后总股本的比例不超过25%。不仅如此，IPO日报发现，凯迪股份过半的收入都来自境外，且深陷专利权诉讼漩涡。过半收入来自境外据了解，凯迪股份长期从事线性驱动系统的研发、生产与销售，并以形成集技术研发、产品开发、生产制造、国内外营销于一体的全程服务体系，主要为智能家居、智慧办公、医疗康护、汽车零部件等领域提供配套线性驱动系统产品。2016年-2018年和2019年1-6月（下称“报告期”），凯迪股份分别实现营业收入56468.89万元、83327.63万元、113861.1万元、57202.43万元，归母净利润分别为16346.16万元、14725.24万元、26145.87万元、10286.65万元。在上述时间段内，凯迪股份的营收呈现持续上升的趋势，但净利却处于波动的情况，2017年的归母净利润同比下降了9.92%。需要指出的是，凯迪股份的收入有一半来自境外。招股说明书显示，报告期内，凯迪股份向境外产生的销售收入分别为30518.86万元、45651.11万元、57298.85万元、30423.13万元，分别占当期营业收入的54.07%、54.82%、50.44%、53.36%。如将海外市场具体划分，在上述时间段内，凯迪股份出口美国的销售收入分别为16469.66万元、21190.08万元、25521.7万元、8993.03万元，分别占当期主营业务收入的29.18%、25.45%、22.47%、15.77%。对此，凯迪股份表示，虽然公司通过在越南设立生产基地以及与美国客户进行沟通协商关税承担比例等方式降低中美贸易摩擦对公司经营的不利影响，但如果中美贸易摩擦进一步持续和升级，将可能对公司经营业绩造成不利影响。曾大额分红招股说明书显示，截至2017年末，凯迪股份的净资产为55132.81万元，而其2018年的归母净利润为26145.87万元。也就是说，若不考虑其他因素的情况下，凯迪股份2018年的净资产约有逾8亿元。招股说明书显示，2018年凯迪股份的净资产为50308.17万元。那么，凯迪股份在2018年很可能进行了分红。IPO日报查询发现，凯迪股份在2018年确实进行了大额分红。2018年12月，凯迪股份决定将未分配利润中的3亿元以现金分红方式向股东进行分配。这意味着，凯迪股份将约4成的净资产分了出去。需要指出的是，凯迪股份本次IPO欲募集15.01亿元。那么，为何在大额分红后，凯迪股份又需要募资大额资金？专利诉讼风波IPO日报还发现，凯迪股份存在4起专利诉讼案件。2017年12月，LINAK

图片来源：图虫创意继瑞幸咖啡自爆虚增收入后，中概股又接连爆出财务造假事件。日前，浑水公司在社交媒体上公布了一份狼群研究(wolfpackresearch)撰写的看空爱奇艺报告，直指公司在IPO期间造假。不过，爱奇艺官方很快否认了这一指控。美国时间4月7日，爱奇艺盘中一度跌幅达到11.22%，随后跌幅缩窄。同日，培训机构好未来自爆"家丑"，称在审计过程中发现内部员工数据造假，盘后一度暴跌26.85%。爱奇艺：被指IPO期间造假据悉，爱奇艺于2018年3月在纳斯达克上市，近期股价表现并不好。从2020年2月14日起，爱奇艺的股价总体呈下跌趋势，即从27.42美元/股，跌至4月6日的16.76美元/股，跌幅达38.88%。“雪上加霜”的是，4月7日，爱奇艺盘中一度跌幅达到11.22%（14.67美元/股），接近14.35美元/股的历史最低点。（股价走势，数据来源：Wind）令爱奇艺4月7日盘中“超跌”的原因，可能是一份狼群研究撰写的报告。该报告表示，爱奇艺早在2018年IPO之前就开始了财务造假。像许多虚增收入的公司一样，爱奇艺无法合法地发展其业务，从而无法完善其财务报表。狼群研究估计爱奇艺2019年营业收入夸大了27%至44%，即80亿元至130亿元。狼群研究认为，爱奇艺假造的手段主要是通过高估用户数实现。狼群研究给出的证据是，他们在2019年10月至11月期间对1563人进行了调查，发现约31.9%的爱奇艺用户通过京东或小米等合作伙伴的成员身份访问VIP内容电视。但爱奇艺依然将其计入双重会员资格，这意味着它将记录全部收入，并将其合作伙伴的份额记为费用。这使爱奇艺可以增加收入的同时隐瞒虚假的现金流入。狼群研究估计爱奇艺高估用户数约42%-60%。此外，狼群研究表示其还获得了爱奇艺的所有VIE和WFOE的信用报告。与爱奇艺的招股说明书相比，公司向SEC报告的递延收入在2015年至2017年夸大了261.7%、165.5%和86.2%。这导致爱奇艺IPO后的收入继续被高估。对于该做空报告，爱奇艺回应称，报告引用数据与结论严重失实，与实际情况不符。公司披露的所有财务和运营数据均是真实的，符合SEC要求。公司对于所有不实指控，坚决否认，并保留法律追诉权力。好未来：自爆财务造假同属中概股的好未来在同一天自爆财务造假。好未来称，公司在例行的内部审计过程中发现了某些“员工不当行为”，公司怀疑问题员工与外部供应商合谋，伪造合同等文件，错误夸大“light

