乘风破浪：险资活跃，刘晓丹晨壹并购基金规模增至44亿 | IIR募资简报
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IIR研究院近日就基金业协会数据及股权投资市场主流人民币机构LP样本进行梳理，特刊2020年募资市场简报，以期为机构募资提供有实践意义的参考。
自2013年中国证券投资基金业协会开始推行私募股权投资基金的备案制度以来，基金备案逐渐规范，2014年至2017年协会新增备案基金数量逐年递增（季度新增变化见图1），直至2018年备案基金新增数量开始下滑。
协会后续细化了备案基金分类，并于2019年新增类别：私募资产配置基金；图2表明创业投资基金、股权投资基金、其它私募投资基金、私募资产配置基金四类与私募股权投资基金相关的基金逐年新增备案数的变化，及私募股权投资类基金备案数量总体变化。
基金在协会备案后，方可开展投资，因而目前协会口径的备案时间、数量（及金额）可较为真实地反应募资市场现状。IIR研究院基于长期研究及调研意见，甄选主流机构LP 100样本，力图覆盖各类机构LP类别（并尽可能还原各类LP占比），作为动态追踪LP出资变化的基础（样本也将适时增补优化）。
图3显示了100个机构LP样本的类别分布及占比，并将主流机构LP 100的历年投资趋势与历年基金成立/备案数量趋势图做了对比。可以看出，主流机构LP的投资活跃度相较整体市场更加敏感，在资管新规还未正式生效前已经大幅收缩，资管新规后，经历适度调整，机构LP投资收缩幅度依旧较高，重要原因之一在于机构LP（尤其是市场化母基金、金融机构-银行等）自身募资/可投资金面临压力，存在群体脆弱性（虽然会存在同一基金主体被多个主流基金LP共同出资的情况，但鉴于市场收缩时LP投资集中度更趋显著，反而平滑了募资下滑趋势，故并不影响募资趋势的判断）。
IIR研究院整理查询数万条数据，依托100家机构LP样本，梳理出100家机构历年投资数据及基金备案情况。以所投的2020年已备案基金（以下简称“2020基金组”）为基础，查询所有基金背后完整LP情况。得出图4所有LP类型的分布及比例，及剔除非专业机构后的LP类型分布。
可以看出，“2020基金组”内，剔除非专业机构类LP，地方引导基金、产业集团、地方国有投资平台依旧是基金募资重要力量，在样本中，浙江、南京、山东区域引导基金出资活跃，但募资备案基金多为区域性股权投资机构。基于地域优势，该类基金更易获得省市区联动型引导基金及地区企业的联合出资（引导基金大多有返投、落地等要求），当下反而相较于市场化基金更易完成募集及备案。
另外，2020年市场化母基金、三方理财类母基金收缩明显，国资依旧偏好出资国资体系基金（中移资本与国风投、国调基金的合作）；多家保险公司活跃出资，成为愈发重要的大型机构投资者力量。
值得关注的是，晨壹基金的并购基金主体新近刚刚完成系列工商变更（6月17日），基金规模较3月的5亿元扩容至44亿。去职不到一年的“并购女皇”刘晓丹，在如此的行业低谷仍然逆势募集数十亿，并完成一笔生物医药领域投资（2020年3月与高瓴资本联合投资华兰生物疫苗），反向也提示我们，行业并非冰冻，低谷期的“黑马”依旧可以逆势“踏浪”。
机构专业化是行业发展愈发明确的趋势，图5汇总展示了样本100里2020年依旧活跃在市场的机构LP，其中也不乏新募集完成并备案的母基金/引导基金，同时列示今年新募资部分头部机构（不少机构募集多支基金）及重点LP供优秀机构参考。
修炼内功，方可乘风破浪。
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