深度丨Olaplex 收购案估值仅 10 亿美元，美容行业的收购热潮彻底冷却了吗？

日前，著名护发先驱品牌 Olaplex 通过整体出售找到了财雄势大的新东家，也让美妆行业的收购案再一次引起大家的关注。只是比起几年前超 10 亿美元大手笔收购频现的壮观景象，就算是风头正盛的 Olaplex，也没能再现当年盛况。这让人们不得不问一句：美容行业的公司并购潮，已经彻底冷却了吗？

Olaplex 的头发护理系列产品 

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据 WWD 消息，此前曾因与美容巨头欧莱雅集团发生诉讼而引起广泛关注的美国护发先驱品牌 Olaplex（背景资料：《突发 | 欧莱雅败诉，初创品牌 Olaplex 将有望获得超过 9000 万美元赔偿》、《【独家】败诉后欧莱雅集团表态：深感失望，强烈异议》） ，已经正式将其品牌出售给 Advent International，一家大型私人股本公司。该公司在 2015 年前一直为欧洲美容产品零售商 Douglas 提供支持。本次交易条款暂未披露，但业内消息人士称，Olaplex 目前的销售额超过 1 亿美元，公司估值约为 10 亿美元。

在此之前不久，德国巨头公司汉高也收购了另一家专注于卷发护理产品的美发公司 DevaCurl ，据观察分析人士称，该公司有望在 2019 年实现 1 亿美元的销售额。

根据 NPD Group 的最新数据，护发产品虽然是目前美国美妆领域里最小众的类别，却也是声誉最高、最热门的类别。 该类别在第三季度增长了 17％，达到 2.077 亿美元，其中高端洗护发增长了 26%。究其原因，很重要的一个就是随着越来越多的玩家进入高端市场，带来竞争的同时，更带来了活力。

   Olaplex 的“值钱”之处何在？

Olaplex 由 Dean 和 Darcy Christal 夫妇于 2014 年创立，创始人发现了 Olaplex 的核心成分 Bis-Aminopropyl Diglycol Dimaleate，该成分能够让因为热伤害以及化学伤害断裂的二硫化键的链键组织重连，能有效为因漂染受损发质进行重生修复，而后推出被称为“液体黄金”的明星产品 Olaplex Bond Multiplier No.1。2017 年，Olaplex 向欧莱雅美国子公司发起跨国诉讼，称欧莱雅旗下产品 Matrix、Redken 和 L'Oréal Professional 侵犯了其品牌专利。2019 年 8 月，美国特拉华州联邦陪审团判处欧莱雅败诉，裁定欧莱雅窃取商业机密及侵犯 Olaplex 两项护发行业专利，必须向 Olaplex 支付 9140 万美元（约合人民币 6.45 亿元）的损害赔偿。

Olaplex 首席运营官 Tiffany Walden 表示，一旦交易完成， Christal 夫妇将不再参与公司的工作，另外，私募股权收购有望帮助 Olaplex 扩大产品种类，分销和地区覆盖范围。

他说，“过去五年来我们取得了惊人的成就，但认为我们还只是这个品牌发展的起点，我们正在寻找一个有经验的合作伙伴来继续拓展品牌潜力，进一步加深我们现有渠道的深度，并帮助我们在全球范围内更全面地开展业务。”

Advent 董事总经理 Tricia Glynn 表示，“从我们的角度来看，Olaplex 拥有令人难以置信的机会，从全球角度而言，头发受损问题是我们刚刚开始的全球现象。在每个国家都有这样的机会，不仅可以触及专业护发市场，也可以触及高端护发市场。”

在 Glynn 和 Walden 看来，高档护发产品尚未在全球范围内普及，但他们都看到了这种产品的潜力。

另外，Olaplex 被认为开创了头发护理的新领域，该公司的核心护发产品让消费者更自由、更频繁地尝试染发，减少了头发断裂。Walden 表示，Olaplex 是第一个在头发结构层面上防止这种损伤的产品，这让我们在客户中有了可信度。消费者通常在使用产品一次就可以看到非常明显的效果。”Walden说。

博主在社交平台上发布的使用 Olaplex 产品前后效果 

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Olaplex 也确实是一个能够引起社交媒体广泛讨论的品牌，在 Tribe Dynamics 十月份的报告中，该品牌在媒体价值上排名第一。

   最后一笔美容业 10 亿美元级收购？

Olaplex 是全球美容业并购交易繁忙周期中的最新一笔交易。除 Olaplex 和 Devacurl 外，Coty Inc. 近期将斥资 6 亿美元收购 Kylie Cosmetics 的多数股权。今年 10 月，资生堂斥资 8.45 亿美元收购了知名护肤品牌 Drunk Elephant ，今年早些时候，联合利华斥资近 5 亿美元收购了另一家护肤品牌 Tatcha。但对于 Olaplex 的收购是今年唯一一笔有可能达到 10 亿美元级的收购案。

Drunk Elephant 系列产品 

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关于今年内美容行业频繁出现的收购案，行业内消息人士指出，在未来几年中，10 亿美元的交易——尤其是独立品牌的交易——将会少之又少。目前的独立开发者缺乏规模，这意味着即使买家感兴趣，他们也不会花大价钱去收购这些品牌。

就目前的状况来说，业内人士一致认为独立美妆并购市场的高收益历史已成为过去式。过去几年里，超过 10 亿美元的交易多得让人惊叹，欧莱雅以 12 亿美元收购了 It Cosmetics；雅诗兰黛以 14.5 亿美元收购 Too Faced；联合利华以 27 亿美元收购了 Carver Korea ，高露洁以 15 亿欧元收购了 Filorga。

但就短期内出现的交易而言，抢购风潮已经不像 2015 和 2016 年时那样疯狂了，一位业内人士说：“对他们而言，当业务发展时，门槛会越来越高。收购是否能衔接住可持续发展的热门话题对他们来说至关重要。”

Financo 董事总经理 Vennette Ho 表示，中间市场——收购净销售额在 5000 万至 3 亿美元之间的公司——一直是美容行业并购的核心。因为“很难判断哪些(品牌)将具有可扩展性，并变得足够大，哪些品牌将停滞不前，只是短期趋势。”

战略投资者正在以更加谨慎的背景下做出投资决定。这个原因是由于实体商店流量放缓，独立品牌很难以在丝芙兰这样的分销渠道中轻易的实现增长，并且 Ulta Beauty 要求品牌支付比过去更高的价格在渠道销售，从而影响盈利能力。Facebook 和 Instagram 的广告的确推动了许多独立品牌的销售，如今这些营销费用正在变得更加昂贵。END

》采写 Allison Collins

》编译 Lucy Geng 

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