【产品投资】选购信托产品的正确姿势（上篇）
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引言：
投资者选购信托产品时，汇总整理从公开渠道搜集到的信息，则可以得到下表所列示的信托产品基本信息表，但是如何依据表格内信息综合评价和选择信托产品呢？西政财富团队现在就跟各位投资者一起分析一下。
产品名称 | |||
产品类型 | 产品状态 | ||
发行机构 | 投资门槛 | ||
发行地 | 收益分配方式 | ||
发行时间 | 发行规模 | ||
成立时间 | 成立规模 | ||
产品期限 | 期限类型 | ||
预计收益 | 收益类型 | ||
投资方式 | 投资领域 | ||
资金用途 | |||
还款来源 | |||
风控措施 |
全国经银保监会批准设立的信托机构共计68家，每个信托公司的规模大小、管理能力、业务风格、综合实力都存在较为明显的差异，所以确认发行机构的综合实力是选购信托产品时需要关注的第一个要点。
选择发行机构（信托公司）的时候，对信托产品没有深入了解的投资人会有一个习惯性的思维误区，即坚持选择大型信托公司，通过信托公司的实力排名或者名气来进行投资判断，简单地认为资本实力雄厚、管理规模大的，全国有名的信托公司发行的产品一定是优质的。
确实，实力强的信托公司意味着拥有更加丰富的项目来源、丰富的运作经验，更加科学的风控管理体系以及强大的风险抵御能力。相较而言，相类似的信托产品，大公司能够做到发行的规模更大，募集速度更快，专业管理能力更强。同时大型信托公司的实缴注册资本可达上百亿，比起只有几亿注册资本的中小型信托公司而言，当产品到期支付出现困难时，对产品的兑付能力有显而易见的差异，实力强大的信托公司会动用自身雄厚的自有资金兑付，实力弱的就比较困难了。
这样选择大型信托公司的逻辑可以理解，但是不能达到投资的最终目的--获取可控风险下的最大回报，实现财富的增值，原因有二。
首先信托公司资本实力雄厚自然是好的，但不代表大公司的所有产品都是精心打造的优质产品，每个产品都同等程度的经历了严格的风险把控，专业的底层资产核查，扎实的投后管理。就如同某些全国连锁的知名饭店不是所有的菜品都健康好吃，而路边的菜馆也不乏特色美食。
因为从信托业务的流程来讲，具体产品的优劣、风险大小与信托公司规模并没有很大的关联，产品判断的标准在于项目情况、结构设计和风控措施。换一个角度来思考，规模和资本实力较小的公司也会知道自身的不足和市场劣势，为保证生存，在资产选择和风控措施上往往会更加严格，产品收益率也会更高以吸引投资者。所以小信托公司出事的情况较少，大信托公司被融资人坑的案例反而时常耳闻。
其次，品牌溢价也是需要考虑的因素，大型信托公司对于融资人和投资方而言处于相对强势的地位。对于类似的项目，小信托公司发行产品的收益率一般要高于大信托公司，中间的差价就是大信托公司的品牌溢价，而这部分差价对于投资者而言就是隐形损失了。
总而言之，在信托产品的选择上，建议投资者打破对大型信托公司的盲目乐观及思维定式。大信托公司可以信任，小一些的信托公司也可以多关注，最重要的一点是要把投资决策落实到项目本身上来。
那为什么确认发行机构还是评价信托产品的第一个要点呢？原因是每个信托公司的业务方向，投资风格都各自有所侧重，下图所列重庆信托和平安信托在信托资产运用风格上有显著不同。
重庆信托（摘自重庆信托2018年年报）：
平安信托（摘自平安信托2018年年报）：
一般来说，投资者要寻找具体投向的产品，建议找经常发该类产品的信托公司沟通，信托公司鉴于过往的项目经验，对特定类型的项目会更加专业。
一、宏观层面
1.行业类型
资金投向的行业应当规避政府调控的敏感性行业以及国家政策限制的项目，比如产能过剩行业，“三高”行业，泡沫性行业等。同时尽量避免投向自己不了解的行业领域，谨慎选择资金投资低利润率行业的信托产品，因为其利润可能无法覆盖融资成本。
在选择信托产品时，投资者可关注信托资金所投资行业未来的增长空间能否稳定持续，从而根据理财规划、投资风格以及风险偏好配置资产。
因为不同类型的信托产品涉及领域不同，投资风险在不同的经济环境下也会存在差别。比如，在经济下行压力加大时，可适当规避房地产等周期性较强的项目；对于那些发展稳定、周期波动不明显的行业，如医药领域，则可保持更多的关注。
另外要特别小心投资另类行业，例如矿产、艺术品等，此类行业收益波动性极大，风险较高。
2.区域位置
从融资项目公司所处区域而言，地方经济水平较为发达的地区，其企业实力也会高于落后地区，从而一定程度上降低额投资风险。例如政信类信托，就需要看准政府融资平台的行政级别，判断地方政府的地方综合财力情况等，按照地方经济实力，政府融资平台通常东部优于西部，一线优于二线。
二、微观层面
微观层面建议谨慎选择融资主体，判断融资主体的硬实力与软实力。
（一）硬实力
1.判断项目公司的整体实力及其在相关行业中的地位和影响力
一般说来，实力雄厚的交易对手违约的概率比较低。一方面其实力雄厚，必然是经验比较丰富，资源比较广泛，对项目的判断相对准确，因而项目失败的概率比较低。另一方面，实力强大的交易对手已经形成一定品牌、社会影响力，其做长久生意的愿望更强烈，不愿意因为信托违约而自毁声誉，更不会为一点钱去跑路。因为一旦在信托中违约，社会公众、媒体都会议论纷纷，不仅对其未来的融资环境造成严重影响，甚至会被各种债主追债，那会让他们资金链更加紧张。
2.核查项目公司过去三年的财务数据，主要是资产实力、负债率、长短期负债情况，偿债能力等
负债情况比较低的企业其违约风险就比较低，负债率较高的企业则风险比较高；资产负债率在60％左右还算正常，30％左右是比较低的，到了80％就要警惕，到了90％以上基本非常严重，甚至有到了100％以上，那就高度危险。
此外，净资产绝对数也是很重要的参考指标，净资产越高，违约风险越低。收入支出情况主要是评估企业持续盈利能力。财务健康的企业违约风险也大大降低。
3.看项目公司的金融信用评级或信用情况
这是一个非常重要的指标，是金融机构对企业整体资产质量以及所承担各种债务如约还本付息的能力和意愿的评估，是对债务偿还风险的综合评价。如果一家企业经常借钱并能及时还款，其信用评估就会越高，违约概率也大大降低。金融信用评级高的交易对手更加值得信任。
（二）软实力
有些公司的软性实力很难体现在具体数字上，例如管理层的个人口碑和管理能力、公司的战略布局、骨干及员工的工作面貌、市场认可度、企业和当地政府关系等。有一些信托产品的底层资产如果是盲目扩张类型的公司的项目，就需要我们谨慎判断了。
除上述两个要点之外，我们还要选择资金用途明确的信托产品，资金用途明确的信托产品更容易判断其风险。要小心鉴别类似于借新还旧的手段。可以用搜索融资方或项目方名字的方式，看看有没有同样标的资产相同的其他产品存在过，躲开雷区。
本文系选购信托产品系列的上篇，欢迎各位投资者、同业人士关注我们后续推文，亦欢迎与我们沟通、交流（微信号xz_fortune）。
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