恒大的信托项目推测：会全额兑付！
导读：恒大虽然存在一定的问题，但这些问题并不会造成信托投资人血本无归。我们推测：恒大的信托产品大概率是可以全额兑付的。
12月15日晚间，金融监管研究院的老师发布了一篇关于恒大事件大结局是全额兑付的猜想，其观点和我们基本一致，今天我们聊聊恒大的信托产品的猜想。
监管层的态度
高层对恒大违约的定调是流动性风险，不是资不抵债。
监管层定调恒大的问题是流动性问题，而非资不抵债。多个部门先后发布官方公告称属于个案风险，对于金融市场的外溢影响可控，不会影响中长期市场的正常融资功能。流动性风险均可用时间换取空间。
恒大的资产
据中国恒大（HK.3333）半年报显示，恒大拥有2.31亿平方米土地储备，可售货值超3.5万亿，加上公司还拥有价值1660亿的投资性物业，以及价值5190亿的非房地产业务股份，远超其2万亿净债务，可见恒大偿付能力并没有问题。
这点与今年8月份监管层对恒大的定性是一致的，恒大的问题是流动性出了问题，不是资不抵债。
但是土地价值变现需要去化周期，在之前恒大现金流正常的时候：恒大土储的去化周期为3.7年，而行业平均为2.8年。
政府的高度重视
12月3日晚间，恒大发布公告称无法履行2.6亿美元担保义务。广东省人民政府对此高度关注，当晚便约谈了恒大实控人许家印先生，同意向恒大地产集团有限公司派出工作组，督促推进企业风险处置工作，督促切实加强内控管理，维护正常经营。
官方派出工作组进驻恒大集团，应该是采取“中管控”的工作模式，不干预恒大管理层内部日常工作，只是负责协调。
为保证恒大的楼盘不烂尾，各地政府积极组织项目承接方，基本上都是地方国企或城投，基本上都是为了完成维稳的政治任务，待完成维稳任务后，未必会真的成为战略投资人。
许家印没有出局
12月6日晚间，恒大董事会决议设立中国恒大集团风险化解委员会，恒大集团董事会主席许家印先生出任主席，说明未来恒大整个重组工作依然在许家印的主持下推动。
这不同于华夏幸福的“华夏幸福金融机构债权人委员会”和海航集团的“海南省海航集团联合工作组”。
信托产品多数有充足抵押物
近期，仍然有一些信托公司继续给投资人兑付恒大信托产品的本息，据信托圈内人了解：这些信托公司对恒大违约产品的解决方案比较乐观：一是抵押物比较充足，二是项目没有烂尾。
地产项目的开发是一个长期的过程，做成信托产品则是拆成1-2年的短期限，现在信托到期无法续上，没有新的资金进来，出现流动性风险。
即使恒大出现风险，只要项目不烂尾，信托计划的底层资产就不会发生实质性损失。虽然现阶段无法处置抵押物还款，但是抵押物的优先受偿权仍然在信托公司，抵押物充足，最坏的打算也是能够覆盖本金的。
信托圈内人观点：
恒大虽然存在一定的问题，但这些问题不会造成信托投资人血本无归。我们推测：恒大的信托产品大概率是可以全额兑付的。
特别声明：本文的观点仅是猜想和推测，有待进一步验证，不构成任何投资依据，需辩证地看待本文观点。