【招商零售】重庆百货每日一讲第4期：消费金融用户画像，都是什么人在借钱？

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招商证券

零售组：许荣聪、邹恒超

系列导读

消费信贷是一个深度很大的市场，不同类型的公司因牌照不同可能在负债上有差异，但资产端是没有硬性限制的，大家都是各凭本事吃饭。但在实际的经营过程中，不同类型的公司在资产端自发形成了不同的策略，错位发展。

点评

消费信贷的提供者，错位在哪？我们简单的把市场上消费信贷的提供者分一分类：1）第一类是银行的消费贷款，现在基本上每个银行都有xx贷、xx通这种纯信用产品，它们的客群是部分收入较高行业的白领，额度最高可达到三、五十万，年利率在基准上浮30%约5.65%；2）第二类是银行的信用卡，普卡额度从几千块到5万块不等，除了正常的刷卡有个20-50天的免息期以外，还可以提供账单分期、现金分期，分期的利率年化也在9%以上；3）第三类是传统的银行系消费金融公司，线下审核方式和银行无异，额度最高可以20万，借款人的平均贷款额度接近2万，期限约2年，利率15%左右；4）第四类是产业系消费金融公司，它们提供消费信贷的主要目的是多卖出一些产品，年化利率比信用卡略低一点不到9%；5）第五类是互联网系的，有阿里花呗、京东白条，还有马上消费金融、二三四五与消费金融公司合作的这种模式，额度几千块钱。像二三四五的平均额度只有1000多块，平均期限连1个月都不到，但利率会比较高，月息超过3%，另外还会收取手续费。

消费贷利率有高有低，期限有长有短，满足不同客群需求。有了上面消费贷供给的分类，我们再把需求端也分个类：1）对于借几万十几万甚至更多的人，可能是要装修、买车位、买车，他们可以是银行消费贷款和银行系消费金融公司的客户，借款期限可以长达2-3年，利率也不算太高，客户也能承受；2）对于借大几千到一两万的人，可能是要买些家电、3C数码或者是先垫个房租，他们可以是信用卡、银行系和产业系消费金融公司的客户，利率相对偏高一些，借款期限可能就在几个月时间内分期还清；3）对于只借小几千甚至1、2千的人，费用年化后看似不得了，但一般只借1个来月，所以实际每天的利息只有2、3块钱，他们的需求可能是手头上现金用完了，临时救个急，等到下个月工资发下来就还上。

消费金融深度足够，同层次竞争谈之尚早。中国信用卡发卡量4.65亿张，去掉没激活的，再除去一个人同时持有2张卡以上，信用卡实际覆盖的人数还不到2亿人，尤其是广东、四川、河南、广西、湖南这些人口大省，没有信用卡的人群高达60%左右，这些人的金融服务需求怎么办？与其让那些不正规的民间借贷机构钻了空子，造成一些社会负面影响，还不如让正规机构来填补这块空白。现金贷的清理整顿，不是消费金融行业下坡的开始，而是正规持牌机构的春天来了。

风险提示：贷款增速不及预期、坏账率大幅上升

附录一：参考报告

附录二：团队介绍

许荣聪，武汉大学经济学硕士，厦门大学经济学、数学与应用数学双学士，曾任职于长江证券和湘财证券，逻辑推理能力强，覆盖零售行业和新兴金融行业。

微信：xurongcong604

邹恒超，上海财经大学金融学硕士，厦门大学金融学学士，曾任职于国金证券和民生证券，覆盖零售行业和新兴金融行业。

微信：zouhengchao