LVMH阿诺特：并购爱马仕不成的奢侈品界“爱马仕” ，如今盯上亚洲区的消费科技 | IIR
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卖给谁都行，但最后还是卖给了阿诺特
如果你有幸是一个百年品牌的拥有者，而你的品牌不幸被伯纳德•阿诺特(Bernard Arnault)相中，那么悲剧似乎将无可避免：他会无声无息地潜入，偷偷买股份，或拉拢你的合伙人，然后以迅雷不及掩耳之势将品牌收归己有。两三个月后，你会被他“请”出自己的工作室，一个年轻时髦的前卫设计师将取代你的位置，你的品牌将成为奢侈品工业化下的又一个炫耀符号。这就是LVMH（路易威登）的“整合法则”。
有一句段话可以很好的概括阿诺特的声誉，“卖给谁都行，不要卖给阿诺特。”
伯纳德•阿诺特(Bernard Arnault)
目前职务：法国LVMH主席/首席执行官
特征：争强好胜，喜欢突袭
帝国掌控时间：1989年阿诺特取得对LVMH的控制权
出生：1949年3月5日生于法国
常见着装：集团旗下高端服装、Loro Piana海军蓝领带、Berluti黑色皮鞋，迪奥白衬衫
爱好：音乐、网球，会在办公室楼下大厅的一个房间弹奏雅马哈钢琴，也时常会和他的朋友罗杰·费德勒一起打网球
家庭：两次婚姻，第二任妻子是加拿大钢琴家海琳·梅西尔（Hélène Mercier），五个孩子，四个目前都在LVMH工作
财富：1528亿美元（2021年3月4日实时数据）
帝国传承：阿诺特本人表示：“人们总是问我（这个问题）。但对集团来说，最重要的是我们要找到最好的人选，无论是从家族内部还是外部挑选。我自己还没有决定会继续工作多长时间。”
2021年1月26日，法国奢侈品巨头LVMH路易威登发布了2020财年年报（2020.1-2020.12）。路易威登营业收入同比下降16.8%至446.51亿欧元，净利润同比大跌36.3%至83.05亿欧元，但这并不妨碍阿诺特荣登福布斯2021全球富豪榜的第三名（前两名分别为：贝索斯、马斯克，盖茨排在了第四位）。
同在2021年1月，路易威登宣布以158亿美元收购蒂芙尼Tiffany。Tiffany在2020年的表现还算可以，2020年第三季度财报显示，Tiffany在全球净销售额重新回到十亿美元，与去年同期相比下降了1%；净利润在第三季度由负转正，达1.19亿美元，同比增长52%。未来Tiffany的入局将进一步增加路易威登珠宝产品线的整体表现。
历时两年，经历了分分离离，两家还是在一起了。对Tiffany的并购，号称路易威登史上最大一笔，从官宣成功到失败，再到成功，实在可谓折腾。
2019年11月，LVMH宣布以每股155美元现金收购拥有182年历史的美国珠宝商蒂芙尼Tiffany，收购价值高达163亿美元。此前Tiffany自2015年开始走下坡路，虽2018年业绩有所改善，但2019年业绩又有所下滑，但Tiffany依旧是珠宝行业的亚军，LVMH决定出手。
LVMH宣布收购Tiffany的消息一出，Tiffany当日股价就从97.14美元猛涨至127.87美元，但一年后的2020年9月，LVMH又宣布放弃这一收购，Tiffany股价当日应声下跌10%，市值一夜蒸发7.84亿美元。
收购陷入僵局，随后两家也反目成仇，对簿公堂。但2021年1月，最终还是联姻成功了，但是这仅仅只是开始。路易威登的掌门人伯纳德.阿诺特一向冷酷无情，业界闻名。对Tiffany收购完成后，阿诺特马上进行调整，原路易威登全球商务活动执行副总裁Anthony Ledru将担任Tiffany新首席执行官，阿诺特的三公子亚历山大·阿诺特Alexandre Arnault（1992年生，毕业于巴黎高等电信学校，巴黎综合理工学院硕士学位，精通法语、英语、德语多门语言，曾主导收购高端行李箱品牌日默瓦Rimowa，交易金额6亿多欧元，并出任其联合CEO）将担任执行副总裁一职。
Tiffany还是没挣脱命运。如今，Tiffany正把加速数字化转型作为中国市场布局策略的重要目标。近日已通过微信小程序开卖钻戒，发售挚爱订婚戒指系列，钻戒售价在5万至20万人民币之间。
"硬骨头", 与爱马仕13年的爱恨纠缠
路易威登之所以能成为奢侈品巨头，成功的重要因素之一在于阿诺特不断的资本运作。虽然整体来说买买买都比较顺利，但也不缺乏一些“硬骨头”，最终在对抗阿诺特的并购中胜利。
