即使疫情过去，消费者也回不去了
正文开始前先闲聊几句，不感兴趣的朋友请直接往下翻^_^
这两天伦敦交易员收到很多留言，问为啥不更新一些关于近期全球市场大跌的点评。
其实有的，而且也不是马后炮，我们在事前就有发了。
前后一共有三篇：
第一篇，关于为何要谨慎对待桥水的加仓观点
2月20日：桥水基金：现在应加仓新兴市场吗？
第二篇，关于为何海外风险大于国内
2月21日：中国风险可控，海外危险更大
在拆解了当时的国内复工微观数据后，我们又提出了一个新问题：
第三篇，关于此次海外下跌的'特殊性'
2月25日：病毒不按套路出牌，分析师被啪啪打脸
对了，那天的市场吐槽，在后面几天也依然适用。
这些内容由于涉及到宏观，而且还不是'看多大市'的涨涨涨，所以只能都先发在专门聊宏观交易的号上。毕竟宏观交易的盈亏是无论多空的。
这么做不是怕被骂。因为无论是我当时发，还是现在发，都会有不少留言来批评。
有的内容不gan发在这里，主要还是前车之鉴比较多。比起一吐为快，我还是更希望保持一个能与大家持续交流的渠道，免得又像过去某段时间那样突然被'消失'了。了解大环境的朋友应该明白，在这就不多解释了。
今天发在这，也有因为目前的市场'调整'可能会缓一缓了，我也终于有点底气给大家来点正能量的内容。
说到市场正能量这点，我真的挺佩服大霄老师的，可以无时无刻的给股民打气，无论股民有多大戾气，他也都能笑呵呵的乐观面对。
图：精明的大霄老师 与 有才的中国股民
不过，本篇内容的关注点也还不是市场的即将平稳。
毕竟，平稳不等于平静。在大盘似乎即将平稳之后，或许又会有新的风险与机遇不断搅拌，让市场平稳但不平静。
伦敦交易员的分享宗旨，是希望给大家提供不一样的观察视角。我一直觉得，把时间轴拉长，对错其实并没有那么重要，但获得一个观察世界的新视角其实更可贵。
这也是为什么我们两年前写了这两篇系列文：
如何让研报成为你的垫脚石？
这也是为什么我们花费大力气去学习<新闻联播>：
今天，除了给大家介绍我们的往期内容，也想借机给大家分享一个关于 1.疫情对消费习惯影响的、2.'人畜无害'的、3.老外看中国的...新视角，希望能对大家有所启发。
---想转载的媒体朋友，可忽略以上内容，从这里开始粘贴复制即可---
中信里昂应该算是最了解中国国情的外资投行（但你要较真的话，也可以说它是'中资'券商）
而中信里昂最受欢迎的栏目，得算它那始于2006年的China Reality Reality栏目了（内行人都将它简称为CRR，我个人把它翻译为'中国草根调研'）。
近期，他们根据的所在城市区位、受疫情影响高低、所在行业、月收入、性别、教育水平、有无房产、婚姻状况、有无子女等条件，在中国120座城市筛选出了有国民代表性的1600位居民，调研此次疫情对大家的消费习惯和生活习惯有着什么样的影响。
在国内一些靠拍脑袋来猜数据的分析师面前，下笨功夫的草根调研应该值得尊敬。
图：所调研居民的分布情况
结果嘛，也挺有意思。
不过，考虑到版权原因，也考虑到篇幅，我就不全文解读了，在这就只挑一些有意思的案例，聊聊我的个人想法。
1. 出行
防疫压力更大的一线城市对居民出行的限制较少，而人流来往压力更小的三四线城市反而对居民出行限制更大。
图：网约车的限制程度
图：私家车的限制程度 与 公共交通的限制程度
领导说，此次疫情是对我们的大考。它让更多居民看到了不同城市之间的治理差距。
比起一些中西部和三四线城市'一杆子打死'的粗放政策，以上海为代表南方沿海和一二线城市的疫情应对似乎更加科学合理。
图：今年二月，中国前20大城市的交通受影响情况。
注：大家可以留意一下，2018年，中国前20大城市只有4座城市位于长江以北（上图红圈）。
