券业动态 | 行家新闻点评180702

在竞争激烈的证券行业保持优势，

除了不懈努力，更要不断创新。

券业行家新闻周报

（6.25-7.2）

本文是券业行家『新闻周报』系列180702号，

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资管新规落地两月 券商资管产品发行锐减

资管新规“靴子”落地两个月，券商资管新增产品备案创下近一年新低，产品发行总数和规模也出现严重缩水。今年6月，券商资管产品发行总数为417只，较5月减少133只，下降24.2%，发行份额为89.04亿份，环比降幅达50%。6月份以来新增备案资管产品仅有38只，较上月下滑了62%，创下了今年以来的最低备案水平。18家有产品备案的券商资管，其中申万宏源证券备案资管产品数量最多，达11只。

行家点评

资管行业在严监管、去通道的背景下，正在逐渐回归主动管理的本源。

上半年IPO过会率49% 15家券商的项目100%过关

上半年IPO成绩单浮出水面，发审委原计划审核118家企业，而通过率仅有49%。仅有31家保荐券商有项目通过。而广发证券、华泰联合证券、中国银河和浙商证券等15家的上会项目均是100%通过。

行家点评

从严监管和IPO常态化是大背景，IPO“堰塞湖”现象大幅减退。

金亚科技中介将被严查 时隔九年保荐机构或难逃追责

6月26日晚间，证监会公布了2018年以来第一家因欺诈发行被移送司法机关的上市公司金亚科技(300028.SZ)，与此同时，交易所方面也表示将启动对金亚科技强制退市机制。目前证监会已经初步查明，金亚科技当时的保荐机构为联合证券，审计机构为广东大华德律会计师事务所，律所则是天银律师事务所，上述三家中介机构涉嫌出具含有虚假内容的证明文件。

行家点评

作为资本市场的“看门人”，中介机构在资本市场扮演着不可或缺的角色。有着万福生科和欣泰电气前车之鉴，一众中介机构恐怕也难逃被追责的命运。

中金等4家券商QDII总额超10亿美元

时隔三年，冻结的QDII额度终于迎来了扩容，目前已增加至1015.03亿美元。19家券商及券商资管子公司QDII总额度合计103.1亿美元，占比为10.16%。中金公司获得QDII总额度最高，为22亿美元；其次为广发资管，总额度为17亿美元；超过10亿美元的券商还有中信证券、国信证券，总额度分别为10.8亿美元、10亿美元。

行家点评

相较于基金公司，券商的QDII产品设置非常小众，数量稀少，但二季度以来的收益却表现抢眼。

券商经纪业务营销人员半年流失10.67% 经纪人同期减少2228人

截至6月25日，有数据可比的121家证券公司从业人员总数为34.04万人，较去年年末减少1867人，有45家券商从业人员出现减少。其中，券商从业人员流失幅度最大的是证券经纪业务营销，目前从业人员数量为1331人，半年时间减少159人，降幅10.67%。流失人员最多的则是证券经纪人，目前从业人员8.82万人，半年内减少2228人。券商保代从业人员增至3636人，比去年增长4.21%，仍有147人加入该行业。有6家券商投顾人数增长超过100人。其中，华泰证券投顾人数增长最多，达186人；中信证券和国信分别增长142人和112人。

行家点评

在互联网证券业务的冲击下，券商在营销方面的经费大部分用在线上业务导流，线下也多以轻型营业部为主，使得原本在一线的营销人员急速压缩。与此同时，优秀的投顾也是行业的稀缺资源。

券商上半年揽入佣金390亿元

截至6月27日，A股成交量40517.91亿股，成交额515425.51亿元；B股成交量56.87亿股，成交额348.88亿元；基金成交额1537.18亿元。按照东兴证券测算的2018年一季度的平均佣金率0.0377%来计算，上半年券商共揽入佣金390.05亿元，比去年同期微增1.07%。券商日均佣金收入为3.33亿元，比2017年全年日均下降5.29%。

行家点评

这些年来佣金率一降再降，几乎在成本线上。未来券商的转型有两种途径，一是与互联网公司合作，推线上理财平台，提供研究报告、综合理财服务、投资组合建议等增值服务；而是干脆逐步降低经纪业务比重，彻底转向以投资交易、产品创设等为主的新业务。

券商分类评级“年度大考”倒计时 去年30家券商金融科技投入均超亿元

随着各家券商按照监管部门制定的《2018年证券公司分类评价工作底稿》完成分类评价自评工作并将自评结果报送监管部门，券商“年度大考”—— 2018年证券公司分类评级正式进入倒计时阶段。今年券商分类评价共有13个加分项和47个扣分项。其中，合规管理能力和信息系统建设投入首次正式纳入加分项目。在2017年券商对信息系统的投入上，排名第一的国泰君安证券投入了6.43亿元，中信证券以5.78亿元的投入排名第二，海通证券投入4.34亿元位列第三。此外，信息系统投入金额超过1亿元的还有27家券商。

行家点评

信息系统建设投入纳入加分项目，意味着监管层鼓励券商在金融科技领域大力创新。近两年来，多家券商纷纷加大信息系统建设的投入并积极布局金融科技的前沿领域，甚至有券商将金融科技视为公司核心竞争力。

