红杉资本将不再是严格意义上的风险投资基金
“我们认为风险投资模式已经过时”。
文 | 龚方毅
红杉资本重组美国和欧洲业务，
告别传统风投模式
红杉资本将不再是严格意义上的风险投资基金。
这家全球最大（可能也是最成功的）风险投资基金今天（10 月 27 日）宣布，将重组美国和欧洲的业务，成立单一结构、没有赎回限制的红杉基金，以摆脱传统风险投资的各种投资限制。
新老投资人对红杉资本的投资，以及红杉资本持股的上市公司股权，都将转入新成立的红杉基金。新基金会将这些投资分配给一系列封闭的子基金，再由它们投资欧洲和美国不同时期的创业公司。
作为重组的一部分，红杉基金将注册成为投资顾问公司（RIA），从而可以 “打新”、炒股以及投资加密货币，并无限期持有这些公开交易的资产。红杉的同行，比如投资了 Facebook、Twitter 的 a16z，被夸赞小而美、不贪大的 Benchmark 已经这么做了。
红杉资本合伙人 Roelof Botha 在公开信中说这些调整可以使红杉及红杉的投资者更灵活，不再像传统风险投资基金那样成立特定的基金、投资特定发展时期的公司，也不必在基金成立的 10-12 年内将资金返回给投资人。
“我们认为风险投资模式已经过时，” Botha 接受 Axios 采访时说。
他认为从 1970 年代开始约定俗成的风投十年基金周期不再适用于当今业界。因为在那个年代及之后崛起的科技公司，如苹果、Google、思科，甚至云服务公司 Snowflake、远程通讯服务公司 Zoom 等，都用了不短的时间建立行业地位，并对股东兑现回报。
最近五年市场巨变，诸多新公司绝大部分价值是在 IPO 后很久才累积起来的。Botha 举例称，移动支付公司 Square 2015 年上市时市值不到 30 亿美元，五年后变成 860 亿美元，现在超过了 1000 亿美元。
这可能也反映了能为风投创造最佳回报的那些行业或者时代已不复存在。风投因此从单一走向多元，直至开展所谓的全周期投资。
风投家 Jerry Neumann 曾在回顾 1980 年代美国风投趋势的文章中提到，随着风靡业界的计算机硬件投资变得无利可图、软件投资安全系数低，资金充沛的风投家把更多资金投向确定性更高的后轮融资，甚至参与杠杆收购 —— 这通常是黑石（Blackstone）、KKR 等私募股权基金最擅长的事 —— 而在 1986 年，风投把近四分之一的资金用在这件事上。
当时的风险投资基金也已不是严格意义上的风险投资基金。直到 1990 年代互联网兴起，它们才重新回去做它们最擅长的事。现在的红杉们还有机会回去吗？
宁德时代拟重奖骨干，
前提是四年累计营收超 6200 亿
动力电池巨头宁德时代 10 月 26 日发布股权激励计划草案，拟将 516 万股分批授予符合一定条件的中层管理人员及核心骨干员工。
按照宁德时代 27 日收盘价 615 元 / 股估算，股权激励总额超过 31 亿元。首批激励股份数约有 413 万份，分给了 4483 人。宁德时代对行权设置了业绩考核要求，并分三期或四期授予，以四期为例，拿满它们的要求是：
第一期：2021 年营业收入不低于 1050 亿元。即同比 2020 年增长 108.7%；
第二期：2021 年、2022 年的合计营业收入不低于 2400 亿元。假设 2021 年业绩达标（1050 亿），那么 22 年营收增速达 28.6% 即可（对应 1350 亿营收）；
第三期：2021 年、2022 年、2023 年的合计营收不低于 4100 亿元。按上述逻辑推算，那么 23 年营收增速达 25.9% 即可。
第四期：四年累计营收不低于 6200 亿元。换算下来 2024 年营收增速达 23.5% 即可。
以今时今日宁德时代在新能源车产业链中的优势地位和行业本身的高景气度，业绩达标不是难事。中国 26 日发布指导文件，要求在 2030 年当年新增交通工具中，新能源车占比达到 40% 左右。
今年上半年，宁德时代营收增速高达 134%。它市值冲破万亿元，在 A 股仅次于贵州茅台和工商银行。
汽车从燃油供能切换到靠电供能看起来不可逆。上市才 11 年的特斯拉本周市值已经站在万亿美元关口之上似乎是最好证明（之一）。此前苹果用了 37 年、微软用了 33 年做到这一成绩。
几乎所有重要的传统车厂都在研发或已经推出了采用全新架构的纯电动车。连站在汽车内燃机巅峰的法拉利和保时捷，也各自发布了使用电池驱动的跑车（法拉利是插电）。
作为它们上游的宁德时代的业绩节节攀升。2018 年、2019 年营收分别增长 48% 和 54%。2020 年低基数叠加行业本身热络发展，使得今年宁德时代业绩大幅增长。27 日它公布今年三季报，营收同比增长 132%、营业利润同比翻倍不止。
目前，宁德时代拥有全球动力电池市场 30% 的份额、位居第一。
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全国鸡蛋主产区平均蛋价半个月涨 26.5%。此外，10 月 1 日-25 日，北京市蔬菜平均批发价月环比上涨 39.8%。但因为在居民物价指数（CPI）中占高权重的猪价还在低位，所以宏观数据还没有体现出物价变化。
格力电器第三季度收入、利润双降。今年 7-9 月间，格力实现营业总收入 475.38 亿元，同比减少 16.4%；取得净利润 61.88 亿元，同比下滑 15.66%。几组数据也都低于券商预期。
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（贺乾明、实习生孙海宁对文本亦有贡献）
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