网易“入春” | 深论

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文 ▍陈博

不论云音乐再怎么独具情怀，网易还是得把重心放在游戏业务上。

壹

互联网一直在重复，要么盛极而衰，要么因为新的概念和风口再次飞上天。进入2021年下半年，互联网气温骤降，几乎所有大厂都交上了一份让人焦虑倍增的财报，但唯独网易不一样，他们在寒冬之下学会了逆势生存。

近日，网易发布了2021年Q4及全年财报。据财报显示，2021年第四季度网易实现营收244亿元，同比增长23.3%，非公认会计准则下，实现净利润66亿元，同比增长29.8%。

关注我的老朋友都知道，在中国的诸多互联网公司当中，网易算是我比较偏爱的那一家。

二十多年前，网易还是中国的四大门户网站之一的时候，他们就已经站在了互联网逐浪的顶端。二十多年之后，尽管在巨头林立的移动互联网时代，网易从来没有当过老大，但依旧身处互联网浪潮的前端，被称作是“互联网的不倒翁“。此外，从股价的角度来看，网易也是这二十多年里发展得比较稳健的那一家。

我最喜欢的莫过于网易的气质，说他们是中国最有格调的互联网公司也不为过。

首先，网易的产品都非常有品位，其中网易云音乐就是彰显网易气质和格调的王牌产品。

1999年，是二十世纪的最后一年，互联网的蓬勃兴起，带来了世纪末对朝阳的丰沛期盼。那一年网易的门户网站荣获中国互联网信息中心十佳中文网评选第一名，并且与新浪、搜狐形成了三足鼎立的局面。同样也是那一年，几位当家人不满足于规模还不算大的中国市场，纷纷把目光投向大洋彼岸的纳斯达克。上市当日，有记者采访丁磊：“丁总，有钱了您现在最想干什么？”丁磊回：“我想做一家唱片公司。”

于是，秉持着这种对音乐的热爱，酝酿多年后网易云音乐APP终于在2013年正式上线，凭借其小众格调吸引了众多“云村村民”，而且还在2021年年底成功在香港上市。

其次，与其他创始人不同，丁磊是个一心靠技术赚钱的创始人，而且整个人还看起来特别随性。

当别家公司忙着迅速扩张，蔓延触手的的时候，丁磊却正忙活着养猪、做音乐、搞进口，让人看不懂，网易到底是一家什么公司？所以，在大多数眼里，网易并不是一家攻击性特别强的公司，同样也正是因为网易的随性和高格调，才能做出像云音乐、严选等一系列有品位的产品。

贰

前几年，网易的业绩并不是很出色，这主要是因为电商业务做得不太顺。网易做电商是从考拉开始，因为他们在进口母婴商品上做得非常出色，我曾经还是网易考拉的深度用户。

考拉曾经有一张漂亮的成绩单。根据艾媒咨询发布的《2019上半年中国跨境电商市场研究报告》报告显示，网易考拉以27.7%的市场份额位居国内跨境进口市场首位，连续四年稳居市场份额第一。天猫国际、海囤全球、唯品会分别以25.1%、13.3%、9.9%列为其后。同时，在618期间考拉也成为了用户最主要使用的海淘平台，网络口碑的好评指数也占据了第一。

这张成绩单看似表现不错，但实际上考拉却拖累了网易的营收。2016年至2018年，网易的净利润呈现出了一条陡然下滑的曲线，分别为：116.05亿元、107.08亿元、61.52亿元。2018年净利润同比下降42.5%，直接退回到了2015年的水平。与此同时，网易的增速也在下滑，从2018年开始，电商业务连续6个季度持续下滑，从2017年的175%跌到2019年Q2的时候就只剩下了20.2%。

最后，考拉以20亿美金卖给了阿里，而丁磊的“在电商战场上再造一个网易”的梦想也破灭了。

网易在电商赛道上的另一个产品是网易严选。网易严选堪称百花丛中的一股清流，一面世就非常惊艳。公开数据显示，2016年成立的网易严选，现已经被中国30%的新中产家庭所接受，复购率超54%，商品好评率超98%，退货率仅2%，这些数据足够说明用户对网易严选的认可。

比较可惜的是，网易不仅没有把这一品牌打造好，而且竞品还在不断出现。2017年淘宝推出了“淘宝心选”，2018年京东推出了“京东京造”，其他还有名创优品等新零售业态，这些都对严选带来了冲击。这一系列同质化的平台出现，导致网易严选的先发优势逐渐被稀释，而且还受困于流量增长，投入巨大但规模渐微，很快就成为了一个几近边缘化的产品。

据Q4财报显示，网易严选、网易传媒所在的创新及其他业务板块净收入为38亿元，2021年净收入124亿元，发展还算比较稳健。可以看出，未来网易严选将会继续保持这种小而美的状态，但不会再成为网易重点关注的对象。

这主要是因为，在网易执着搞电商的那些年，财报数据确实不尽人意，利润持续下滑，现金流也受到了电商业务的拖累。有了这些失败的教训后，丁磊几乎不太可能再去碰新的电商业务。

