公募基金证券公司交易模式下各类业务的处理方式

　　2019年1月30日，中国证监会下发《关于新设公募基金管理人证券交易模式转换有关事项的通知》（证监办发〔2019〕14号），新设公募基金管理人证券交易模式转换的试点工作转为常规工作。

　　2018年11月25日，小编公众号梳理过一篇文章《“公募基金交易模式转换试点”简介》，对公募基金证券公司交易模式做了简要的介绍。转常规通知下发后，同行时常咨询公募基金证券公司交易模式下各类业务的处理方式，小编试图以此文梳理一下。由于公募基金证券公司交易模式实践不足一年，行业第一只采用此模式的基金是国融基金和银河证券合作的国融融银灵活配置混合型证券投资基金，国融融银2018年6月8日开始交易所场内交易，至今也才9个月左右的时间，因此文中业务有些是已经实际发生的，有些还处于理论探讨中，文中如有瑕疵，欢迎大家指正和讨论。

　　一、模式的基本情况

　　公募基金证券公司交易模式，是指公募基金等机构依法设立的各类金融产品在证券公司经纪业务体系内开立交易账户，通过证券公司完成场内交易。该模式下，每笔委托均由证券公司进行前端资券足额验证，证券公司于每个交易日日终根据交易所和中国结算下发的数据进行清算交收，并向管理人和托管人发送相关交易结算数据，管理人、托管人、证券公司每日清算后对账。

　　截至目前，交易模式转换试点共有两种模式通过了现场评估，即券商托管券商结算模式、银行托管券商结算模式。也可以称为“证券公司交易+证券公司结算+证券公司托管”模式、“证券公司交易+证券公司结算+商业银行托管”模式。

　　公募基金证券公司交易模式，只是针对公募基金的交易所场内交易。公募基金参与银行间市场的业务、参与期货公司的业务不受影响，仍然按以往的模式进行。

　　该模式下，公募基金管理人的投资管理系统与证券公司的公募基金专用交易系统，采用两条不同运营商的通讯链路对接，证券公司为公募基金管理人提供专用的交易单元对接沪深交易所。通讯链路可以是点到点专线、深证通或中证信息等机构提供的路由转接、SSL VPN等。

　　该模式下，资金划转由管理人出具指令，托管人利用证券公司提供的三方存管系统或者三方存管银行提供的三方存管系统划转。如果管理人投资管理系统的分仓接口支持管理人自助划转资金的功能，托管人可以授权管理人完成资金的自助划转。

　　该模式下，为了保证公募产品T＋0估值，管理人和托管人都需要与证券公司清算后的对账单对账。目前对账单一般是TXT格式或EXCEL格式，采用人工对账方式。如果管理人投资管理系统的分仓接口支持管理人自动对账的话，管理人可以利用系统对账。

　　二、各项业务开展的前置条件

　　在证券公司交易模式下，公募基金的产品是否能够开展各项业务，取决于以下一些因素：

　　⒈符合国家的法律法规和准则规定的、该类产品的投资范围（详见《公募基金能够投资哪些品种？不能投哪些？》）；

　　⒉符合产品合同规定的投资范围；

　　⒊公募基金的投资管理系统支持业务的开展；

　　⒋公募基金分仓证券公司的接口支持业务的开展；

　　⒌证券公司的公募基金专用交易系统支持业务的开展。

　　三、沪、深交易所场内业务介绍

　　（一）交易所系统构成

　　上交所的交易系统包括：

　　⒈竞价撮合平台（MTP）。该平台除了支持标准的“交易买卖”业务以外，还采用对特定的非交易代码进行买卖的方式来支持一系列的“非交易业务”。

　　⒉综合业务平台（ATP），业务包括大宗交易、跨境ETF、货币市场基金场内实时申赎、报价回购及约定购回、转融通、股票质押式回购、网络投票等。大宗交易支持所有上市的股票和基金，以及除了以下两类的所有债券：（1）仅在固定收益平台上交易的债券，如私募债等；（2）三大政策性银行的金融债，包括国开债、农发债和进出口银行债。

　　⒊固定收益平台。支持现券交易和协议回购。现券交易支持所有债券的买卖（除三大政策性银行的金融债，包括国开债、农发债和进出口银行债），协议回购包括首期、到期、续作、换券、解除质押等。

　　⒋股票期权平台（DTP）。承载期权相关业务，证券品种为沪市股票期权合约。

　　⒌港股通平台（ITP）。该平台的作用是将会员的港股申报订单转发到香港联交所。并对会员提交的申报进行买入订单的金额控制和卖出订单的持仓检查。

　　深交所的新一代交易系统包括：

　　⒈现货集中竞价平台。支持现货集中竞价交易、债券分销。

　　⒉衍生品集中竞价平台。支持期权集中竞价交易。

　　⒊国际互联平台。支持深港通。

　　⒋综合金融服务平台。支持协议交易、盘后定价交易、转融通证券出借、资产管理计划份额转让、股票质押式回购、约定购回、质押式报价回购、质押式回购交易、债券质押式协议回购。

