软银集团大幅放缓在华新投资，决定先观望一两年
“的确，对中国的投资正在面临严峻挑战。” 孙正义说。
文 | 实习生陈亦琪
编辑 | 龚方毅
当前的市场环境令向来 “大赌大赢” 的孙正义都谨慎了许多。尤其对中国市场。在 8 月 10 日举行的软银集团营收会议上，董事长孙正义接受了记者和分析师大量关于如何看待对中国投资的提问。
“的确，对中国的投资正在面临严峻挑战。” 孙正义说。“至于我们的投资活动——由于新的法规和政策——什么样的法规将被执行？在哪些领域？这些规定会对股市产生什么样的影响？我们想等待、观察一段时间……在情况稳定之前，我们想静观其变（wait and see）。”
财报显示软银今年第二自然季的净利润比去年同期低了四成、规模降至 69 亿美元。但这份算不上好看的财报还不够体现中国市场变化对软银的影响。
利润骤降一部分是因为韩国电商 Coupang、德国二手车公司 Auto1 市值缩水，以及阿里巴巴利润的下滑。另外，去年二季度软银出售了 T-Mobile、软银日本以及阿里的股份并获得不菲利润，抬高了统计的基数。
更大的影响，比如滴滴受罚、主管部门对平台经济的监管调整以及义务教育 “双减” 新规等，对中概股市值或者估值的调整，得记在下一个季度的账上。
目前看来损失不会小。例如掌门教育在 7 月底的 “双减” 新规出台后市值腰斩，软银的投资浮亏近六千万美元；受房产交易领域的反垄断影响，贝壳市值较 5 月缩水 60 %，软银对其投资的净收益从 6 月底的 370 亿美元下降至 8 月初的 158 亿美元。
软银在京东物流的投资收益，也从 6 月末的 2900 万美元盈利变成 8 月 9 日的 1.73 亿美元亏损。
最大的影响还是滴滴。自 2017 年算起，软银在滴滴的投资多次加仓。后者上市时，软银愿景基金的持股比例为 21.5%，为滴滴最大股东。但截至 8 月 9 日，孙正义这桩成本超 120 亿美元的投资已经浮亏 28.34 亿美元。
作为中国互联网公司最大的投资者之一，孙正义与中国绑定了二十多年。他仍然看好中国在人工智能领域的发展潜力，也相信阿里的股价会恢复。
但由于中国政策的不确定性变高，他将在一两年内静观政策变化、降低对中国的依赖，等待政策走向和新秩序明朗起来再说，“像我之前说的，我们在中国的投资上面临着严峻的挑战。这是事实。” 孙正义表示。
减少地域集中度是孙正义分散风险的策略之一。软银过去有三分之一的投资在中国，而现在减少到了 23 %。在今年 4 - 6 月间，软银的新笔投资中只有 11 % 是中国公司。
除此之外，他还在投资领域上进行了多元化布局，减小单笔投资规模，以此押注人工智能在各行各业的应用（包括酒店服务、金融支付、智能仓储、外卖平台等）。
至少在孙正义的口中，软银暂无重启在华积极投资的时间表。“我们何时或如何在中国恢复更积极的投资？像我之前说过的，现在存在很多不确定性。所以我们暂时会保持谨慎。”
对于孙正义代表软银集团的发言，一位接近软银中国的人士表示，目前没有收到任何要暂停投资的说法。另一位接近软银愿景基金的人士表示，其基金这周仍然有项目过会，但投资节奏会把控，估值会更保守。
10 日晚间，软银中国资本（SBCVC）发表声明称，不对日本软银集团在中国的投资置评，SBCVC “将一如既往地致力于在中国投资优秀的高科技、高成长性企业。”
不过做了什么比说了什么更重要。另外，对于习惯了大赌大赢的孙正义来说，如今谨慎行事本身也很能说明一些问题。
这大概反映了如今外资对中国一二级资本市场的主流态度。比如去年下半年大举押注中概股的基金经理 Cathie Wood，其管理的方舟基金上个月抛售了中国公司的股票。据彭博社报道，中国公司在方舟基金资产中的占比从 2 月份的 8 % 下降到了 0.18 %。
Cathie Wood 在 8 月 7 日上传的视频中表示，中国政府对于发展数字经济的兴趣正在减小，而希望在制造业上更加自给自足。资本可能会从中国流向美国等发达国家，还有其它正在兴起的市场。但她仍然对中国保持开放态度，期待在创新领域的找到有趣的公司。
外资且战且退的同时，内地资金最近大举南下进入香港股市。Wind 的数据显示自 8 月 6 日来，港股通连续四个交易日净流入、总金额 207 亿元。但是这些快钱待多久就不好说了，有限的历史数据显示内地资金买的时候不计成本、卖的时候也差不多。
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