持续亏损VS频被收购，中电熊猫退路何方

前不久，有消息称，TCL科技将收购中电熊猫的三条面板产线。事实上，此前有关于中电熊猫的收购消息早已甚嚣尘上。这被"瓜分"的境况，让人感叹，昔日的行业佼佼者，何以沦落至此？

早在今年4月份，就有消息称南京华东电子信息科技股份有限公司（下称“华东科技”）将对旗下面板业务进行重组，国内诸多面板厂都在竞购方绯闻名单上，包括京东方、TCL、深天马等。最近这一传闻又有了新的进展，有消息称，中电熊猫的3条面板产线将被京东方和TCL科技瓜分，其中，TCL科技将并购南京的6代线和8.5代线，而京东方并购成都的8.6代线。

7月22日，华东科技发布公告称，为调整战略布局，南京华东电子信息科技股份有限公司拟在上海联合产权交易所将持有的南京中电熊猫平板显示科技有限公司57.646%的股权和持有的成都中电熊猫显示科技有限公司全部或部分股权进行预挂牌转让。

事实上，这你争我抢的中电熊猫早就成了华东科技的烫手山芋，在中电熊猫的拖累下，华东科技连续两年亏损，面临退市危机。

为此，发现网记者就相关问题向中电熊猫致函询问，但是截至稿前，中电熊猫方面并未予以合理解释。

频被收购

前不久，据相关媒体报道，中电熊猫内部人士透露TCL科技将收购中电熊猫三条面板产线，随后其又指出TCL科技的收购价为100亿元，并称收购消息预计将于7月10日左右公布。截至稿前，TCL科技方面还未就此事有明确表示。

此外，4月份就传出京东方独揽南京中电熊猫6代线、8.5代线和成都中电熊猫8.6代线三个项目的传闻，以及最初包括京东方、TCL科技、深天马、惠科在内的意向竞购方。

由此看来，中电熊猫可谓是“频被收购”。

资料显示，中电熊猫主要从事液晶面板的开发、生产和销售，共三条产线。然而，2019年面板行业的惨淡局面使中电熊猫难以为继，让母公司华东科技亏损严重，甚至面临退市风险。因此，华东科技迫切希望有人能接手减负。

在收购传闻流传了近两个月后，7月22日，华东科技发布公告称，为调整战略布局，南京华东电子信息科技股份有限公司拟在上海联合产权交易所将持有的南京中电熊猫平板显示科技有限公司57.646%的股权和持有的成都中电熊猫显示科技有限公司全部或部分股权进行预挂牌转让。

（来源：华东科技公告）

本次交易若顺利完成，华东科技将不再持有南京中电熊猫平板显示科技有限公司的股权,不再持有或部分持有成都中电熊猫显示科技有限公司的股权，南京中电熊猫平板显示科技有限公司将不再纳入公司合并报表范围。

拖累母公司

中电熊猫的上市母公司华东科技，已经连续两年亏损，因无法按时发出2019年报而被“加星带帽”，如今面临退市风险。

数据显示，华东科技2017年至2019年实现的营业收入分别为59.9亿元、57.0亿元和52.7亿元；实现的净利润分别为0.165亿元、-9.87亿元和-56.4亿元，扣非净利润分别为-4.55亿元、-15.7亿元和-56.9亿元。

（来源：东方财富网）

由此可见，华东科技连续两年净利润亏损，根据有关部门的相关规定，华东科技面临退市风险警示。此外，华东科技扣非净利润已连续15年为负，并且毫无扭转局势的迹象。

数据显示，2020年第一季度实现的归母净利润为-4.59亿元，同比下降了58.35%，扣非净利润为-4.66亿元，同比下降了59.64%。 

2020年7月15日，华东科技发布了2020年上半年的业绩预告。预告显示，华东科技今年上半年的业绩持续亏损6.5亿元—8.3亿元。

（来源：华东科技2020年上半年业绩预告）

此外，华东科技发公告称，南京中电熊猫这条8.5代线未来五年还将连续亏损，华东科技面临退市危机。

根据华东科技此前发布的《关于对深圳证券交易所2019年年报问询函回复的公告》，南京中电熊猫8.5代线未来五年将连续亏损，2021年—2025年的息税前利润预计分别为-3745万元、-489万元、-821万元、-1369万元、-2672万元。如果南京中电熊猫8.5代线继续亏损下去，将有可能拖垮华东科技，让后者被迫退市。

过去两年的持续亏损已经让华东科技伤痕累累，未来五年的或将持续亏损恐成为压倒其的最后一根稻草。出售中电熊猫这一烫手山芋，或许才是华东科技自救的唯一选择。

“剩余”价值？

资料显示，中电熊猫是华东科技旗下子公司，创立于2012年，项目总投资138亿元，主要产品为TFT-LCD面板、彩色滤光片和液晶整机模组。而华东科技又是中国电子熊猫集团的子公司。

熊猫集团历史悠久，实力强大，中电熊猫可以说是背靠大树的“亲儿子”，怎么会落到被瓜分的悲惨境地呢？

市场环境方面，过去两年液晶面板市场竞争激励而导致供需不平衡，几大面板厂家也都布局了8.5代线，造成了8.5代线的市场饱和。

即便如此，中电熊猫导入的是日本夏普的技术，由夏普提供全方位技术支持，先后导入日本夏普GDM技术、4次光罩技术、光配向技术和IGZO等领域世界领先技术。可以说，中电熊猫在技术上有着天然的优势，市场供需的变化，尚不足以致其持续亏损，走到如今或许还要从自身寻找原因！

资料显示，2019年TCL科技年投入研发费用33.97亿元左右，京东方为67亿元，而中电熊猫则只有2.39亿元。

由此看来，中电熊猫在技术上的投入力度远不及同行业的TCL科技和京东方，因此沦落到被瓜分的悲惨境地也就不无道理了。

而此次TCL和京东方收购的目的一目了然，众所周知，IGZO是制作大尺寸OLED基板的核心技术，因此，收购中电熊猫取得夏普的IGZO的工艺技术，是通往OLED的必经之路。

目前看来，中电熊猫靠着仅存的这点剩余价值苟延残喘，最终花落谁家我们不得而知。华东科技出售中电熊猫以后，是否能摆脱被退市的危机，发现网也将持续关注！

（发现网研究员 谢鑫蕊）

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