最高降88%！首次正畸联盟集采结果出炉，降价温和超预期
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12月19日，陕西牵头的16省联盟正畸材料集采结果出炉。本次口腔正畸托槽耗材集中带量采购联盟省份有陕西、山西、内蒙古、辽宁、黑龙江、安徽、河南、广西、海南、贵州、西藏、甘肃、青海、宁夏、新疆、新疆建设兵团等16个省(区、兵团)。
经过企业产品报价、专家评审、现场竞(议)价等紧张激烈等环节，49家企业的739个产品进入现场竞(议)价环节，最终32家企业的572个产品拟中选，拟中选产品平均降幅43.23%，最高降幅88%。
受到消息影响，牙科正畸龙头时代天使盘中一度逆市大涨7.92%，收涨4.09%。
在港股恒生指数大跌的背景下，公司股价这个走势似乎走出了“降价温和得超预期”的解读。
1、时代天使逆势上涨，本次集采是否符合预期？
集采结果显示：时代天使排列在A组的第四名，并且有三款产品拟中选，分别为Angelalign Full、Angelalign Teen和EAB II。
之所以被分在A组，是因为时代天使的产品在省际联盟累计采购需求量的前70%，2021年全国隐形正畸案例数大约40多万，而时代天使做了约18.3万，国产第二名正雅做了约8万多例。
按集采联盟的规则，第一名将被分配医疗机构填报约定采购量的100%，第二、三名按医疗机构填报约定采购量的80%分配，其它中选企业的中选产品按医疗机构填报采购约定采购量的60%分配（时代天使位列此档）。
从中选率视角来看，本次集采时代天使包含超过8个注册证的隐形正畸产品，最终拟中选只有3款。反观第三名的正美齿科，申报产品超过12个，拟中选产品9个，中选率远高于时代天使。
结合时代天使产品的价格降幅观察，拟中选的产品降幅比例属于A组产品中最小的，例如Angelalign Full的最终降幅为23.32%。
以最终的中选排名与获得的量上，时代天使并不算获得了一个最佳的结果（但保护住了价格体系），不排除公司出于价格体系和本次采购量的考量，选择了部分产品拟中选的策略。
2、隐形正畸厂商的成本底线在哪里？
尽管集采结果的最高降幅高达88%，但从平均降幅43.23%和隐形正畸头部厂商产品中选结果看，国产厂商的“经济账”是算的过来的，总体释放了过去市场投资者恐慌情绪，取得了一个降价幅度相对温和的结果。
据业内专家透露，隐形正畸产品有三大主要成本项。
● 膜片 - 生产隐形牙套所需的重要材料，膜片成本占隐形牙套总生产成本为20%左右，采用进口材料一副的成本在1000元左右；
● 人工费用 - 目前制造隐形矫正器未能完全实现数字化、机械化制造，当前仍有很多人工在里面，所以每副矫正器需要1000~2000的人工费用；
● 后端项目支持费用 - 属于重要的隐性费用，背后的医生团队对于数字化及非正畸医生的支持，按项目制收取，每个案例大约五百至一千；
每项成本尽量压缩，三大核心费用大约能压在3000元级别，另一破局点在于材料成本的突破，当前近90%左右的隐形牙套厂商从肖尔与爱登特两家德国供应商处采购膜片原材料，不过已有部分国产厂商在进行相关材料研发，包括时代天使、正雅、缔佳医疗等。
据沪鸽口腔招股书显示，2021年公司隐形正畸产品的平均售价为3997.46元/例，近几年平均售价呈现逐年下降的趋势，其中有技术升级和规模提升的原因，更重要的是公司采用竞争性的市场策略获取更多销售份额，隐形正畸产品收入从2019年的942.62万提升至2021年的2278.99万。
以平均售价对比沪鸽口腔两款中选产品LX-A（7200元）、MY-Full（5265元）价格，仍有81%、31.7%的空间。