叁

现在，网易正在把注意力转回到自己最擅长的游戏赛道上来。财报显示，2021年Q4网易游戏净收入174亿元，2021全年净收入628亿元。

同样都是做游戏的创业者，说实话我挺佩服网易。我们都知道腾讯是中国的游戏霸主，在海外也有大量的市场份额，网易游戏能在腾讯的挤压下还能连年持续增长，这真的是一件非常难能可贵的事。

网易游戏从《梦幻西游》开始启航，发展到现在已经拥有了多个大型知名IP。更厉害的是，在2021年游戏行业普遍前路难行的情况下，网易还能推出《哈利波特：魔法觉醒》这样的重磅产品，并且这款游戏还多次跻身中国iOS下载榜和畅销榜前列，成绩相当不错。

除手游之外，网易在PC游戏上的表现也不俗。《永劫无间》继去年8月上线以来就以其独特的中国武侠风+“吃鸡”模式迅速风靡全球。作为国产游戏角逐国际市场的代表性作品，《永劫无间》不仅入选了Steam平台 2021“年度最畅销游戏（铂金）和年度最热新品（铂金）”，同时还在海外成功举办了《永劫无间》首届全球性赛事，吸引了众多欧美顶级电竞团队参赛。

《永劫无间》未来可能将会成为一款开放性的产品，尽管目前只接入了Steam平台，但这款产品成绩傲人，将来网易可会持续加大对它的资源投入。产品在不断迭代的同时，也会进一步横跨多个平台，而从PC到主机再到手游，这本身也是现在游戏行业发展的大趋势。在完成多平台跨越后，相信《永劫无间》还会进一步扩大规模，成为游戏市场上极具竞争力的细分品类。

在国内，网易游戏最大的对手就是腾讯，后者凭借其强大的社交优势达到了所向披靡的境界。网易则刚好相反，他们所擅长的是搞研发，而也正是这样一如既往坚持精品游戏的理念，才能让网易在腾讯的游戏攻势下占住了一席之地。在海外，腾讯不一定比网易能打，网易已经借助《荒野行动》成功开拓了日本市场，在日本的用户渗透率已经超过了70%。如今《永劫无间》在竞技格斗吃鸡这个细分赛道上更是有火爆全球的趋向。

此外，网易也非常注重海外工作室的建设。近期，网易游戏海外再扩张，在日本新设游戏工作室Nagoshi Studio，邀请了《如龙》系列的制作人名越稔洋加入网易，并计划要把海外游戏收入提升到整体收入的50%。注重国际化团队的建设，更让我看好网易游戏的未来。

显然，经历了20多年的竞争后，中国游戏的舞台已经从本土市场扩张到了全球，海外也许将可能会成为网易反攻腾讯的战略基地。在国内市场，由于受限于政策所有的游戏厂商日子过得都不算太好，谁能在海外开辟出一方天地，谁就会成为未来最大的赢家，而站在我个人的角度，我更倾向于看好网易的游戏业务。

肆

除游戏之外，网易还剩下有道和云音乐两个业务。先来看有道，以网易有道为代表的在线教育板块，因为“双减”而不得不寻求转型，单看财务数据，有道能有增长已经实属不易。

据财报显示，Q4有道营收13.3亿元，同比增长20.5%，环比下降7.1%，营收规模退回到了Q2水平。去年7月末，有道与华为联合发布了一款智能词典笔，加入了搜索工具介入硬件的赛道。这种情况跟搜狗非常相似，搜狗的王小川也曾经做过搜索和智能硬件，但都规模不大令人惋惜不已。现在就算有道榜上华为做智能词典笔也不一定能激荡出什么水花。于有道而言，在教育业务被斩的情况下，他们必须尽快找到一个新的发力点才能实现盈利。

Q4是云音乐上市以来交出的第一份成绩单。网易云音乐Q4净收入为19亿元，2021年净收入70亿元，而且毛利率连续3个季度为正，平台独立音乐人数量突破40万。

云音乐相较于其他在线音乐平台，多了一分灵魂共鸣，少了一分喧嚣浮躁，所以备受文青喜爱。但以前受制于版权，云音乐的规模一直赶不上QQ音乐，而且就算现在版权问题解决后，无论是从用户规模还是活跃时长，云音乐还是落后于腾讯，并未明显获得腾讯音乐版权垄断瓦解后的红利。接下来云音乐是否能找到新的突破点，这里也要打一个比较大的问号。

（图片源于长桥海豚投研 侵删）

据悉，网易现在正在孵化更多的新业务，而其中一部分有可能会在今年或者明年陆续拆分IPO，以便给网易的矩阵带来更多的新发展。不过，不论其他业务再怎么发展，核心的游戏业务始终是网易的“镇宅之宝”，而未来网易也还有足够广阔的海外市场等待他们开拓。

总之，网易是一家重技术又有格调的公司。在游戏大航海的时代，网易将会成为中国游戏杀入海外的排头兵。希望在2022年，网易还能不骄不馁保持良好的增长，继续用热爱和创新创造更牛逼的成绩。

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