18 家投资机构集体把脉 2021 数字资产投资主线丨产业

"VC 们的 2021 年加密全景图。"

2020 年的数字货币市场带来了太多精彩。

这一年，DeFi 带来了多个令市场惊艳的创新型产品，比特币市值不断突破、屡创新高。市场上，波卡、Filcoin、ETH 2.0、NFT 等生态和热点表现良好，这一年给区块链行业上下游所来的冲击超乎想象。

穿梭市场周期是对投资机构最大的考验。2020 年，在经历熊市的惨淡行情之后，众多投资机构们凭借着 DeFi 领域的出色投资成绩，开始以更加高阶的面貌与姿态出现加密货币行业。

2021 年 1 月 14 日，在由 Blocklike 主办的「即刻链接」品牌活动第 7 期主题分享会上，18 家投资机构均对 2020 的市场感受深刻。作为长时间关注这个市场的重要力量，投资机构成为了行业生态创新与资源合理配合的推手。

在加密 VC 们集体把脉之下，几乎所有的发言嘉宾都看好 DeFi 这一大方向，几乎三分之二的嘉宾在 波卡、Filecoin、NFT 等热点领域早有布局，同时，多位嘉宾也提出了 跨链概念、Web3.0、矿业、合规、layer2 等细分领域， 2021 数字资产投资主线已经愈发清晰起来。

分布式资本 关键词：

基础设施、头部生态项目、DeFi

分布式资本 陆乐：

从个人角度，陆乐关注的主要方向在于基础设施的建立和整个生态的合作 ，其中包括了 DeFi 领域的底层资产管理项目 debank，存储赛道的 Filecoin 及其生态项目，为 web3 建立提供底层技术支持的项目 chainsafe，及底层支付清算托管等领域。

陆乐认为，分布式资本过去在支持头部生态项目上花了大量精力。在投资上，不断地支持基础设施的发展可以帮助生态建立，并且最终捕获生态成长起来的价值。

在新的市场阶段，陆乐相信 DeFi 还有非常广阔的前景。同时，很多现有的需求出现了，但是并没有被满足。分布式资本正在关注的  DeFi 方向主要在于数据领域、隐私保护、衍生品市场、以及 layer2 的一些进步等方向。

NGC Ventures 关键词：

交易平台、基础设施、NFT、DeFi 赋能

NGC Ventures 投资总监 Andrea：

过去一年，NGC 的投资依然十分活跃。

在其目前的 Fund III 中，整个投资主题是围绕于「落地」，主要方向分为了：

1）交易平台，含 Dex 拍卖平台、预测市场

2）相应基础设施，如存储、数据库

3）NFT，含游戏、生态平台

4）DeFi 赋能，如提供流动性的平台、DeFi 友好的预言机、跨链协议

（图片来源：NGC Ventures）

NGC Ventures 未来仍会以落地为主轴。在 Andrea 个人眼中，也对「实体资产+DeFi 」主题充满兴趣，许多头部的 DeFi 项目对于实体资产的计划值得关注。早有 2018 年的 Security token 概念做铺成，2021 年的实体资产或许会是 Crypto、DeFi 和外界加强联系的重要桥梁。

犇睿资本 关键词：

宏观、主流币

犇睿资本 创始人 褚康：

褚康从宏观角度，分享了目前国际形势对于比特币的影响。他认为，前段时间，比特币短期的大跌更深层次的原因是因为当前国际形势的不确定性，据外网所显示的新闻来看，全球的大宗商品资产出现大幅回调，这也是美国的一些主流投资机构采取的避险措施。

美国大选结果比较明确后，比特币上涨，各大基金公司、互联网公司纷纷发布公告购买比特币，这一个重要信号。

水滴资本 关键词：

比特币挖矿、DeFi 、NFT、波卡生态

水滴资本 管理合伙人 Tracy：

水滴资本由中国区块链行业最早期的几位资深投资人和从业者共同成立，成立于 2017 年。水滴资本主要业务有两块：一级市场早期项目投资、比特币的挖矿业务。

水滴资本早期主要关注方向在于：DPOS 生态、COSMOS/IRISnet 生态。并从 2019 年开始重点布局 Polkadot 生态和 DeFi 生态，根据水滴资本公开的信息， 2020 年投资过的 Polkadot 生态和 DeFi 生态项目达 22 个。

根据 Tracy 的投资经验上，早期项目投资是一项风险高、不确定性大的投资行为，在项目的早期阶段，可以参考的数据不多。水滴资本在投资上首先重视对人的判断，团队是最为看重的因素，此外，项目选择的赛道、创新性、时机也非常重要。

根据观察，水滴资本已经看到，越来越多的传统金融行业的玩法和衍生品搬到了区块链上，去中心化金融（Defi）领域也越来越蓬勃，所以将继续看好 DeFi 领域。同时，2020 年 9 月，水滴资本开始涉足 NFT 的加密艺术品领域。2021 年，水滴资本将继续看好 DeFi 和 NFT 领域。

