中伦文德陈云峰：初创企业 STO 的审批成本和合规难度将逐步增大 | 超人物

「我的脚伤已经快好了，没事的。」 

这是中伦文德律师事务所高级合伙人陈云峰与 Blocklike 见面之后的第一句话，这一天陈律师是右手拄着拐杖来参加 Blocklike 线下活动的，相比之下，记者要比他本人更紧张他的脚伤。 

陈律师大方地称这是「老夫聊发少年狂，结果狂得有点过了。」前段时间陈律师在一次踢球锻炼中不小心扭伤了脚，还顺带告诉 Blocklike 他的业余爱好——足球。 

陈云峰律师这次是受邀来此进行演讲的，他的演讲主题是「STO 的法律合规性分析」。已经执业 20 年，陈律师最擅长的领域是金融业务，他是国内最早从事互联网金融法律服务的律师之一，目前专注互联网金融、区块链项目法律顾问服务。

专注敬业的律师：陈云峰

为什么愿意研究区块链相关的法律呢？陈律师说这是「遇上了时代，遇上了新的科目。」

陈律师来自甘肃，他的身影看起来就让人觉得非常可靠。聊到律师这个职业，他说：「专注、敬业这两点非常重要，研究要下功夫，一就是一，二就是二，把不懂的东西弄懂。对于新的科目更需要这种潜心研究、潜心做事的态度，这代表踏实、肯干。因此，对于创新的类目，需要我们保持一定的敏感。」

事实上，陈律师及其团队一直走在金融领域法律服务的前列，早期研究过互联网金融法律的服务，在 2016 年底，陈律师曾应中央电视台邀请，作为特邀嘉宾参加了《焦点访谈》栏目的采访录制。

陈律师接触到区块链是在 2015 年。陈律师结识了非常多的朋友，其中包括一些早期链圈的朋友，陈律师称他们为「链圈的老家伙」，他也是从这些朋友那里接触到了区块链。

「那时帮对方一些忙，不会收钱，对方有时过意不去，就会送一个比特币留个纪念，不过现在早就没有这种事了。」

STO 合规性的早期研究者

正是凭着对于新兴事物的敏感，他也在早期就研究了 STO 合规性，也一直关注着这边的发展。他说「毫无疑问的，STO 是美国政府承认加密货币的一个方向，这是一个通道，我目前了解到的上周发的一些项目，房产类、基金类居多，Token 类暂时还是比较少的。但这不一定是唯一的管道，STO 目前很火，以后也有可能有更多新兴事物出现。」

随后，陈云峰律师以更为严谨的语言，与记者谈了谈从中国法律角度作出了对 STO 法律合规性的分析。

「STO，证券化代币，尽管这种类型的代币延用了证券性质，试图符合传统证券法律的监管框架，而在新的配套法律法规未出台之前，仍需按照现有监管模式展开」。

对于 STO 来说，本质上并未偏离证券的金融属性，仍代表具备实际价值的标的资产的权益，比如一些金融类型产品会为持有人提供不同的财务或者控制权利，包括利润分享权、股权等。

「这要求发行企业自身的资产价值应当具备真实合法性，所以，按照上述监管框架，初创企业 STO 仍然会有很大的挑战，区块链初创企业的合规成本及审批难度势必会增加。」

谈论这个话题的时候，陈律师会不时的强调风险。

他希望通过 Blocklike 可以提醒更多人：尽管被定义为「证券化代币」，在相关的法律未出台前，STO 同样应当受到证券相关法律的约束。另外，美国、加拿大等监管机构此前核准发行的 STO 的案例，也不代表任何人在其他国家或地区都可以发行证券代币，项目方仍要满足所在地的监管要求。STO 在我国的落地仍需要法律、技术等方面的配合。

新兴行业需要榜样

「区块链、STO 这些都是新兴事物，有其不可替代的地方，也难免有不规范的地方。法律和政策也需要有一个去了解、融合认知的时间，难免会滞后，这是正常现象。」

陈律师在接受采访的同时，Blocklike 的线下活动仍在进行，因此不时会有一些杂音传来，不过陈律师对此显得毫不在意，讲话的声音沉稳而坚定。

「并不是发一个「94」公告，就表示监管要把这个行业「一刀切」了。打压的是借着区块链之名实行非法集资之事。我举个例子，如果目前这 3000 多个币中有 2000 多个都是实打实的认真做事的项目，那么目前的行业风貌应该是另一种模样。目前这个行业确实存在一些乱象。这个新兴的行业需要行业内的人去作出榜样，推进发展。一个行业充斥着骗子是没法发展的，合规合法才能吸引合法投资。」

长期做金融领域的法律研究，也让陈律师看到了很多有警示性的案例。 

「当一个人长期占用了巨额财富的时候，他很容易就会误以为是自己的财富，会去想办法使用、支配、甚至挥霍，至于结果怎样，他们不会去多想，所以就会有人为了「小目标」什么都敢干。没有失去自由，就不会理解自由的可贵。」

这是身为律师的陈云峰留给这个行业所有人的一句警示。

文 / 宋皎

选题策划 / 孟云

编辑 / 岚雯

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