中信出版换赛道！9.6亿融资暴露了这家行业龙头公司的雄心
作为首家在新三板上市的国有出版公司，中信出版集团股份有限公司（834291.OC）如今将放弃新三板，转战A股市场，通过IPO在深交所创业板上市。
中信出版于2015年11月26日起在股转系统挂牌公开转让。屡次增资之后，中信出版目前注册资本为1.26亿元。中信出版表示，由于公司各项发展需要大量的资金注入，而现阶段公司融资渠道有限，期望借助资本市场通过公开发行股票的方式，达到快速筹集资金的目的。
本次中信出版发行前的总股本为1.43亿股，中信有限直接持有83.60%的股份，并通过其全资子公司中信投资控股间接持有4.40%的股份，合计持有公司88.00%的股份。具体股权结构如下：
▲数据来源：公司招股说明书
中信出版本次拟发行股份4753.79万股，占发行后总股本的25%，募集资金总额约为9.6亿元。发行及履行国有股转持义务后，中信有限、中信投资控股持有本公司的股份数量保持1.26亿股不变，占发行后总股本比例为66.00%，中信有限仍为本公司的控股股东。
中信出版表示，本次发行实际募集的资金扣除发行费用后的净额将全部用于主营业务。其中包括“内容+”知识产权投资与运营平台建设项目、智慧生活服务体系建设项目、管理运营体系升级改造项目及补充流动资金，具体投资金额如下：
同时，为填补被摊薄即期回报，中信出版将进一步拓宽与国内外知名作者的合作范围，加大优质内容版权储备力度，加快募投项目实施进度，加强募集资金管理。
财报显示，2014-2016年，公司营业收入分别为6.20 亿元、7.58 亿元和9.77 亿元，同期归属于公司股东的净利润分别为6553.94万元、1.01亿元和1.26亿元。
从主营业务收入构成情况来看，2016年，图书出版与发行占主营业务总收入的69.96%，书店零售及其他文化增值业务占主营业务总收入的30.04%。
目前为止，中信共拥有7家子公司，旗下连锁直营书店中信书店迄今已在全国机场、写字楼、大型商业中心等区域开设达68家。其中，机场书店62家，城市书店6家。
这一数据在行业中的市场地位也是位居前列。根据开卷信息的统计数据，2016年中信出版在整体图书零售市场的码洋占有率为2.13%，排名第二位。毛利率方面，2014-2016年主营业务综合毛利率分别为41.49%，42.80%和41.83%。值得注意的是，图书出版没有书店及其他文化增值业务高，数字出版比纸书出版也高得不多。
作为出版行业，最为看重的几大因素除了毛利率，还有资产负债率和库存周转率。财务数据显示，2014-2016年，中信出版的资产总额分别为6.14亿元、7.86亿元和11.76亿元，对应的净资产分别为2.23亿元、3.31亿元和5.95亿元，当期资产负债率（合并）分别为63.75%、57.42%和48.83%。公司期末货币资金分别为2.24亿元、3.55亿元和5.02亿元。
同时，2014年—2016年，公司存货周转率分别为1.41次/年、1.44次/年和1.44次/年，同业比较来看，剔除以数字出版业务为主的中文在线后，可比上市公司的平均存货周转率分别为4.22次/年、4.31次/年和4.72次/年，也明显低于同行业的平均水平。
中信出版表示，公司发行和销售的图书以自有图书为主，主营业务成本的主要构成为公司自主出版的图书成本，不存在印刷及物资贸易、物流贸易等业务成本，导致公司在存货及主营业务构成上与部分可比上市公司存在差异。
不过，主营收入来源于纸质媒介的中信出版也意识到，近年来，数字媒体特别是互联网、手机等移动终端以及其他新媒体对传统出版行业冲击很大，如果今后在数字出版和新媒体应用方面的拓展跟不上新媒体的变革，将会对公司经营造成不利影响。
此次招股书中，贯穿其中的核心就是对图书出版及零售业务的“智能化”改造。而智能化改造的核心则是，拓展主题店、城市生活店等新的中信书店业态以及构建以阅读为主题的多种文化产品消费终端体系。
曾经，中信出版在挂牌新三板后不久，集团总裁王斌在发表致全体员工的信中指出，“未来，我们面临一个转型的时期，集团将全力从一家传统的出版社转型为一家内容创意传播公司。以品牌愿景、创意能力、内容与技术融合的手段，在相互隔膜的读者群里做真诚的呼唤者，在这个信息洪流庞杂的世界里做思想的领路人，在这个行业做慨然从容的先锋者。”
这次，中信出版提出的未来发展规划就是转型为具有较强资源整合能力的综合文化服务提供商，把握知识付费和文化消费两大主线，向大众提供智慧生活解决方案，并在未来三年主要发展内容创意产业平台、构建智慧生活服务连锁网络以及打造产业生态链并开展资本运营。
招股说明书显示，其募投项目之一为“‘内容+’知识产权投资与运营平台建设项目”。该项目总投资为6亿元，拟使用募集资金6亿元，以公司出版主业为依托，通过投资、购买等方式储备500项优质知识产权以及40项全版权作者经纪业务，打造以“内容+”为核心的知识产权服务生态集群。该项目储备的优质知识产权将涵盖图书、视频、音频、动漫、游戏等多种形式，涉及少儿、文学、艺术、财经、社科文化以及科学研究等多个领域。最终将建设知识产权数据挖掘体系，通过大数据分析获取知识产品的热度以及受众相关度等信息，为内容资源的变现提供营销数据支持。
换句话说，中信出版要收购大量“优质IP”、要建知识产权大数据平台……是不是科技感十足？
对于中信出版这家老牌“国家队”来讲，此次面对数字出版时代的冲击是否能顺利转型成功，IPO还只是个开始。2017年5月31日起公司股票已在股转系统暂停转让。
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本文转自中国财富帮(ID：china-cfbond)
作者：高晓锳
新媒体编辑： 熊烨