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如何评估中国债务水平?众大咖热议!
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中国宏观经济研究院经济所所长孙学工表达了由参与去杠杆工作而对报告的几点感触。首先,他表示如何对外讲好中国金融故事值得重视。对于国内而言,需要唤起大家对去杠杆的重视;对于国际而言,我们又需要去反驳西方媒体所谓的中国的债务问题已成为世界经济主要风险点的错误看法。这种反驳要建立在科学分析的基础上,不是硬拗。比如高杠杆中外债比例高,发生风险的风险就大,而我国杠杆中外债比例很低,风险自然要低。报告提出的中国的杠杆率水平高存在一定的客观因素,都有助于反驳夸大中国风险的观点。其次,杠杆率的两个指标收入杠杆率与资产杠杆率对指示风险都有其意义,收入杠杆率能更早更灵敏地反映风险的累积,而资产杠杆率反映对风险的承受能力。中国尽管收入杠杆率过去有一段时间上升过快带来一定风险,但同时我们又有较低的资产杠杆率,说明防风险扩散的堤坝牢固,加之我们的制度优势,发生西方国家那种全局性系统性债务危机的可能性很低。第三,报告提出的资产质量问题非常关键。宏观(收入)杠杆率和资产杠杆率能够通过资产产出率结合起来,资产质量不仅能决定宏观杠杆率的走向,还能决定防风险堤坝的牢固程度,是非常重要的研究视角。
刘英
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