终止注册后卷土重来 利元亨IPO“硬伤”仍未痊愈

科创板首例终止注册的利元亨遭遇审计机构连累、行业增速放缓、大客户经营恶化回款难等种种难题，或将为公司的审核进程埋下巨大祸患。

日前，科创板首例终止注册公司，广东利元亨智能装备股份有限公司（以下简称“利元亨”或“公司”）重新冲刺IPO。

根据上交所官网显示，利元亨由民生证券保荐，审计机构为广东正中珠江会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“正中珠江”），预计融资金额达7.45亿元，公开发行股票数量预计不超过2000万股，发行完成后不低于公司总股本的25%。

按照此前的发行计划，利元亨打算在科创板融资7.45亿元，用于工业机器人智能装备生产项目、工业机器人智能装备研发中心项目以及补充流动资金。

然而，科创板首例终止注册的利元亨遭遇审计机构连累、行业增速放缓、大客户经营恶化回款难等种种难题，或将为公司的审核进程埋下巨大祸患。

对此，发现网已就相关问题发函给上市公司进行询问及确认，但截至发稿，尚未收到利元亨作出的合理解释。

科创板开荒企业终止注册后卷土重来

公开资料显示，利元亨成立于2014年，所属行业为C35专用设备制造业，是国内锂电池制造装备行业领先企业之一。公司主要从事智能制造装备的研发、生产及销售，为锂电池、汽车零部件、精密电子、安防等行业提供高端装备和工厂自动化解决方案，已与新能源科技、宁德时代、比亚迪、力神等知名厂商建立了长期稳定的合作关系。同时，公司是具备动力电池电芯装配、电池模组组装及箱体Pack整线智能成套装备研发制造能力的少数厂商之一。

作为2019年3月22日科创板“开荒”的首批9家受理企业之一，利元亨所经历的上市申报过程甚是坎坷。

此前，利元亨IPO的审计机构是正中珠江，然而正中珠江由于涉及ST康美（600518.SH）的“造假案”，涉嫌违法违规被证监会立案调查，故而，利元亨的IPO也随之被迫中止。但最终，利元亨还是于2019年6月25日首发上市申请通过上市委审议。

值得一提的是，2019年9月24日，利元亨主动要求撤回注册申请文件。直至同年10月15日，利元亨的科创板审核进程已经变更至“终止注册”，成为科创板首例终止注册的公司，一时间备受瞩目。

来源：上交所

然而今日，利元亨再次向科创板IPO发起冲刺。根据广东证监局官网显示，利元亨已于2020年4月7日办理了辅导备案登记。

虽然利元亨的审核状态已经发生变化，但有些“硬伤”却是不变的。

据此前招股书，2016-2018年，利元亨的营业收入分别为2.29亿元、4.03亿元和6.81亿元；同期，分别实现净利润0.13亿元、0.42亿元和1.29亿元。

发现网注意到，利元亨近九成的主营业务收入主要来源于锂电池领域设备。

报告期内，公司来源于锂电池领域设备的销售收入分别为1.67亿元、3.48亿元和6.04亿元，占主营业务收入的比例分别为72.79%、86.44%和88.64%。

锂电池虽然帮助我们摆脱了对化石燃料的依赖，但是锂电池存在续航能力有限、能量密度提升接近上限、安全事故频发等诸多不安风险，与此同时，面临无钴电池等电池届新势力的冲击，锂电池行业的未来发展如履薄冰。

如若锂电池行业的增速放缓或下滑，同时公司不能开展其他业务作为业绩的有力支撑，将对公司的持续盈利能力造成不利影响。

遭遇大客户经营恶化回款难

营业收入“依赖”锂电池的同时，利元亨还遭遇了大客户经营恶化，应收账款回款难的难题。

根据招股书披露，2016-2018年，利元亨的应收账款分别为2556.22万元、3641.70万元和7235.81万元，应收账款逐年增加。其中，2017年和2018年，利元亨的应收账款较上期分别增长了42.15%和109.29%。

来源：招股书

对此，利元亨解释称，2017年应收账款增长主要是因为2016年宁德时代有1516.14万元的应收账款尚未收回，该等应收账款因客户付款审批流程较长。而2018年则是由于公司应收新能源科技质保金1956.90万元，但到期后，因客户年底资金预算原因，延至2019年1月才支付，并且还由于2018年含质保金的订单数量增加所致。

据悉，利元亨的应收账款前五名客户分别为新能源科技、力神、宁德时代、中航锂电和爱信精机，分别占应收账款比重的55.37%、10.99%、10.92%、5.60%和4.16%，合计占比高达87.05%。

值得一提的是，据招股书显示，截至报告期末，除美利龙外，新能源科技等客户均存在应收账款逾期的情况。截至2018年末，利元亨逾期应收账款状况如下表所示。

来源：招股书

如上表，应收账款逾期中排名第一的是新能源科技，其逾期的主要原因是由于质保金因资金预算原因未及时付款。

对此，利元亨解释称，其相关款项已于2019年1月收回，其他客户出现逾期主要受其资金安排或内部付款流程较长等的影响。

但令人关注的是利元亨2017年第二大客户，芜湖天弋能源科技有限公司（以下简称“芜湖天弋”）。

截至2018年末，芜湖天弋逾期应收账款金额为330万元，占当期应收账款比重的4.10%。截至2019年4月末，已回款60万元，但仍剩余270万未还。而芜湖天弋的逾期原因是客户资金周转问题延迟支付，但双方已达成付款补充协议，分次还清。

据企查查显示，芜湖天弋曾于2020年2月18日因欠款人民币328万元未履行，被芜湖市弋江区人民法院列为失信被执行人。

此外，芜湖天弋的股东之一陶广，也因未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书确定的给付义务被限制高消费，成为所谓的“老赖”。

“内忧外患”无疑会给利元亨带来致命打击，给上市审核进程埋下种种隐患。如此看来，利元亨此次IPO审核仍是“命途多舛”。

（发现网记者 罗雪峰 汪佳蕊）

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