九毛九能否成为海底捞：今日于港交所上市，开盘大涨42.27%
截至中午12点，九毛九报于每股9.39港元，较发行价上涨42.27%，市值为125.21亿港元。
九毛九昨日公布招股结果，发行价确定为每股6.6港元，为上限定价。基石投资者包括BlackRock Funds、China Alpha.、WT Investment Management以及GSC Fund One及 Vision Fund 1等，合计认购6,478.5万股。
值得一提的是，九毛九在香港公开发售中获637.82倍的超额认购，而在重新分配发售股份后香港公开发售的发售股份最终数目为1.67亿股发售股份，为可供认购股份总额的50%；此外，国际发售部分亦超额认购约18.5倍。
昨日暗盘交易中，九毛九高开超9%报每股9港元，收于9.42港元，较发行价上涨42.7%。
招股书显示，九毛九是一家中餐厅品牌管理者及运营者，专注于快速提供美食服务，截止最后可行日期，旗下经营287间餐厅并管理41间加盟餐厅，覆盖国内15个省份及4个直辖市的总计39座城市。
目前，九毛九管理并经营五大自创品牌，包括九毛九、太二、2颗鸡蛋煎饼、怂冷锅串串和那未大叔是大厨，菜系涵盖西北菜、酸菜鱼、煎饼、冷锅串串、粤菜等。招股书援引弗若斯特沙利文的报告称，按2018年总收入计算，九毛九是国内所有西北菜餐厅中第二的品牌，而太二则是国内酸菜鱼餐厅中收入最多的品牌。
从门店数量的横向对比而言，九毛九已接近快时尚餐饮中排名第一、第二的西贝莜面村和外婆家。此次上市九毛九完成挂牌后，计划在2019年至2021年间新开设约370间自营餐厅，其中包括约240间太二餐厅、约54间九毛九餐厅及约76间其他品牌餐厅。此外，九毛九还将在2019年至2021年期间新开设约460间2颗鸡蛋煎饼的加盟餐厅，目前九毛九管理的所有41家加盟餐厅均为2颗鸡蛋煎饼这一自创品牌。
从财务表现来看，2016年至2018年，九毛九的营收分别为11.64亿元、14.69亿元、18.93亿元人民币，复合年增长率为27.5%；经调整纯利则分别为5498.7万、7533.6万、7863.8万元人民币。2019年上半年，九毛九的营收为12.37亿元，较2018年同期增长41.5%；经调整的纯利则为1.16亿元，较2018年上半年的0.56亿元增长107.1%。
九毛九和太二是目前九毛九的两大主力品牌，两者所产生的营收占往绩记录期间总营收的比例超过98%。2019年上半年，九毛九和太二产生的经营利润率分别为18.1%和23.3%。
其中，太二是主要针对年轻人市场，在经营模式、品牌塑造等方面进行了革新，通过店内免费提供自助的洛神花茶和陈皮茶受到年轻人的喜爱，并过微信小程序针对店内同款茶包组合提供零售服务，但是2019年太二的净利润首次破亿，净利润增长率为87.6%，但如此主要的酸菜鱼业务却并不提供外卖服务。所以整体来看，九毛九的收入中仅为8.6%为外卖业务。
太二店铺门口挂出了超过四人就餐不接待、不拼桌、不加位、不外卖的牌子。截止2019年上半年太二的翻座率达到了4.9左右，远远超过中式快时尚餐饮行业2.0的平均水平。但是海底捞在上市大幅扩张后，虽然营收因此实现了高增长，但是翻台率则出现了下滑，而将太二作为主要发展战略的九毛九能否在扩张后持续高增长还有待考证。
值得一提的是，知名风险投资机构IDG资本曾于2014年完成对九毛九1000万元人民币的投资，在IPO前的持股比例为15%，而九毛九创始人管毅宏则持股61.44%。
在经扣除公司就全球发售应付的包销佣金、费用及其他估计开支后并假设超额配股权未获行使，九毛九此次IPO的募资净额约为20.76亿港元。九毛九将上述资金主要用于扩展餐厅网络、进一步增强餐厅的供应及支持能力并改进集中采购系统、偿还部分贷款及一般营运用途。
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