HashKey Capital 关键词：

Defi、波卡、Filecoin、机构级金融服务、NFT

HashKey Capital 肖晓：

HashKey Capital 隶属于香港 HashKey 集团，同时也是万向区块链的投资出口。HashKey Capital主要是做区块链行业的一级市场投资，投资方向多元化，思路主要为大生态布局。

目前，HashKey Capital 设有两期基金，总的管理规模大概在3亿美金左右。其投资主要属于研究驱动类型。2020 年，HashKey Capital 总共投了 20 多个项目，包含长期的股权投资和中短期的 Token.

HashKey Capital 的主要投资方向：DeFi、波卡、Filecoin、机构级金融服务。

肖晓认为，对标传统世界，一个完整的金融体系需要包括：货币、借贷、保险、交易、基金、支付，其中交易也可以分为现货与衍生品。2020 年这些在 DeFi 世界中基本上都出现了对应的项目，财富效应非常高效。

2020 年，OSL 拿到了香港证监会颁发相关牌照、DBS 银行宣布推出数字资产交易平台、灰度 AUM 已超 16 Billion，都是合规和金融机构领域的大事件，种种迹象都表明了加密资产正在被传统金融世界所接受。而对于机构来说，基础设施是入场的必须条件。在这个领域，HashKey Capital 可能还会加快投资节奏。

2021 年，HashKey Capital 将继续布局前述的 4 个热点赛道。也会加大力度关注 NFT 领域。另外，2021 年 Dfinity 的 Token 也会进入流通状态，Cosmos 也会完善智能合约功能，将持续关注是否会出现与以太坊和波卡抗衡的大公链生态。

太和资本 关键词：

Web3.0、跨链、波卡

太和资本 创始人 王晓晨：

太和资本是一家研究驱动型加密基金，旗下包含有投资基金、 矿业基金、二级对冲基金。

通过 Chainalysis 数据分析，可以看出，目前囤币者钱包地址数远大于比特币售卖者的数量。随着这轮 BTC 的牛市，带入大量的新鲜的资金。太和资本认为，这些新进资金也让以太坊的应用生态提供了肥沃的土壤，从最初的炒作已经过渡到扎实的应用，例如 去中心化交易 Uniswap、去中心化借贷 Aave、去中心化合成资产交易 Synthetix。

对于即将到来的 2021 年，太和资本持乐观态度，DeFi 生态还会迎来新的爆发，借贷、交易、合约将进一步丰富起来，现在的 DeFi 还处于刚起步的阶段，之后还会有大量的机会。

太和资本接下来主要关注的方向在于：DeFi 、新阶段的公链。DeFi 方向主要在于 DeFi 金融衍生品赛道和 DeFi 生态底层；新的公链主要包括 Layer 2 和跨链这两个方面。

根据王晓晨的观察，比特币能够继续成为对抗宏观经济趋势的有效对冲工具，以太坊上可以嫁接更多金融创新和应用创造，相信将会有越来越多的机构投资者将资金投入该资产，被主流金融世界关注和采用。‍

比升资本 关键词：

矿业、区块链基础设施

比升资本 创始人 邵建良：

比升资本成立于 2017 年，与比升矿业、比升托管共同组成了比升集团。主创人员还主要包括行业老人孔建平、孙奇锋。比升资本的基金板块主要关注与整个区块链和数字货币的发展进程。2018 年，比升资本成立了第一期两千万美元的加密货币数字基金，整体来说，以矿业为依托，以及区块链基础设施所积攒的经验，来参与到这个行业中。

比升矿业以矿业领域资源、人脉和经验为依托，提供一些矿业投融资的咨询服务。比升资本覆盖了一、二级市场的投资，以及 DeFi 相关的理财、资管等等。

通过几年布局，比升资本构建的投资生态网络主要包括了媒体、矿业、社区、技术底层服务等方向。

Roark Fund 关键词：

DeFi、比特币算力、合规信托基金、海外渠道

Roark Fund 合伙人 Irene Wang：

Roark Fund 的两个基本业务方向中，投资和孵化一直是联动的。对于 2021 的投资方向，Roark Fund 看好几个大方向：DeFi、比特币算力相关、合规信托基金、海外。

Irene Wang 认为，真正具有创新和爆炸性的项目是原生创新的项目，而非传统业务延展的区块链+。Roark Fund 目前正在关注 Dex、layer2 等原生类型项目。此外，Roark Fund 加强了与传统基金的合作，以比特币算力相关和合规信托基金如灰度为努力方向。同时，Roark Fund 在非常早期深度参与了 DeFi，对各种最新概念、新项目类型进行孵化，并构建了 DeFi 的早期认知及海外社区，因此也将持续重视海外渠道。

