拼多多“慢”了 | 深论
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文 ▍陈博
在一片愁云惨淡，哀鸿遍野的财报季节中，11月26日晚间，过去几年一直扮演“电商逆袭者”身份的拼多多也公布了2021年第三季度财报。
截止2021年9月30日，拼多多Q3营收215.1亿元，低于市场预期的264.74亿元，较去年同期增长51.4%增速有所下降（上个季度为89%）。按美国通用会计准则的经营利润为21.393亿元，归属于普通股股东的净利润为16.4亿元，市场预期为-17亿元。年度活跃买家数达到8.673亿，Q3月活用户数为7.415亿，单季增长只有300万，同比增长也只有15%。
成立6年就稳坐国内电商前三宝座的优等生拼多多，在这一季度也无可避免地也步入了慢速增长通道。
壹
拼多多迈入慢增长通道了？
因何乐观？ 过去这一年的时间里，中国的头部互联网公司都经历了一波“被动刹车”，从阿里被处以182亿重罚开始到腾讯反垄断，再到美团外卖骑手的社保问题以及字节“不再跳动”。拼多多是中国互联网公司Top5中，唯一一家主动刹车的巨头。
同时，近几年互联网企业的创始人先后掀起了“卸任潮”，拼多多的黄峥是第一个选择主动卸任的掌门人。这个动作就让我有理由相信，拼多多应当是中国互联网公司当中风险意识最强的那一家。
风险意识强，这意味着什么？ 意味着在经过这一轮调整之后，拼多多将最有可能成为率先起飞的公司。自从拼多多第一增长曲线电商触到了用户增长的天花板之后，拼多多的增长就更多依赖于第二曲线多多买菜。
最近，随着政策面的变化，拼多多主动放缓了多多买菜的增长，这么做带来的结果肯定就是用户增长变慢。有时候以退为进，方能海阔天空，拼多多现在就是在积极迎合政策调整发展战略，从追求用户数量的高增长变成了追求高质量的用户。
贰
放缓增长一小步，日后前进一大步
过去这半年，拼多多在用户方面最明显的改变就是提升了用户的质量和消费深度。在这些举措之下，拼多多终于迎来了盈利季，Q2盈利24亿，Q3盈利32亿。尽管连续2个季度，拼多多都在盈利，但市场表示他们看不懂，认为拼多多还在用洪荒之力一心只求速度不看重质量。
从百亿补贴时代开始，很多人都不看好拼多多这种烧钱的做法，因为很难实现盈利，这并不利于一个企业长远的发展。现在拼多多改换战略布局，恰好就是在表明他们其实也想要更多的利润，而且要不要利润他们还可以游刃有余地调节，想要高速增长时候，可以牺牲利润。想要实现盈利的时候，就及时踩一脚刹车，更何况这种利润还是在百亿补贴的前提之下产生的。由此，我对拼多多接下来的增长就有了更多的信心。拼多多并非陷入了增长瓶颈期，只是他们还没有完全展现出增长实力。
如何抢夺更多的高端用户是拼多多此后首先要解决的重点问题。反过来，给高层次用户提供高质量产品同时也会让拼多多进一步获取更多的利润。我个人以为，“主动放缓增长，追求高质量的发展”这一战略拼多多将会在Q4乃至明年Q1继续沿用，利润也会水涨船高。
从追求GMV的增长到追求利润的增长，拼多多在政策面的变化下，能提前实施盈利计划，这并不是坏事。现在市场的悲观反馈，只是一时现象，也许在过1-2个季度他们就会明白拼多多的心思巧妙，而拼多多的价值也远不止浮在财报上的那些数字。
总而言之，拼多多体量很大，特别大，足够大，流量也已经超过了淘系。只要以后拼多多能把用户变现这步棋走稳，再深入挖掘用户，拼多多还会有更大的利润释放期。
现在市场给拼多多大打折扣，让拼多多退后了一大步，但拼多多的增长逻辑无处都在暗示着未来潜藏着的反转。有闲钱的朋友，不妨考虑看看，从此刻开始下注。
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