而到了今年，不出意外的话，全国GDP排名前10的北方城市将只剩下北京1个（2019年排名第10的天津与第11的南京只有0.5%的差距了，但两者的增速惯性差的很大）。
城市之间的治理差距，不仅体现在居民出行的管理上，也体现在复工复产的效率（见再上期的内容）与居民消费习惯的改变上。
2. 复工
但在聊疫情改变消费习惯之前，我们先来看看复工情况。
图：中信里昂对全国各地各行业的1600位居民询问后，统计得出的开工率。
注：这篇报告是2月25日发出的，所以数据也就截止到2月24日。由于这周比较忙，再加上懒癌，拖到现在才推送。
从行业来看，复工情况好的是手机、纸业、金融（全民宅家炒股...），建筑材料（是的，包括国内价值投资者非常喜欢的印钞机——水泥股），'复工'情况情况最差的是教育行业。
大家回忆一下，虽然这周大盘大跌，但水泥/建材股（海螺水泥、中国建材，etc.）与在线教育股（新东方在线）是不是都还在涨^_^
3. 教育
疫情，让中国进一步普及了线上教育。
有一位在上海做老师的朋友说到：现在全中国都被倒逼成为了线上教学的实践者，比OECD预计的时间，早了整整20年。
图：疫情前就有报网课的比例 vs 疫情后有上网课的比例
不过，把数据拆分来看，似乎一线城市的线上教育普及率还是要更高一些。
4. 医疗
线上教育和线上医疗常常是被并列提及的两个热门话题。
但是，与线上教育在一线城市的高普及率不同。与一些人的直觉相反，线上医疗在三四线城市的受欢迎度要高于一二线城市。
图：当遇到如感冒之类的小病的时候，你认为'平安好医生'是否能基本满足需求？
为啥会专门问到'平安好医生'？毕竟中信里昂的主要业务在香港，而平安好医生作为国内最大的线上医疗平台，也是港股里的热门上市企业(代码：1833)。在疫情发生以来，平安好医生的股价涨幅也是很香的。
而'平安好医生'在一二线与三四线的接受程度的反差，从某种意义上说也反映了我国医疗资源不均的现实。（有业内人士私下也说，莆田系和百度医疗广告也是高度依赖下沉市场）
在这里插播一段我的个人经历。
这几年，我在伦敦及其周边小城，和国内的北京、上海、二三线城市的三甲医院都接受过医疗服务（包括体检和陪家属/朋友）。
从我个人的经历来看，国内一线城市的医疗质量和体验，是要高于英国医疗资源最集中的伦敦的。但是，国内广大腹地的医疗系统，却又与英国的小城或社区医院有着很大的差距。
另外再分享一个英国小贴士：全民医保的英国之前连游客都能免费治疗，比如说，以前有很多做不起白内障手术外国人跑到英国来'薅羊毛'，直到国家财政实在是扛不住了。<英国打击“医疗旅游”出台新措施，使用NHS需先出示护照>
我刚去英国的时候对此感到新奇，问本地同学，从他们那得到的反应似乎是：去医院看病就和去警察局报警一样，都属于基本人权的政府公共服务，理所当然的不应付费。。。
好吧，虽然政治很正确，但NHS（英国医疗健康服务系统的缩写）越来越庞大的开支，给英国财政带来了沉重的负担，每年都是两党之间撕逼最激烈的话题。
不过就像四十年前的BBC神剧<是的，首相>所说的那样：一个政府部门的地位，取决于他的经费高低。
英国卫生部门虽然烧钱如流水，但这也使得它的行政地位也比较高，在公共事务上有较大的话语权。这让它在疫情危机面前，或许比某些南欧国家、尤其是美帝（很想吐槽）能更强力一些，尤其是在全国动员前的早期预防阶段。
参考阅读：
我读完以上材料的感受是，美帝防疫不给力，就开始在嘴炮上耍赖了。。。
当然，钟老的建议也希望国内能考虑下。
5. 消费
上面扯远了，还是回到正题来。
关于疫情对中国居民消费的影响，毫无疑问是很大的。
图：疫情发生前的消费预期 vs 疫情发生后的实际消费
