6 个月之后，这场轰动业界的“豪门联姻”变成了未完待续
去年 11 月，LVMH 集团宣布同意以每股 135 美元的价格收购美国珠宝品牌 Tiffany & Co.（以下简称 Tiffany），成为了业内有史以来最大的一笔收购案例。
半年过去，最终交易期逐渐临近，期间却发生了种种令人意想不到的情况。随着美国市场形势不断恶化，这笔总价 162 亿美元的收购交易能否最终达成，突然变得不那么确定了。
据消息人士透露，LVMH 集团董事会在本周二晚间于巴黎召开会议，专门就此事进行了讨论。
董事会成员们不仅对新冠肺炎于美国大流行、感染人数破百万造成的经济影响表示担忧，还对因明尼阿波利斯警方处理不当导致非裔公民死亡而引发的社会动荡倍感焦虑。同时，他们也对 Tiffany 能否按原计划在今年年中交易结束时偿还所有债务而失去了充足的信心。
虽然这次会议没有做出最终决定，但与会者发出了一个明确的信息，即 LVMH 正在重新考虑收购事宜。
而交易的另一方 Tiffany，则对于 LVMH 的收购案以及美国市场接连不断的突发状况，一直保持着回避的态度。
在周一的年度线上股东大会上，这家奢侈品珠宝商不仅没有提到任何关于收购的消息，对于新冠肺炎导致的销售压力、以及充斥于美国街头的和平抗议和冲突，也都只字未提。
作为全球最大的奢侈品集团，LVMH 在打造 Dior、Bulgari、Fendi 和 Louis Vuitton 上有着十分辉煌的战绩，也让投资者对于即将被收购的 Tiffany 寄予厚望。
在这次收购被普遍看好的情况下，Tiffany 股价一度维持在 130 美元左右。随着关于周二 LVMH 内部董事会议的消息不胫而走，Tiffany 的公司股价应声大幅下跌，跌幅甚至一度接近 9%，至 117.03 美元，交易价格也出现了 13.3% 的降幅。
“我们的目标是为 Tiffany 提供进一步投资和增长的理想环境，”去年收购消息公布后，LVMH 董事长兼首席执行官 Bernard Arnault 接受 WWD 采访时曾如此评价，并指出 Tiffany 将会退市以缓解在美国上市带来的短期盈利压力。
随后，Tiffany 股东们在今年 2 月批准了这笔交易，出席会议的投资者持有公司约 72% 的股份。当时，因该交易仍需获得监管部门的例行批准，有关收购的具体细节尚未完全确定。
但自新冠疫情于全球爆发后，LVMH 集团开始对这笔交易出现暧昧态度。
今年 3 月，有报道称，在美国多次熔断导致投资者恐慌之际、LVMH 曾于公开市场上买入 Tiffany 股票，以利用其股价下跌的机会进行收购。
今年 4 月，在与分析师和记者讨论第一季度业绩时，LVMH 的首席财务官 Jean-Jacques Guiony 也只是表示交易仍在进行中，“我们将严格遵守合同，仅此而已。”
而在新冠肺炎颠覆全球市场之前，这笔交易曾被 Arnault 誉为“神来之笔”（something of master）。
因为奢侈品品牌自身具有的稀缺性和不可再生性，导致全球头部顶级品牌数量十分有限，因此近些年来并购大牌成为了行业的主旋律。
以经典的知更鸟蛋蓝色和订婚六爪钻戒而闻名的 Tiffany，在接到 LVMH 收购协议前，就已经被视为历峰旗下珠宝品牌 Cartier 最有力的竞争对手，对它的收购被视为 LVMH 掌控珠宝行业的重要一步。
尽管 LVMH 旗下已拥有 Bulgari、Fred 等珠宝品牌，但相较于竞争对手历峰集团旗下的 Cartier、Van Cleef & Arpels 和 Buccellati，仍存在着不小差距。
根据历峰集团发布的 2019 财年业绩数据，截至今年 3 月底，其珠宝业务营收达 70.8 亿欧元，占集团营收总额的 51%。由于去年 9 月才刚刚收购 Buccellati ，这份成绩也就意味着仅 Cartier 和 Van Cleef & Arpels 两大品牌贡献的销售业绩就超过了 LVMH 集团珠宝腕表的总和。
在正常时期，Tiffany 的收购案会被视为一件十拿九稳的事，这也是为什么自交易签署以来，Arnault 提出的每股 135 美元报价一直支撑着 Tiffany 的股价。但自今年年初出现的一系列“黑天鹅事件”，导致连现金充裕的 Arnault 也不得不对 Tiffany 的这笔投资进行重新估量。
另一方面，收购 Tiffany 还将能帮助 LVMH 集团提升在美国的影响力。根据官方网站显示，2019 财年 Tiffany 净销售额的 43% 来自美国、加拿大、墨西哥、巴西和智利。它的第二大市场亚太地区，去年仅占总收入的 28%。
当时 LVMH 对 Tiffany 收购决策的达成，也是基于了各方面因素的考量，其中不乏与不同国家区域市场竞争相关的因素。
受新冠疫情冲击，如今美国颓势尽显，中国市场却已逐渐恢复，Arnault 本人可能也没想到转变来得如此之快。
另外，在 LVMH 于美国开设工厂加大投入时，历峰集团近两年来则选择与中国企业互动。不仅与阿里巴巴集团在线上销售展开合作，共同成立合资公司，还通过电商 APP 等销售手表和珠宝饰品。旗下品牌 Cartier 突破性地作为硬奢品牌登陆天猫商场，并于情人节、520 等节日推出针对性活动，获得了良好的市场反馈。
眼前的动荡局势，越发让“疫情何时能结束”、“市场何时能开始恢复”等问题的答案变得难以预测。
在美国如今的经济形势下，不少大卖家已经纷纷退场，其中就包括 Sycamore Partners，该公司原本有望收购维密，但后来却提起诉讼，要求退出交易。目前，维密母公司 L Brands 已同意了该项退出交易申请。
LVMH 寄希望于 Tiffany 扭转集团于珠宝方面的弱势，并付出百亿美元的高昂代价，目前看来的确风险过大，若及时勒马便也不失为一种明智的选择。WWD