德邻资本 关键词：

Defi、波卡、NFT

德邻资本 合伙人 王樱潮（Charlotte）：

德邻资本成立于 2017 年，主要专注于技术驱动型和创新型区块链项目的投资，通过资源整合和头部资源参与孵化的方式，补足技术创新和开发成果的转化短板，完善新技术领域内天使投资生态。

机构旗下分别设立一支一级市场基金和一支二级市场基金以及德邻资本研究院，其中一级市场基金主要用于项目早期投资和孵化，参与的项目有 Polkadot、Finannel、Bandot、Litentry、Kulupu（KLP）、OpenSquare、BOOL、黑钻评级、Harmony、Golff、RIO、OVR、Filcoin、Filcash、Farmland 等等。

德邻资本近期比较关注的赛道在于 DeFi、波卡和 NFT。作为首批火币波卡生态保荐人之一，德邻资本在 DeFi 赛道和波卡生态活跃已久。此外，德邻资本本身也提前在 NFT 赛道进行布局及相关项目的孵化。

Charlotte 认为，德邻资本一直以来就是坚持长期主义的投资策略，这是能够在投资市场上占据一席之地的主要原因之一。

Amplio Capital 关键词 ：

DeFi 底层、DeFi 上层、波卡生态

Amplio capital VP Iris ：

Amplio Capital 的前身是 BitMart Labs，自 2019 年底开始涉足加密领域的一级市场投资。目前，Amplio Capital 共投资了 40 余个项目，由于加密领域的多元化属性，参与投资的形式也非常多样化，所涉及领域包括了 DeFi、波卡、NFT 资产、layer2、分布式存储等热门赛道。

在投资方面，Amplio Capital 比较看重项目的长期发展能力。2021 年，Amplio Capital 看好的热点围绕 DeFi 展开，往 DeFi 的底层看，则是新公链、Layer 2 技术、比特币与闪电网络等；往 DeFi 的上层看，还有 DAO、流动性挖矿、数据工具等。

此外，波卡生态也是 Amplio Capital 的关注重点，机构将密切关注 Q1 的插槽拍卖。

DFG 资本（Digital Finance Group）关键词：波卡、去中心化存储、Layer1 项目、灰度信托产品、ETH 生态、DeFi

DFG 投资负责人 Joanna Liang：

DFG 是一家以投资为主业、配合整个产业链布局的区块链集团。其整体的投资规模大概在 5.5 亿美金左右，核心业务是投资，在一级和二级都有所布局。2016 年，DFG 在美国旧金山成立了第一支 8000 万美金的股权基金，布局投资了区块链股权企业。

近期，DFG  重点参与布局的包含了波卡及周边生态近 20 个，覆盖 DeFi 项目、二层扩容方案、跨链身份聚合、游戏跨链基础设施、数据服务等。

其他赛道上，DFG 布局了去中心化存储、Layer1 项目、灰度信托产品、ETH 生态、DeFi 等。其中，DeFi 的细分赛道包含了匿名 Dex 和保险、隐私加密、DAO、去中心化存储、预言机等等。

Quest Capital 关键词：

中韩两国区块链产业、挖矿

Quest Group（探索集团） 创始人& CEO 曲鸣：

Quest Group（探索集团）由Quest Capital、Quest Mining、Quest Lab 三个部分组成。主要业务分部方向如下：

1）Quest Capital（探索资本）活跃于中韩两国的区块链产业，集风险投资、咨询研究和资产管理三大内容于一体。

2）Quest Mining 专注于挖矿和量化的资产管理机构，巅峰时期拥有矿机总算力超过350P。

3）Quest Lab 专注于技术开发和市场推广等业务的机构。

安策资本 关键词：

波卡生态

安策资本 合伙人 郑皓升： 

安策资本是一家专注于数字金融领域的投资孵化机构。

安策资本主要针对于增量市场，一些传统机构正在关注有着新红利期的行业。安策资本将自己形容为「社区驱动型」的资本。安策资本目前比较重视私域流量的扩充。今年，主要投资方向在于波卡生态项目。

共识实验室 关键词：

波卡生态、ETH 生态衍生品、DeFi 领域、钱包

共识实验室 VP Vicky：

根据 Vicky 的介绍，共识实验室前后已投资了约 127 个项目。

未来，共识实验室持续关注的重点在于波卡生态、ETH 生态的衍生产品市场、DeFi 领域和流量入口钱包等几个赛道来筛选标的，主要是：

1、较早期的发现围绕生态中能解决核心问题及实际操作痛点的项目。

2、能够让大众用户更简单的参与及使用的产品,会有更大的价值捕获和生命周期；

3、龙头赛道中例如借贷、交易平台（不限于 Dex)、稳定币、隐私。

4、偏后期的项目流动性好的、龙头的、可以深度参与的项目

加密资本 关键词：

存储板块、去中心化概念、波卡

加密资本 创始人 谢伟丰：

加密资本在 2013 年成立，同时也是 ETH、EOS、OMG 等第一批合作参与机构；

2018 年，加密资本全生态战略布局，拓展和优化项目孵化和运营服务。在 2019 年下半年，加密资本经过调研准备，于 2020 年上半年投资大量矿币板块。2020 年 5 月份开始，加密资本开始布局 DeFi 领域。

