巨亏23.8亿，这家储能龙头股即将“披星戴帽”
文/ 冯优
编辑/ 阁佬
储能概念龙头股科陆电子（002121.SZ）最终还是难逃“披星戴帽”的命运。
4月29日，科陆电子发布年度业绩报告。2019年，该公司实现营业收入32.0亿元，同比下降15.72%；归属于上市公司股东的净利润-23.8亿元，同比下降94.78%。
这意味着，连续两年净利亏损的科陆电子即将被实施退市风险警示。其停牌公告称，公司股票于4月29日停牌一天，自4月30日开市起，股票简称由 “科陆电子”变更为“*ST科陆”。
这一结果让人大跌眼镜。科陆电子由饶陆华于1996年一手创立。在饶的带领下，该公司在三年前市值一度破百亿。彼时，其目标是千亿市值。
但去年6月，这位雄心勃勃的“92派”企业家仅以83股之差，失去公司实际控制权，取而代之的是一家名叫远致投资的公司，后者是深圳市国资委资本运作专业平台公司。
9个多月过去，饶陆华与第一大股东之位，渐行渐远。4月7日，科陆电子公告称，收到董事长饶陆华的《减持计划书》，拟处置其持有的公司股份不超过5018万股，占目前总股本的3.56%。
一位科陆电子内部人士告诉「能见」：“如果没有被动减持的话，董事长完全可以翻盘，如今希望渺茫了。并且随着公司股票被ST以及可以预见的股价下跌，可以说科陆现在正在经历至暗时刻。”
不过，随着科陆电子2020年第一季度报的发布，这场巨大的危机或将暂缓。报告显示，该公司一季度已经实现扭亏为盈，归属于上市公司股东净利润1369.20万元，同比增长112.4%。
对于一年后能否成功摘帽，科陆电子似乎信心十足。
年报中，科陆电子将2019年亏损的主要原因归咎于持续剥离非核心业务造成的资产处置损失，并表示下一步会继续聚焦主业、轻装上阵。
其实，早在1月22日发布2019年度业绩预告时，科陆电子就曾表示其相关资产减值和商誉减值计提基本会在去年处理完毕，2020年有望“轻装上阵”。
然而，市场并不买账。3月13日，中证鹏元将科陆电子的主体长期信用等级由AA下调为AA-，评级展望维持为负面；同时将“17科陆01”信用等级由AA下调为AA-。
“我们新老板的思路就是聚焦主业，剥离不良资产。但这个思路早就定了，至今没有太大效果，主要是落地太难。截至目前，科陆仍有大量控股的子公司和孙公司，如何减负？裁员，首当其冲”上述人士表示。
自去年底，科陆电子开始大规模裁员。其中，该公司旗下一家做PCS的子公司四川新能源的裁员率高达70%。
此外，突如其来的疫情亦让科陆电子的境遇雪上加霜。疫情不仅让科陆电子的国内、国外业务受阻，还导致其回款无法预期完成。
事实上，科陆电子的危机早在两年前已浮现。
2018年，该公司曾发布年度业绩预告盈利1亿，后修正报告称预亏9-11亿。最终，年报发布，结果让人大跌眼镜，亏损达12.2亿。
面对上市11年首现巨亏，饶陆华在致股东的公开信中坦言：“我们经历了最冷冽的冬天，银行抽贷、融资难、融资贵、企业资金链紧张、利润下滑。”
彼时，坚信“没有一个冬天不可逾越，没有一个春天不会来临”的饶陆华未曾料到，在经历剥离辅业、引进战投等一系列举措后，2019年才是他创业二十余年来最为艰难的一年。
这一年，因违规操作收到问询及监管函、计提坏账超2亿、10.7亿定增项目流产以及饶陆华私德问题等，科陆电子屡屡被推至风口浪尖。
在取代饶陆华成为大股东后，远致投资肩负着带领科陆电子走出困局的重任。不过，真正的挑战才刚刚开始。
最大的挑战来自于如何收拾早年饶陆华激进扩张留下的残局。
“公司这两年实际上主业还算赚钱，但其他投资亏的一塌糊涂，主业也在变弱，总体而言还是布局太乱，并购太多，根本没有足够精力做这么多事。”一位前员工称，“这也不是我们这个体量的公司可以玩的。”
1991年，饶陆华怀揣300元盘缠南下深圳闯荡。和所有下海的“92派”企业家一样，饶也善于捕捉商机，并且坚韧不拔。
以智能电表起家之后，他敏锐地捕捉到新能源市场的商机，并开始全力以赴向“新战场”积极开拓。
2015年-2017年，饶陆华通过股权收购、增资等方式进行对外并购，大举投资光伏项目，涉足新能源汽车产业链，并向储能领域进军。
一系列并购使科陆电子的账面商誉迅速增加到8.02亿元，市值也在2017年9月份一度突破百亿。
然而随着产业政策转向，这些当时投下重资的新能源企业大多呈亏损状态，债台高筑后，饶陆华又不得不开始逐步剥离非主业资产。
但剥离之路比收购时更为棘手。站在下风口后，其收购的多家企业经营暴雷，在短短几个月间，科陆电子骤然“入冬”，很多项目只能忍痛甩卖。
一位业内资深人士为「能见」分析称，“前几年，科陆电子在主业之外，相继布局了光伏、售电、车联网、充电桩乃至城市安防等领域，与主业虽然勉强有些相关，但其中一些产业的差异性已超出科陆所能驾驭贯通的范围。”
显然，饶陆华也已意识到问题所在。2018年3月，科陆电子公开表示，要战略转型，发力储能和电池核心业务。
借助储能市场的爆发式发展，科陆电子很快在众多储能企业中脱颖而出。仅在AGC储能调频领域，科陆持有的已建、待建项目近20个，是中国目前最大的储能玩家之一。
但出乎意料的是，2018年还火爆的储能市场却在次年入冬。「能见」调研发现，2019年，储能企业业绩普遍大幅下滑，部分企业业绩甚至出现断崖式下跌。
值得注意的是，在远致投资“上位”后，还曾将科陆电子的战略中心向当时火热的泛在电力物联网转移。不过，随着国家电网战略方向的改变，这步棋并没有达到预期效果。
如今，远致投资又为科陆电子设定了新方向——围绕增量配电的综合能源业务。
不过，对于即将“披星戴帽”的科陆电子，如何让其延续第一季度的盈利状态，对远致投资来说是一项更大的考验。
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