南钢争夺战落幕，复星拟27亿“回收”万盛股份30%股权
南钢易主中信，复星“回收”万盛股份。
10月22日，南钢股份披露子公司万盛股份处置情况，复星将以26.50亿元的价格，收购南钢持有的全部万盛股份，占后者总股本的29.56%，较二级市场股价溢价超四成。
据悉，该标的为“全球磷系阻燃剂龙头“，2014年在A股上市，2021年被南钢股份收购，此后并入复星集团体系。根据当时约定，复星在2025年4月前不得转让控股权。
该交易的推动，不仅意味着南钢交易中的各方达成协议，股权交割正加速进行；也意味着复星在剥离了钢铁制造业务的同时，仍顺利保留新材料业务火种。
当前，复星集团在A股仍控股7家上市公司。一鲸落，万物生，在传统制造产业收缩的同时，新能源上游布局正加速展开。
26.5亿收购万盛股份
10月22日晚间，南钢股份披露公告，为了推动南京南钢钢铁联合有限公司（以下简称“南京钢联”）控制权转让交易，董事会同意公司就拟出售万盛股份事项，与复星高科签订补充协议。
公告显示，复星高科拟通过协议转让方式购买南钢股份所持有的万盛股份1.74亿股股份（约占其总股本的29.5645%）以及衍生的所有权益，转让价款为26.50亿元。
付款方式上，在补充协议生效后3个工作日内，复星高科向南钢股份支付首笔转让价款10亿元；复星高科应在股份转让过户登记之日起的12个月内，向公司支付剩余转让价款16.5亿元。
值得一提的是，本次交易中，复星方溢价颇多。双方交易价格折合每股15.23元。而万盛股份在上一个交易日（10月20日）的收盘价为10.38元/股，溢价率约达46.7%。
交易完成后，南钢股份将不再持有万盛股份的股权，而复星高科将继承南钢股份此前作出的承诺，即自2022年4月7日起36个月内不得转让万盛股份的股份。
最早在今年3月14日，南钢股份公告，间接控股股东复星高科及其一致行动人拟出售南京钢联60%股权，意味着复星系将清仓退出。同时，上市公司也宣布了万盛股份的出售计划。
根据南钢股份入主万盛股份时的约定，自2022年4月7日起的36个月内，其不得转让所持万盛股份股份。
而据《上市公司收购管理办法》，同一实际控股人控制的不同主体之间转让公司股份不受该限制。复星高科与南钢股份的实际控制人均为郭广昌，故将万盛股份剥离至复星高科，是推进南京钢联股权转让的前置条件。
资料显示，万盛股份2000年成立于浙江临海，2014年在上交所主板上市。主营业务为功能性精细化学品的生产、研发和销售，是全球最主要的磷系阻燃剂供应商，可用于电池支架及充电站部件。
由于2019年的行业周期性低迷，万盛股份一度想跨界进军半导体行业，拟以30.07亿收购匠芯知本(上海)科技有限公司100%股权，不过最后未能成行。
其60岁高龄的原董事长也因此深陷财务纠纷。据万盛股份2020年5月13日公告，万盛股份大股东临海市万盛投资有限公司质押率达到70.23%，万盛股份法人高献国的质押率达到76.63%。
就在这一年，其最大竞争对手雅克科技以并购完成半导体跨界转型，阴差阳错使万盛股份成为“全球磷系阻燃剂龙头“，占全球 BDP 产能超过 40%。
在冰火两重天的2021年，万盛股份创始家族将控股权卖给复星，后者通过南钢股份入主。自此，这家新能源汽车产业链细分龙头成为复星集团旗下第8家A股上市公司。
当年初，万盛股份发布公告称，公司控股股东临海市万盛投资有限公司、高献国、周三昌、高峰与南钢股份签订了《股份转让协议》，万盛投资将持有的5000万股公司股份，即总股本14.42%转让给南钢股份，交易总价为11.87亿元。