对于 2021 年，加密资本主要看好的方向在于存储板块、去中心化概念、波卡系列。

Candaq 关键词：

波卡、NFT、DeFi 以及分布式存储

Candaq 集团合伙人 Charlie：

Candaq 专注于金融科技和区块链技术相关的跨学科研究和项目孵化，包括但不限于区块链 、 大数据 、 人工智能 、 物联网以及新能源 。

主要来讲，Candaq 围绕着「技术先行」与「Paper Driven」的投资理念。在 2019 年，Candaq 专注于波卡生态的建设，包括社区建设，开发者关系，一些创新性技术项目的孵化。

目前 Candaq 主要孵化了技术性项目以及波卡生态项目。2021 年，Candaq 的布局从波卡生态，扩展到深度看好的 NFT、DeFi 以及分布式存储。

AXIA8 Ventures 关键词：

DeFi

AXIA8 Ventures 创始人 林维浩（Wayne Lin）：

AXIA8 Ventures 专注加密资产领域的 startups 投资以及投后支持。目前，AXIA8 Ventures 已深度参与 DeFi 领域各种模块。

目前，AXIA8 Ventures 主要关注的方向在于：

1. 验证过长期有需求及产品的开放金融协议/产品

2. 热点赛道估值过低、团队完善的项目

3. CMC 头部持有三个月至半年

Cabin VC 关键词：

DeFi、ST、合规

Cabin VC 创始人 黄海光：

Cabin VC 作为资本业务的运作载体，于 2018 年正式成立的。长期以来，Cabin VC 的关注重点之一就在于传统金融业务的数字化，以及区块链行业形成的监管路径。Cabin VC 成立之初，主要在数字证券（ST）领域的资本业务占据了行业竞争力，投资了 Ploymath 、Harbor、OpenFinance 等一批国际头部 ST 领域机构。

根据 Cabin VC 的观察，自 2020 年下半年，DeFi 生态开始兴起，同时也直接影响了投资市场的大的结构性变化。从 2020 年 Q2 季度开始，Cabin VC 的投资方向转向了 DeFi，并投资了围绕 DeFi 生态的 10 余个标的。

（资料来源：Cabin VC 公众号）

黄海光认为，对于目前 DeFi 领域后继的入场者，需进一步关注 DeFi 的下一步发展首先迫切需要解决的问题。新兴的 DeFi 协议（工具）只有找到更多可以扩大信用投放的新基础资产，才能继续释放当前 DeFi 生态的信用扩张潜力。

在 Cabin VC 进行的多领域投资之中，并未离开 ST 赛道。2020 年，Cabin VC 同样看到了 ST 生态尝试融入 DeFi 的萌芽现象。基础资产的稀缺是 DeFi 流动性扩张的关键性瓶颈，在这个过程中，围绕既有的 ST 生态例如将企业供应链或消费金融领域等资产引入 DeFi 生态，或引入股票债券的合成资产，或尝试基于链下资产抵押进行借贷等方向的探索会存在更多的投资机会。

加密 VC ：升级与转变

什么是好的项目呢？

分布式资本的陆乐在投资了头部项目后的一点心得体会是：技术、社区、长期影响。

她认为，好的技术项目要有技术基础，才能完成技术上的愿景和使命，需要有一个对其倍加关心并致力于实现其技术愿景和使命的社区，需要有持续数年的长期影响力，而不是只会在短期内进行炒作。

另一方面，水滴资本也在分享中提到，在投资上首先重视对人的判断，团队是最为看重的因素之一。水滴资本从考量项目团队因素包括了团队创始人的背景和过往经历、团队的技术实力、团队的凝聚力和执行力、团队在区块链领域的项目经验等。

在本次活动中，Blocklike 也注意到了投资机构从结构和格局上的升级与转变。从 2017 年的 Token Fund 潮水开始，到众多行业内投资机构发展至今，有很多投资机构们形成了独特的投资类型偏好的转变，从基础设施为主到深挖垂直领域，并在波卡、DeFi 等细分概念热点赛道上形成了鲜明的投资风格。同时，研究驱动型投资越来越多，这种投研化代表着 VC 机构专业化的趋势。投资机构已经在推动生态创新、合理配置资源上扮演了不可替代的角色。

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