资本结构优化技巧

财税园 2021-12-09

转：中税网

大家好，本期是听见真知陪伴大家的第151天。

资本结构是企业筹资管理的核心问题，企业如何确定最优资本结构，又如何通过优化资本结构降低企业的平均资本成本率，进而提高企业价值，本期就带大家一起探讨一下。

首先我们了解一下资本结构的涵义。资本结构有广义和狭义之分，广义资本结构是指全部债务与股东权益的构成比例，狭义的资本结构是指长期负债与股东权益的构成比例，通常情况下我们所指的资本结构是指狭义的资本结构。

接下来我们看一下影响资本结构的因素有哪些，主要有企业经营状况的稳定性和成长率、企业的财务状况和信用等级、企业的资产结构、企业投资人和管理的当局的态度、行业特征和企业发展周期、经济环境的税务政策和货币政策等。

了解了资本结构的涵义和影响因素之后，下面我们来看优化资本结构的方法，主要有三种，分别是每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。本期我们就最通俗也最常用的平均资本成本比较法来展开说明一下。

平均资本成本比较法，是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。即能够降低平均资本成本的资本结构就是合理的资本结构。

下面我们通过一个案例来深入理解一下。

荣达公司需筹集200万元长期资本，可以从贷款、发行债券、发行普通股三种方式筹集，其个别资本成本率已分别测定，相关资料如文稿中的表格所示。

荣达公司资本成本与资本结构数据表

根据已知的数据，我们分别计算每种方案的平均资本成本率：

A方案：平均资本成本率=25%×7%+15%×8%+60%×9%=8.35%

B方案：平均资本成本率=35%×7%+20%×8%+45%×9%=8.1%

C方案：平均资本成本率=45%×7%+25%×8%+30%×9%=7.85%

通过计算我们可以看出C方案的平均资本成本率最低，这样，荣达公司筹资的资本结构为贷款90万元，发行债券50万元，发行普通股60万元。

好了，本期的听见真知就到这里。让我们并肩行走，一起成长。

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