什么都“变贵了”，中产阶级怎么办？
口述| 陈凯丰
编辑| 三日匠| 陈西瓜
陈凯丰（Kevin Chen），曼哈顿美国汇盛金融公司首席经济学家，负责宏观对冲策略的合伙人和首席投资经理。在纽约大学担任兼职教授及教授理事会理事，并在哈佛大学，纽约福坦莫大学，佩斯大学，西班牙IESE商学院纽约中心授课。瑞士洛桑大学金融资产管理工程研究中心博士学位，荷兰蒂尔堡大学经济研究中心财务和金融硕士学位，中国人民大学的经济学学士学位。
4月CPI 涨了4.2%。
5月，5%。
突然间，大家意识到所有东西都变贵了，钱加速缩水，就像是昨天100块，今天变90，如果数字后再加个“万”，伤到的就是真皮层。
面对钱越来越不值钱的窘迫，一部分声音是担心这种现状会恶化下去，通膨指数上升幅度会达到两位数。
（下文节选自陈凯丰教授在6月12日举办的第四届北美投资论坛上的发言）
01
什么变贵了？
通货膨胀是一个非常真实的问题，但并不是今年才出现。
回看过去20多年，大家如果仔细观察一下，通货膨胀其实分为两部分：
一个是实物的通货膨胀，另一个是服务业的通货膨胀。
实物这一部分包括食品，家电，能源，原油等。
整体来看，其实过去的美国20年实物这一块的通货膨胀其实没有很多，譬如汽油，实际上汽油可能现在还不如10年前贵。
然后包括一些消费品，例如电子产品，这些方面，其实美国通胀是0。
那么美国过去20年的通胀，在哪儿呢？
实际上都是在服务业的通胀。
什么叫服务业通胀？
譬如教育，大家可以观察一下，过去20年美国公立大学学费上涨了多少？私立大学可能更多。
很多私立大学10几年前，一年的学费1万多美元，现在都在5万-8万美元。
另外一个就是医疗健康服务业，healthcare这一块的通货膨胀是非常严重的。
包括一些传统的比较便宜的药品，以前比如说是20美元一盒的，去年突然涨到了50或100 ，200美元。
还有其他包括住院，手术，各种医疗相关的服务等等，其实医疗服务业的通货膨胀是非常严重的，5~10%
另外还有一个通货膨胀比较严重的是金融服务业。
以前的话，金融服务业很多项目是免费的，但是现在，其实大家看一下，就是去银行开个账户，里面就有很多要求，不满足这些要求就会产生各种各样的费用。
还有另外一个涨得厉害的是法律服务业。
每年，美国律师相关的服务费用也都在涨。
在美国生活时间长了，肯定都会有法律服务方面的需求。
律师费用这些方面基本上每年的通胀是8%~10%。
所以从这些方面来看，美国过去20年的通胀是服务业驱动的。
而今年的情况是，除了服务业通胀的继续以外，实物方面也涨了，大家的感觉就比较明显，通货膨胀率也相应地表现得非常高。
今年我看到一个数据，就是最近几个月的美国的新车和旧车的通胀率都是在接近15%，也就是一模一样的车，你今年买和去年买的话价格就要相差15%，不管是二手车还是新车。
02
谁最惨？
那么从这些方面来看的话，美国现在是出现了一个新的问题或新的挑战。
除了服务业，实物价格也都在大涨。
这种情况下，通货膨胀其实是很严重的，当然美联储会加息进行控制，但是今年不太可能会出现，应该是明后年的事情。
这确实是对中产阶级是一个非常大的挑战。
如果你是一个纯体力劳动者的话，按小时收费，搬几块砖收多少钱，那么你的工资收入是和通胀高度相关的。
也就是说，如果你现在去请人重新粉刷一下房子的话，今年的费用肯定要比去年高15~20%。
所以对他们来说，他的收入水平是能应对通胀的。
而另一个极端，对于极高收入的人来说，比如说亿万富翁，像Bill Gates这些的话，它的资产和通胀也是高度相关的，它也是赚钱的。
但 middle class中产阶级的话，它的费用是上升的，而通胀是远高于 income的增长速度的，所以在通胀比较严重的时候，对中产阶影响非常大。
这也是为什么像美国社会的大部分中产阶级，包括我们华人在内，在通胀比较严重的时候，必须要做很多的应对措施。
03
怎么办？
首先，你就不能很多钱都是现金。
因为现金就像冰激凌，每天都在化一点。
股市说实话在真正严重通胀的时候，也是不行的。
很多所谓的dream stocks看，像今年大家也观察到，很多科技股，特别是中小盘科技股是暴跌的，跌了30~50%。
价值投资还是可以的，适合通胀。
但是高成长的个股，小盘股很难。
再说房地产，也是需要分析具体的行业，地区等等，不能一概而论。
这里时间有限，我就只说一个总结：
对于大多数人来说，在比较严重的通货膨胀发生以后，是非常大的问题，应对是很难的。
我们要从
收入角度
支出角度
负债端
资产端
（以上内容节选自陈凯丰教授在6月12日举办的第四届北美投资论坛上的发言）
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