国资这条大腿还靠得住吗？
最近，民企“引战”国资的消息，多了起来。
月初，建业地产官宣称，河南省国资委旗下公司以6.88亿港元的代价，拿下29.01%的股本，一举成为公司的第二大股东。
这个价格当然算是“贱卖”了，但作为河南地产“一哥”，建业地产流年不利，在行业收缩期遇上郑州特大暴雨，再加上一轮又一轮的疫情管控，求援的消息早就传了一轮又一轮……
如今，能顺利“染红”，还没有丢掉控制权，胡葆森已经非常幸运了。
毕竟，同期传出引入国资战投的的奥园集团，是以放弃大股东身份作为代价的。
有消息称，山东能源集团计划通过子公司，持有奥园39%的股份——
我们在《新一轮爆雷前夜，国家队要入场捡笋了》提到过，早在去年底今年初，在华南城折价卖身给深圳国企特建发那会儿，广东省政府就出面，试图为部分爆雷房企和有实力的国企央企“牵线搭桥”。
但接下来，类似的并购却似乎陷入了僵局。
当半年过去，好消息终于传来，国资白衣骑士重现江湖的时候，我们却发现……
千方百计抱上的大腿，似乎也不是那么靠得住了。
地产行业国资“不坏金身”信仰的裂痕，出现在五月底那几天。
当时，扎根上海大本营的绿地官宣了一个艰难的决定——
为6月25日到期的债券寻求一年展期。
随后的投资者电话会议中，谈到企业的困难，绿地把最大的锅甩给了疫情——
因为疫情，一半项目的售楼处都关闭了，4月销售额同比下跌了57%，预期5月的这个数字也会很高。
而且，疫情管控这两个多月里，资产处置的进度也变慢了，现金流回血远不及预期。
怎么说呢，封城造成的影响当然是客观存在的，但你作为一家被上海国资占股半壁江山的国企，行业对你的期待，当然是安全安全最安全啦！
怎么能借不到钱，还不上美元债呢？
要知道，在2021年三季报中，绿地你还曾大方露出国企背景，来增强投资者的信心啊——
这下，你让那些抱上国资大腿，就拼命宣传“安全上岸”的民企们怎么想？
而绿地其实也不是特例。
我们再把目光转向另外一家，由国资占据第一大股东的开发商——
万科。
上周，万科前任大股东华润集团旗下的华润置地，和万科现任大股东深铁集团宣布握手。
这场合作的规格，从双方出席签约仪式的名单中就可以窥见一斑，肉眼可见的是，未来深圳地铁TOD的项目，华润会大力操刀介入了。
但是！在此前万科的股东大会上，深铁董事长辛志曾经是这样深情表白的——
万科在行业内，既是唯一，又是第一。
告白言犹在耳，但身体很诚实，深铁在去年深圳第三轮土拍中包揽了5宗地块，但丝毫不见万科的身影。
而万科在今年深圳首轮土拍中，合作的对象也指向了新人——深圳人才安居集团。
作为万科的大股东，为什么深铁在选择合作方的时候，却最终绕开了万科呢？
我想，大概是黑铁时代后，万科的战略越来越保守，自身的城市运营能力也并不见长吧……
原来，就算搭上了国企大股东，也不会像“霸道总裁爱上我”的剧情一样，无论怎么作，都百分之百不变心的。
所以，现在问题来了。
即使政府想借国企的手来拯救民企，但，真的都救得回来吗？
这里，就不得不说一说“广州第一民企”雪松控股了。
这家企业的神奇之处在于，旗下既没有大量的开发物业，也基本感受不到有什么具体的产品和服务——
就连在内部工作的朋友，都说不清楚自家的主营业务到底是什么。
但顶着“世界500强”的光环，手握变幻莫测的供应链底层资产，雪松还是对外卖出了200亿的理财产品。
当形势急转直下，雪松被卷入巨额的债务漩涡，广州的国企也被拉下了水。
据财新网统计，早在危机初现端倪的时候，广州城投和广州科学城集团就开始介入，多次向雪松和其合资公司“输血”续命——
为了救雪松，广州的国企们光投入资金就超过200个亿，还大手笔兜底了他家干不下去的旧改。
如此倾囊相助，并没有换来雪松的复活。这不，上周，又传来了雪松信托的一则噩耗——
所持1.7亿股的国盛金控股权被冻结，市值约15亿元。
话说，现在看来，雪松可以变卖的资产也真的不多，广州国企们大手笔搞出来的坏账窟窿，到底会由谁来负责？
其实，这个行业的信仰崩塌，也不是第一次了。
从恒大爆雷，推翻了“大而不能倒”的神话，大家最为放心的国企都开始“不太靠谱”，这一切的变化，前后不过一年而已——
当国企、央企、民企的标签，和开发商信用评判的标准脱钩，对一个房企的判断，最终还是要回归到公司基本面，也即经营逻辑上面去。
企业的杠杆率是否控制得当、是否努力调整土储布局、有没有打磨出适合购房者需求的产品、有没有努力控制三费……
如果一家房企有明显的短板，比如负债率奇高，发展过于激进……就算抱上了国企的大腿，也未必靠得住。
而一些曾经的实力房企，如果不在产品打磨上下足功夫，最后也可能会在时代的浪潮中，成为时代的弃子。
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