公募“消费之王”易方达萧楠再发百亿爆款新基，如何抢跑？

刚刚，易方达官网挂出易方达消费精选提前结束募集暨进行比例配售的公告。公告称，仅今日一天该基金累计有效认购申请金额已超过募集规模上限80亿元人民币！后续将采用“末日比例确认”的原则予以部分确认。除了“买它”，如果可以抢跑，想必可以获得不错的回报。

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萧楠是谁？

萧楠，中国科技大学毕业，经济学硕士。2006年7月加入易方达基金担任消费行业研究员，随后成为消费研究组组长，2012年接任易方达消费行业基金经理并管理至今，目前是易方达投资三部总经理。在管基金总规模229.81亿，远大于其他知名消费类基金（如汇添富消费82亿），可谓当之无愧的“消费之王”。

根据某券商的研究结论，该基金的年化超额收益为10.53%。前几天也在金牛奖评选中获得7年期的金牛奖，连续4年都评选为金牛奖，看上去是绝对厉害的。

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投资理念和最新访谈

这次的访谈，详情可以看今日推送的副文。在本文中，笔者用NLP(自然语言处理)技术生成了一下关键词的词云如上。除了那些通用的“基金”等词，可以比较明显的看到几个有意义的关键词：“生意、空间、坐地”等等。

看过他的很多访谈，他经常强调“长期看对企业价值有什么影响”。甚至于，在这次的路演，他还推荐了一本书《Big Money Thinks Small》，中文翻译为《大钱想的小》: （后台回复“大钱想的小”获取高清英文版pdf下载链接）

这本书讲是我们不要去花太多的时间去思考大问题，比如人类的未来、世界的命运、国家的走向等等……我们没必要不要花太多时间去思考这些“地命海心”的大问题，我们就去思考一个的小问题，比如这个公司明天会怎么做，这一门生意明天会怎么样？这个生意如何去赚钱？

萧总的投资理念中尤为强调高质量增长。这并不仅仅是指财务指标上的盈利强、增长快，而是要求企业的增长能力是持续、内生、稳定的。萧楠说，他对增长质量的要求甚至远高于对增长率的要求，唯有商业模式优秀、能实现自由现金流持续增长的公司，才能真正在长期为股东实现价值回报。

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现有持仓分析

萧总的易方达消费行业基金由于规模较大（约200亿），而且消费股里厉害的牛股来来回回其实主要是那么几个，因此持仓相对集中，并且持仓期较长。

也正因此，给我们抢跑提供了一定的机会。

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如何抢跑？

此次，萧总的新基金，募集上限为80亿，之后一旦放开申购，超100亿可谓板上钉钉。如此大的规模，为了满足与之前的基金业绩偏离并不太大，必然持仓上也不能差别太大。

因此，我们根据其最新年报的股票持仓，重点关注2个指标：

• 持仓市值占股票流动股本比例

• 持仓市值占今年以来日均成交额比例

虽然年报的数据与目前的真正持仓会有区别，但是如我们上一节所分析的，该基金由于规模较大，换手较低，持仓时间不短，因此我们的分析也会有不错的价值。根据上述2个指标，笔者将重点关注前5名的股票，分别为：顺X农业、欧X家居、古X贡酒、山X汾酒、东X阿胶。(为避免荐股嫌疑，故隐去股票名称中第二个字)

此外，在路演的问答环节，萧总提到了医药行业，尤其是某些眼科医院，萧总由于现在的合同不能投资，但是新基金将可以投资，笔者猜测该公司为爱X眼科。

假设新基金有约100亿规模，那么如果想要快速建仓，必然会产生一定的市场冲击，届时这几个股票有大概率会见到不少大笔买单，从而推升股票价格。

（注意文后的免责声明）

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港股方面

根据本次发行的易方达消费精选的招募说明书：该基金股票资产占基金资产的比例为 80%-95%（包括内地股票和港股通股票，其中港股通股票不超过股票资产50%），同时非现金资产中不低于 80%的资产将投资于消费行业证券。

因此，我们也需要关注，萧总此次大举进军港股，可能会买入哪些港股？

幸运的是，萧总之前还有一支产品：易方达科顺，有一部分投资了港股。

观察其持仓，我们发现有3支港股：友X保险、申X国际、华X啤酒。

显然，光这3个是不够的，我们又去阅读了一遍萧总最近的路演，发现其频繁提及商业模式，尤其看好美团的商业模式。

另外，路演中，萧总还提到了高ROE, 高ROIC，低PE和高自由现金流，因此我们在港股市场上进行了一定的筛选，同时剔除了腾讯、友邦、美团之类市值过大的股票，并不是说他们不好，而是说，买他们更多的是因为长期看好它们，而不是为了抢跑，与本文的“抢跑”主题不符。笔者筛选后发现的市值较小又质地较好的标的为：颐X国际、爱X医疗、永X生活服务、新X方在线。

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回测一下

将上文提到的那些A股与港股做一个简单的等权组合，假设我们于去年最后一个交易日收盘价买入。回测结果如下：

（免责声明：历史业绩不代表将来）

今年以来的绝对收益并不是很高，仅16.38%（但也远远跑赢沪深300近25个点了）。但是，笔者认为，该组合的威力将在萧总的新基金发行之后才会得以真正体现，届时我们的抢跑组合由于本身挑选的都是优质公司，再叠加新百亿基金建仓的“抬轿子效应”，笔者期待一轮不小的爆发。

鉴于新开的公众号没有留言板功能，笔者新开了一个交流群供大家交流，后台回复“交流群”扫描二维码加群。

END

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