25家券商一年领32张罚单 四成涉及债券项目

2017年5月1日至2018年6月27日期间，证监会及其派出机构累计下发了32张罚单，涉及处罚的证券公司共有25家。从处罚原因来看，因债券承销与受托管理业务违规而受处罚的券商共计9家，罚单共计12张，罚单占总罚单数量的38%。其中8家券商收到证监会及其派出机构下发的出具警示函措施的决定，另外1家券商则收到责令增加内部合规检查次数措施的决定。

行家点评

2018年证券公司分类评级工作已经展开，证监会下发的罚单直接影响各大券商的分类评级结果。

新三板做市普遍亏损 券商密集撤出做市业务

6月27日，安信证券、上海证券分别发布公告，各自从4家做市交易的新三板企业退出做市报价服务。同日，还有南京证券、恒泰证券分别公布从3家、1家新三板企业退出做市报价。近两个月来，共有568个公告涉及券商退出为新三板企业做市报价服务，退出做市报价服务家数最多的券商分别为：兴业证券67家、中原证券36家、光大证券34家、东吴证券33家。这些举措背后，源于新三板做市商在做市报价服务中不赚反亏，而且是全行业普遍亏损。

行家点评

新三板扩容之际，做市业务一度成为诸多证券公司踊跃参与的业务，从财力、物力和人力进行大幅倾斜。然而，随着市场的巨幅波动，新三板市场成交量都急剧下滑，做市商手中的做市筹码也无法流通，并随着股价的持续走低逐步出现普遍亏损。

内控指引即将实施 投行业务料向龙头券商集中

《证券公司投资银行类业务内部控制指引》（简称“指引”）于7月1日正式实施。指引对券商投行业务内部控制组织体系、内部控制保障、主要控制内容、后续管理阶段的内部控制等方面进行了严格的规定。业内人士认为，部分券商“大包干”的业务模式将难以为继，投行人才和客户资源可能同时回流大平台。

行家点评

所谓“大包干”，是指团队拿到70%左右的项目提成，券商平台分走剩余的项目提成。中小券商往往依托这种高激励机制吸引团队，但是这种模式下也隐藏了较大的风险，指引的出台将从源头上遏制风险的发生。

两部委：暂免征收证券期货机构近3年监管费

国家发展改革委、财政部正式下发《国家发展改革委 财政部关于证券期货业监管费标准等有关问题的通知》。根据《通知》，自2018年1月1日至2020年12月31日，暂免征收证券期货行业机构监管费，同时明确了对沪深交易所、上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所等机构的业务监管费标准。《通知》自2018年1月1日起执行。

行家点评

银行业、保险业，业务监管费和机构监管费全暂免。证券期货行业，仅暂免机构监管费，业务监管费并未免除。

三部门权威发声 股票质押风险总体可控 券商风控有效

6月26日，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券业协会发布信息，对股票质押式回购交易业务的风险情况进行了介绍。根据沪深交易所、中证协发布的信息，上市公司股票质押业务风险总体可控。沪、深市场股票质押平均履约保障比例分别为181%、223%，上周上交所、深交所股票质押融资实际日均违约处置规模分别为1900万元和3000万元。中证协分析称，截至目前，证券公司对股票质押业务的风险控制总体有效，行业经营状况良好、财务稳健、流动性充足。

行家点评

近期波动较大的市场走势下，股票质押式回购交易可能面临的违约处置风险，几乎成了盘旋在市场上方的一团乌云。权威部门连续发生，共同维护资本市场稳定。

兴业证券发年终奖了 递延比例较之前减半

6月22日，兴业证券发放了2017年度的年终奖。今年4月底，兴业证券制定了递延绩效的规定，即中层及业务部门员工奖金递延比例为30%，分三年发放，也就是网络广泛流传的“7111”；其他员工奖金递延比例为10%。最后的方案是中层及业务部门员工奖金递延比例改成15%，其他员工奖金递延比例改成10%。

行家点评

熊市中，大部分证券公司的短期策略都是削减成本，首当其冲的就是人力成本。尽管各家券商情况不同，降薪裁员是券商过冬的普遍策略。比如5月“一降成名”的申万宏源，投行到手工资仅数千元。

股票质押风险遭密集排查 有券商专项申报违约情况

近期监管部门正在进行股票质押风险排查工作，部分地区的券商收到监管要求，对违约和被动展期的客户情况进行专项申报。减持新规规定“90日内通过竞价交易最多减持总股本1%”、“大宗交易所得股票半年内不得减持”、“大股东减持股份还需要提前15个交易日披露”等情形出现时，券商必须与出质人进行磋商。

行家点评

股权质押成了A股市场的一大热点话题。在市场行情持续回调下，补充质押成了部分上市公司大股东的日常；控风险、下调质押率，也成了券商的工作重点。

两融余额11连降 券商称风险在可控范围内

截至6月25日收盘，沪深两市A股融资融券余额为9236.76亿元，已经11连降，创下了近10个月(2017年8月25日)以来的新低。多位券商两融业务人士都表示，当前两融余额比2015年时已经大幅缩小，达到平仓线的并不多。而且很多券商已经把风控工作做在了前面，所以目前两融风险整体可控。

行家点评

伴随A股近段时间的持续弱势，场内融资融券余额正在快速下降。当前个股风险的暴露，使得一些融资客不得不离场。

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