“西南算力王”华鲲振宇曲线上市，拟作价30亿“卖身”高新发展
成都高新区又有新动作！
10月20日，高新发展再迎涨停，截至收盘报19.76元。昨日复牌竞价即一字涨停，封单金额近120亿元。
消息面上，市值不到60亿的高新发展拟通过发行股份及支付现金的方式购买“西南算力巨头”华鲲振宇合计70%的股权，后者100%股权预估值不超过30亿元，将构成重大资产重组。
就在去年，高新发展才并入两家半导体初创公司——森未科技和芯未半导体。意图从利润微薄的建筑施工业转型。
而值得一提的是，上述三个标的都为成都高投旗下企业。作为成都高新区旗下唯一上市公司，高新发展的资本运作似乎正加速推进。
再掀“蛇吞象”？
根据10月19日凌晨公告，高新发展披露《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，并于当日复牌。
经初步预估，华鲲振宇100%股权预估值不超过30亿元，对应静态市盈率为69.11，较标的公司截至2023年9月底净资产增值1354.05%，即增值13倍。
而7月一份预披露公告显示，截至去年末，华鲲振宇资产总额为37.76亿元，净资产为1.57亿元。对比来看，这一营收规模已是高新发展去年营收规模的一半。
交易方式上，高新发展拟通过发行股份及支付现金的方式购买高投电子集团持有的华鲲振宇 30%股权、共青城华鲲持有的华鲲振宇25%股权、平潭云辰持有的华鲲振宇15%股权。
本次交易发行股份的交易对方为高投电子集团、共青城华鲲、平潭云辰，发行价格为12.24元/股。本次交易完成后高新发展将持有华鲲振宇70%股权。
其中，交易对方高投电子集团为高新发展控股股东高投集团控制的企业，本次交易预计构成重大资产重组、构成关联交易、但不构成重组上市。
上市公司拟采用询价方式向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过发行股份购买资产交易价格的100%，且发行股份数量不超过本次发行股份及支付现金购买资产完成后上市公司总股本的30%，最终发行数量以经中国证监会作出注册决定的发行数量为上限。
就跨界收购算力企业的目的，目前主业仍为建筑的高新发展表示，通过本次重组收购优质资产，公司可实现业务多元化布局，进一步拓展战略新兴业务。
吸纳西南算力巨头
事实上，华鲲振宇的“融资预期”早已有之。
根据华鲲振宇官网，公司成立于2020年，负责基于华为“鲲鹏+昇腾”处理器的“天宫”自主品牌服务器、存储、PC、机器视觉等系列产品的设计、生产、销售及服务，为各行业数字化转型及发展提供算力支撑。
据悉，这家成立近三年的公司，目前是西南最大算力企业，在华为鲲鹏+昇腾生态服务器出货量第一、能力评估第一。另外，其主导建设的“东数西算”国家一体化大数据中心成渝枢纽节点样板工程——成都智算中心，也是“智慧蓉城”的重要组成部分。
工商信息显示，目前高投电子集团、共青城华鲲、平潭云辰合计持有华鲲振宇70%股权。其中高投电子集团持有30%股份，其为高投集团全资子公司，高投集团则是高新发展的控股股东。
此外，同立足四川，长虹控股集团也直接持有华鲲振宇25%股份，上市公司四川长虹旗下四川申万宏源也同时持有华鲲振宇5%股权。
除了持股，长虹控股集团在业务层面也与其多有来往。根据长虹控股上半年财务报告，上半年，公司对华鲲振宇购买商品、接受劳务金额合计12.98亿元，同时公司对华鲲振宇销售商品、提供劳务金额1716.1万元。
另据华鲲振宇官方微信公众号一则介绍视频，公司接过长虹计算产业战略转型升级大旗，发挥长虹60余年制造能力以及年采购量500亿规模供应链管理和品控优势。“天宫”产线即坐落在长虹计算产业双创工业园。
