大公国际：社会消费品零售总额增速年内首次转正，固定资产投资接近去年同期水平

9月15日，国家统计局发布消费、投资及房地产月度报告。其中，8月，社会消费品零售总额同比增长0.5%，今年以来首次实现正增长；1-8月，全国固定资产投资（不含农户）同比下降0.3%，降幅较1-7月收窄1.3个百分点；1-8月，全国房地产开发投资同比增长4.6%，增速较1-7月提高1.2个百分点。我们认为，随着疫情以来各项政策效果的持续显现，消费需求持续向好，投资稳步回升，房地产投资保持适度增长，内需增长开始发力，我国经济稳步复苏态势得到进一步巩固。

社会消费品零售总额增速由负转正，消费需求加速回升

8月，社会消费品零售总额当月同比名义增长年内首次转正，且增幅较上月有所扩大，前八个月累计同比下降8.6%，但较1-7月继续收窄1.3个百分点，消费需求加速回升。按照经营地来区分，城乡市场同步恢复，二者当月同比均为年内首次转正，其中乡村消费品零售额增幅略快于城镇。

网上消费热情持续增长，线下消费热情有所恢复

全国网上零售额持续增势。在“818购物节”、“七夕节”等促销活动的带动下，8月网上零售额累计同比增速升至9.5%，实物商品网上零售额保持增长，网上销售的实物商品中，穿类商品累计同比年内首次回升至正值（1.1%），吃类商品累计同比虽有下降当仍保持在35.4%的高位。实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重微降至24.6%，但仍高出上年同期水平5.2个百分点。

线下消费热情有所恢复，传统零售业态继续改善。随着疫情防控态势向好，影院、景区等接触式服务行业限制措施逐步放宽，配合线上线下相融合的新消费模式推动，居民外出意愿持续增强，带动线下消费需求复苏，限额以上超市商品零售额累计同比增速加快0.9个百分点，百货店、专业店和专卖店商品零售额累计同比降幅均有所收窄。

商品零售收入加速增长，生活必需品保持增长，通讯器材、化妆品等消费升级类产品增速处于高位，服装、家电等可选消费品增速首次转正，住宿、餐饮则持续改善。

8月商品零售收入加速增长，当月同比增长1.5%，较上月增加1.3个百分点。其中，生活必需品需求保持增长，饮料类（12.9%）、日用品类（11.4%）、中西药品类（6.2%）等增速加快；消费升级类商品加快增长，通讯器材类、化妆品类、金银珠宝类均实现两位数的高速增长；汽车类商品需求在新品上市、车展促销及促进政策等因素带动下持续回暖；可选消费品中，服装鞋帽针纺织品、家用电器和音像器材类当月同比首次由负转正；石油及制品类恢复最慢，当月同比下降14.5%，降幅较上月扩大0.6个百分点。

此外，住宿、餐饮业消费需求持续回升。随着疫情防控态势向好，暑期出行旅游和外出就餐人群增加，住宿业收入明显改善，限额以上住宿业企业客房收入降幅较上月收窄9.0个百分点;餐饮业收入持续回升，当月同比下降7.0%，较上月收窄4.0个百分点。

固定资产投资降幅进一步收窄，已接近去年同期水平

8月，全国固定资产投资累计同比降幅进一步收窄至0.3%，接近去年同期水平，民间固定资产投资降幅继续改善，其中，内资企业作为投资主要部门累计同比持续改善，港澳台商投资加速回升，而外商投资增速略有增长；分产业看，第一产业投资增速进一步上涨至11.5%，第二产业投资降幅持续收窄至4.8%，第三产业投资继续保持增长态势。

制造业投资降幅进一步收窄，高技术制造业增速加快。8月，制造业投资累计同比降幅持续收窄至-8.1%。其中，高技术制造业同比增速持续加快，成为带动制造业回升的主要动力，医药制造业受疫苗研发带动增速进一步提升至18.3%，电子及通信设备制造业因国家在集成电路、软件产业发展方面的政策支持同比增速继续增长。此外，黑色金属冶炼和压延加工业增长23.5%，对制造业回升贡献较大。

基础设施投资降幅进一步收窄，信息传输、道路建设投资热度不减。8月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）累计同比降幅进一步收窄至-0.3%。在新老基建政策支持下，信息传输业、铁路和道路运输业投资增速进一步增长至18.4%，2.9%和6.4%；水利管理业增速有所放缓至1.2%；公共设施管理业、生态保护和环境治理业投资降幅均进一步收窄。

房地产开发投资加速增长，市场需求持续向好，价格总体略有波动。8月，全国房地产开发投资累计同比增速加快至4.6%；土地购置面积同比有所下降，土地成交价款同比增速放缓至11.2%；因企业推盘力度加大，商品房销售面积同比降幅收窄，销售额同比由负转正，市场需求持续向好；而房价在“房住不炒”政策导向下总体保持平稳，一、二线城市新建商品房与二手房销售价格略有上涨；房屋新开工、竣工面积降幅均有收窄，供给有所好转。此外，8月房地产开发景气指数升至100.33，仍处于适度景气区间。

总体来看，8月消费市场需求持续向好，固定资产投资基本恢复去年同期水平。预计未来，消费方面，随着中秋、国庆双节即将到来，线上线下商家“金九银十”期间促销力度进一步加大，节日效应影响下9月社会零售总额将继续提升；投资方面，基础设施投资在“两新一重”有效投资进一步扩大的带动下有望转正，制造业在新兴产业政策支持下将继续回升，房地产开发投资在“房住不炒”政策导向下总体仍将保持平稳，9月固定资产投资有望实现正增长，整体来看，我国经济运行持续向好趋势保持不变。

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 作者 大公国际技术产品部 宏观研究团队 王念

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