朴新教育纽交所上市：募集资金1.224亿美元，它是如何打下教育半边天的？

美国当地时间6月15日，朴新教育成功在纽交所挂牌上市，发行股票代码NEW。朴新教育也成为2018年继尚德机构、精锐教育后，第三家登陆美股的教育企业。

来源 | 多维海拓 和讯网

编辑 | C叔

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朴新教育此次上市计划发行720万ADS，发行价17美元，融资额度为1.224亿美元。主要承销商为花旗，德银，巴克莱，中金，海通。 

“收购+整合”的商业模式，实现快速扩张

朴新教育成立于2014 年，创始人为原新东方高级副总裁沙云龙，主营业务为K12辅导和留学服务。较其他教育机构，朴新教育因其业务发展模式为投资并购和投后管理，通过并购加整合朴新才能短短几年实现了跨越式增长。

图片来源：国金证券研究所

截至 2018 年3月31日，公司收购了48所学校，并在中国19个省 35个城市建立了覆盖全国的397个学习中心网络。根据国金证券研究所分析，朴新教育收购学校的平均运营年限为10年，最长的为 21年。

依托原新东方管理层经验，朴新教育布局收购主营为 K-12 辅导服务和海外留学辅导服务的学校。收购的K-12辅导学校包括上海新课标、杭州飞跃等，收购的留学辅导学校包括啄木鸟教育和环球教育等，具有声誉协同效应。

根据Frost&Sullivan报告，在公司提供K-12课后辅导服务的23个城市中，有9个城市朴新教育品牌或联合品牌下属学校排在当地前3名。

联合品牌战略在运营收购的 K-12辅导学校时，不仅帮助公司获取被收购学校本身声誉的协同效应，而且在当地市场深化朴新教育的品牌影响力。

学生入学人数从2016年的 45.49万人增加至 2017年的127.57 万人，同比增长 180.4%。 2018年第一季度学生总入学人数分别为 26.10万人，同比增长40.78%。

2016年朴新教育年收入为4.39亿元人民币，2017年为12.8亿元人民币，较2016年增长192%。2018年Q1收入达到4.96亿元人民币，较2017年第一季度增长150%，环比2017年第四季度增长了16%。

2016年、2017年、2018年Q1的净亏损分别为1.27亿元、3.97亿元、3.55亿元；毛利率分别为41.23%、38.07%、44.85%。朴新教育2018年Q1亏损3.55亿元人民币。

其中，有2.82亿元用于股权支付激励团队，剔除股权支付所产生的费用，微幅亏损4507万元人民币，主要亏损原因是整合后的管理和运营需要时间来进一步提升效率以与盈利能力。

上市后收购仍是未来发展核心手段

据其招股书透露，本次募集的资金约70%的资金将用于收购中国的新学校；约15%的资金将用于完善信息技术系统以及在线平台；约10%的资金将用于市场营销和品牌推广；余下的资金将用于营运和其他一般企业用途。 

对于未来计划，朴新将主要以下3个大方面来扩大市场占有率：

1、扩大网络和地面覆盖率，朴新计划扩大直接运营的学习中心网络、继续收购学校稳固市场份额并渗透到新城市，收购计划还将涉及到与其业务互补的公司，包括教育科技公司、互联网平台和内容提供商等。

2、提高学校的表现、规模和盈利能。继续在各个业务领域进行交叉销售；努力实现集团内不同业务线的协同效应，并通过资源共享提高整体运营效率；并将采取改善关键绩效指标的各种措施。

3、推动在线项目并投资于技术；升级包括ERP、CRM在内的内部管理系统，将朴新的PBS系统整合进ERP系统；此外，还将投资用于生成学生档案的人工智能和智能学习工具。

招股书指出，朴新教育保持高速成长的动力主要来自有效的内生增长和整合策略，过去朴新教育已接触过众多潜在合作标的。从整体上看，朴新教育整合后的机构表现良好，其旗下最大的留学语培机构环球教育也在不到一年内基本完成扭亏。

朴新教育表示：在美上市后，朴新教育将继续采用“收购+自建”的方式扩大网络和地理覆盖面，包括投资业务上下游的公司，来进一步扩大其市场占有率，此外还计划升级管理系统、投资人工智能和智能学习工具，增强品牌知名度。

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