【预告】陈志武：金融是最赚钱的资本形态，它更重要的价值在于解放个人

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受访专家陈志武系香港大学亚洲环球研究所所长、经济与工商管理学院冯氏讲席教授，本文刊于2019年7月27日36氪网。10月10日晚7点，陈志武教授将受邀出席人大重阳系列讲座之对话名家，畅谈“从金融看中国近代史”，敬请关注。

  导读  

• 金融对于社会来说，更重要的一个价值是对个人的解放。
• 对于国内的年轻人，一方面金融资本投资很重要，但不是重点关注的地方，年轻时对人力资本的投资更重要。
• 30岁后应该把人力资本转换为金融资本，50岁后靠金融资本的投资回报来生活。

今年57岁的陈志武是著名的华人经济学家，香港大学冯氏基金讲席教授、亚洲环球研究所所长。研究领域包括金融理论、股票、期货和期权市场，以及宏观经济与经济史。以下是对陈志武的专访实录。关于金融的价值金融使人际关系从利益驱动走向情感驱动
您近几年的书包括《金融的逻辑》《财富的逻辑》系列致力于国内金融常识的普及，在您的观察中公众普遍对金融有什么误解吗？陈志武：我是60后，在湖南出生长大，从小社会对于虚拟产业会有很多偏见，认为做金融交易、买卖股票做借贷没有生产实质东西，凭什么能赚那么多钱。在物质短缺的农耕社会、前工业社会，社会里是否创造价值的标准是是否生产出看得见摸得着的东西，在脱虚向实的看法引导下，实体行业过度投资，带来了产能过剩，制造的东西多于需求，导致价格下跌赚不了钱。另一端是金融行业，管制严格，整体来说金融行业产品太少，跟实体行业完全是相反的，整个行业竞争少，不足以满足需求，能进入的企业会挣很多钱，有一定意义上的寡头利润空间，把对金融的观念理解清楚了会发现，其实政策的导向更应该是脱实向虚，鼓励更多的人进入金融行业，让金融行业有更充分的竞争，金融行业的服务价格也会下来，行业赚钱也更加理性。您觉得金融在历史上出现之后，给人类社会带来的最大价值是什么？陈志武：当金融最开始进入中国的时候，我们是把金融和企业融资、建设投资画上等号。而其实金融对于社会来说，同样重要、甚至更重要的一个价值，是对个人的解放，让人类社会的人际关系从利益驱动真正走向感情驱动。以婚姻为例，在金融市场没有出现的时候，人类的婚姻其实不是因为爱情，而是有着非常强的经济功能。古代的包办婚姻，更多是出于利益和风险保障，原因很简单，长辈在下一代的成长中付出了很多，所以他们希望在未来能得到回报，比如养老等实际问题。过去我们讲“谈亲家”，包办婚姻就是男女双方的父母谈出来的，就好像是在谈一个生意。而今天我们不用“谈亲家”，真正实现了“谈恋爱”，就是金融在跨期价值交换方面的表现之一。各种金融产品，比如医疗保险、健康保险、灾害保险、借贷产品、养老基金，可以把原来生老病死的需求解决掉，这样我们就不再需要养儿防老，婚姻也不再是安身立命的唯一选择。风险保障、经济利益正在从传统的婚姻与家庭中剥离，转由市场和政府去实现。婚姻的解放也来自于此，从过去的侧重经济利益到侧重感情，婚姻由此才能建立在爱情的基础上。关于互联网产业投资现状清仓的过程会持续几年，见分晓还需几年时间
有媒体认为，2018年是中国创业黄金时代结束的一年，长达10年的移动互联网高速增长期催生了多家独角兽公司，但是很多互联网公司却在近几年面临倒闭潮，资本市场遭遇寒冬。您如何理解这一现象？陈志武：从2013年开始，我国地方政府推出各种产业引导基金来支持双创，这种出发点是非常好的。但地方政府产业扶持基金出资之后，会首先强调推出产业引导基金不是为了追求回报，而是为了支持产业的发展。而对比美国硅谷之所以能够发展，恰恰因为他们只追求回报，不追求别的。前些年全民都在做风险投资，可真正值得投的可供选择的项目是非常有限的，资金供给非常多。导致还没有上市的公司PE、VC的钱进去给的估值远远比二级市场的估值还要高很多。18年开始创业行业遇冷，19年更为严重。清仓的过程会持续几年，投资基金有七八年至十年的锁定期，见分晓还有几年。关于比特币，您有怎样的看法，比特币是否会挑战传统金融体系？Facebook宣布发布Libra加密货币，您如何看待这一事件的影响？陈志武：Libra从目前看，相当于中国的微信支付和支付宝，跟传统货币类似，背后有不同货币的资产作为支撑标的，和比特币不一样。但它解决了跨境不同货币的兑换，交易成本降低很多，也很方便，跨越几十个不同国家的“支付宝和微信支付”。比特币交易，需要缴税，美国税务机构要查到虚拟货币的实际交易，联邦税务局如果找不到交易记录，就没办法允许交易平台在美国存在。但去中心的虚拟币如果可以被查，就违反了去中心化的货币的初衷。二战以来，各个国家的货币发行权都集中在中央政府的手里，所以比特币这类货币很难。陈志武：房地产和股市不是投资最好的选择
关于投资建议从美国来看，创造首富最多的是投资管理行业
股票、基金、债券等金融产品，看起来都有专业门槛，能不能给普通人提供一些投资方面的建议？陈志武：30岁之前要关注对人力资本的投资，也就是对自己的投资，上学、工作，积累经验，搞清楚自己未来要做哪一行。30-50岁之间，把人力资本转换为金融资本，50岁之后重点靠金融资本的投资回报来生活，做到像巴菲特讲的“睡觉也可以赚钱”。对于国内的年轻人，一方面金融资本投资很重要，今天金融资本是最赚钱的资本形态，金融市场可以帮年轻人积累实操的经验，可以供年轻人学习，但不是重点关注的地方，年轻时对人力资本的投资更重要。如果非要做一些投资，可以利用沪港通等方式，投资一些境外上市的公司，ETF的产品，尽量回避A股。在现在的市场状况下，还会鼓励年轻人创业吗？陈志武：最容易的创业时期已经过去了，比如前几年万众创业的时期，当时任何有创业想法的人，只要稍微好一点，都能拿到不错的估值。现在创业更回归正常一些，从过去的泡沫，非理性的状态，回归到正常理性的氛围，这时候，比起在美国和其他国家来说，有创业想法的人，在中国还是可以找到很多的资本，毕竟，前面说的资金，还是有很多年的锁定期，有很多钱没有投完，有好的想法的年轻人，还是可以找到资本的支持的。投资方面您比较关注未来的哪些领域呢？陈志武：我还是认同现在说的比较多的，比如大健康、消费领域。再比如像金融行业、财富管理行业，很值得做更多的投资，也就是投资财富管理行业做的比较好的公司，以美国为例，很多人可能不知道，美国自己成功的前400名首富里面，从事行业最多的是投资管理行业，有77位，从巴菲特到黑石的创始人，都是靠帮别人管钱起家的，而我们熟悉的科技行业，只有35位。从美国来看，创造首富最多的是投资管理行业。

