伊利开年大爆发：高基数高增长｜巨潮
文 | 谢泽锋
编辑 | 杨旭然
单月营业收入超百亿，利润增速超20%。2022年刚开年，伊利就展现出经营上的强势。
数据上来看，伊利股份1-2月营业总收入达到215亿元，同比增长15%以上；利润总额33亿元，同比增速超过20%。不同于以往的是，这份成绩单是建立在2021年全年千亿级营业收入、近百亿净利润的基础之上。
在国内经济增长压力增加的大环境下，伊利于高基数上取得的高增长颇为难得。
宏观上看，这意味着企业需要在一个庞大的市场空间之内，具有持续领先的竞争优势；微观上看，每年1、2月份的市场表现有一定的特殊性——春节是所有厂商力争的消费关键期，企业之间的竞争比以往更加激烈，在这种情况下，企业的经营数据通常是在硬碰硬的对抗中取得的。
在既有百亿大单品的基础上，伊利近些年主要扩展的赛道包括了奶粉、奶酪、冷饮等，并通过强化对上游奶源的掌控赋能各条产品线，这些都是其高增长重要的动力来源。
特别是刚刚完成的对澳优乳业的全面收购，可以让伊利对于婴幼儿奶粉市场实现更全面的布局，为全年业绩持续增长打好基础。
资本市场对于伊利的全年表现明显乐观，开年以来在大盘全面下跌的时刻，伊利股价走出独立行情，并在1-2月经营数据公布的当天放量上涨4.22%。
01
新赛道贡献业绩
新品牌、新竞争对手不断涌现，伊利也在进入其他竞争对手的腹地。
随着中国经济总量的不断增长、人均可支配收入的不断提高，乳制品行业随之扩容。疫情之后，人们对身体健康更加重视，高营养价值的乳品需求越来越大。
与此同时，身处瞬息万变的消费品市场，新品牌、新竞争对手不断涌现。但与此同时，伊利也在进入其他竞争对手的腹地。除了传统优势项目常温奶之外，包括酸奶、奶粉和冷饮在内的多种产品都在为伊利增加增量。
伊利的产品已经覆盖到乳制品的几乎所有品类。今年前两月，其重点产品的市场占比同比提升3个百分点，金典有机奶、畅轻、安慕希、巧乐兹、金领冠、儿童奶酪棒等重点产品的销量都有不同幅度增长。
分业务线来看，白奶业务继续高增长，且高端产品增速高于常规产品。尼尔森数据显示，1月，公司常温白奶同比增长12.6%；其中，金典增长15.1%，增速为同品类第一；
冷饮增速可用惊人形容。巧乐兹旗下高端品牌绮炫增长率达到74%以上，高端品牌甄稀增长率达到82%以上，超高端品牌须尽欢增长率更是超7.48倍。
细分市场成为乳制品企业竞争的重点。有分析人士判断，“细分市场成为乳企比拼的新战场，其中功能性乳制品成为乳业摆脱同质化，提高产品附加价值的突破方向之一。”
这些市场虽然在定义上属于“细分市场”，但规模普遍不小。特别是婴幼儿奶粉和奶酪两个细分赛道，前者市场规模近3000亿（2020年资料数据），后者是全球规模近万亿元的大市场。
伊利在这两个市场都有突破。1至2月，金领冠婴幼儿奶粉收入同比增长超30%，增速居行业榜首。刚刚收购的澳优，旗下拥有全球羊奶第一品牌佳贝艾特、超高端牛奶粉品牌粉海普诺凯。强强联合后，澳优可以弥补伊利奶粉领域的短板，完善这一业务的产品线。
奶酪方面，1月伊利奶酪的市场份额同比提升3个百分点；1-2 月销售同比翻倍增长。
对于乳业公司而言，超预期的表现需要成熟研发体系的支撑，尤其是婴幼儿奶粉领域。伊利是中国第一家专业研究母乳成分的企业，还是唯一一家通过史上最严“新国标”的企业。
研发投入方面，伊利研发费用明显高于蒙牛、飞鹤等竞争对手。其研发支出从2013 年的 0.56 亿元提升至2020年的4.87亿元，CAGR为36.2%。
并且伊利建立了“基础研发-技术升级-产品开发”的三级研发体系。分别聚焦基础科学、生产技术、以及针对不同消费者群体的产品开发。
研发体系是产品的根基。安慕希、金典等爆款均是出自上述的研发体系，并且通过后期的产品升级提升了销售规模。
02
强奶源夯实根基
“得奶源者得天下。”
