新城控股稳了？

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撰文|杆姐&编辑|雯雯

民营房企有好消息的不多。

新城控股最近利好新闻多。

又是按时兑付2亿美元债，年内已无到期美元债；又是高达61.72亿元的公司债，获证监会批复。

可谓双喜临门。

应该说这是非常积极的信号，杠杆地产觉得如果有更多民营房企能有此般进展，渡过难关也就更可能。

新城控股这下稳了吗？

借到钱、还上钱是治标，治本还得经营端的改善。

01

新城控股拼了：奇葩营销、回购、董监高站出来、质押……

6月末时，新城控股上了一回热搜。

和3年前的事无关，这次是营销口水平高，“西瓜换房”。

房地产行业的奇葩简直了，但好处是得到了关注。

此前我朋友杠杆游戏有写一个文章，《0首付算个毛，小麦大蒜也能换！为卖房各地有多拼？》（2022年6月23日），他总结了7、8个奇葩的案例，并给这些“颁发奖”，新城控股看来也有资格“拿奖”。

其实什么“小麦大蒜换房”、“西瓜换房”大概都是扯淡，就是想获得出圈的营销效果。

你看杠杆地产屁颠屁颠说这个事情，人家的“阳谋”得逞。压力大，拼了也是应该的。

刚好我看到新城控股发布了7月份经营简报。

7月实现合同销售金额约108.90亿元，比上年同期下降35.52%；销售面积约107.87万平米，比上年同期下降30.58%。1-7月，新城控股累计合同销售金额约760.50亿元，比上年同期下降43.48%；累计销售面积约765.07万平方米，比上年同期下降38.42%。

还是很惨，但也不容易了，更惨的多的是。

销售上竭尽全力同时，新城控股回购股票积极护盘、董监高也在二级市场购买公司债券……

此前我也写过，6月21日，新城控股发布公告，披露部分董事和高级管理人员于二级市场购买公司债券的情况。

公告披露：

公司董事兼总裁梁志诚、董事兼联席总裁曲德君、财务负责人管有冬、董事会秘书陈鹏计划自 2022年3月21日至2022年6月20日期间，以市场化方式在二级市场购买新城控股发行的存续公司债券，购买总规模不超过2000万元。

截至2022年6月20日，总计购买了1224.29万元。

公告还说，本次公司债券购买计划已实施完毕。虽然没有到2000万元，公告也说了不超过2000万元，无论如何如公告所言：

“提升投资者信心，促进投资者与公司管理层的利益趋同，积极维护公司债券价格的稳定，以更好地支持公司未来持续、稳定、健康的发展”。

如下图，2022年以来回购股票、董监高购买债务增强信心的公告（进展）已经数条。

图表来源|东方财富（特此感谢）

困难的时候企业自己、董监高不站出来，啥时候站出来？

从这个角度而言，杠杆地产要说，新城控股队伍还没散，还是不错的。

同时，在此之前，新城控股6月16日公告，新城控股控股股东富域发展集团有限公司(以下简称“富域发展”)因其偿还前期债务需要于2022年6月15日质押7000万股。

截至公告披露日，新城控股控股股东富域发展，持有新城控股股份为13.78亿股，占总股本的60.88%，其中被质押的股份累计约3.07亿股，占其持有公司股本的22.26%。

而在此之前，6月15日，新城控股发布“关于公司控股股东部分股份解质的公告”。公告披露，其控股股东富域发展，本次质押解除后：

富域发展持有的本公司股份累计质押数量为236,766,000股，占其持股数量的比例为17.18%。本公司于2022年6月15日接到公司控股股东富域发展的通知，富域发展已将其质押给中诚信托有限责任公司的部分公司股份解除质押。

其实，原股份质押的债权回购日为2022年4月29日，因该期间中诚信托有限责任公司所处上海相关区域根据疫情防控政策要求，处于封闭管理状态，无法办理股份解除质押手续。

现疫情影响因素解除，新城控股经与中诚信托协商一致，同意解除上述股份质押。

6月15日的公告说得很清楚，股份解除质押后，富域发展拟将解质股份用于后续质押，将根据后续实际质押情况及时履行信息披露义务。

如上图，6月15日的披露解除质押4700万股，接着又质押的如杠杆地产上文所述是7000万股。

不容易啊。

功夫不负有心人，新城控股该还的外债还上了，几十亿元新债券也获批了。

02

一季度表现自然不够好，2021年营收增速5年最低，净利润承压

截至2022年8月9日，新城控股的半年报或业绩预告尚未出。

目前最新的财务披露是一季报。

我们看到，2022年一季度的财务表现，自然也是不好，营收186.78亿元，还可以增长了5.91%；归母净利润则是下滑5.94%，为5.09亿元。

客观说，这比很多房企也算要好了。

说完一季报，杠杆地产回顾下新城控股的2021年吧。

压力摆在面前，背后是历史因素。

根据克而瑞统计，新城控股2021年销售额位列行业第16位，销售面积位列行业13位。

图片来源|克而瑞研究中心（特此感谢）

新城系上市公司中，在A股上市的新城控股体量最大。

2021年新城控股销售额2337.75亿元，同比2020年的2509.3亿元下降了6.8%，离此前官宣2600亿元销售额还差260来亿元，目标完成率为89.9%。

