美股终于变成了A股！
今天，我们来聊一聊美股市场的走势。
3月的熔断相信所有人还历历在目，单日暴跌7%的熔断可以说是前所未有，活久见。现在想说的是，目前的大盘又何尝不是。
复盘标普最近的走势，在2720~2950这个区间已经来回震荡了长达6周的时间，成交量是一天比一天低，这何尝不是另一种“心跳停止”。
投资者扎堆买入“远程办公经济”和“疫苗”概念股
一方面，基本面差到不敢想象，失业率创下经济危机以来的新高，大量的企业开始裁员，标普500指数的利润在一季度就整体下滑了15%。昨天看了一篇最新的文章，到2季度或3季度可能下滑50%。
另一方面，美联储的无限量QE，让大盘始终没有往下跌的动力。“不要和美联储作对”，已经成为所有空头们的梦魇。
现在的市场已经进入到一个相当极端的阶段，科技和生物科技板块频频创下历史新高，但航空、零售、旅游、金融和工业等反应实体经济的板块却仍然在底部徘徊。投资者扎堆蜂拥买入一些“远程办公经济”和“疫苗”概念股。当所有人都买入的股票只占市场一小部分时，这些公司的估值明显都会最终脱离现实。
这其中最典型的可能是saas板块了，很多股票创下了历史新高，一些公司的估值之高更是让我们见证了历史，这其中最为典型的就是Shopify。这家公司凭借不到5亿美元的季度营收，获得了接近千亿美元的市值。
类似的公司比比皆是。
老拉不想去评价这些公司当前估值的合理性，毕竟存在就是合理。所有的企业上云这是未来5~10年最重要的趋势，这个板块跑出一些10倍、100倍的大牛股，那都是正常，但现在这种“鸡犬升天”还是让人感到毛骨悚然。这些公司没有创造一毛钱的利润，亏损还有不断扩大，但投资者却忽略了一切。
板块联动：“全国江山一片红”VS“屏幕一片惨绿”
之前在谈到美股与A股的区别的时候。我们曾经这样嘲笑A股，垃圾股公司实在太多了，机构没办法分辨出好坏，所以只能整个板块一起买。
就像VC投资买赛道一样，最终造成了A股普遍同涨同跌，机构抱团取暖的现象，要么“全国江山一片红”，要么“屏幕一片惨绿”，只要大盘有风吹草动，随之而来的就是整个行业甚至多个行业板块的齐涨共跌。
这就是我们所说的“系统性风险”和“个体性风险”。因为个体性的风险容易规避，但系统性风险是影响全局的，很难被分散抵消。
那么，现在的美股越来越像A股了。周五saas板块也是一样。splk发布了一份远超预期的财报，然后股价暴涨接近13%。但是这只是一只股票，但结果是几乎所有类似的公司都跟着一起暴涨。这个我们在A股里叫做“板块联动”，所谓的板块联动。这个公司的业绩超标，那么与这家公司有任何关联的不是必然的，但是就是一起涨。
MRNA对大盘的影响赶超川总的Twitter
另外很一个典型的例子是什么？MRNA。MRNA最近对大盘的影响甚至超过了川总统的推特。它的疫苗出了好消息，大盘暴涨3个点；它的疫苗遭到了质疑，大盘又暴跌了1.5%。大家并不关心企业的经营的情况，反而更关注有没有投机性的机会。当然因为疫苗影响到大家的心态，影响到这次病毒扩散的解决，进而影响到经济能否复苏，所以也有其合理性。
基本面不支持，但是股市却天天涨
另一个有意思的事情是，基本面不支持，但是股市却天天涨。这里有两方面原因，一个是美联储不断的无限量的QE，另一个原因呢，大家可能没有注意到，是散户投资越来越多。
我们一直说外盘，尤其是美股，都是机构投资者的天下，而散户基本上越来越少。但是经过最新的统计，应该是TD Ameritrade公布的财报，新增的零售账户数量达60.8万户，较去年同期大增250%。包括Robinhood，这是一个零佣金的网络交易平台，其银证转账（这与国内的银证转账是一个意思），在一季度出现了史无前例的流入，日均股票交易量比去年四季度暴增300%。
是不是很有意思？美股与A股越来越像了。我们说向国际接轨，还是说国际向A股接轨？
讲点所谓的内幕：指数成分股
好。我们回到大盘。美股现在的规律太明显了，FAAMG和saas板块轮流拉升纳指，巨头休息几天，然后就是saas开始拉升。这些股票很容易把大盘拉起来了。
Saas是因为机构高度控盘，很容易拉起一只股票，然后带动整个板块。不管怎么样，最终它带动整个纳指。纳指是整个美股市场三大指数里的一个跑得比较快的，是主流资金进入最多，也是最吸引眼球的一个指数，所以拉动纳指是可以四两搏千斤，而且是机构资金扎堆进入。
另外，我还可以跟大家讲一点。讲点所谓的内幕：指数成分股。美股会不断把一直上涨的公司权重提升，典型的就是刚才所说的MRNA，这样一家市值100多亿美元的公司，竟然在XBI（这是著名的生化板块的ETF),它的权重是比REGN、ABBV、AMGN、PFE这些非常出名的、耳熟能详的股票的权重加起来还要高。而刚才说的这几家公司的市值加在一起超过5000亿美元，而MRNA有多少？才100多亿。
所以即使90%的公司都在跌，华尔街也很像我们的某A股，朝令夕改，玩各种各样的游戏。它可以让大盘保持稳定上涨的一些高市值的或者是像刚才这样的股票，它可以不断地把它们的权重加大，最后就变成了指数会不断地上涨。
我们的结论就是：你可以看空，做空个股，但不要轻易地做空美国的股指。
【老拉其人】
江湖人称老拉。
30年职业投资人，国内最早的投行经理，3.27国债期货事件亲历者。国内私募证券基金合伙人，海外对冲基金经理。财经媒体嘉宾和特约主持，国内大学金融研修班特聘讲师。
对全球资产配置和投资理财有全面研究和深刻心得，对各大市场的多数投资品种都有丰富的实战经验。
倡导通过资产配置获得财富自由，知行合一坐言起行。乐于分享交流，喜欢授人以渔。
同时也是跨界达人、新传媒网红和社会活动家，策划组织了众多大型文体公益活动，广收各界赞誉。
本文来源：ALLWIN财富自由俱乐部【老拉解盘】栏目
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