1999年，路易威登就曾折戟古驰Gucci，痛失意大利奢饰品明珠，而Gucci随后投入LVMH至今都想打败的竞争对手——法国开云集团 Kering（后更名为PPR集团）怀抱。Gucci一度是开云集团的主要增长引擎，曾占集团年销售额近三分之二，贡献超80%的利润。但Gucci近两年的盈利能力不断走低，2020年全年收入大跌22.7％至74.4亿欧元，利润大跌33.8%至26.15亿欧元。
再看路易威登一度觊觎已久却最终失手的爱马仕（Hermès），在众多奢侈品中，爱马仕交出的疫情期成绩单是目前为止最好的一张2020年度成绩单。2021年2月19日爱马仕发布了2020财年业绩数据，2020财年收入63.89亿欧元，下降6％；净利润13.85亿欧元，降幅9%，但除日本外的亚洲却显示出强劲增长，涨幅14%。
阿诺特一直垂涎这家家族企业，想把它收入囊中。爱马仕曾安然度过多次金融危机，近十年，营收和净利润不断增长，上涨之势不动如山。
早在2001年，阿诺特就开始对爱马仕下手了。有人这么评价他的动机，“他有的是钱，他的梦想就是把法国第一、意大利第一都弄到自己怀里，实际上他并不在乎钱，爱马仕就好比是一个美女，他一定要娶回家。”
2001年，阿诺特第一次购入爱马仕集团4.9%的股份，此后不断增持；到了2008年，阿诺特开始暗度陈仓，与三家法国银行联合操作，使用对冲基金中常见的策略——现金结算的股权互换——秘密收购爱马仕（Hermès）的股份，以非公开方式获得了爱马仕的一些股权，2010年10月24日，路易威登突然宣布，已经通过现金结算的股权互换，购得爱马仕14.2%的股份，加上已持的可换股衍生工具，总持股量达17.1%，正式成为爱马仕家族之外的第二大股东。
这枚重磅炸弹犹如日本偷袭珍珠港，就连爱马仕家族也是在公告发布前的一小时才得到这个消息，两个家族的关系瞬间紧张起来。距离第一次出手的10年后，2011年路易威登已持有爱马仕集团共22.02%的股份，很多都是偷偷买，这彻底激怒了爱马仕家族的继承人们，他们决定以强硬的态度来反抗这种偷袭。
2010年12月3日早晨，大约50名爱马仕家族成员极为隐秘地来到巴黎凯旋门附近召开会议，会议不允许将手机带入会场，也不允许留下任何会议纪要。经过多轮讨论，家族成员们最终决定放弃自己的个人利益，团结起来一致对外——冻结自己手中的股份，共计50.2%比例的股权通过严格的股权托管方式进行锁定——形成H51控股公司，并要求这部分股票在未来20年内都不允许出售，公司在法律意义上将一直处于爱马仕家族成员的控制之下。
与此同时，爱马仕结合监管和法律维权来对抗路易威登。2012年7月，一纸诉状递交巴黎检察院，控告路易威登通过"内幕交易"、"合谋"和"操纵股价"等非常规手段增持爱马仕股份。如此两家之间的法律纠纷一直不断，直到2013年5月，金融市场管理局认定，路易威登增持爱马仕股份的交易不透明，可被认作"欺诈"，7月7日，法国市场监管机构AMF宣布，LVMH将因增持竞争对手爱马仕的大笔股权、未进行适当披露而被处罚800万欧元(约合1040万美元)。
2014年，在巴黎商业法院的建议下，阿诺特同意交出持有的全部爱马仕股权，价值约64亿欧元(约合79.4亿美元)，并承诺至少未来五年内不会再收购爱马仕股份。
没有收购成爱马仕，但同期（2011年），阿诺特斥资近50亿美元收购了意大利珠宝商宝格丽（Bulgari），付出了高达六成的溢价；两年后，又以26亿美元的价格收购了意大利顶级羊绒品牌Loro Piana。
当时有媒体分析，五年之约爱马仕情仇或未停止，五年之后，阿诺特或将再次风卷袭来，“好戏不知道何时又会接着上演”。
奢侈品界“拿破仑”，一边收购一边投
阿诺特家族对LVMH的持股比例一直都很高，拥有公司近50%的股份。阿诺特本人生性沉稳，寡言，但也拥有极其强烈的好胜心。
有人形容他是“穿着羊绒大衣的狼”，从1987年开始，靠着不断的并购途径（超过60笔收购），LVMH集团已拥有的品牌已过80个，涵盖葡萄酒及烈酒、时装与皮具、香水和化妆品、腕表和珠宝、精品零售等，是目前唯一一个覆盖奢侈品行业中5个核心部分的集团，富有整合性质的并购反过来又推高了LVMH的股价，在短短的几年时间里可以翻好几倍。