如何让公司股价快速上涨？试试傍上国资委的“大腿”。4月6日晚间，维业股份发布公告称，公司控股股东维业控股、实际控制人张汉清已经与华实控股签署了《股权收购协议》，两者拟将持有占上市公司29.99%的股份协议转让给华实控股，交易对价为9亿元。本次转让完成后，上市公司控股股东将变更为华实控股，实际控制人将变更为珠海国资委。受上述消息影响，4月7日，维业股份开盘涨停。截至收盘，公司股价收报12.07元/股，总市值25.13亿元。图片来源：图虫创意珠海国资委“接盘”天眼查信息显示，华实控股成立于2019年6月，主要从事投资管理业务，注册资本为50亿元，实际控制人为珠海国资委。转让价格上，上市公司29.99%股份对应的是每股14.42元/股的价格。而截至公告前一交易日收盘，维业股份股价为10.97元/股，相比之下，协议转让价格溢价了31.4%。同时公告显示，为了确保华实控股的控股股东地位，维业控股、张汉清及一致行动人张汉洪、张汉伟一致同意，放弃本次股权转让后共持有的上市公司剩余股份（占公司总股本16.33%）的表决权。如此看来，如今的掌权人似乎铁了心将控制权“拱手让人”。维业股份还承诺称，2020年-2022年，上市公司扣非后净利润1.1亿元、1.35亿元、1.6亿元，三年合计实现扣非净利润不低于4.05万元。值得一提的是，交易双方还有着特别约定。并购完成后，现有业务以及基于现有业务拓展的新业务，由现有管理层负责运营管理；华实控股通过资产注入或并购或基于非现有业务开拓的新业务，由华实控股任命和指定的管理层负责运营管理。这是否意味着未来上市公司存在资产注入的可能性？对此，IPO日报向维业股份发去采访函，但截至发稿暂未收到回复。此外，此次上市公司“合作”的对象--珠海国资委近来在资本市场的表现也越发活跃。2019年11月和12月，珠海国资委分别“斥资”3.48亿元和16.17亿元，将上市公司欧比特、宝鹰股份置入麾下。本次交易成功后，珠海国资委旗下或将再添一家上市公司。另一边，就在今年2月份，持续近一年的格力电器“混改”尘埃落定，珠海国资委以近417亿元价格完成转让15%股份，此前实际控制人为珠海国资委的格力电器，现已无实控人。业绩增长乏力据悉，维业股份（全称“深圳市维业装饰集团股份有限公司”）是一家以建筑装饰设计与施工为主的综合性企业，主要为大型房地产、政府机构、大型企业、高档酒店及住宅等提供装饰设计和施工服务。2017年3月，公司在创业板上市，至今刚好满三年时间。就在宣布变更控制权的前几日，公司发布了2019年年度报告。2019年，维业股份实现营业收入24.86亿元，同比增长3.82%；归属上市公司股东净利润为8778.24万元，较此前同期增长27.62%。从主营业务上看，上市以来公司业绩有所增长，但较为缓慢。根据披露，2013年，维业股份的营业收入为17.82亿元，到了2019年，这个数字为24.86亿元，年复合增长率仅5.7%。公司的主营业务以装饰施工业务为核心，占比曾一度接近100%。然而，其装饰施工业务收入也仅从2013年的17.64亿元增长至2019年的20.52亿元。在业绩增长乏力的情况下，维业股份选择了大多数公司会采取的做法—并购。2018年初，刚上市不到一年的维业股份以5940万元自有资金收购了闽东建工66%的股权，延伸至土建施工业务，并于当年实现了财务并表。2018年和2019年，公司来自土建施工业务收入1.04亿元、3.88亿元，分别占公司总收入的4.36%、15.6%。IPO日报还发现，在迎来解禁潮的情况下，公司的多个股东也宣布了减持计划。自今年3月份以来，维业股份陆续有股东宣布了计划减持公告。其中，大股东众英集拟以集中竞价、大宗交易等减持不超过公司股份总数的5.52%；罗华林、魏志辉及沈茜等三名高管将在未来以集中竞价交易方式合计减持不超过9.74万股的公司股份(占公司总股本的0.047%)。记者

4月9日，厦门力鼎光电股份有限公司（下称“力鼎光电”）将接受发审委的审核。IPO日报发现，这家公司在一起股权处置项目疑点较多，且三到四成收入来自美国，业绩或将受到疫情的影响。图片来源：图虫创意股权处置存疑据了解，力鼎光电主要从事光学镜头的设计、生产和销售业务，应用于安防视频监控、车载成像系统、新兴消费类电子、机器视觉等领域。从股权结构来看，力鼎光电的实控人为吴富宝和吴泓越，两人系父子关系且合计拥有力鼎光电67.11%的股份。2019年4月，力鼎光电报送首份主板IPO申报稿，并于2019年9月更新。有意思的是，2017年12月以前，力鼎光电主要生产经营场所力鼎光电园的土地、房屋等物业在一家名为LEADING

截至4月2日，已有3800多家企业成功上市，而2018年营收超过300亿元的企业仅有221家。近期，又有一家“巨无霸”企业向A股市场发起IPO冲击。这家公司就是本文的主角——天津友发钢管集团股份有限公司（下称“友发集团”），公司拟主板上市，公开发行不超过14155.66万股，占发行后总股本的比例不低于10%。2018年，友发集团的营收达到了337亿元，超过了京沪高铁（312亿元）、宁德时代（296亿元）、正泰电器（274亿元）等知名上市公司。营收超宁德时代据了解，友发集团一家焊接钢管研发、生产、销售企业，主营产品包括焊接圆管、镀锌圆管、