恒瑞医药为什么估值这么高还一直涨
在解答这个问题之前，先看看至今没有盈利的百济神州为什么亏损还接近百亿美金市值，成熟市场到底给创新药公司怎么估值 。
今天早上我起床后扫了一遍美股，高瓴资本美股重仓的国内创新药公司百济神州（NASDAQ:BGNE）盘后大涨百分之25 ,随后得知美国医药巨头安进（NASDAQ:AMGN）投资27亿美金采用定增的方式收购百济神州的百分之20股权，同时安进的报价比市场价格大幅度溢价了36%，这一笔交易是美国医药公司对中国医药公司单笔最大投资，有里程碑意义，说明中国的生物创新药已经开始站起来了，中国创新药公司开始得到海外创新药公司重视。
通过跟踪机构股东的持仓，我很早就关注到百济神州这家公司，在百济神州公司的股东名单有生物医疗领域两大知名机构基金：
Bakor Bros 贝壳兄弟
Bakor Bros（贝壳兄弟）是美国一家非常知名的专注生物医药的资产管理公司，是美股生医对冲基金六大之一，管理200亿美金的生物专业投资资金， 创始人是FelixJ. Baker 和 JulianC. Baker，分别毕业于斯坦福大学和哈佛大学的免疫学博士和金融博士，由于两个人名字都包含Baker ,就把公司名字取为 Baker Brothers, 中文简称：贝壳兄弟
贝壳兄弟在过去十年的投资收益率都远远跑赢标普500 ，他的持仓受到资本市场的广泛关注 。关于贝壳兄弟后面的持仓，我的公众号以后会讲。
Hillhouse 高瓴资本
Hillhouse就是高瓴资本 ，擅长生物医疗，消费，TMT，教育，了解高瓴资本的生物医疗投资可以看我原来的文章：
2. 高瓴资本全球医疗赛道（一）
百济神州为什么在上市3年最高上涨6倍？他的投资逻辑是什么？
百济神州的生意模式是什么？为什么高瓴资本青睐于它 ？
看下面视频：
赛可瑞是辉瑞旗下的治疗肺癌的创新抗肿瘤药。 在百济神州，恒瑞，信达，君实之前，中国人只能买进口的创新药。
百济神州就是做进口替代的，国内最优秀的专注靶向和免疫抗癌药物的公司。
创新药的价格非常昂贵，非常昂贵，大部分都在医保外 ，属于奢侈品里面的奢侈品，比LV还贵，但又是一部分患者的必需品。
创新药的估值是和一个国家的和地区的医保支付能力和商业保险覆盖率挂钩的。
百济神州能成功，主要还是他的创业团队太牛了，清一色的留美博士，美国科学院院士，华尔街出来的大牛，强强联合，我这里不介绍了大家可以搜索看一下。
百济神州做的这个赛道属于靶向创新药和免疫创新药，对于创新药的估值逻辑是将创新药研发过程想象成一个看涨期权能否行权的过程。如果临床试验获得优异数据，就继续投入研发（行权）并进入下一个研发阶段；而如果临床试验数据不达预期，项目失败不再追加投资（不行权），价值清零。创新药的股东本质上是这种看涨期权的持有者，所以对创新药股权的估值转化为对该种期权的估值。
下面是百济神州的研发管线：
百济神州下面的管线每往前走一步，百济神州的内在价值就增加一步，但是研究能否真正成功对于普通投资者太难了，这个行业太专业了，如果投资者想投资生物医药，还是跟踪专业全球生物医药基金是最佳选择。
对于恒瑞医药也是这个逻辑=仿制药估值+创新药估值 ，从美股专业市场对百济神州给于百亿美金市值估值逻辑看，恒瑞医药的估值逻辑也要按这个思路，不能简单的看PE,PB .
最后我给大家推荐一个国内的最好的医疗险 （我是专业的），30岁的年龄一年400人民币（一顿饭钱）就可以对冲刚才看的视频里面产生的风险，购买的时候建议选上赴日医疗，我遇到一些Cancer患者在生病前买了尊享一生，花了十几万后还可以续保，这个产品的具体的条款和优势我以后再发文讲。
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