“奶源是乳企的命根子”，与其他行业有所不同的是，奶源稳定性对乳制品企业的发展有决定性的影响。
然而，由于自然环境等限制因素，我国奶源短缺的问题一直存在，制约着乳企的发展。国家统计局数据显示，2015-2020年我国原料奶供需缺口不断扩大，2020年高达1875万吨。
“得奶源者得天下”，乳业原料的特殊性决定了乳企对产业上游有强烈诉求，若在奶源建设方面出现问题，企业会有可能陷入无奶可产的窘境。
伊利一直在追求奶源自足，其策略是自有奶源和合作奶源并行，并在全球范围内进行上游整合。
自有奶源方面，伊利控股中国第一大奶牛养殖企业优然牧业，全资拥有中地乳业的优质奶源，并在海外全资收购了新西兰第二大乳企Westland Dairy。自2015年起，公司规模化集约化奶源占比已达100%。
与奶源的合作上，伊利会以资金、培训课程和其他资源赋能合作牧场。
刚刚收购的澳优也有一批优质奶源。其在荷兰、澳大利亚等全球“黄金奶源地”均有丰富的乳业资源，以及完善的供应链布局，这些都已成为伊利的奶源优势。
牧场整合后，伊利还在饲料-育种-养殖等多个环节进行打磨，做全产业链覆盖。深度布局的结果是，优然牧业和中地乳业的原奶品质不仅远高于中国国家优质乳工程，也超越了欧美日相关标准。
伊利当前在全球拥有15个研发创新中心、13个海外生产基地搭建了一张覆盖全球资源体系、全球创新体系、全球市场体系的骨干网络。
依托于国际化的奶源和生产体系，伊利开始在印尼、泰国等东南亚国家发力做国际化布局，特别是印尼乳业自去年10月投产后，产能快速释放，并实现了本地化生产供应。目前伊利海外市场占比还比较低，但这也是未来重要的增长动力。
优质奶源是乳制品行业快速发展的坚实基础，奶源兴乳企兴，奶源出问题乳企出问题。这个逻辑在过去几十年中国乳制品行业的发展中已得到清晰验证。
03
大战略加速成长
大型乳制品企业的增长空间仍然巨大。
作为唯一一家“双奥乳企”，伊利与奥运高强度协同，携手走过了17个年头。
2022年1至2月期间，伊利联动北京冬奥会，品牌影响力进一步提升。根据第三方调研数据显示，消费者在此期间对伊利产品的购买意愿创历史新高。
公司产品的市场渗透率持续保持行业第一，特别是在下沉市场——地级市、县级市的市场渗透率同比增长0.6个百分点、1.2个百分点。
2021年品牌资产研究显示，伊利的品牌力稳步上升。在食品饮料行业中，伊利连续三年位列品牌总认知第一位。
2021年后，伊利正式迎来了自己的“千亿征程”。由于2021年前三季度伊利股份营收为850.07亿元，同比增15.23%。2020年四季度，公司营收为231.15亿元。这意味着，伊利全年营收突破千亿大关已成定数。
如前文所说，乳制品是一个空间大、细分多的行业。除了已经发育相对成熟且规模巨大的常温奶之外，仅中国婴幼儿奶粉就是3000亿以上的市场空间，还有奶酪全球范围内的万亿规模（中国潜在千亿级规模），再加上冷饮、酸奶、巴氏奶等等，大型乳制品企业的增长空间仍然巨大。
2022年伊利实现“开门红”，除了常温奶基本盘稳固之外，也显示了其多元业务并进的增长态势。无论是产业上下游的全产业链布局，还是乳制品细分方向的多元发展上，伊利都已经构建了第二条，甚至第三条增长路径。
在高基数基础上实现高增长，并不是无限度压榨成熟业务，而是从各个细分品类、全产业链和国际化着手，这种发展策略既符合消费者的消费规律，也符合乳制品行业的发展规律。
当前，伊利正向着“ 2025年全球乳业三强，2030年全球乳业第一”的战略目标进发。从全球视角观察，伊利已经稳居行业TOP5，对比雀巢、达能、美国奶农等巨头增速放缓，拥有上游、渠道、品牌、研发等优势，伊利的势头更强。行业格局还将变化。
千亿级高基数之上，伊利正加速再成长，开年漂亮的经营数据只是2022的起点。
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