重组前的狂欢：安信信托或将“一案一策”化解风险，不统一兑付！
ST安信开盘后又迎来涨停。
截止8月20日15:00，安信信托收盘价5.09元/股，总市值达到278.38亿，已超过爆雷前2018年全年的水平，彼时用益研究统计的信托公司排名中，安信信托排名行业前五。这已经不知道是第几个涨停了，上一次股价5元/股还要追溯到2019年9月。
再看下其他信托股，截止8月20日收盘，公司运营正常的陕国投A总市值127.64亿；同为注册地上海的爱建信托母公司总市值才108.02亿，大央企五矿集团旗下的金融板块五矿资本总市值才256.84亿左右，旗下拥有五矿信托、五矿证券、五矿期货、外贸金租并参股基金、银行等，面对连续涨停的ST安信278.38亿市值也是自叹不如！
从数据上看，安信信托这两年不发行项目，甚至违法违规，反而还促进了股价上涨，提高了市场价值。
安信信托股价的一路飙升，是重组消息释放后在二级市场上的直观体现，源于世界金融中心上海的四大国企和信保基金公司（央企）的大力支持！股市，给足了上海国资面子！
“一案一策”的风险处置方案
再回到安信信托重组上。
7月23日，安信信托发布公告，拟向上海砥安投资管理有限公司（简称“上海砥安”）实施非公开发行，募资约90亿元用于充实公司资本金。此次非公开发行完成后，上海砥安将持有安信信托44.44%的股权，成为第一大股东。上海砥安由上海电气、上海机场、上海国盛、上海国际以及信保基金、上海维安投资管理有限公司（简称“上海维安”）共同出资，阵容强大，实力雄厚。详细可阅读《安信信托新股东上海砥安成立了，上海电气是大股东！》
就是这一份振奋人心的公告，ST安信有了国资buff加成，股价开挂，一路飙升。
与此同时，延期一年兑付的“安信锐赢9号恒大地产股权收益权转让附回购集合资金信托计划”因融资方回款，实现了本金兑付，但利息扣了没兑付。信托圈内人曾分析称“安信信托其他项目全额兑付本金是上限”，被误解成“安信信托其他项目可以全额兑付本金”，在此澄清一下。
一位接触安信信托的知情人称：“安信信托重组细节已经全部敲定，将按市场化、法制化的原则来进行，逾期项目按“一案一策”的风险处置方案，不会统一兑付。”
上述知情人还透露，安信信托重组后将成立“维安小组”，专门处理涉及自然人的逾期项目。
“全部刚兑应该不太现实，无论是从安信信托本身情况来看，还是从行业和市场大环境而言，对此都不应太过乐观。投资者承受一定程度的损失恐难避免。”另一位不愿具名信托圈内人士称。
如果逾期项目按“一案一策”的风险处置方案，安信信托及其重组方不会为安信信托700多亿的不良资产兜底，通过底层资产回款来兑付，损失由买者自负。这样操作，安信信托及重组方的资产不会流失，股价持续暴涨也在情理之中。
“打破刚兑”和“卖者尽责”
一位多次去北京上访的投资人对信托圈内人表示：安信信托的股价是一场末日的狂欢，重组方不想出血，只想吃肉，只有上海维安是对标自然人这块的。
上海维安仅持安信信托大股东上海砥安0.00768%的股份，也是一家7月22日新成立的公司，注册资本为1000万，法人代表为秦怿。此外上海维安的大股东不是上海电气，而是信保基金，持股比例为50%，上海电气持股15.5%，其他三家国企分别持股11.5%。
安信信托重组方中最重要的上海电气，最近在上演大戏。
7月27日，上海电气集团董事长、党委书记郑建华涉嫌严重违纪违法，接受上海市纪委监委纪律审查和监察调查。详细可阅读《上海电气党委书记、董事长郑建华被查！》
一周后的8月5日晚，上海电气执行董事兼总裁黄瓯先生于当日不幸逝世，媒体传闻是跳楼自杀。详细可阅读《上海电气总裁跳楼身亡，6天前割腕未遂，9天前原董事长被查！年仅50岁！》
8月17日晚间，上海电气公告，预计公司2021年上半年净利润亏损47.9亿元至49.9亿元，对公司上半年净利润的影响金额为-64亿元至-66亿元。
此外，上海电气还被曝出存在应收账款逾期、关联借款、存货可能无法足额变现等问题。上海电气“泥菩萨过江自身难保”，带头兜底安信信托700多亿债务，财力上不支持。
“逾期信托项目能否兑付及兑付程度，主要还是看其底层资产。考虑到系统性风险和社会稳定等因素，也考虑到安信信托某些逾期项目难免存在一定的受托责任问题，所以不排除在底层资产兑付之外，给予投资者一定的额外补偿。但是，这种补偿肯定较为有限，不可能达到覆盖本金的程度，否则无异于以新的刚兑取代旧的刚兑，这明显与监管和司法导向相悖，也与国有资产的投资管理要求相悖。”上述不愿具名信托圈内人士称。
随着资管新规的出台，资管行业已经从隐形刚兑向打破刚兑转变，“买者自负”的理念正在市场上逐步形成。但是，“买者自负”的前提是“卖者尽责”及管理人按照诚实信用、勤勉尽责原则切实履行了受托管理职责。如果相关机构没有尽职履责，则代销机构和管理人均有可能承担对投资者的赔偿责任。
要说安信信托是否真正做到了“卖者尽责”，这本身就是一个伪命题！如何衡量“打破刚兑”和“卖者尽责”，是安信信托“一案一策” 风险处置方案和投资人能否成功上岸的关键。
信托圈内人观点：无论以什么方案兑付，安信信托及其重组方都应当把保护投资人利益放在第一位，不能以损害投资人利益为手段，来逃避自身应该承担的责任。