顾强：科创上市并不是终点，而是一个起点

☑ 作者：顾强(华夏幸福研究院院长)

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9月22日，由新浪财经主办的第二届中国“科”公司峰会召开。华夏幸福研究院院长顾强在论坛上做了题为《壮大资本市场，驱动科技创新》的主题演讲。上海证券交易所副总经理阙波、中国人民大学副校长刘元春等20余位资本行业重磅嘉宾齐聚。点击文末“阅读原文”进入论坛直播回放。

顾强院长表示，中国的科创发展要坚持长期主义，要在创新尖峰环境中培育出新物种，要在赛马竞争中的好赛道上跑出好马来，要营造良好环境让更多青年创业者涌现。

科创发展必须坚持长期主义

这两天大家都非常关注一个话题，9月15日是美国对华为许可的最后期限，国际上很多知名公司，也包括中国的一些科技公司将停止对华为供应新的芯片、显示屏等产品。作为中国科创领域的观察者，大家都在想我们能不能加快自主研发，把这样的过程缩短，中国立马做出自主芯片的生产线？我们材料的短板，装备的短板，在芯片设计上EDA的短板，能不能通过最短的时间，比如一年或者三年来解决？我们希望用最短的时间来克服产业当中面临的瓶颈，但科创发展有自身的规律，它从理论的发现、理论的创新到基础研究，到实验室做出产品原型，然后到中试放大，再到大规模生产，是一个较长的过程，过程当中每一个环节都必须能够咬合、耦合，才能顺利实现。这里面举两个例子。
一个例子是手机用的OLED显示屏，上世纪末在理论上证明OLED有机发光材料能够用于显示，1994年清华大学OLED课题组开始关注，1996年项目组成立，有了初步的成果。2002年组建了大陆第一条OLED的中试生产线，到了2008年，我们第一条PMOLED大规模生产线在江苏昆山设立，到2010年，AMOLED的生产线也在昆山开始建设。2014年，AMOLED5.5代线正在投产，标志着它的大规模生产开始正式步入新阶段。我们可以看到一个理论的成型到基础研究的逐步完善，再到工业化生产过程中的小试、中试和规模生产这三个阶段，大致跨越了20年以上的时间。
维信诺OLED24年发展历程：迭代式创新的长周期铺垫
再来看看医药行业的例子，一个创新药的上市，从理论发现，到基础研究，到早期的实验阶段，到中后期的临床阶段，12年应该是相对短的周期，这是世界上很多国家法律法规允许的最短时间，这是我们看到从基础研究到产业化需要的过程。
创新药上市前的12年：从原始创新到产业的涅槃
在一个完整的技术发展周期里，引入期、增长期、成熟期、衰退期，是必然选择，我们如何缩短这个周期？这里面最重要的是夯实基础研究这一点，从基础研究开始，不断探索如何快速提高发展水平，如何发展高质量的高等教育，当研究成果产生以后，要思考怎么缩短它的产业化周期，让它在最短的时间内能实现产业化。
刚才我们分析了两个案例，一般情况，需要十年以上的时间。所以对于科创发展来说，一方面我们要只争朝夕、加快发展，另外一方面也要按照科创发展的基本规律，要坚持长期主义，让科创发展走得稳，行稳致远。这是我分享的第一个观点。

新物种沃土：创新尖峰与热带雨林

要让科创成果迅速发展壮大，诞生出更有活力的公司，其中新物种的沃土是创新尖峰和热带雨林。我也通过一个案例跟大家分享。
今年很多新闻报道，生物医药领域很多苏州的科创公司“爆发”了，苏州成为目前科创板上市公司排名前五位的城市。为什么这么多生物医药类的科创公司能够在苏州成长？它也是经历了一个长期培育的过程。实际上从2006年苏州就设立生物医药领域的科技园，专注生物医药企业的培育。在这个过程中，搭建了六大公共服务平台，有70多家风投和PE机构，有120多个风险投资人，目前在这个领域里已经成长了10余家上市公司，430家高新技术企业，聚集高层次人才交流合作大概15000人次。我们看到的结果是苏州成长了一批科创型生物医药公司，但回溯它的发展历程，可以看到，投入了相当多的创新要素资源，这样的创新环境成为了科创公司发展的沃土。
我们也看到很多区域都在培育自己的科创公司，希望产生更多的独角兽、更多的大象。但独角兽的生长是基于一个生态环境，基于一个热带雨林各个物种的竞争而产生。龙头它是从科创的基因开始，从基因到种子，到蜜蜂，到瞪羚，到骏马，最后产生产业的大象。在这样的过程当中，新物种共存于热带雨林，通过竞争最终成长为独角兽，出现大象，这些是这样的创新生态环境造就的。
从这个意义上来讲，我们要发展科创，首先要打造热带雨林，要依托我们的创新资源、创新要素培育创新尖峰。这些创新要素最集中在什么地方？我们认为目前最主要集中在都市圈当中。科创板排名前10名的城市都是能级最大的、创新最活跃的都市圈，所以都市圈是科创公司诞生和发展的沃土。
科创尖峰在富含多元新物种的热带雨林中形成

