亚洲首富阿达尼神话破灭，这一次是他拖累了印度
2023年新年伊始，华尔街开始“伏击”印度首富。1月24日，美国兴登堡研究（Hindenburg Research）发布了106页的长篇报告，矛头直指印度首富阿达尼（Gautam Adani）。
兴登堡认为阿达尼集团通过离岸空壳实体集中持股操纵股价，利用极端杠杆“以小博大”，为扩张提供资金。兴登堡还称阿达尼集团主要的7家上市公司市值被严重高估，至少有85%的下行空间。在报告的最后，兴登堡罗列出88个问题，希望阿达尼集团予以回应。简单说，首富的一切都是靠债务支撑的。
兴登堡研究成立于2017年 ，无论是实力还是财力 ，都比不上老牌的浑水和香橼。但兴登堡研究却拥有骄人的战绩，不仅做空胜率高 ，而且瞄上的基本都是美股”明星公司”。新能源卡车公司“Nikola”因兴登堡研究⼀份69页的做空报告 ，直接让这家公司的创始人被迫辞职 ，并受到美国监管的调查，在过去五年中兴登堡至少做空了16家公司，也是胜多败少。
阿达尼是谁？中国人或许不熟悉，但他的肖像却贴满印度的大街小巷。兴登堡发出这份报告之前，阿达尼的个人净资产已经达到了1190亿美元，稳坐在富豪榜第三位，成为第一个冲入TOP3的亚洲人。
阿达尼凭啥这么牛？
阿达尼本人不像安巴尼家族是一步一步爬起来的，而他是“突然火箭式”暴富的。阿达尼1988年创立了阿达尼出口（即如今的阿达尼企业）。1991年，印度政府宣布开启国有资产私有化进程，阿达尼开始将业务拓展到金属、纺织品等领域。1995年，阿达尼获得了古吉拉特邦蒙德拉港的经营权，蒙德拉港是当地政府倾尽心力打造的经济特区。同年，阿达尼建立了第一个码头。到如今，阿达尼港口和经济特区（APSEZ）已成为印度最大的私营港口运营商。
阿达尼能牛，时任吉吉拉特邦首席部长莫迪是立下汗马功劳的。在莫迪因邦内宗教骚乱而焦头烂额时，阿达尼不仅公开为其辩护，还帮助莫迪启动投资峰会。莫迪缺钱找他，莫迪缺选票找他，商务宴请还是找阿达尼集团买单。投桃李报，2007年，古吉拉特邦以象征性的价格向阿达尼出售了140平方英里的土地，使其在蒙德拉港口周围建立经济特区。2009年，阿达尼又在蒙德拉经济特区内建造了火力发电站，进入电力行业。该发电站使用的进口煤炭则由阿达尼自己的铁路从附近港口运进来。
莫迪在经济政策上，一直主张私有化和自由化，致力于推进外国的直接投资。2014年，莫迪凭借着“古吉拉特邦模式”成功赢得印度大选，乘坐着阿达尼的私人飞机前往新德里就任印度总理。
自此，阿达尼一发不收拾，迅速垄断印度能源、港口和机场、采矿业、天然气、国防军工和航空航天行业。2018年阿达尼刚上的福布斯排行榜，当年身家97亿美元。短短四年身价就翻了十几倍，财富来的有些太邪乎。
2018年97亿美元，154名
2019年87亿美元，167名
2020年79亿美元，155名
2021年505亿美元，24名
2022年900亿美元，11名
实际上根本不需要兴登堡研究公司做空，什么人能这样赚钱，这运气太好了。认为阿达尼集团有问题的人不是一两个，奈何阿达尼和莫迪关系太密切，你说了也是白说。阿达尼的公司主要在印度上市，不是在美国，想做空的办法并不多，主要还是通过衍生品工具做空。兴登堡现在做空阿达尼一点都不奇怪，奇怪的是居然到现在才做空，这个时间点做空。
2022年印度经济貌似很牛
国际货币基金组织（IMF）曾一度预测2022年度印度经济增速第一，最终虽被沙特反超，但印度2022年GDP总量仍达到3.47万亿美元，超过英国，跃居世界第5位。较2021年的3.17万亿美元，增长9.46%，增量达3000亿美元。按照目前这个增长速度，印度将在2027年超过德国，2029年超过日本，成为世界第三大经济体。