背靠成都国资，华鲲振宇承接了西南地区大部分算力业务，营收体量不小。2022年，华鲲振宇销售收入超过34亿，业绩实现3倍增长，2023年预计可实现销售收入超80亿元。
对于业绩波动，深交所也在最新问询函中指出，标的公司自2020年6月成立以来，2021年、2022年、2023年1-9月分别实现营业收入10.86亿元、34.24亿元、39.49亿元，实现的净利润分别为0.11亿元、0.43亿元、0.47亿元，收入规模变化较大。
另外，这家年轻的公司仍处于业务拓展期，当前利润率并不高。2021年度、2022年度及 2023年 1-9 月，净利率分别为 1.05%、1.27%及 1.19%。
公司当前或有不小的资金需求，根据企查查信息，华鲲振宇曾在今年7月13日至8月9日在西南联合产权交易所进行增资扩股预披露，拟募集资金2.7至3.5亿元。不过，目前在西南联合产权交易所未能查询到上述公告。对于消息真实性，相关工作人员不置可否。
深交所问询函指出，要求高新发展解释标的公司100%股权预估值不超过30亿元的合理性、标的公司与上市公司在产业政策、市场竞争格局、业务和技术模式等方面的差异、标的公司对外借款金额约49亿元，资产负债率为96.82%的偿债压力等问题。
曾押宝半导体
作为此次装入算力资产的“壳” ，高新发展近年资本腾挪频频。
资料显示，高新发展是成都高新区下属唯一国有上市公司，是国家高新技术产业开发区中第一批股份制试点企业，也是国家科委、国家体改委在全国进行科技与经济相结合的首家股份制试点企业。成立伊始，公司主要承担成都高新区起步区的建设和高新技术产业投资。
然而，17年上市以来，高新发展主营业务长期集中于房屋建筑、市政公用和建筑装饰装修等项目，期间还拓展过期货、厨柜制造等业务，业绩表现一直不温不火。
直到2021年，建筑业对公司的营收贡献还在9成以上，毛利率仅为6.23%。公司在当年年报中坦言，作为成都高新区下属唯一国有上市公司，过去较长时期，盈利能力弱、基本面差，发展和影响力与成都高新区在全国的地位极不匹配，不能让广大投资者等各方满意。
与此同时，高新发展表示，将以“智慧城市”建设、运营及相关服务业务作为转型方向之一，向中上游高度相关的物联网、传感器、新一代信息技术、高端软件等领域进行产业链拓展。
公司特别指出，以成都高新区电子信息支柱产业为基础，将充分利用好资本市场，特别是再融资和并购等手段，通过上市公司并购等手段，选好赛道确立充分竞争具备硬核技术的新主业，争取在某一细分领域发展成为具有领先地位和强大影响力的优质上市公司。
近两年，高新发展也在主动“减负”。2021年初，其成功转让宾馆业务及房地产资产；2021年8月，高新发展再次尝试剥离期货业务。
2022年6月，高新发展斥资3亿跨界收购两家半导体初创企业——森未科技和芯未半导体，借此迎来一波业绩与估值的提升。
交易方式上，公司及全资子公司倍特开发以现金2.8亿元，控制称森未科技69.401%的股权；并以现金195.97万元购买芯未半导体98%的股权，将这两家半导体企业并表。
数据显示，森未科技成立于2017年，专注IGBT等功率半导体器件的设计、开发和销售，2020年、2021年分别实现营业收入1597万元、5060万元，实现净利润1.7万元、54.8万元。森未科技曾经历过5次融资，其中不乏知名机构，2022年3月获成都高投的股权投资，后与高投集团合资成立成都高投芯未半导体有限公司。
由于上述并购标的处于成长期，销售规模尚较低，生产线且目前尚在筹备建设，短期内对公司利润贡献有限，也曾遭受市场争议。
与华鲲振宇类似，被并购之前，森未科技由成都高投控股，上市公司收购构成关联交易，但因其体量，不构成重大资产重组。
此次高新发展进一步瞄向体量更大的华鲲振宇，如交易成功，有望带领上市公司市值再上台阶。
责任编辑 | 陈斌