虽然LVMH已经可以称得上奢侈品界的“茅台”，但目前它还是有竞争者，分别是Richemont历峰集团和Kering开云集团，历峰集团有Cartier坐镇，开云集团则是GUCCI。
如今顶级品牌已十分稀缺，尤其是历史悠久、沉淀丰富、内涵丰富的奢侈品。对于LVMH来说，并购一个有体量、有品牌沉淀的顶级奢侈品标的，也变得越来越难。所以在斥资购买明星品牌、纳入集团生产、销售体系进行商业化运作与扩张之外，LVMH也早已在做少数股权投资，并尝试花较少的资金来培育一些成长品牌、明日之星。
股权投资方面，LVMH旗下有两个投资平台，L Catterton（2001年由LVMH 和 Arnault 发起成立L Capital；2009年，L Capital 还发起了专注于亚洲消费品行业的私募基金 L Capital Asia，初始募集了 6.4亿美元；2016年，L Capital与美国私募基金巨头Catterton合并为L Catterton，总规模达140亿美元，成为全球规模最大的消费品私募基金，阿诺特从1998年开始就已经是Catterton公司的投资者之一，合并后，他拥有L Catterton基金40%的股权）和 LVMH Luxury Ventures。
2017年2月，LVMH设立针对新锐奢侈品牌的VC基金LVMH Luxury Ventures ，基金首期规模为5000万欧元，用于收购新型奢侈品牌少数股权，探索新的具有成长潜力的商业模式。
目前LVMH Luxury Ventures投资或并购的企业主要有：2019年的Gabriela Hearst（乌拉圭女设计师创办三年的奢侈品牌）、Off-White（美国一个街头时尚服饰品牌）、Marco de Vincenzo（Fendi 首席皮具设计师 Marco de Vincenzo 的个人品牌）、Chateau du Galoupet（桃红葡萄酒制造商）、Repossi（意大利高级珠宝品牌）、Stella McCartney（英国设计师品牌）、Madhappy（一家生活方式及街头服饰品牌提供商）、Château d’Esclans（普罗旺斯桃红葡萄酒庄“蝶之兰”）、Masoni（意大利制革商 Masoni）等。
其实，LVMH原本就是海外的“茅台” ，这个名字的来源就在于，1987年法国银行撮合下Louis Vuitton皮具集团和Moët Hennessy酒业集团的合并。
2021年，LVMH旗下的酩悦轩尼诗收购了美国说唱歌手肖恩·杰斯·卡特（JAY-Z）手中黑桃A香槟酒庄(Armand de Brignac) 50％的股份，从而确认了合作关系。该收购进一步扩大了LVMH的酒庄，其旗下有葡萄酒和烈酒，包括香槟品牌 Veuve Clicquot Ponsardin（凯歌香槟）、Krug（库克）；葡萄酒品牌Chateau d’Yquem（滴金酒庄）、Chateau Cheval Blanc（白马酒庄）、Cloudy Bay；烈酒品牌Glenmorangie（格兰杰威士忌）、Belvedere 伏特加等。
如今阿诺特已经72岁，但看起来，他似乎依旧没准备退休，也远未满足自己的成就，还开始关注起了消费科技企业。今年，L Catterton又成立了一家SPAC公司—— L Catterton Asia Acquisition Corp（注：SPAC 公司，即“a special purpose acquisition company，特殊目的收购公司”，本质上是只有资金，没有任何其他业务的上市 “空壳公司”，通过投资并购方式帮助欲上市的公司实现上市融资）计划通过首次公开募股筹集约2.5亿美元，将瞄头对准亚洲高增长的消费科技领域企业。
阿诺特曾经说到，“从长期来看，他（盖茨）不会一直在那里。”果不其然，福布斯最新的全球富豪榜上，盖茨终于位列阿诺特身后，但跃居而上的是马斯克，阿诺特这个法国人还是在世界首富的第三名。
但他应该依旧坚信，“LVMH是一座法国纪念碑，因为它代表了全世界的法国。如今人们对路易威登、克里斯汀•迪奥、唐培里侬、白马庄园等名字如数家珍，也许他们也知道拿破仑或者戴高乐将军。”
巴黎圣母院大火后，伯纳德•阿诺特宣布出资2亿欧元（约合15.2亿元人民币）修复巴黎圣母院，和开云集团一起承诺修缮这一世界文明古迹。
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