《上海金融》2022年第12期法学文章要目

2020年度上海金融法院课题招标公告
来源：上海金融观察

注册制改革背景下虚假陈述

侵害法益的变化与应对

林雨佳

摘要：注册制改革背景下，虚假陈述侵害的法益从监管部门对证券发行的审查机制转变为投资者对证券市场的信任机制。虽然《刑法修正案（十一）》加大了对虚假陈述犯罪的惩罚力度，并扩大了刑事责任范围，但是，刑事责任追究比例低、多主体之间责任认定不清、法益不明确等问题尚未得到真正解决。面对虚假陈述侵害法益的变化，立法和司法都应积极应对。立法上，应考虑对有关罪名进行整合，置于破坏金融管理秩序罪一节，形成新的虚假陈述罪名体系，并采用合理的罚金刑规定。司法上，需要及时明确新的立案标准与司法解释，作好行刑衔接的处理，注重多主体之间的责任认定与分配，落实从严刑事政策的同时保留出罪与刑罚减免的空间。

控股股东股权质押对

企业信贷成本的影响

王  雪，杨志国

摘要：在融资供需端持续收紧的背景下，同类企业间信贷融资成本差异不断加大。控股股东股权质押导致企业在银行贷款时面临更强的约束条件，是否会加大企业信贷成本差异？选用2009-2020年中国A股上市公司为研究样本，实证检验了控股股东股权质押与企业信贷成本差异间的关系。研究发现，控股股东股权质押与企业信贷成本差异显著正相关，且质押比例越高，差异越大；区分差异方向后发现，控股股东股权质押显著提高了信贷成本正向差异、降低了负向差异。异质性分析表明，当企业控制权转移风险大、代理冲突严重、成长性差、经营活动现金净流量少以及产权性质为非国有时，控股股东股权质押对信贷成本差异的影响更显著。治理机制分析表明，机构投资者持股可以缓解控股股东股权质押对信贷成本差异的不利影响，而股权制衡却加剧了这种不利影响。以上研究结论不仅丰富了控股股东股权质押影响债务融资的相关研究成果，对监管部门、债权人和企业也具有重要的启示意义。

知识产权售后回租模式

的法律风险及其应对

陈俊凯，林秀芹

摘要：售后回租模式是近年来我国知识产权证券化“探索”的一种模式。它一方面满足了创新者对知识产权独占性使用的需要，另一方面也缓解了知识产权定价的不确定性，具有较高的实践理性。但知识产权售后回租模式存在严重的制度困境，主要在于知识产权客体作为融资租赁物的适格性规则不明，具体表现为：立法对知识产权客体作为标的物缺乏认可；知识产权评估难以影响标的物的价值与租金的确定。就域外经验来看，为满足知识产权融资租赁业务的开展需求，可以通过动产担保一元化的体系保护以及对传统融资租赁的扩大解释两种方式为知识产权售后回租提供法律保障。基于功能主义视角，应扩大融资租赁物的适用范围，肯定知识产权客体的适格性，采用行为识别模式判断知识产权融资租赁关系，推动证券化项目中的基础资产组合多元化，探索固定循环型资产池模式，以及完善基础资产登记程序等具体举措化解知识产权证券化售后回租模式的法律风险。

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“中国式现代化公益诉讼制度”征文
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