不过，印度是个对外依存度极高的国家，粮食、能源和安全领域都依靠进口。能源特别是石油几乎全部依赖进口，甚至连煤炭都不能自给。过去一年，在美元升值的压力下，印度损失了高达830亿美元的外汇储备，印度外汇储备跌至约5400亿美元的水平，而印度外债总额则超过了6000亿美元，且外债还大都是一年之内到期的短债。印度这样常年贸易逆差，2022年逆差高达2500亿美元，为了保卫买买买的外汇，印度23年食品补贴减22%，化肥补贴减31%，取消每人发放5公斤的粮食援助。
在印度国内，阿达尼集团掌握着四分之一的商业航空，运营着国内几个最大的港口和全国最大的私营发电公司、私营配电公司，是最大的私营煤矿开发商，且在输气市场上亦占有不小的市场份额。阿达尼旗下公司占到印度股市总市值的5%。阿达尼7家上市公司贡献了印度2022年市值增长的79%。把阿达尼集团拉下水，不排除整个印度股市拉来垫背。
离印度大选还有一年多，莫迪又开始了财税改革秀。2023年预算，印度进行了大规模的减税（70万卢比以下免税，最高税率被削减到39%）。印度还要上马100多个基建项目，新建50个机场和2.5万亿卢比的铁路，而阿达尼集团正是这些基础设施最关键投资者之一。兴登堡报告发布期间，阿达尼集团旗下的旗舰挂牌公司阿达尼企业（Adani Enterprise），正在为筹集24亿美元资金而发行新股，也就是所谓的「后续公开发售」（Follow-On Public Offer，简称：FPO）。
之前，英国广播公司(BBC)播放了关于莫迪的纪录片，引发印度一片哗然，兴登堡跟着又爆出阿达尼集团的猛料……英国的媒体+美国做空公司，这套组合拳同时下来，针对性极强。
反复被捶打
一份未经证实的华尔街做空报告，让阿达尼和印度股市陷入至暗时刻。从1月24日算起，在7个交易日内，阿达尼的财富缩水超过500亿美元，其本人的财富排名也从全球第3降至第15，痛失亚洲首富头衔。
阿达尼集团没坐以待毙，赶在周一（1月30日）印度股市开盘前给出了一份413页的报告反驳，称兴登堡的指控“是选择性错误信息的恶意组合，以推动不可告人的动机”，“这是对印度，对印度机构的独立性、诚信和质量，以及对印度的增长故事和雄心的蓄意攻击”。
不过兴登堡并不买账，几小时后给出回应，直指这份冗长的报告只有30页关注了兴登堡报告中提出的问题，只回答了88个问题中的26个，“印度的未来正在被阿达尼集团拖累，该集团披着印度国旗，系统地掠夺这个国家”。
2月1日，在财政部长正在提交印度年度预算时，反对党在印度议会举行了抗议活动，要求就阿达尼危机在议会展开紧急辩论。议会随即否决这一提案，导致数小时休会。但抗议还在继续，为此印度议会两院不得不在3日宣布休会至周一。
2月1日晚间，阿达尼作出了一项意外的决定，他宣布取消了阿达尼企业的「后续公开发售」股票交易（虽然股票发行已获得了足额认购）。阿达尼在一份视频讲话中称，取消这项发行计划不会影响到现行运营和未来计划。“投资者的利益至高无上，为了避免让他们受到任何潜在的财务损失，董事会决定不继续进行 后续公开发行（FPO）。”
国大党在社交账号发的一张图片，摩托车的车灯上是印度人民党的标志，旁边的小斗上写着“阿达尼”，上面的文字是：“我们不会破坏这种友谊”。
在激烈的混战之中，瑞士信贷和花旗集团已经停止接受阿达尼债券作为保证金贷款的抵押品，挪威石油基金削减了在阿达尼集团的股份。标普则在2月4日下调了阿达尼集团旗下两家上市公司的评级——从稳定下调至负面，以融资成本上升、融资渠道减少的风险为由。印度证券交易所暂停了阿达尼5家上市公司的股票交易。
在今年1月的一档印度电视节目中，当时的印度首富高塔姆·阿达尼罕见露面。在主持人的恭维声中，阿达尼自负地表示：“我不追求数字，对我来说，更大的问题的是，我可以为国家（印度）做什么？”
原本在人们眼里，阿达尼是将自己的商业利益与莫迪的发展目标结合起来，在印度缺乏资源或能力的领域出手扶持，帮助创造数以千计的就业机会的商业英雄，但是现在这个「地位」似乎开始动摇了，这一次是他拖累了印度。
以往文章：