由于疫情对访亲拜友的限制，酒类（白酒、红酒）和营养品（主要是保健品、礼品）对消费有着明显拖累（下图）。
我在国内一些分析师的群里，看着大家正在积极地展望未来数月的'报复式消费'反弹。
但中信里昂的草根调研似乎并不支撑这个观点。
面对疫情带来的经济不确定性，即使疫情结束了，居民似乎仍倾向于推迟'可选消费品'，尤其是高价值商品的消费。
这个推迟大额消费的倾向，甚至还延伸到了房市（下图）。这也不难理解为何有多地正逐渐放松对购房的限制。
6. 工作
我们的口号始终是：风险即是机遇。
本轮疫情，也显著提升了线上协作软件的市场普及率。
在受调研的1600位居民里，自疫情开始以来，2/3的人已有过远程工作的经历
他们对以下线上办公软件的评价如下：
线上办公的门类挺多，我就不一一展开了。
但有一点值得注意，似乎所有视频会议应用的普及率都没有超过60%。
7. 消费
下面这张图大家可以放大看下。
疫情期间，虽然有的行业备受萧条，但有的行业正在逆势崛起（下图）。
疫情来了，老百姓在实体场所的消费和娱乐频率降低了，在家宅着玩游戏看视频的时间变多了。这些大家都知道的常识我就不多举例了，不浪费大家时间。
关于消费习惯的变化，我主要关注细分数据的演化，以及关注这个变化是否会是长期性的。
比如说，阿里系（盒马、天猫超市）在生鲜领域的表现真的很耀眼，见下图。
但更值得关注的是，在老百姓因为疫情而'被迫'尝试线上生鲜渠道之后，有很大比例的人认为：即使疫情结束了，自己从今往后也都更将依赖线上超市了。
要知道，在疫情爆发之前，倾向于在线上超市采购生鲜的居民可是非常少数的（下图）。
用过了才发现真香~
有一句B站的流行语挺应景的：
“大人，时代变了。”
8. 产品.
具体到产品上来看，
不出意外的是：方便面、包装食品、卫生用品的销费大增；白酒/啤酒/红酒/软饮的销费大减。
但也很有意思的点是：由于出行需求的下降，即使疫情期间的淘宝直播依然很火，仍无法阻挡服装、鞋子、化妆品的销售减少。
说到化妆品，上海人还是洋气，即使疫情当前，上海医生仍不忘了喊话：<在家化妆打卡，从心理上唤醒自己！>
其实我之前也有想到姑娘们出门少了，化妆品的买买买应该会消停会。
但我没想到大家化妆品虽然买的少了，但洗澡洗头的开销也少了。
同志们~化妆可以是为了见人，但洗澡可是为了自己哟^_^
最后，说到此次疫情，我是真的挺喜欢张文宏教授的。在这引用一位朋友的赞扬：有能力有情商，说话生动有趣但又在政治上滴水不漏，中英混搭但又不滥用关键英文单词很精准（非常像一个94岁的老人家）。
关于说话，起初只是觉得张教授值得信任是因为他说人话，但后来发现他说得话都大有学问：有情绪，有态度，深入浅出，大多数人都喜欢听；但在立场上又绝对正确，让人抓不住任何纰漏，最典型的案例莫过于：党员上一线；不让老实人吃亏；疫情一结束我就会silently走开；新加坡是武当派，我们是少林派。
而在疫情大考面前，有些西方发达国家的表现挺让人失望，比如说各国最先的反应：
韩国: 有限制的隔离就可以遏制病毒。
日本：只要不检测，就没有确诊患者。
意大利：检测方法有问题，考虑只公布重症确诊患者。
美国：我们没有新冠肺炎，那些都是流感患者。
话说，要是咱们损一点的话，其实还可以像下图这么干：
权当一乐。
不过，未来几周我们应该不会再缺这些有关体制胜利的官方推文了，请见最近每天刷屏的《环球时报》。
今天的分享就到此为止，但如果大家还有兴趣了解如何在市场的大起大落中'捞一波'的话，除了本文开头推荐的几篇文章，也可以看看我们两年前写的
1.科普文：如何靠波动率赚钱？
2.当年参与打爆XIV的实战贴：
3.关于大佬陨落的传奇回顾：