论运营尽职调查的重要性
在对机构投资项目进行监管时，普遍重点集中在投资收益和风险管理上。而围绕投资者的大多也都是有助于其管理投资组合的信息与资源。相比之下，过去对投资实施和使用第三方服务所涉及的操作风险及成本的关注有限。然而，有先见之明的投资者已经认识到，运营流程、法律合规等成本与风险正变得愈发复杂。
美世认为，一个全面的风险评估应该包括对前、中、后台功能进行完整分析——也就是说，投资尽职调查关注于超额收益，而运营尽职调查则关心执行层面的风险和成本是否会对超额收益造成影响。本文将重点关注运营尽职调查（或影响超额收益的因素），相比于投资尽职调查，这些因素通常缺乏理解或重视。值得注意的是，相对于投资尽职调查，运营方面的专家资源也更为稀缺。
美世将“运营风险”定义为由流程或政策缺失或错误、系统故障、员工失误、欺诈或其他犯罪活动等导致的风险。
近年来，由于运营尽职调查漏洞导致机构及其投资者蒙受巨大损失的案例不在少数。
而此次疫情防控导致复工延迟、远程工作安排对金融机构造成的直接或间接影响或损失尚未有明确统计。
改变正当时
然而，以往对运营尽职调查缺乏重视的情况正在发生变化，不断完善的法规正要求组织对运营流程和控制进行全面评估，并要求对外部服务提供商进行管理和监督。例如，澳大利亚审慎监管局明确表示，无论是投资还是运营管理，任命外部服务提供商不能免除机构自身的上述职能责任。同样，新加坡金融管理局发布的《外包指南（Guidelines on Outsourcing）》指出，任何机构将业务活动（尤其是重大安排）外包给第三方服务提供商时，都需以该指南作为标准进行自我评估。除了内部控制和风险管理流程外，新加坡金融管理局还密切关注机构董事会质量，以及高级管理层进行监督和治理的情况。
如何开始运营尽职调查工作？
对机构运营风险进行尽职调查其实与投资尽职调查没有本质区别，都需要对行业最佳实践有深入理解的专家，在周围投资机构和关键服务提供商关系的背景下，评估机构的控制环境和资产管理过程。调查应包括对各种关键领域的详细评估，包括但不限于：治理和组织结构、法规监管、合规和审计、交易执行、估值和行政管理、技术以及第三方关系等。
运营尽职调查评估的主要目的，在于将企业的运营和组织治理，在运营流程、执行方案和内控等方面与全球公认安全可靠的做法进行对标。此举有双重作用：其一可用于识别危险信号，帮助机构避免运营和组织缺陷导致的重大财务损失；其二可以体现有待改进的领域，促进投资运营变革以提升整体表现，减少与投资无关的风险。
在迅速变化的投资和监管环境下，金融机构在管理投资和非投资风险时承担同样的责任。严谨的机构不能再对非投资直接相关风险及其潜在影响熟视无睹。在金融机构努力实现对投资者受托承诺的情况下，良好的治理意味着加强对运营尽职调查评估。尽管该领域专家资源相对缺乏，但各机构仍需认识到这些风险并进行积极管理。以前普遍采用简单的“清单检查”做法，如今将不再符合监管审查的要求、以及机构对投资者的受托责任。机构需要进行全面的运营尽职调查，包括就治理、控制和流程、投资运营和执行风险、服务提供商等方面与全球标准和最佳实践进行对标。
最后，运营尽职调查不是一蹴而就的单次工作，而是不断发展的工作框架，其中包含能有效评估组织中后台运营和职能的关键因素。随着市场、投资及监管环境的不断发展，机构面临的风险将持续增加。比如，运营尽职调查评估对网络安全越发重视，已经从纯粹的技术风险上升到了核心商业风险。因此，一个长远且全面的运营尽职调查流程应根据环境的不断发展，纳入新的评估关键因素。
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