数据复盘道琼斯百年历史，熊市多长阳

昨日，道琼斯指数单日暴涨11%，创有史以来第5大单日涨幅记录，也是近80多年来的最大涨幅！

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数据说话

笔者整理了道琼斯指数自1896年以来的历史上单日涨幅最大的20次，排序后发现，今年3月24日（即昨日）排名史上第5，再往前2周的3月13日，排名史上第13.

从数据可以看出，排名前9的单日涨幅，其前10日收益率皆为负数；前20名的单日涨幅中，仅4次，前10日收益率为正。

如果我们看单日涨幅榜前10名的“后10日收益率”，历史上仅3次后10日收益率为正，仅2次后20日收益率为正。

正所谓：熊市多长阳。

02

反过来呢？

我们反过来看历史上跌幅最大的20次，今年以来已经有3次可以入围，说是百年一遇真的没有说错。

从数据上看，暴跌日之前10日通常都是负收益，之后10日或者20日则喜忧参半。

（获取这份Excel数据，关注公众号后台回复“道琼斯百年数据”）

03

这次不一样？

每一次危机，都会有人站出来说“这次不一样”。

然而，通过分析全球66个国家和地区800多年的国际金融危机历史，从中世纪的货币流通问题，到今天的次贷危机。我这里推荐的《这次不一样》这本书中，运用了丰富的数据，通过详尽而深入的分析，揭示了几百年间金融的跌宕起伏规律，会在相当长的时间内影响政策的讨论和制定，是金融和经济研究者应读的一本重要书籍。

其中这本书以及笔者想传递的信息很简单：没啥不一样。无论每次金融危机看起来多么与众不同，都与其他国家或过去时期所经历的危机存在极多共同之处。

回顾历史我们发现，关于各类危机的阐述有一个共同的主题，那就是过度举债。无论是政府，还是银行、企业或消费者，繁荣时期的过度举债都会造成很大的系统性风险。政府往经济中注入大量现金，表面看起来是在推动经济增长，而实际却是私营部门的借钱狂欢推高了房价和股价，超出了长期可持续水平。这使得银行看上去比平时更加稳健，更加赚钱。这种巨额债务的累积会导致风险，因为经济经不起信心危机，尤其是在债务都为短期，需要不时借新还旧之时。债务催生的繁荣会让人产生一种错觉，以为政府决策英明，金融机构赢利能力超凡，人们的生活水平优越，但此类繁荣多结局悲惨。当然，对各个经济体而言，无论在历史上还是现实中，债务工具都是不可或缺的。但如何把债务带来的风险和机遇平衡好，一直是个挑战，政策制定者、投资者和普通民众都不能忽视这个挑战。

有了何其相似和不乏先例的这种认识，就使得我们朝着完善全球金融体系迈进了重要的一步，使我们能够降低未来发生危机的风险，也能更好地在危机来临之际妥善地应对。

用丘吉尔的一句话结束本文，也希望疫情快快好起来，投资也都能赚到大钱！

END

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