讲座预告

人大重阳系列讲座No.183

【对话名家】陈志武

从金融看中国近代史

金融本身是一部历史，也是社会文化的重要内核。热兵器的出现改变了西方历史，使金融能力或说融资能力在西方各国17、18世纪竞争中起到了重要的作用。热兵器从19世纪正式进入中国舞台上，由此既改变中国军事战略和练兵之术，也让融资能力起到关键的作用。北洋时期其决定性作用更明显。如何从金融的角度看中国的近代史？敬请关注著名经济学家陈志武教授的精彩讲解。

时间：2019年10月10日（星期四）19:00-21:00

地点： 中国人民大学重阳金融研究院602会议室 （北京市海淀区中关村大街59号文化大厦6层）

主讲嘉宾：陈志武，香港大学亚洲环球研究所所长、经济与工商管理学院冯氏讲席教授

陈志武教授是前耶鲁大学金融经济学教授(1999-2017)，现任香港大学亚洲环球研究所所长、经济与工商管理学院冯氏讲席教授。他主要的研究工作涵盖金融学理论、金融社会学、经济史、新兴市场、中国经济和资本市场等课题。在正式加入香港大学之前，陈教授在耶鲁大学担任金融经济学教授18年，亦曾担任北京大学经济学院特聘教授、清华大学社会科学学院特聘教授。

多年来他得到的研究奖包括格雷厄姆·都德奖(2013) 、Pacesetter研究奖(1999) 、默顿·米勒研究奖(1994)、芝加哥期权交易所研究奖(1994) 。陈教授出版过《陈志武金融通识课》 、《陈志武金融投资课》等多部著作 ，当中《金融的逻辑》获得过23项最佳年度图书奖，《为什么中国人勤劳而不富有》获得和讯网最佳图书头等奖。2012年全球咨询公司Burson-Marsteller在其 “G20 Influencers Report” (G20国家最具影响力人物报告)中将陈教授列为 “中国最具影响力的十人” 之一。  

主持人：卞永祖，中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任、研究员引导发言：王文，中国人民大学重阳金融研究院执行院长

报名方式

1.电话报名：010-62516025-8039（工作时间周一至周五09:00-17:30）2.邮件报名：发送“对话名家讲座No.183-姓名-单位/职务-手机号”至[e-mail]3.关注人大重阳微信号（ID：rdcy2013），留言"对话名家讲座No.183-姓名-单位/职务-手机号-邮箱"即可报名。4.扫二维码报名。

敬请关注10月11日

中国和世界经济70年

主讲人：翟东升

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中国人民大学全球治理研究中心(Global Governance Research Center，RUC)成立于2017年3月9日，是北京巨丰金控科技有限公司董事长马琳女士向中国人民大学捐赠并由中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）负责运营管理的教育基金项目。中国人民大学全球治理研究中心由原外交部副部长、人大重阳高级研究员何亚非领衔，前中国银行副行长、国际商会执行董事、人大重阳高级研究员张燕玲担任学术委员会主任，旨在构建高层次、高水准的全球治理思想交流平台，并向社会发布高质量的全球治理研究报告，努力践行咨政、启民、伐谋、孕才的智库使命。

2018年1月，中国人民大学全球治理研究中心入围由美国宾州大学“智库研究项目”（TTSCP）推出的、国际公认度最高的《全球智库报告2017》的“亚洲大国智库90强”。

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