此外，万盛股份拟非公开发行股份1.04亿股，南钢股份将全额认购，交易总额不超过14.93亿元。该定增在2022年3月获批。
交易完成后，南钢股份合计持有万盛股份1.74亿股股份，占发行后万盛股份总股本的29.95%，成为万盛股份控股股东，郭广昌也将取代高献国家族，成为万盛股份新的实控人。
从万盛股份最新业绩来看，2023年上半年阻燃剂业务受供需格局影响，导致产品价格和单吨毛利下降，但公司阻燃剂销量同比增长1.5%，市占率稳中有升。
从市场角度，磷系阻燃剂对卤系阻燃剂的替代（最近10年的复合增长率在15%左右），以及新能源汽车产业的拉动将提供增量。从行业角度，阻燃剂客户认证壁垒较高导致厂商集中，公司增长的核心驱动力是产能的扩张。
分析观点认为，此次交易使复星保留了万盛股份的新材料业务及其上市主体身份，或有助于集团未来进一步向新能源汽车产业链扩展。
复星未“离场”
10月13日，历时半年的百亿南钢股权争夺战终于落幕。
当日，南钢股份与复星国际相继披露公告，经江苏省高院主持调解，与沙钢签署三方《调解协议》。沙钢集团方面将自愿退出案涉南京钢联60%股权交易，并获得南钢集团补偿款，而中信集团将成南钢新主。
各方达成和解后，后续流程将加快推进。有接近公司人士指出：“股权收购还需通过国家市场监督管理总局反垄断局关于经营者集中的审查，南钢股份还需将所持有的万盛股份29.56%股份全部转让出去，新冶钢增资控股南钢集团事项也要完成交割。”
对于复星，上述交易的完成也是集团资产重组的里程碑事件——复星并未“离开”制造业，而是将投资运营重心从南钢为核心的传统重工，切换至海南矿业、万盛股份等为抓手的新能源上游布局。
分析观点指出，钢铁行业当前整体利润不理想，对于行业兼并重组而言可能会是机会的窗口期。一些企业为了减亏会选择出售，有志于扩大规模的企业也会寻找合适标的。
而对复星而言，对比此前入主南钢的价格，该笔投资收益不低。此时脱手南钢，由重资产向轻资产转变，也可以补充现金流，起到轻装上阵的效果。
作为复星系曾经的A股主要运作标的，南钢出售完成后，郭广昌旗下直接控股的A股上市公司仍有7家，新能源布局初具雏形。
作为复星集团旗下能源公司，海南矿业正瞄向锂资源+锂盐加工一体化产业，加速新能源上游的全球化布局。
公司在2023中报表示，位于海南洋浦的2万吨氢氧化锂产线建设已步入快车道。上半年拟以1.18亿美元增资KOD及其全 资子公司KMUK，从而获得位于非洲马里的 Bougouni锂矿资产的控股权，目前也在加速落地交割。
融资方面，海南矿业上半年公布不超过18亿元可转债计划，募投资金主要用于“2万吨电池级氢氧化锂项目”及“八角场气田天然气阶段性开发项目”建设。另外，公司新增银行授信额度1.5亿元，子公司海矿国贸首次取得流贷融资凭证。
2022年5月，万盛股份宣布3.5亿收购山东汉峰70%股权，包含“年产17.5万吨磷系新材料、10吨氘代试剂及850吨电子级新材料项目”。当前过半已进入试生产阶段。另有多个在建项目按计划推进。有望在2024年前陆续投产释放业绩。
另外，复星于2018年入主的动力电池企业天津捷威动力，正从竞争红海的动力电池转型储能电芯，加速储能领域投资。2019年3月，复星还通过捷威动力与长城汽车旗下蜂巢能源携手组建了江苏威蜂动力工业，生产三元锂离子软包动力电池。
整体来看，复星集团目前仍具从锂矿、电解液添加剂到动力电池生产企业的全流程布局。未来海南矿业与万盛股份，是否将替代南钢在集团中的“核心”地位，收购兼并更多新能源资产，还有待进一步观察。
责任编辑 | 陈斌