危中寻机，谋定后动——2020白沙泉中国并购年报发布 | 贲圣林院长为您深度解读2019年中国并购市场的重要变化

5月30日，2020第三届浙江凤凰榜发布会在杭举办。浙江省人民政府副秘书长高屹，浙江省并购联合会会长、财通证券党委书记、董事长陆建强等有关领导嘉宾以及来自几十家上市公司的代表出席。

会上，浙江大学国际联合商学院、互联网金融研究院院长，管理学院教授贲圣林，代表浙大AIF、浙江省并购联合会等单位发布《危中寻机，谋定后动——2020白沙泉中国并购年报》，深度解读2019年中国并购市场的重要变化。

BMI核心概念

白沙泉中国并购指数（Baishaquan China M&A Index, BMI，）是一组由主指数（中国并购指数）和子指数（行业并购指数、省份并购指数、城市并购指数）共同构成、相互补充、每周更新的系列指数。以2010年1月1日为基期，主指数每日取近30日并购数据进行计算并每周更新，行业、省份、城市并购指数每周计算并更新。此外，同步推出的新锐指数通过计算并购指数周增长率展现当期成长性最优的行业与地区。

BMI本期观点

1全景：并购市场进入平台波动期，化解存量成为主题

中国并购市场自2010年起呈现螺旋上升状态，至2015年迎来大发展，达到历史高点，之后热度趋缓，进入平台波动期。2019年12月31日，BMI主指数为7188.75点，相比2018年12月31日（7850.90点）下降8.4%，全年主指数日均值为5886.19点，同比下降9.1%（2018年BMI主指数均值为6477.90点）。

具体来看，2019年新发起并购趋缓（中国上市企业相关新发起并购5155起，同比下降22.4%；新发起金额15701亿元，同比下降26.4%），已完成并购陡增（中国上市企业相关已完成并购4434起，同比上升33.2%；已完成金额15037亿元，同比提高13.2%），化解存量成为主题。

2行业：TOP10强者恒强，但集中度有所下降

2019年，BMI行业TOP3仍为商务服务业、批发业、资本市场服务这三大行业。第三产业作为并购发起方，积极参与并购活动，是促进并购市场长期活跃、推动经济转型升级的重要一员。同时，尽管2019年TOP10行业几无变化，但其热度总体趋缓，新发起数量与金额同比均下降20%左右；集中度也有所下降，新发起金融占全行业的比例相比2018年下降5个百分点。

3地区：三大区域持续引领，各地力量逐渐积累

从城市视角来看，2019年，并购最为活跃的城市依然聚集在京津冀、长三角、粤港澳三大区域中。城市指数TOP10城市中，2城来自京津冀（北京、天津），4城来自长三角（上海、杭州、苏州、南京），3城来自粤港澳（深圳、香港、广州）。但与此同时，全国各地的并购力量也正在逐渐积累，一方面，并购地图显示鲁豫鄂地区亮度明显增大，几可与三大地区媲美；另一方面，省份TOP10的集中度下降，新发起并购数量占全国的比例同比下降5个百分点。

4浙江：同步化解存量，助推产业升级

2019年，浙江并购市场更趋理性，新发起并购趋势与全国并购市场相仿，已完成并购则量价齐升，且失败率显著走低，同比下降近10个百分点至8.86%。

从地区角度来看，2019年，浙江省各地积极响应“凤凰行动”，不断挖掘并购潜力、增强并购实力，其中，杭州市、宁波市已经积累了相当的并购基础，形成了一定的并购集群效应，台州市和温州市则依托自身产业、政策优势，积极推动并购发展。

从行业角度来看，2019年，浙江省各行各业的企业都活跃在并购重组市场上，其中以商务服务业、通用设备制造业、软件和信息技术服务业、化学纤维制造业和医药制造业的表现更为突出。

5展望：危中寻机，谋定后动

2020年，尽管全球疫情持续蔓延，造成短期经济衰退，抑制国内并购重组热度反弹，并购指数再次回落。但5G、人工智能、大数据等科技持续赋能，一带一路朋友圈不断扩大，市场监管愈加规范，并购市场机遇仍存，凤凰涅槃未来可期。政府、企业、券商当危中寻机、谋定后动，携手合作、共同发展。

素材来源 | 浙大AIF

编辑｜图文排版   杨吟之

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