值得注意，从行业整体排名来看，新城控股的位置近几年一直在下滑。

也是克而瑞数据，2020年新城控股上述两个排名分别为第12位、第10位；2019年为第8位、第8位；2018年为第8位、第9位。

2019年是个分水岭，对地产关注的杆友应该知道，2019年新城控股发生了一件大事：前董事长王振华猥亵幼童案。最近我们知道主审法官也出事了。

有人说2019年的事，让新城控股“因祸得福”，在房地产周期底部来临之前提前收缩。不能说完全没有道理，毕竟翻开新城控股的成长史，会发现速度快得惊人。

以销售额为例，2015年新城控股销售额319亿元，2018年就到了2211亿元，三年内增长六倍，堪称坐火箭。

图表来源|企业预警通（特此感谢）

如果单说营收，新城控股保持了很好增长，2021年营收1682.31亿元，同比增速15.64%。这个增速虽然是新城控股近5年来的最低增速，但在2021年的千亿房企里不算低。

此外杠杆地产发现，分季度来看，新城控股上半年的营收情况要明显好太多。2021上半年，新城控股实现营收791.05亿元，同比增长了109.63%。

但2021总的营收增速为15.6%，下半年的数据如何，杆友们可以自行脑补。

利润方面,新城控股表现没那么好，2021年净利润137.6亿元，同比下降16.4%；归母净利润同比下降17.42%，为125.98亿元，相比过去5年大幅滑坡。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润同比下滑21.53%，为102.45亿元。

图表来源|企业预警通（特此感谢）

增收不增利的情况，其实在主要房企中，基本是普遍现象。

新城控股只是不例外。

无论怎么看，2021年和很多房企一样，新城控股的表现已经显露出一些问题。2022上半年、全年我想肯定更是。

03

财务承压，2023年又咋整

最新的消息我们看到，针对一笔于2022年8月8日到期的2亿规模美元债，新城控股已于8月4日将待偿付本息汇至信托人指定账户，并将于8月8日按时兑付。

据悉，新城控股2022年累计偿付3笔、总计7亿美元债，该笔美元债兑付完成，意味着新城控股顺利清偿2022年全部美元债，年内已无到期美元债。

能有这个资金能力，挺厉害的。

此前，我看到，2022年新城控股公开市场债务到期126亿元，1-3月已到期偿还或提前偿还46亿元，占比37%；其中3月份单月43亿元为全年的偿债高峰期。

如文初杠杆地产所述，数十亿元发债获批，真是雪中送炭，解燃眉之急。

从2021年报看，资产负债方面，2021年新城控股总资产约5343亿元，比2020年末的5378亿元略有降低，其中主要是流动资产的减少。

2021年报显示，2021年新城控股流动资产中变动较大的，是货币资金和预付款项。其中货币资金同比减少约72亿元，为552.3亿元。

预付款项同比减少约64%，为48.2亿元。预付款项主要为尚未取得土地使用权的预付土地款。

总负债新城控股2021年同比减少184亿左右，为4372亿元。

其中合同负债同比减少了89亿元为1933亿元。这其中主要包括物业销售预收款、预收商业物业管理费、其他预收款。新城控股2021年的销售额同比是增加的，合同负债却是减少。

预收款则是增加的，为9.81亿元，这项主要是预收租金。2021年新城控股旗下物业整体出租率97.63%，虽然比龙头还有差距，但维持在行业较高水平。

短债方面，杠杆地产看到，新城控股1年内到期的非流动负债293.5亿元，比上年多了90亿左右。

现金流方面，经营活动产生的现金流量净额大增，为219.8亿元，2020年这一数据仅3.8亿元。杠杆地产看了下，主要是购买商品、接受劳务方面支付的现金相比上年减少了近200亿元。

纵向看，新城控股的该项数据波动大，如2019年435.8亿元、2018年为38.17亿元、2017年为-104.9亿元。

投资活动产生的现金流量净额,同比减少了约65亿元，为-224.6亿元；筹资活动现金流量净额降幅较大，从2020年的147.2亿元降到-113.4亿元。

如下图,2021年报显示，主要是偿还债务支付的现金增加了76.7亿元到570.8亿元；

发行债券收到的现金减少了100亿左右，为74.65亿元；

支付其他与筹资活动有关的现金466.3亿元，比2020年增加了79亿左右，主要包括支付少数股东往来款、偿还关联方计息资金往来、回购库存股等。

融资成本新城控股不算很高，当然也不很低，杠杆地产大致看了下，2021年整体平均融资成本大概在6.5%左右。

总的来说，和很多房企比，新城控股虽然利润低了，也有压力，但公开数据看财务尚还较稳。

综上，新城控股近期综合发力，非常拼，或许2022年最难的时候过去了。

不过，或许又得思考2023年。

归根结底得看2022年接下来、2023年的销售，是否有起色。

本文未标注出处的财务图表，均源自新城控股有关公告，特此说明并致谢

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