科创的发展在于创新尖峰的打造，在创新要素集聚的基础上，建设创新热带雨林，使各种新物种在这样的创新氛围中茁壮成长，然后通过市场竞争筛选出最具竞争力的科创公司，我们认为是这样的路径。这是我想讲的第二个问题。

“好赛道”更要跑出“好马”

科创发展有很多好的赛道，我们认为好赛道重要，更重要的是在赛马中来跑出好马。美国的科创公司很多，中国的科创公司正在奋力追赶，中美对比来看，很多前沿的赛道双方基本是同步的。美国科创公司的市值占总市值的39%，中国目前占16%，还有很大的差距。美国前10%科创公司的市值在整个科创行业的市值是61%，目前中国前10%科创公司的市值占科创行业大概20%左右，也有一个很大的空间。
资本市场科技板块的中美对比分析及中国科技板块情况
当然，美国的科创板——纳斯达克，也是全世界科创的平台，从上市以来涨幅超过一千倍的公司6家，超过一百倍的公司有52家，超过10倍的公司有220家。目前纳斯达克大概上市的公司有3000家左右，中国沪深两市已经超过了4000家公司，但是纳斯达克的背后是淘汰了接近一万家公司，所以美国的科创板实际上是一个高度竞争的市场，是一个淘汰率比较高的市场。所以通过这样的高淘汰率，使好马在赛马当中脱颖而出。
科创上市是一场马拉松，上市并不是终点，而是真正是一个起点。这场马拉松比赛，首先你能不能坚持下来？第二能不能脱颖而出？取决于你有没有持续的创新能力，资本市场给你持续创新能力提供了燃料，你能不能让这个燃料持续成为你公司发展的动力，促使公司保持你所在的领域的领先位置，这是核心要素。所以，重点是如何利用资本市场，使我们这些创新的公司在马拉松当中胜出。这是我们分享的第三个观点。

中国能不能出马斯克？

科创主要靠人去创，这里面涉及到一个问题，我们有没有更多的创新创业者，有没有更多的创业企业家，这对中国科创来说是至关重要的。所以就有了一个问题，中国能不能出马斯克，中国的马斯克在哪儿？是在我们的清华北大，还是在我们高新区里面，是不是在中国科创的好赛道上？
中国是人才培养的大国，我们每年有870万的高校毕业生，每年有110万的研究生招生，也意味着我们三年之后就有110万的毕业生。我们的博士生招生人数突破了10万，居于全球首位。每年还有2.5万个博士进入到博士工作站，所以每年有近上千万的人才进入到就业市场，我们希望在这里面能够产生出更多的创业企业家。
看一看世界上最知名的几个创业企业家，他们实际上都是从学生时代就开始创业。微软的比尔盖茨，他21岁在车库开始创业；扎克伯格在大学期间开发了即时聊天工具Facebook；马斯克24岁开始了他的第一次创业。中国也有这样的创业企业家，比如美团的王兴，从26岁开始创业；大疆创新的汪涛也是从硕士毕业后26岁开始创业；华熙生物的赵燕从34岁开始，等等。中国能不能在众多青年学生当中涌现出更多的创业企业家，这也是影响中国科创发展至关重要的因素之一。
诞生于学生时代“创业企业家”
总结一下，今天我跟大家分享的四个观点：第一，科创要坚持长期主义；第二，科创的沃土是创新尖峰和热带雨林；第三，我们现在有很多好的赛道，好马应该在赛马当中涌现出来；第四，我们要鼓励更多的青年创业者、创业家，让他们脱颖而出。

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