　　⒌非交易业务平台。支持ETF实时申购赎回、开放式基金申购赎回、网上发行认购、配股认购、权证行权、债券转股回售、要约收购、质押式回购质押解押、转托管、网络投票、密码服务、期权行权、保证金查询、转处置、垫券还券、待清偿扣划。

　　（二）交易所场内业务一览

　　⒈现货业务

　　包括普通买卖、质押出入库、市价委托、回购业务、转债业务、要约收购、权证行权、申购、增发、认购、回售、配股、新投票(沪)、新投票(深)等。

　　⒉ETF

　　包括ETF认购(竞价平台)、ETF认购(其它平台)、ETF申赎(沪深)、跨市ETF申赎(沪)、跨境ETF申赎(沪)、国债ETF申赎(沪)、货币ETF申赎(沪)、黄金ETF申赎(沪)、国债ETF申赎(深)、货币ETF申赎(深)、跨市ETF申赎(深)、跨境ETF申赎(深)、实时申赎货币基金等。

　　⒊基金业务

　　包括基金拆分、合并(深)，场内基金业务认购、申赎(深)，上证基金认购、申赎、转托管、合并、拆分等。

　　⒋股票期权

　　包括期权买卖(沪)、期权行权(沪)、期权买卖(深)、期权行权(深)、期权做市(沪)、上交所组合保证金、期权做市(深)等。

　　⒌转融通

　　包括保证金资金交存，保证金资金提取，券源划转(沪)，券源划转(深)，融资借入、融券借入，，交存、提取、替换，保证金交易委托，出借，同意展期等。

　　⒍融资融券

　　包括融资买入融券卖出，直接还款、卖券还款，直接还券、买券还券，担保证券提交/返回等。

　　⒎大宗交易

　　包括大宗交易行情查询，意向、定向、互报确认，点击申报等。

　　⒏股转

　　包括意向、定向、互报确认，股转做市等。

　　⒐港股通

　　包括沪港通买卖、深港通买卖、公司行为等。

　　四、沪、深交易所场内业务的支持情况

　　⒈为公募基金管理人提供交易服务的证券公司的公募基金专用交易系统，无论是恒生系统、金证系统、顶点系统的哪一个，一般都支持沪深五大平台9大项所有业务。

　　⒉公募基金管理人的投资管理系统，无论是恒生系统，还是金证系统，一般也都支持沪深五大平台9大项所有业务。不支持的一般是没有购买相应的模块而已。

　　⒊证券公司交易模式下，是否支持沪深五大平台9大项所有业务，最终取决于公募基金和证券公司对接的接口。从目前来看，无论公募基金的系统是恒生系统，还是金证系统，也无论证券公司的系统是恒生系统、金证系统，还是顶点系统，都没有完全做到支持沪深五大平台9大项所有业务，而且不同的系统支持的情况不太一样，需要跟开发商详细确认。有鉴于证券公司交易模式转为常规，开发商也在不断地完善功能，相信开发商能够做到完全支持沪深五大平台9大项所有业务，后续就只是银子问题啦。

　　⒋证券公司交易模式下，如果是由于对接接口原因不支持的业务，可以暂时采用以下两种手工方式解决：

　　⑴管理人和交易商签订协议，由证券公司业务人员手工在证券公司的系统中下单。

　　⑵管理人使用交易商提供的交易终端直接下单，管理人在投资管理系统中录单。

　　五、网下新股申购的处理方式

　　网下新股申购的处理方式，在“公募基金证券公司交易模式”和“公募基金直接进场交易模式”下是一样的，没有发生变化。

　　如果公募基金采用单产品多券商多证券账号交易的模式，根据现行规则，新股申购权益按同一一码通下全部证券账号合并计算，但只能使用一对证券账号参与网下新股申请。因为，《首次公开发行股票网下投资者管理细则》第九条规定，“网下投资者的每个股票配售对象仅能注册两个证券账户(上海、深圳证券交易所各注册一个)和一个银行账户，用于参与首发股票网下申购业务。网下投资者注册信息发生变更时，应于三个工作日内向协会提交注册信息变更申请。证券账户和银行账户一经注册,不得随意变更”。

　　特别说明：“王占祥骆驼之旅”微信公众号所有文章，纯属“旅长”个人观点，不代表公司观点！

　　注：本文初稿出炉后，听取了刘俊、刘永鹏、董磊、刘鹏、王宝昌、徐帆的完善意见，感谢团队小伙伴们的鼎力支持！

　　注：本文封面照片为新西兰奥克兰地热公园，取自吴主良朋友圈，特别感谢！

相关阅读：